شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة - أو الشركات الإقليمية المتخصصة (سباك) - هي شركات الصرافة العامة التي ترفع رأس المال من الجمهور العام المستثمر بغرض إتمام عملية الاستحواذ على شركة تشغيل، وعادة ما يكون نشاطا خاصا. ويمكن أن توفر مواثيق المناطق الإقليمية لسباق السيارات (سباس) مساحة مثالية في سوق الاستحواذ أو الصناعة، مثل التصنيع التجاري أو الخدمات الصناعية، التي توفر مبادئ توجيهية للمستثمرين. والبعض الآخر لا يقتصر على أي نوع معين من الصناعة، ويمكن أن تكون الشركة المستهدفة في أي منطقة، محليا أو دوليا.

- 1>>

تعتبر "سباكس" بمثابة "تجمع أعمى" من رأس المال، حيث أن المستثمرين لا يعرفون حتى الآن شركة التشغيل أن مدراء سباك سوف يستثمرون أموالهم في نهاية المطاف. وبالمثل، التحقق من الشركات - حيث أعطى مستثمروها للمديرين شيكا فارغا (على طول إطار زمني محدود) لإجراء عملية الاستحواذ. في هذه المقالة، ونحن سوف نلقي نظرة على الشيكات فارغة المستثمرين "الكتابة" لهذه الاستثمارات.

كل شيء عن سباتش تباع هذه المركبات عادة عن طريق طرح عام أولي (إيبو)، منظم كبيع وحدات تتكون من كل من الأسهم المشتركة و "في المال" يمكن تحويلها ضمن إطار زمني محدد مسبقا. على سبيل المثال، قد يتم عرض حصة مشتركة في البداية مقابل 6 دولارات لكل وحدة، وبالنسبة لكل حصة مشتركة يتم تقديمها سيكون هناك أمر أو اثنان يصدران، ويعكس كل منهما الحق في شراء حصة مشتركة في أربع سنوات. كما هو الحال مع الأسهم العادية، يمكن تداول الأوامر بعد فترة الطرح الأولي. (لمعرفة المزيد عن مكاتب الملكية الفكرية، راجع البرنامج التعليمي لأساسيات الاكتتاب .)

تشبه سباكس الاندماج العكسي في أن شركة شل فارغة تبحث عن الحصول على شركة تشغيل دائمة. وعادة ما تنطوي عمليات الاندماج العكسية على اندماج شركة عامة أصغر مع شركة خاصة أكبر، مع معاملة الكيان المشترك كشركة مساهمة عامة.

تداول الأوراق المالية تقدم سباك الأوراق المالية للمستثمرين مرونة في استراتيجيات الخروج لاستثماراتهم في الأسهم، وسيولتهم هي ميزة جذابة لهذه الشركات قذيفة لأن المستثمرين يمكن استثمار كميات صغيرة من رأس المال في حين لا تزال تشارك في سوق الاستحواذ. (999). <سباس> مقابل صناديق الأسهم الخاصة على النقيض من هذه الميزات للاستثمار في صندوق الأسهم الخاصة. وعادة ما يقيد حجم الحد األدنى من االستثمار المطلوب المشاركين إلى األفراد ذوي المالءة المالية العالية والمستثمرين المؤسسيين فقط. بالإضافة إلى ذلك، عادة ما تمتلك شركات الأسهم الخاصة شركات المنصة المكتسبة لمدة خمس إلى سبع سنوات. وكثيرا ما يجد المستثمرون الذين لهم حقوق ملكية مقيدة في هذه الأموال أن استثماراتهم غير سائلة.وإذا رغبوا في سحب استثماراتهم، سيتعين عليهم عادة الاقتراب من صندوق رأس المال الخاص - أي الشركات التي تستثمر مباشرة في شركات الشراء التي يمكن أن تكون عملية مرهقة. (معرفة المزيد في صندوق الأموال - الجمعية العليا للرجل الصغير

.) نظرا لأن سباتس مدرجة كأوراق مالية عامة، فإنها تخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية والبورصات. وفي إطار بيان التسجيل S-1، يلزم الكشف الكامل، مثل هيكل الشركة الشيكات الفارغة، وهيكل الملكية، والصناعات المستهدفة و / أو المنطقة الجغرافية، وعوامل الخطر، وفريق الإدارة والسير الذاتية. ويعتقد أن المجلس الأعلى للتعليم يدرس ما إذا كانت سباك تتطلب لوائح خاصة لمنع الإساءات أم لا. في الوقت الحالي، يتم إدراج شركات الشيكات الفارغة كأسهم عادية وأوراق مالية ضمان على لوحة إعلانات أوتك، ناسداك وبورصة الأوراق المالية الأمريكية (أميكس)، على الرغم من أن المزيد من البورصات قد تكون قائمة إضافية وأماكن التداول. رومانسينغ ذي فوندز

