تستخدم أسعار السندات كمعيار للعديد من الأمور، بما في ذلك أسعار الفائدة، وتوقعات النشاط الاقتصادي في المستقبل، وأسعار الفائدة المستقبلية، وربما الأهم من ذلك، أنها عنصر ذكي في إدارة جيدة ومتنوعة محفظة الاستثمار.

فهم أسعار السندات والعوائد يمكن أن يساعد أي مستثمر في أي سوق، بما في ذلك الأسهم. في هذه المقالة سوف نقوم بتغطية أساسيات أسعار السندات، عوائد السندات وكيف تتأثر الظروف الاقتصادية العامة.

أسعار السندات
الرسم البياني أدناه مأخوذ من بلومبرغ. كوم. وسوف نشير إلى المعلومات الواردة في هذا المخطط في جميع أنحاء المادة. علما بأن أذون الخزانة، التي تستحق خلال سنة أو أقل، يتم اقتباسها بشكل مختلف عن السندات. يتم نقل فواتير T بسعر مخفض من القيمة الاسمية، مع التعبير عن الخصم بمعدل سنوي على أساس 360 يوما في السنة. على سبيل المثال، سوف تحصل على 0. 07 * 90/360 = 1. خصم 75٪ عند شراء فاتورة T.

لنلق نظرة على كيفية حسابنا لهذا الرقم. يتكون سعر السندات من "مقبض" و "32 ^و ق". إن التعامل مع الخزانة لمدة عامين هو 99، و 32 ^و s هي 29. يجب علينا تحويل تلك القيم إلى نسبة مئوية لتحديد المبلغ بالدولار الذي سندفعه للسند. وللقيام بذلك، نقسم أولا 29 بنسبة 32. وهذا يساوي. 90625. ثم نضيف هذا المبلغ إلى 99 (المقبض)، أي يساوي 99. 90625. لذلك، 99-29 يساوي 99. 90625٪ من القيمة الاسمية 100000 $، أي ما يعادل 99 $، 906. 25. حساب

سعر السند للدولار
يمثل سعر السند للدولار نسبة مئوية من الرصيد الرئيسي للسند، والمعروف باسم القيمة الاسمية. في أبسط أشكاله، السند هو قرض، والرصيد الرئيسي، أو القيمة الاسمية، هو مبلغ القرض. لذلك، إذا تم اقتباس السندات في 99-29، وكنت قد اشتريت سندات الخزانة لمدة سنتين، 100 دولار، سوف تدفع 99 $، 906. 25.

يتم تداول الخزينة لمدة عامين بسعر مخفض، مما يعني أنه يتم تداوله بأقل من قيمته االسمية. إذا كان تداولها على قدم المساواة، فإن سعرها سيكون 100. إذا كان تداولها على أساس قسط، فإن سعرها سيكون أكبر من 100.

قبل أن نناقش الخصم مقابل التسعير قسط، تذكر أنه عند شراء السندات، يمكنك شراء أكثر من الرصيد الرئيسي. يمكنك أيضا شراء مدفوعات القسيمة. أنواع مختلفة من السندات جعل المدفوعات القسيمة في ترددات مختلفة. يتم سداد مدفوعات القسائم على أساس متأخرات.

عند شراء السند، يحق لك الحصول على النسبة المئوية من قيمة القسيمة المستحقة من التاريخ الذي تستقر فيه الصفقة حتى تاريخ دفع القسيمة التالي، ويحق للمالك السابق للسند أن يحصل على النسبة المئوية للدفع من آخر تاريخ دفع القسيمة إلى تاريخ التسوية التجارية.

لأنك سوف تكون صاحب السجل عندما يتم دفع القسيمة الفعلية وسوف تتلقى كامل قسيمة الدفع، يجب عليك دفع المالك السابق له أو لها نسبة من تلك القسيمة الدفع في وقت التسوية التجارية.وبعبارة أخرى، فإن المبلغ الفعلي للتسوية التجارية سيتألف من سعر الشراء مضافا إليه الفائدة المستحقة.

خصم مقابل. التسعير الممتاز
متى يدفع شخص ما أكثر من القيمة الاسمية للسند؟ الجواب بسيط: عندما يكون معدل القسيمة على السندات أعلى من أسعار الفائدة الحالية في السوق. وبعبارة أخرى، سوف يتلقى المستثمر دفعات الفائدة من السندات بأسعار ممتازة التي هي أكبر مما يمكن أن تكسب في بيئة السوق الحالية. وينطبق الشيء نفسه على السندات بأسعار مخفضة؛ يتم تسعيرها بسعر مخفض لأن سعر القسيمة على السندات أقل من أسعار السوق الحالية.

العائد يروي كل شيء (تقريبا)
العائد يتصل سعر السندات للدولار لتدفقاتها النقدية. تتكون التدفقات النقدية للسندات من مدفوعات القسائم وعائد الأصل. وعادة ما يعاد مدير المدرسة في نهاية مدة السندات، المعروفة باسم تاريخ استحقاقها.

