ترتبط قيمة جميع الأسهم العادية ارتباطا وثيقا بقدرة أربابها على تحقيق الأرباح. ولتقييم قيمة السهم، يتطلب الأمر فهم إمكانات أرباح المصدر خلال الربع أو السنة أو حتى العقد المقبل. في المقابل، لفهم صحيح الأرباح يجب على المستثمرين تقييم المصدر لجميع أرباح الشركة والتدفقات النقدية: الإيرادات. ولذلك، فإن أحد أهم العناصر في تقييم المخزون هو إبراز خط إنتاج الشركة المصدرة. في حين أن نمو الأرباح - وهو مجال التركيز بالنسبة لمعظم المستثمرين في الأسهم - لديه العديد من المكونات المختلفة، نمو الإيرادات غالبا ما يكون عاملا رئيسيا. في هذه المقالة سوف نتناول أساسيات الفهم والإسقاط على خط المرمى.

دفع إغلاق الاهتمام بالإيرادات
الخطوة الأولى في كل مشروع تحليل شركة تقريبا هي دراسة ما تقوم به الشركة لتوليد الإيرادات بعناية. أفضل الأماكن للبحث عن إجابات تشمل الإيداع المالي للشركة (تقارير 10-K والتقارير 10-Q)، وعروض المستثمرين الشركة مؤخرا، ومواقع الشركة ومجموعة واسعة من مصادر المعلومات الأخرى. في هذه المرحلة، يجب على المستثمرين التركيز على فهم ما تفعله الشركة، وليس مدى نجاح ذلك. كما يجب على المستثمرين محاولة فهم الاختلافات وأوجه التشابه بين قطاعات الأعمال الرئيسية إذا كان لدى الشركة أكثر من واحد.

ثانيا، من الجيد وضع منظور قائم على الاتجاهات التاريخية. كنقطة بداية، من المفيد تجميع جدول للإيرادات الفصلية على مدى عدة سنوات حديثة في تطبيق جدول بيانات. كلما زادت التفاصيل كلما كان ذلك أفضل - إذا كان لدى الشركة أكثر من قطاع أعمال واحد، فمن المفيد كسر كل مكون من عناصر الأرباح في الجدول. وبمجرد أن تكون البيانات في الجدول، يمكنك قياس نمو النسبة المئوية في الإيرادات لكل فترة زمنية على أساس سنوي وتسلسل (ربع إلى ربع). وكثيرا ما يحلل المحللون معدلات نمو سنوية مركبة على مدى عدة سنوات لتحليل اتجاهات النمو على مدى فترات أطول من الزمن.

هل تم وضع الشركة للنمو المستقبلي؟
بمجرد تحديد الاتجاهات التاريخية وتحديدها، فإن الخطوة التالية هي طرح بعض "لماذا؟" الأسئلة. إذا كان نمو الإيرادات أعلى بكثير في فترات معينة من غيرها، يحتاج المحللون إلى فهم سبب حدوث ذلك. هل أدى إدخال منتج جديد إلى فترة نمو مرتفعة جدا؟ هل أضافت عملية اكتساب كبيرة أو عميل جديد مصدرا جديدا كبيرا للإيرادات؟ هل ليونة في الشركة في نهاية المطاف سبب السوق المستخدم الإيرادات لإضعاف؟ إن طرح أسئلة من هذا القبيل، والتي غالبا ما يتم الرد عليها من خلال قراءة قسم مد & A بعناية في الإيداعات المالية، سيساعد في فهم نموذج عمل الشركة، وسوف يهيئ الطريق لوضع افتراضات جيدة التعليم للمستقبل.

وهناك أساس جيد لإسقاط الإيرادات في العام الحالي هو الاتجاه التاريخي المباشر.قراءة الإيداعات الأخيرة يمكن أن تساعد المستثمرين على فهم العوامل التي قد تؤثر على أداء الخط العلوي اليوم. إذا كانت الشركة تنمو الإيرادات بمعدل سنوي 10٪ في الأرباع القليلة الماضية فإنه قد يكون امتدادا لتحمل الإيرادات يمكن أن تنمو بمعدل سنوي 20٪ في السنة الحالية ما لم يحدث بعض التغيير الأساسي في الأعمال التي من شأنها أن تدفع وهذا النمو أسرع. ربما أنجزت الشركة مؤخرا اكتساب أو أطلقت خط إنتاج جديد؟ والمفتاح هو فهم ما هي تلك المحركات التجارية من أجل كسب الراحة مع إسقاط خط العلوي.

وبمجرد أن نفهم ما تفعله الشركة لقمة العيش وما يبدو عليه اتجاه الإيرادات التاريخية، من المهم تحليل الوضع الحالي للأعمال وتوقعات الإدارة للمستقبل. وتعطي معظم مجموعات إدارة الشركات العامة شكلا من أشكال التوجيه المالي أو التوقعات لإمكانية تحقيق إيرادات وإيرادات مستقبلية. وهذا غالبا ما يشكل أساسا أساسيا جيدا لإسقاطات الإيرادات على المدى القريب. وكمسألة من العناية الواجبة، من الحكمة النظر في كيفية تقديم التوجيه الجيد في الماضي. ومن المفيد دراسة التوجيهات التاريخية المتعلقة بالأرقام التاريخية الفعلية من أجل تحديد مدى إدراك الإدارة لأعمالها ومدى إدارة الرؤية في المستقبل القريب.