يتمتع فريق الإدارة عادة بسجل حافل، خبرة كبيرة في عمليات الاندماج والاستحواذ و / أو الصناعة من أجل اجتذاب أموال عامة ناجحة. عادة، يتم االحتفاظ بنسبة 90 - 95٪ على األقل من العائدات المودعة في الضمان لغرض االندماج أو االستحواذ خالل فترة زمنية محددة. 12 إلى 24 شهرا هو أفق زمني مشترك للإدارة لإتمام الصفقة بنجاح.

بسبب مواثيق الحياة المحدودة ل سباس، يجب أن يتم اكتسابها خلال فترة محددة أو سيتم حل الكيان. يجب أن تتجاوز القيمة السوقية العادلة للهدف 80٪ من صافي أصول الشركة. يمكن لسباس التي تسعى إلى شركات ذات قيمة مشاريع شمال 200 مليون دولار أن تواجه تحديا قويا من قبل المستحوذين الآخرين، مثل الأسهم الخاصة والمشترين الإستراتيجيين من المشهد العام للشركة.

الشركات التي تقع شمال نطاق الحجم المذكور عادة ما تقترب من عدد من الخاطبين. ومع ذلك، في المشهد التنافسي M & A، سباك لديها القدرة على دفع مضاعفات أعلى بسبب المصدر العام لرأس المال. بالإضافة إلى ذلك، فإن فريق الإدارة هو عادة مجموعة تتألف من المديرين التنفيذيين ذوي الخبرة مع قدر معقول من التمويل والخبرة التشغيلية. ويمكن الاستفادة من هذه المهارات واستخدامها من قبل الشركة المستهدفة لزيادة القيمة الإجمالية للمؤسسة، بعد الاستحواذ. ويمكن أن يكون مسار سباك أيضا وسيلة أرخص لشركات القطاع الخاص للذهاب إلى القطاع العام، حيث أن بديل الاكتتاب الأكثر تقليدية يمكن أن يسفر عن رسوم أكثر تكلفة لبنوك الاستثمار الكبيرة ودور الوساطة. الهدف يجب أن تظهر القيمة

يمتلك مساهمو هذه الكيانات حقوق التصويت والتحويل، ويمكن رفض المعاملات المقترحة بشكل سليم. وبالتالي، يجب على الإدارة التأكد - على الرغم من الصعوبة النسبية في الحصول على شركات جذابة نظرا لعدد من الخاطبين المحتملين - أن الشركة المستهدفة لديها اقتراح تعزيز قيمة معقولة ويمكن تصديق المضي قدما. وقد تلقت سباكس انتقادات لما يعتبر تعويض موات بشكل غير عادي لأعضائها في الإدارة.تحصل الإدارة عادة على 20٪ من حقوق الملكية لشركة سباك على الواجهة الأمامية.

تفرض معظم المواثيق عدم دفع أي تعويض للإدارة إذا لم تتمكن من إتمام المعاملة بنجاح. قد تميل المكافآت الثقيلة بعض المديرين لتوجيه المساهمين نحو شركات أقل من مثالية على أمل الحصول على حصة 20٪ من الشركة. بسبب تضارب المصالح المحتملة، شكلت معايير الصناعة: لا يمكن أن تشكل سباك دمج الأعمال مع الهدف حيث يكون من الداخل مصلحة مالية، من أجل حماية مصالح جميع المساهمين (استثناء هو إذا صدر رأي الإنصاف من قبل طرف ثالث لتأهيل الصفقة).

الاستنتاج العديد من البنوك الاستثمارية قادرة على توليد رسوم وسيم من خلال إنشاء سباس. هذه المؤسسات على دراية بجهود رفع رأس المال، ولها أيضا شبكة واسعة ومتنوعة من الصناعة والاتصالات الوسيطة التي يمكن أن تساعد الإدارة في تأمين الاستحواذ. يجب أن تكون هذه الميزة متوازنة من خلال النظر في أمور مثل توقعات محدودة و / أو اتجاهات رؤى المساهمين على عمليات الاستحواذ في المستقبل، وعدم جذاب للطوارئ الموافقة على الباعة والتغطية البحثية محدودة نيابة عن المستثمرين المحتملين.