لقد مضى أكثر من شهر منذ أن بدأت شائعات الاسترداد في التداول بعد أن كشفت المصادر أن ساليسفورس (كرم كرمزاليسفورس كوم إنك 102- 42-0٪ 28 < كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، أكبر شركة برمجيات الحوسبة السحابية، واقترب من المشتري المحتمل. وتساعد هذه الشائعات على تعزيز قيمة أسهم ساليسفورس التي تم تداولها على أعلى مستوياتها خلال الشهر الماضي.

على الرغم من أن الشركة كانت غير مربحة منذ عدة سنوات، إلا أنها تمكنت من الحفاظ على ثقة المستثمرين بسبب نموها السريع للغاية. ويعزى هذا النمو المذهل المدعوم بثقة المستثمرين إلى أن ساليسفورس يمكن أن تتطلب قسطا كبيرا من الاستحواذ. ومع ذلك، فإن المبلغ الدقيق لتلك العلاوة هو مسألة ذاتية تعتمد على وجهات نظر مختلفة حول إمكانات النمو في المستقبل، وقدرة الشركة على البدء في كسب الأرباح، وقدرتها على الحفاظ عليها على المدى الطويل.

- <> المشترين المحتملين

التكهنات على من سيحصل على ساليسفورس تشمل

عب

(عب عبينترناتيونال بيزنس ماشينس Corp. 84-0 49٪ كريتد ويث هيستوك 4. <6 999 <> ساب سي (ساب SAPSAP114 99 + 0. 07٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 أمازون (أمزن أمزنمازون كوم إنك 1، 120. 66 + 0 82٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و غوغل (غوغ < غوغلفابيت إنك، 025. 90-0 64٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، ولكن أكثر الشركات احتمالا، وفقا لمعظم المحللين في وول ستريت، أوراكل 40 <0> 44٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و ميكروسوفت (مسفت مسفتميكروسوفت كورب. 47 + 0. 39 ٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). وكلاهما يسعى إلى زيادة العمليات في الحوسبة السحابية والحصول على ساليسفورس يمكن بالتأكيد إعطاء أي واحد ميزة تنافسية على الآخر.

البعض يتصور أن صاحب العمل السابق مارك بينيوف أوراكل هو المنافس الأكثر احتمالا. بنيوف، مؤسس ساليسفورس والرئيس التنفيذي، بنيت شركته على أساس التكنولوجيا المماثلة، ومع أوراكل لديها الوسائل المالية وتبحث لتعزيز الأعمال الحوسبة السحابية، ساليسفورس سيجعل مناسبا. ومع ذلك، فإن مايكروسوفت لديها أيضا الوسائل المالية واهتمام محدد في توسيع خدماتها السحابية. الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت ساتيا نادلا قامت ببناء مسيرته المهنية في مايكروسوفت على التوسع بنجاح في هذا الاتجاه، وشدد على أهمية استمرار النمو في هذا المجال. (لمزيد من المعلومات، راجع: كيف يعمل ساليسفورس كرم .) كم ساليسفورس يستحق؟

أكد بنك سي ان بي سي اهتمام مايكروسوفت بعد أن أفادت التقارير في وقت لاحق من الشهر الماضي أن عرضا تم تقديمه ولكنه رفضه في نهاية المطاف بينيوف.عرض مايكروسوفت 55 مليار $ كان 15 مليار $ خجولة من 70 مليار $ بينيوف كان يبحث عنه. مع التقديرات الأخيرة التي تربط قيمة السوق ساليسفورس في حوالي 48 مليار دولار، وبالتالي فإن عرض أعلى من قبل ميكروسوفت وحتى أعلى سعر الطلب يعكس قسط الاستحواذ، وقيمة قابلة للنقاش.

من المرجح أن الاختلاف المحتمل في سعر الشراء وسعر الشراء لاقتناء ساليسفورس ليس مجرد مسألة قيمة التآزر التي ستخلقها الصفقة. ومن المرجح جدا أيضا مسألة قيمة ساليسفورس الجوهرية، والتي تعتمد على صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة مستقلة تماما عن الاستيلاء. ومع ذلك، قد يكون تحديد هذه القيمة صعبا في حالة الشركات التي تشهد نموا سريعا والتي لم يتم بعد تحديد هوامش الربحية. السؤال حول ساليسفورس هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على نموها العالي وقدرتها على أن تصبح مربحة.

الربح مع نمو عمالقة التكنولوجيا الجديدة نمو جديد . نمو وأرباح لا يمكن التنبؤ بها

على الرغم من ارتفاع نمو الإيرادات، فإن ساليسفورس قد أنفقت ما يزيد قليلا عن 50٪ الإيرادات في الماضي على المبيعات والتسويق مما يجعلها غير مربحة للغاية. وتشمل المصروفات الأخرى منح الأسهم الكبيرة للموظفين. وقد ساهمت هذه النفقات المرتفعة، على الرغم من إدارتها للأرباح البالغة 240 مليون دولار في السنوات الثماني التي سبقت عام 2011، في خسائر وقعت مؤخرا في السنوات الأربع الأخيرة بلغ مجموعها 780 مليون دولار.

وعلاوة على ذلك، الحوسبة السحابية هي سوق النضج التي اكتسبت القبول من التيار الرئيسي، وبالتالي جذب أكبر عمالقة البرمجيات التي يمكن أن تأكل بسهولة في حصتها في السوق ساليسفورس والمبيعات. في حين أن مبيعات ساليسفورس لا تزال من المتوقع أن تنمو بمعدل 21٪ هذا العام، والنمو آخذ في الانخفاض مع نمو الشركة بنسبة 32٪ في العام الماضي و 33. 5٪ في العام السابق.

ومع ذلك، أظهر التقرير المالي للربع الأول من ساليسفورس زيادة سنوية في الإيرادات بنسبة 23٪، وهو ما كان أعلى مما توقعته وول ستريت. وأظهر التقرير أيضا تحركا مدهشا نحو تحقيق الربحية حيث انخفضت نفقاتها التسويقية إلى ما دون 50٪ من إيرادات الإيرادات للمرة الأولى منذ عدة سنوات. كما مرت ساليسفورس 6 مليارات دولار في علامة الإيرادات السنوية أسرع من أي شركة برمجيات الشركات الأخرى، بينيوف متفائلة مع الأمل في أن تصبح أسرع شركة برمجيات لتصل إلى 10 مليار $ في الإيرادات. الحوسبة السحابية: صناعة في النمو الأسي .

الخلاصة

على الرغم من أن الشركة قد تكبدت خسائر وفشلت في أن تكون مربحة في السنوات الأخيرة، والاستمرار في النمو بمعدل سريع. في حين أن العديد من المستثمرين يريدون أن ترى الشركة تركز على أن تصبح أكثر ربحية في سوق الحوسبة السحابية الناضجة، ساليسفورس لا يزال متفوقا على التوقعات. وفقا لمحلل واحد على الأقل، الأداء العالي لشركة ساليفورس يعني أنه لا يوجد ضغط فطري لبيعها على الفور. ونتيجة لذلك، في حين أن مايكروسوفت وغيرها قد يشكك في إمكانات ساليسفورس المستقبلية، بينيوف يركب موجة الحوسبة السحابية مع ساليسفورس ومن المرجح عدم السماح للشركة الذهاب رخيصة.