انظروا إلى السوق المستهدف إن السطر الرئيسي لأي شركة هو مدفوعة بالأساس بما يجري في أسواق المستخدمين النهائيين. وإذا كانت الشركة تقوم بتشغيل الهواتف الخلوية، فإن سوق المستعمل النهائي يتألف من مشتركين في الهاتف الخلوي. وينبغي للمستثمر أن يأخذ في الاعتبار معدلات نمو المشتركين في جميع أنحاء العالم ودورة حياة استبدال الهاتف الخلوي لتقييم إمكانات نمو الإيرادات في هذه الصناعة. إذا كانت الشركة موضوع مقرض الرهن العقاري، قد يرغب المرء في دراسة اتجاهات المخزون المنزلي غير المباعة، واتجاهات أسعار الفائدة والصحة العامة للمستهلك في المناطق التي يعمل فيها المقرض. بمجرد تطوير فهم إمكانيات النمو في أسواق المستخدمين النهائيين - سواء في الربعين المقبلين أو لعدة سنوات في المستقبل - يمكنك فهم أفضل لإمكانية نمو الإيرادات على مستوى الشركة.

يمكن أن يؤدي تحليل الكيفية التي تغير بها الخط الرئيسي للشركة مع مرور الوقت بالنسبة إلى سوق المستخدمين النهائيين إلى توليد مؤشرات مهمة حول الوضع التنافسي للشركة، وهو أيضا عامل رئيسي في وضع افتراضات نمو الإيرادات. إذا كان خط الشركة أعلى نموا عضويا بشكل أسرع، من أسواق المستخدمين النهائيين، ثم قد تكون الشركة كسب حصة في السوق. ويمكن أن يكون العكس صحيحا أيضا. وفي كلتا الحالتين، يمكن إجراء مثل هذه المقارنة تسليط الضوء على مجالات المشاكل، أو المجالات التي تتطلب المزيد من التحليل. إذا كنت تعتقد أن الشركة موضوع ستحافظ على موقفها التنافسي مع مرور الوقت، فإنك قد تتوقع أن يكون معدل النمو العضوي في الشركة هو نفس سوق المستخدم النهائي ككل. إذا المنافسة في صناعة آخذ في الازدياد ثم حصة الشركة في السوق يمكن أن تنخفض أيضا مع مرور الوقت، مما من شأنه أن يسبب معدل نمو الخط العلوي للشركة أن يكون أبطأ من ذلك من سوق المستخدم النهائي وغيرها من الشركات في هذه الصناعة.

النظر في البيئة التنافسية
إن البيئة التنافسية المتغيرة هي أيضا أحد العوامل التي يمكن أن تؤثر على التسعير في أسواق المستعملين النهائيين. وكثيرا ما يدرس المحللون كيف يتغير متوسط ​​أسعار البيع لمنتجات الشركة بمرور الوقت في تقييم نمو الخط العلوي. وتتمثل الفكرة في تقييم مقدار النمو الذي تحقق من حيث النمو، أو من المتوقع أن يأتي من تغيرات األسعار مقابل التغيرات في الكمية المطلوبة من المنتجات في السوق المفتوحة. ويمكن أن تؤدي زيادة المنافسة في مجال الصناعة إلى دفع أسب إلى أسفل والعكس بالعكس. وباإلضافة إلى ذلك، فإن المنتجات ذات الخصائص غير المرنة للطلب) التغيرات المطلوبة في الكمية بمقدار صغير نسبيا بالنسبة لتغيرات األسعار (من المرجح أن ترتبط بالتغيرات في اإليرادات المتعلقة بالتسعير من التغيرات في اإليرادات المتعلقة بالحجم بالنسبة للمنتجات ذات خصائص الطلب المرن. فهم مرونة يمكن أن تساعد في إسقاط إمكانات إيرادات الصناعة في المستقبل، وبالتالي، إسقاط الإيرادات للشركة موضوع.

الخلاصة
تأتي توقعات الخط الأعلى بشكل جيد من العمل على بعض الجوانب الرئيسية لتحليل الشركات. أولا، يمكن للتحليل المالي التاريخي أن يساعد على بناء توقعات افتراضات نمو الإيرادات، مع الأخذ في الاعتبار الأحداث الأخيرة التي قد تسبب نمو الإيرادات لتباعد عن الاتجاهات الأخيرة. وثانيا، من المهم دراسة خصائص النمو في أسواق المستعملين النهائيين، لأن هذه هي مصدر جميع إيرادات الشركة في المقام الأول. وثالثا، يمكن أن يساعدك فحص البيئة التنافسية وخصائص الطلب على منتجات الشركة في فهم السبب الذي يجعل معدل نمو الإيرادات أسرع أو أبطأ من نمو الصناعة ككل. البدء في فهم ما تفعله الشركة لقمة العيش ومن ثم تقييم كيف أن هذا المعيشة قد تتغير في المستقبل.