العائد السندات هو معدل الخصم الذي يمكن استخدامه لجعل القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية للسند مساوية لسعره. وبعبارة أخرى، فإن سعر السندات هو مجموع القيمة الحالية لكل تدفقات نقدية. يتم تقييم كل تدفق نقدي باستخدام معامل الخصم نفسه. عامل الخصم هذا هو العائد.

حدسي، الخصم والتسعير قسط من المنطقي. لأن دفعات القسائم على السندات بسعر مخفض هي أصغر من على السندات بسعر الأقساط، وإذا كنا نستخدم نفس سعر الخصم لسعر كل سند، فإن السندات مع دفعات القسيمة أصغر سيكون لها قيمة حالية أصغر (انخفاض الأسعار ).

في الواقع، هناك العديد من حسابات العائد المختلفة لأنواع مختلفة من السندات. على سبيل المثال، حساب العائد على السندات قابلة للاستدعاء أمر صعب لأن التاريخ الذي يمكن أن يسمى السندات (مدفوعات القسيمة تختفي عند هذه النقطة) غير معروف.

ومع ذلك، بالنسبة للسندات غير القابلة للاستدعاء مثل سندات الخزينة الأمريكية، فإن حساب العائد المستخدم هو العائد إلى مرحلة الاستحقاق. وبعبارة أخرى، يعرف تاريخ النضج الدقيق ويمكن حساب العائد بيقين (تقريبا). ولكن حتى العائد إلى النضج له عيوبه. ويفترض حساب العائد إلى الاستحقاق أن جميع مدفوعات القسائم يعاد استثمارها عند العائد إلى معدل الاستحقاق، على الرغم من أن ذلك غير مستبعد إلى حد بعيد لأنه لا يمكن التنبؤ بالمعدلات المستقبلية.

العائد على السندات يتحرك عكسيا إلى سعره
العائد السندات هو معدل الخصم (أو عامل) الذي يعادل التدفقات النقدية للسند إلى سعر الدولار الحالي. فما هو سعر الخصم المناسب أو العكس، ما هو السعر المناسب؟

عندما ترتفع توقعات التضخم، ترتفع أسعار الفائدة، وبالتالي فإن معدل الخصم المستخدم لحساب ارتفاع سعر السندات، مما يجعل سعر السندات هبوطا. بكل بساطة. سيناريو العكس سيكون صحيحا عندما تنخفض توقعات التضخم.

كيفية تحديد سعر الخصم المناسب
لقد أثبتنا أن توقعات التضخم هي المتغير الأساسي الذي يؤثر على سعر الخصم الذي يستخدمه المستثمرون لحساب سعر السندات، ولكن ستلاحظ في الشكل 1 أن كل سندات الخزينة لديها ومردود مختلف، وكلما طالت فترة نضج السندات، كلما ارتفع العائد.ويرجع ذلك إلى أنه كلما زادت مدة السندات حتى النضج، زادت مخاطر احتمال حدوث زيادات في التضخم في المستقبل، وأكبر معدل الخصم الحالي المطلوب / المستخدم من قبل المستثمرين لحساب سعر السند سيكون. وبحلول هذا الوقت، يجب عليك التعرف على هذا المعدل الأعلى للخصم باعتباره عائد أعلى.

تؤخذ في الاعتبار أيضا نوعية الائتمان (احتمال أن مصدر السندات الافتراضي) عند تحديد معدل الخصم المناسب (العائد)؛ وكلما انخفضت جودة الائتمان، كلما ارتفع العائد وانخفاض السعر.

أسعار السندات والاقتصاد
التضخم هو أسوأ عدو للسندات. وعندما ترتفع توقعات التضخم، وتزداد أسعار الفائدة، وترتفع عائدات السندات، وتنخفض أسعار السندات. وتحقيقا لهذه الغاية، فإن أسعار السندات / الغلة، أو أسعار / عائدات السندات ذات آجال استحقاق مختلفة، هي مؤشر ممتاز للنشاط الاقتصادي في المستقبل. لمعرفة توقعات السوق للنشاط الاقتصادي في المستقبل، كل ما عليك القيام به هو النظر في منحنى العائد. ويتوقع منحنى العائد في الشكل 1 تباطؤا اقتصاديا طفيفا وانخفاض طفيف في أسعار الفائدة بين الشهرين السادس والعشرين والعشرين. وبعد شهر 24، يقول منحنى العائد أن الاقتصاد ينبغي أن ينمو بوتيرة أكثر طبيعية.

الخلاصة
فهم عوائد السندات هو المفتاح لفهم النشاط الاقتصادي المتوقع في المستقبل وأسعار الفائدة، وهو أمر مهم في كل شيء من اختيار الأسهم إلى تحديد متى لإعادة تمويل الرهن العقاري. استخدام منحنى العائد كمؤشر على الظروف الاقتصادية المحتملة في المستقبل.