يشير تعادل سعر الفائدة إلى المعادلة الأساسية التي تحكم العلاقة بين أسعار الفائدة وأسعار صرف العملات. والفرضية الأساسية لتكافؤ أسعار الفائدة هي أن العائدات المحوطة من الاستثمار بعملات مختلفة ينبغي أن تكون هي نفسها، بصرف النظر عن مستوى أسعار الفائدة.

انظر: الفوركس تجول
هناك نسختين من تعادل سعر الفائدة:

1. تكافؤ سعر الفائدة المغطى
2. تكافؤ سعر الفائدة غير المكتشف

اقرأ لمعرفة ما الذي يحدد تعادل سعر الفائدة وكيفية استخدامه للتداول في سوق الفوركس.

احتساب الأسعار الآجلة
تشير أسعار صرف العملات الأجنبية الآجلة إلى أسعار الصرف في وقت لاحق، بدلا من أسعار الصرف الفورية، التي تشير إلى المعدلات الحالية. ويعد فهم الأسعار الآجلة أمرا أساسيا لتحقيق تعادل أسعار الفائدة، لا سيما فيما يتعلق بالمراجحة. المعادلة الأساسية لحساب الأسعار الآجلة مع الدولار الأمريكي كعملة أساسية هي:

- (1 + معدل الفائدة في البلد المحلي)

(1 + معدل الفائدة للبلد المحلي) أسعار الفائدة الآجلة من البنوك والعملة تجار لفترات تتراوح من أقل من أسبوع إلى حد أقصى من خمس سنوات وما بعدها. كما هو الحال مع عروض أسعار العملات الفورية، يتم عرض العقود الآجلة مع توزيع عرض الأسعار.

انظر: أساسيات العرض - طرح

النظر في الولايات المتحدة والمعدلات الكندية كمثال توضيحي. لنفرض أن السعر الفوري للدولار الكندي هو حاليا 1 أوسد = 1.5050 دولار كندي (متجاهلا عرض السعر المطلوب في الوقت الراهن). أسعار الفائدة لسنة واحدة (بسعر منحنى العائد على القسيمة الصفرية) هي 3. 15٪ للدولار الأمريكي و 3. 64٪ للدولار الكندي. وباستخدام الصيغة المذكورة أعلاه، يتم حساب السعر الآجل لسنة واحدة على النحو التالي:

1 دولار أمريكي = 1. 0650 X (1 + 3. 64٪) = 1.0000 كاد

(1 + 3. 15٪)

الفرق بين السعر الآجل والسعر الفوري يعرف بنقاط المبادلة. في المثال أعلاه، تبلغ نقاط المبادلة 50. إذا كان هذا الاختلاف (السعر الآجل - السعر الفوري) إيجابيا، فإنه يعرف بأنه قسط للأمام؛ ويسمى الفرق السلبي خصم إلى الأمام. عملة ذات أسعار فائدة منخفضة سوف تتداول في أقساط أمامية فيما يتعلق بعملة ذات معدل فائدة أعلى. في المثال المبين أعلاه، الدولار الأمريكي يتداول بعلاوة أمام الدولار الكندي؛ وعلى العكس من ذلك، يتداول الدولار الكندي مقابل خصم إلى الأمام مقابل الدولار الأمريكي.

هل يمكن استخدام الأسعار الآجلة للتنبؤ بالمعدلات الفورية أو أسعار الفائدة في المستقبل؟ على كلا التهم، الجواب هو لا. وقد أكد عدد من الدراسات أن المعدلات الآجلة هي عوامل تنبؤ ضعيفة على نحو مشهور بالمعدلات الفورية في المستقبل. وبالنظر إلى أن المعدلات الآجلة هي مجرد أسعار الصرف المعدلة للفوارق في أسعار الفائدة، فإن لديها أيضا قدر ضئيل من القدرة التنبؤية من حيث التنبؤ بأسعار الفائدة في المستقبل.

تكافؤ سعر الفائدة المغطى

وفقا لتعادل سعر الفائدة المغطى، يجب أن تتضمن أسعار الصرف الآجلة الفرق في أسعار الفائدة بين البلدين؛ وخلافا لذلك، ستكون هناك فرصة للمراجحة. وبعبارة أخرى، لا توجد ميزة سعر الفائدة إذا اقترض المستثمر بعملة ذات سعر فائدة منخفض للاستثمار في عملة تقدم سعر فائدة أعلى. وعادة ما يتخذ المستثمر الخطوات التالية:

1. استعارة مبلغ بعملة ذات سعر فائدة أقل.
2. تحويل المبلغ المقترض إلى عملة ذات معدل فائدة أعلى.

3. استثمار العائدات في أداة تحمل فائدة في هذه العملة (ارتفاع سعر الفائدة).

4. في الوقت نفسه مخاطر التحوط الصرف عن طريق شراء عقد إلى الأمام لتحويل عائدات الاستثمار في العملة الأولى (انخفاض سعر الفائدة).

تكون العوائد في هذه الحالة هي نفس تلك التي يتم الحصول عليها من الاستثمار في الأدوات التي تحمل فائدة في العملة ذات سعر الفائدة المنخفض. وبموجب شرط المساواة في أسعار الفائدة المغطاة، فإن تكلفة تغطية مخاطر الصرف تلغي العوائد المرتفعة التي يمكن أن تترتب على الاستثمار في العملة التي تقدم معدل فائدة أعلى.

