شغل بن شالوم برنانكي منصب رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي خلال فترة صاخبة، بما في ذلك أكبر التحديات المالية التي تواجهها الولايات المتحدة منذ فترة الثلاثينيات من القرن الماضي. ومن المسلم به على نطاق واسع أن الإجراءات الحاسمة التي اتخذها برنانكي خلال أزمة الائتمان العالمية المتصاعدة في الفترة 2007 - 2009 قد نجحت في تفادي كارثة اقتصادية، في حين أن تدابيره غير التقليدية في السياسة قد بدأت في انتعاش الولايات المتحدة بعد "الركود الكبير". "لكن هل سيخسر برنانكي في التاريخ باعتباره واحدا من أعظم رؤساء مجلس الاحتياطي الفدرالي، أم أن إرثه من المحتمل أن يشوه الأحداث بعد رحيله؟

أوراق الاعتماد والمصداقية

برنانكي لديه تألق مكتملة مليئة بالإنجازات من الوقت الذي كان طالبا في المدرسة الثانوية. نشأ في ديلون، س.، حيث شملت إنجازاته المدرسية سجل رقما قياسيا من 1، 590 من أصل 1، 600 على سات. حصل بيرنانكي على درجة البكالوريوس في الاقتصاد من جامعة هارفارد في عام 1975، وتخرج من شهادة البكالوريوس، ودرجة في الاقتصاد من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا في عام 1979.

كان برنانكي أستاذا مساعدا للاقتصاد في جامعة ستانفورد في الفترة من 1979 إلى 1983، وأستاذ مشارك في الاقتصاد من 1983-85. وبالإضافة إلى ذلك، كان أستاذا زائرا للاقتصاد في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (1989-1909) وجامعة نيويورك (1993). عمل برنانكي أيضا أستاذا للاقتصاد والشؤون العامة في جامعة برينستون من 1985 إلى 2002، وترأس قسم الاقتصاد من 1996 إلى 2002.

<3>>

بدأ برنانكي مشاركته الواسعة مع نظام الاحتياطي الفيدرالي في عام 1987، عندما كان باحثا زائرا في بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا (1987-89)، وبوسطن (1989-1909) ونيويورك (1990-1991 و 1994-1996). كما عمل كعضو في الفريق الاستشاري الأكاديمي في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك من 1990 إلى 2002، وعضوا في مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي من 2002-05. وفي الفترة من حزيران / يونيه 2005 إلى كانون الثاني / يناير 2006، كان برنانكي رئيسا لمجلس المستشارين الاقتصاديين.

تولى برنانكي منصب رئيس مجلس محافظي مجلس الاحتياطي الاتحادي في الأول من فبراير 2006، عندما بدأ أيضا فترة عضوية مدتها 14 عاما كعضو في مجلس الإدارة. كما شغل منصب رئيس اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة، وهي الهيئة الرئيسية لصنع السياسة في مجلس الاحتياطي الفدرالي. بدأت فترة برنانكي الثانية لمدة أربع سنوات كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 1 فبراير 2010.

اعتمادات بيرنانكي الأكاديمية وخبرة واسعة مع مجلس الاحتياطي الاتحادي يعطيه مصداقية هائلة على الشارع. في عام 2009، واجه انتقادات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لم يكن على اتصال بالواقع من خلال تسليط الضوء على بلده بلدة صغيرة التنشئة، قائلا أصوله من الشارع الرئيسي في "صغيرة حقا" الاكتئاب "بلدة جعلت الأزمة حقيقية جدا بالنسبة له.

فلسفة برنانكي

برنانكي هي سلطة على الكساد الكبير في الثلاثينيات، واهتمامه الشديد بالموضوع ترجم إلى دراسة مدى الحياة حول الآثار الخبيثة للانكماش والتدابير المتاحة لمنعه.

