تشير بيانات الصناعة إلى أن انخفاض أسعار النفط على المدى القصير ليس له تأثير سلبي جوهري على أرباح صناعة النقل النفطي الكندية. يتم نقل النفط في المقام الأول عن طريق السكك الحديدية وخطوط الأنابيب، وانخفاض أسعار النفط يميل إلى أن يكون لها تأثير مختلط، وغالبا ما يكون صامتا على هاتين المؤسستين. ففي حالة شركات السكك الحديدية، على سبيل المثال، كان لانخفاض أسعار النفط أثر فعلي على أرباحها، حتى لو كان هذا الانخفاض يعقبه انخفاض في حجم النفط المنقول. ومن ناحية أخرى، تنخفض أرباح صناعة خطوط الأنابيب بسبب انخفاض أسعار النفط، ولكن حجم الانخفاض في الأرباح هامشي على المدى القصير. وبالمثل، فإن انخفاض حجم النفط الذي تنقله شركات خطوط الأنابيب أيضا له تأثير ضئيل على أرباحها على المدى القصير. غير أن استمرار انخفاض أسعار النفط وانخفاض حجم النفط المنقول يمكن أن يحد بشكل كبير من العائدات التي تتلقاها شركات خطوط الأنابيب من خلال نقل النفط بمرور الوقت.

-

نظرة عامة على صناعة النقل النفطي

في كندا، يتم نقل النفط عن طريق السكك الحديدية، وخطوط الأنابيب، وعلى السفن البحرية (الناقلات والبوارج)، ولكن يتم نقل حصة الأسد من النفط المنتج في كندا من خلال خط انابيب. ووفقا للبيانات الصادرة عن جمعية خط أنابيب الطاقة الكندية (سيبا)، تم نقل أكثر من 90 في المائة من النفط الذي تنتجه كندا الغربية في عام 2013 عبر خط الأنابيب، في حين أظهرت بيانات من الرابطة الكندية لمنتجي النفط أن ما يقرب من 8 في المائة من يتم نقل النفط المنتج من قبل غرب كندا عن طريق السكك الحديدية. وبالتالي فإن معظم النفط الذي يجري إنتاجه في كندا اليوم يجري نقله إما بواسطة خط أنابيب أو سكة حديدية.

إن النمو السريع لصناعة الرمال النفطية الكندية قد يغير نسبة النفط المنقولة بواسطة السكك الحديدية، مقارنة بالنقل الذي تنقله خطوط الأنابيب. وطبقا للبيانات الصادرة عن هذه الوكالة، من المتوقع أن ينمو إجمالي إنتاج النفط في كندا الغربية من 3. 24 مليون برميل يوميا في عام 2013 إلى حوالي 6. 35 مليون برميل يوميا بحلول عام 2030. ويجري توسيع البنية التحتية الحالية لخطوط الأنابيب وشبكات السكك الحديدية في آن واحد نمو إنتاج الرمال النفطية. وفي بعض المناطق، تجاوز نمو إنتاج الرمال النفطية تطور قدرة خطوط الأنابيب، مما أدى إلى اختناقات. ولملء بعض الثغرات في قدرة خطوط الأنابيب، لجأ الموردون إلى استخدام السكك الحديدية، مما أدى إلى اكتساب السكك الحديدية حصة سوقية في قطاع نقل النفط.

- 3>>

تأثير أسعار النفط على النقل بالسكك الحديدية

على عكس صناعة خطوط الأنابيب، والعلاقة الإيجابية في كثير من الأحيان بين أسعار النفط وعائدات / أرباح شركات خطوط الأنابيب، من المرجح أن يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى إلى ارتفاع أرباح صناعة السكك الحديدية الكندية، التي تهيمن عليها شركتان - الكندية المحيط الهادئ للسكك الحديدية المحدودة (كب.TO CP. شركة توكاناديان باسيفيك للسكك الحديدية المحدودة. 00-0. 30٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) والسكة الحديدية الوطنية الكندية المحدودة (نر إلى نر توكانديان ناتيونال رايلواي CO102 15-0٪ 28 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). وفقا لوزارة الأشغال العامة والخدمات الحكومية الكندية، الكندية المحيط الهادئ للسكك الحديدية المحدودة (كب إلى كب شركة توكاناديان باسيفيك للسكك الحديدية المحدودة 02. 00-030٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) (نر) إلى نر توكاناديان ناتيونال رايلواي CO102 15-0 28٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) تمثل ما يقرب من 90 في المئة من إجمالي السكك الحديدية الكندية إيرادات صناعة النقل.

من المرجح أن يكون لتخفيض سعر النفط أثر إيجابي صاف على ربحية الشركة الوطنية الكندية للسكك الحديدية المحدودة (نر إلى نر شركة توكاناديان الوطنية للسكك الحديدية CO102 15 - 28٪ مكون مع هيستوك 4. 2. 6 )، على وجه التحديد لأن انخفاض أسعار النفط يقلل من تكاليفها إلى حد أكبر من أنها تخفض إيراداتها. ويظهر التقرير السنوي للشركة لعام 2013 أن اإليرادات من نقل النفط الخام والمكثفات بلغت 4٪ فقط من إجمالي إيرادات الشركة) انظر الشكل 1 (. وعلى هذا النحو، فإن التغيرات في حجم النفط المنقول بواسطة السكك الحديدية من المرجح أن يكون لها تأثير سلبي صغير فقط على عائدات الشركة الإجمالية. من ناحية أخرى، فإن التكلفة السنوية للوقود المستخدم في الأداء اليومي للشركة ما يقرب من 15 في المئة من عائدات الشركة. لذلك، مع انخفاض أسعار النفط الشركة يحصد وفورات كبيرة في التكاليف. لذلك، إذا كان انخفاض حجم النفط الذي تنقله الشركة يعجل به انخفاض في أسعار النفط، فإن وفورات التكلفة من انخفاض أسعار النفط قد تفوق العائدات المفقودة من التخفيضات في حجم النفط المنقول.

كما هو الحال بالنسبة للسكة الكندية باسيفيك رايلواي ليمتد (كب. تو كب شركة توكاناديان باسيفيك للسكك الحديدية المحدودة 0020. <30٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) - فإن انخفاض سعر النفط له أثر إيجابي صاف على ربحيته. من 6 دولارات أمريكية. وبلغت الإيرادات التي سجلتها شركة السكك الحديدية الكندية في عام 2013 حوالي 6 في المائة من نقل النفط الخام، وفقا لتقرير الشركة السنوي لعام 2013 (انظر الشكل 2). لذلك، ونظرا لأن جزء من إيراداتها المستمدة من نقل النفط صغير، فإن انخفاض حجم النفط المنقول من المرجح أن لا يكون له تأثير مضعف على ربحية الشركة. في عام 2013، بلغت تكلفة الوقود للسكك الحديدية الكندية في المحيط الهادي (كب. إلى كب. توكاناديان باسيفيك رايلواي لت 220. 00-030٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) بلغت حوالي 16 من إيرادات الشركة. ولذلك، فإن انخفاض سعر النفط يؤدي في الواقع إلى وفورات كبيرة في التكاليف لشركة السكك الحديدية الكندية المحيط الهادئ المحدودة. ونتيجة لذلك، عندما يكون كل من سعر النفط وحجم انخفاض النفط المنقول، فإن التأثير الصافي على ربحية الشركة من المرجح أن يكون إيجابيا.