في تشرين الثاني / نوفمبر 2002، ألقى برنانكي خطابا مشهورا بعنوان "الانكماش: التأكد من أنه لا يحدث هنا"، إلى نادي الاقتصاديين الوطنيين في واشنطن. في هذا الخطاب، عرف برنانكي الانكماش كآثار جانبية للانهيار في الطلب الكلي، أو انخفاض في الإنفاق شديد بحيث يجب على المنتجين خفض الأسعار على أساس مستمر للعثور على المشترين. وأشار إلى أن الآثار الاقتصادية الناجمة عن حلقة انكماشية هي نفسها مثل أي انخفاض حاد آخر في إجمالي الإنفاق - الركود وارتفاع البطالة والضغط المالي.

ومناقشة الأساليب التي يمكن استخدامها لتفادي الانكماش، أشار برنانكي إلى أن "المروحية هبوط" المليون من المالكون في المالحة كوسيلة للقيام بذلك. وقد انتقد نقاد برنانكي في وقت لاحق على هذه الإشارة لإعطائه سوبراكيت من "مروحية بن" عند التقليل من سياساته الاقتصادية. على الرغم من ذلك، كان هناك عدد قليل كان يعتقد أن برنانكي سيستخدم بعض الطرق المبينة في هذا الخطاب - مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي توسيع نطاق مشترياته من الأصول أو توسيع قائمة الأصول التي تشتريها، لتحفيز الإنفاق الكلي عند أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد وصلت إلى الصفر - قبل أن ينتهي العقد لمنع الركود الأمريكي من التحول إلى اكتئاب.

باقات و بريكباتس

كان برنانكي بطيئا في البداية الاعتراف بالأخطار التي يثيرها الاقتصاد من خلال الزيادة غير المسبوقة في المضاربات العقارية في الولايات المتحدة والإقراض العقاري الرهن العقاري الذي بلغ ذروته في عام 2007. وفي ربيع ذلك العام، فإن المشاكل المتزايدة التي ظهرت في سوق الإسكان في الولايات المتحدة كانت تحوي إلى حد كبير على الرهون العقارية. ومع ذلك، وبمجرد أن بدأت الأزمة تتصاعد، اتخذ برنانكي إجراءات سريعة وحازمة، وذلك باستخدام صلاحيات واسعة من مجلس الاحتياطي الاتحادي لاخماد النار واحدة تلو الأخرى في الأسواق المالية قبل أن تصبح حريقا المستهلكة بالكامل.

اعتبارا من عام 2008 فصاعدا، بدأ برنانكي و بنك الاحتياطي الفدرالي سلسلة من برامج الإنقاذ غير المعهود - وغير المعتادة في كثير من الأحيان - وإجراءات التحفيز. وشملت هذه العوامل ما يلي:

• تسديد أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها في التاريخ الأمريكي؛
• قوة تغذية الاقتصاد الأمريكي مع تريليونات من الدولارات من خلال جولات متتالية من "التيسير الكمي"؛
• إنقاذ الشركات والمؤسسات في وول ستريت المضطربة؛
• تنظيم انقاذ المؤسسات المالية المضطربة الأخرى من خلال حفلات الزفاف بندقية؛ و
• إقراض الأموال إلى قطاعات متنوعة من الاقتصاد الأمريكي لإحياء أسواق الائتمان المتوقفة.

في حين أن هذه ليست بأي حال من الأحوال قائمة شاملة بالتدابير التي اتخذها برنانكي ومجلس الاحتياطي الفدرالي، فإنها تقدم فكرة عن حجم ونطاق عمليات الاحتياطي الفدرالي، وحجم المهام الضخمة التي ينطوي عليها بدء متخلفة الاقتصاد الأمريكي.

تقديرا لجهوده، "تايم" مجلة يدعى برنانكي "شخص عام 2009."" تايم "قال إن" قيادة برنانكي الإبداعية ساعدت على ضمان أن عام 2009 كان فترة من النمو الضعيف بدلا من الاكتئاب الكارثي "باعتباره أهم لاعب يهدي الاقتصاد الأكثر أهمية في العالم".

هذا لا يعني أن برنانكي أو سياساته لم يكن لديه أي منتقصين. ويعتقد العديد من الخبراء أن هناك طمس واحد على كتاب برنانكي هو قرار مجلس الاحتياطي الاتحادي للسماح ليمان براذرز أن تفشل في سبتمبر 2008. وكان إفلاس ليمان، وهو الأكبر في تاريخ الولايات المتحدة في ذلك الوقت، سلسلة من ردود الفعل في جميع أنحاء العالم التي كثفت أزمة الائتمان وأخذت الاقتصاد العالمي على حافة الانهيار في الربع الأخير من عام 2008.

هناك انتقاد آخر حول برنانكي يتعلق بمعدلات شراء السندات التي بدأها مجلس الاحتياطي الاتحادي منذ نوفمبر 2008، والتي تضاعفت أربع مرات ميزانيتها العمومية إلى 3 دولارات. 7 تريليونات في تشرين الأول / أكتوبر 2013. وفي مرحلة ما، سيتعين على مجلس الاحتياطي الاتحادي ألا يتوقف فقط عن برنامج شراء السندات، بل سيتعين عليه "أن يستعيد" مركز السندات الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، والذي يمكن أن يرسل أسعار فائدة أعلى ويكون له أثر سلبي على الاقتصاد. في الواقع، فإن مجرد ذكر برنانكي في مايو 2013 أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيسعى إلى "تفتق" (أي خفض) شراء السندات في الوقت المناسب كان كافيا لإرسال الأسهم العالمية وعملات الأسواق الناشئة إلى شبح مؤقت.

ولكن بعد خمس سنوات من النظير الاقتصادي الذي يتميز بإفلاس ليمان براذرز، كانت الأدلة على نجاح إجراءات برنانكي لا لبس فيها. في تلك المرحلة، كان سوق الإسكان في الولايات المتحدة في انتعاش مستمر، انخفض معدل البطالة من ذروة 10٪ في أكتوبر 2009 إلى 7. 3٪ في أغسطس 2013، ومؤشرات الأسهم الأمريكية قد وصلت إلى سجلات جديدة كما ذكرت الشركات الأمريكية الأرباح.

إرث برنانكي

قد لا يقتصر الإرث الدائم لبرنانكي إلا على التأكيدات الجديدة وتوسيع نطاق مجلس الاحتياطي الاتحادي، ولكن قد يمتد أيضا إلى زيادة شفافيته ودفعه إلى توافق الآراء. تحت إشراف برنانكي، أصبح مجلس الاحتياطي الفدرالي أكثر شفافية كان في أي وقت مضى في تاريخه. وعلى سبيل المثال، بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي، اعتبارا من كانون الثاني / يناير 2012 فصاعدا، نشر توقعات مفصلة لأسعار الفائدة لجميع المسؤولين ال 17 في مجلس الاحتياطي الاتحادي الذين يشاركون في اجتماعات السياسات، كما حدد أهدافه المتعلقة بالتضخم والبطالة بمزيد من التفصيل عما كان عليه من قبل.

وعلى نحو أخف، يمكن أن يقيد بيرنانكي أيضا مصطلحات غامضة نسبيا مثل "التيسير الكمي" و "الجرف المالي" (وربما حتى "تفتق") جزء من المعجم المشترك، تماما كما غرينسبان قد شعبية "لغز "و" الاندفاع غير العقلاني. "

الاستنتاج

في 9 أكتوبر 2013، عين الرئيس أوباما جانيت يلين خلفا لموقف برنانكي كرئيس لمجلس الاحتياطي الاتحادي بعد انتهاء فترة ولايته في 31 يناير 2014. كان يلين نائب رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي منذ عام 2010.

في حين أن برنانكي سوف يحتمل في كل الاحتمالات الخروج من حريق المجد كرئيس لمجلس الاحتياطي الفدرالي، تبقى حقيقة أن مكانة المصرف المركزي في نهاية المطاف في كتب التاريخ لا تستند فقط إلى كيفية تحقيق الاقتصاد خلال فترة (أو لها) ولكن أيضا على أدائها في السنوات التي تلت ذلك.على سبيل المثال، أشاد ألان غرينسبان باعتباره واحدا من أعظم البنوك المركزية خلال فترة رئاسته لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من 1987 إلى 2006. ومع ذلك، في أعقاب انهيار 2007-2007 في أسواق الإسكان والأسهم، جذبت غرينسبان انتقادات في بعض الدوائر ل مما ترك أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة لفترة طويلة جدا منذ عام 2003 فصاعدا.