تأثير أسعار النفط على نقل خطوط الأنابيب

نظرا للطريقة التي تحقق بها صناعة الأنابيب الكندية عائدات، فإن التغيرات قصيرة الأجل في أسعار النفط وحجم النفط الذي تنتقله الصناعة ليس من المرجح أن يؤثر بشكل كبير على ربحيتها .إنبريدج إنك إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنك إنبريدج إنك إنك. إنبريدج إنك 46 إنك إنبريدج إنك 46. 80٪ 11٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2 6 ). و ترانسكانادا كورب (ترب إلى ترب توترانسكانادا Corp. 72 + 0 92٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). (بل) إلى بل توبيمبينا خط أنابيب Corp. 07 + 1 51٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و إنتيربيبلين كورب (إيبل) إلى شركة إيبل تونتر بايبلاين المحدودة 74 + 1. 02٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، هي أيضا اللاعبين الكنديين الرئيسيين الذين يتحركون غرب كندا الكندية إقليميا. وتشير المعلومات الواردة من التقارير السنوية لكل شركة إلى أن إيرادات معظم مشاريع خطوط أنابيب النفط تنتج عن عقود طويلة الأجل. هذا هو الحال بالنسبة ل ترانسكانادا كورب (ترب. تو

ترب توترانزكانادا Corp. 72 + 0 92٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، بيمبينا بيبلين كورب (بل. تو > بل توبيلمينا بيبلين Corp. 07 + 1 51٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و إنتيربيبلين كورب (إيبل. تو إيبل .TInter بيبلين Ltd26 74 + 1 02 ٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وكلها ثلاثة كسب معظم إيراداتها من خلال عقود طويلة الأجل التي تعوض عن تكاليف التشغيل وتوفر عائد على رأس المال المستثمر. وبالتالي فإن هذه العقود تعزلها عن تأثير التغيرات القصيرة الأجل في أسعار السلع الأساسية، وتضمن ألا تؤثر التغيرات في هذه الأسعار على صافي الربح بطريقة سلبية للغاية. إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنبريدج إنك. إنب. تو إنب. إنبريدج إنك 46 80٪ 11٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). ، من ناحية أخرى، ترتيبات قائمة على أساس السوق وتكلفة ترتيبات قائمة على أساس الخدمة، تغطي تكاليف تقديم الخدمة وعائدات معتمدة من قبل الجهة التنظيمية على حقوق الملكية. ومع ذلك، بالنسبة لترتيباتها القائمة على السوق، إنبريدج (إنب. تو إنب تونبريدج إنك 46 80٪ 11٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) غالبا ما تتحوط ضد حركة السلع أسعار وأسعار الصرف. وعلى المدى الطويل، فإن استمرار انخفاض أسعار النفط وانخفاض حجم النفط المنقول من المرجح أن يكون لهما أثر سلبي على ربحية صناعة خطوط الأنابيب. وعلى المدى الطويل، سيكون لشاحني النفط خيار إعادة التفاوض بشأن عقود أو إلغاء طلبهم على قدرة خطوط الأنابيب. وبالإضافة إلى ذلك، يمكن إلغاء مشاريع جديدة كان من شأنها أن تؤدي إلى إيرادات وأرباح إضافية لشركات خطوط الأنابيب. الخلاصة

من المرجح أن يكون لتراجع حجم النفط المنقول تأثير ضئيل على صناعة النقل بالسكك الحديدية، في حين أن احتمال ارتفاع أسعار النفط سيكون له تأثير إيجابي على شركات السكك الحديدية، الربحية. وقد يكون هذا هو الحال عندما يعقب انخفاض أسعار النفط انخفاض في حجم النفط المشحون. ومن ناحية أخرى، من المرجح أن تتأثر صناعة خطوط الأنابيب سلبا باستمرار انخفاض أسعار النفط وانخفاض حجم النفط المنقول على المدى الطويل.غير أن طبيعة العقود المبرمة بين مقدمي خطوط الأنابيب وموردي النفط تحمي معظم موردي خطوط الأنابيب في الأجل القصير من التغيرات القصيرة الأجل في حجم النفط المنقول وسعر النفط.