المراجحة أسعار الفائدة المغطاة

النظر في المثال التالي لتوضيح تعادل سعر الفائدة المغطاة. بافتراض أن سعر الفائدة على اقتراض األموال لفترة سنة واحدة في البلد ألف هو 3٪ سنويا، وأن سعر الفائدة على الودائع لسنة واحدة في البلد باء هو 5٪. وعلاوة على ذلك، نفترض أن عملات البلدين تتداول على قدم المساواة في السوق الفورية (ه، العملة A = العملة B).

انظر: استخدام خيارات أدوات تداول العملات الأجنبية بقعة
المستثمر:

الاقتراض في العملة A في 3٪.
تحويل المبلغ المقترض إلى العملة B بسعر الصرف.

• تستثمر هذه العائدات في وديعة محددة بالعملة B وتدفع 5٪ سنويا.
• يمكن للمستثمر أن يستخدم السعر الآجل لسنة واحدة لإزالة مخاطر الصرف الضمني في هذه المعاملة، التي تنشأ لأن المستثمر يحمل الآن العملة B، ولكن عليه أن يسدد الأموال المقترضة بالعملة A. وبموجب تعادل سعر الفائدة المغطى ، يجب أن يكون السعر الآجل لسنة واحدة مساويا تقريبا للسعر 1. 0194 (أي العملة A = 1.94 العملة B)، وفقا للصيغة التي نوقشت أعلاه.
• ماذا لو كان السعر الآجل لسنة واحدة هو أيضا على قدم المساواة (أي، العملة A = العملة B)؟ وفي هذه الحالة، يمكن للمستثمر في السيناريو المذكور أعلاه أن يحقق أرباحا غير محققة بنسبة 2٪. وإليك كيفية عملها. افترض المستثمر:

يقترض 100 ألف من العملة A في 3٪ لمدة سنة واحدة.

على الفور تحويل العائدات المقترضة إلى العملة B بسعر الصرف.

• يضع المبلغ بأكمله في إيداع سنة واحدة بنسبة 5٪.
• في نفس الوقت يدخل في عقد مدته سنة واحدة مقابل شراء 103 آلاف عملة أ.
• بعد سنة واحدة، يتلقى المستثمر 105 ألف من العملة ب، منها 103 آلاف تستخدم لشراء العملة A بموجب العقد الآجل وسداد المبلغ المقترض، وترك المستثمر لجيب الرصيد - 000 2 من العملة باء.وتعرف هذه المعاملة بأنها المراجحة معدل الفائدة المغطاة.
• تضمن قوى السوق أن تستند أسعار الصرف الآجلة إلى الفرق في أسعار الفائدة بين عملتين، وإلا سيتحرك المراجحون للاستفادة من فرصة تحقيق أرباح من المراجحة. في المثال السابق، فإن السعر الآجل لسنة واحدة سيكون بالضرورة بالضرورة قريب من 1. 0194.

انظر: الجمع بين المعاملات الفورية والعقود الآجلة

تكافؤ سعر الفائدة غير المكتشفة

تكافؤ معدلات الفائدة (إيب) أن الفرق في أسعار الفائدة بين البلدين يساوي التغير المتوقع في أسعار الصرف بين هذين البلدين. من الناحية النظرية، إذا كان فارق سعر الفائدة بين البلدين 3٪، ثم العملة من الأمة مع ارتفاع سعر الفائدة من المتوقع أن ينخفض ​​3٪ مقابل العملة الأخرى.
في الواقع، إنها قصة مختلفة. ومنذ إدخال أسعار الصرف العائمة في أوائل السبعينات، كانت العملات في البلدان ذات معدلات الفائدة المرتفعة تميل إلى تقدير، بدلا من أن تنخفض، كما تنص معادلة البرنامج. هذه المعضلة المعروفة، وتسمى أيضا "لغز قسط إلى الأمام،" كان موضوع العديد من الأبحاث الأكاديمية.
قد يفسر هذا الشذوذ جزئيا "التجارة المحملة"، حيث يقترض المضاربون بعملات ذات فائدة منخفضة مثل الين الياباني، ويبيعون المبلغ المقترض ويستثمرون العائدات في العملات والأدوات ذات العائد الأعلى. وكان الين الياباني هدفا مفضل لهذا النشاط حتى منتصف عام 2007، مع ما يقدر بنحو تريليون دولار مرتبط في تجارة الين بحلول ذلك العام.

إن بيع العملة المقترضة لا هوادة فيها يؤدي إلى إضعافها في أسواق الصرف الأجنبي. ومنذ بداية عام 2005 وحتى منتصف عام 2007، انخفض الين الياباني بنسبة 21٪ تقريبا مقابل الدولار الأمريكي. وتراوح معدل الفائدة المستهدف من بنك اليابان خلال تلك الفترة بين 0 و 0. 50 في المائة؛ إذا كانت نظرية البرنامج قد عقدت، فإن الين كان ينبغي أن يكون موضع تقدير مقابل الدولار الأمريكي على أساس أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان وحدها.

انظر: الربح من كاري تريد المرشحين

العلاقة التكافؤ سعر الفائدة بين الولايات المتحدة وكندا

دعونا ندرس العلاقة التاريخية بين أسعار الفائدة وأسعار الصرف بالنسبة للولايات المتحدة وكندا، أكبر الشركاء التجاريين في العالم. وكان الدولار الكندي متقلبا بشكل استثنائي منذ عام 2000. بعد أن وصل إلى أدنى مستوى قياسي في الولايات المتحدة 61. 79 سنتا في يناير 2002، انتعش ما يقرب من 80٪ في السنوات التالية، ليصل إلى أعلى مستوى في العصر الحديث من أكثر من 1 دولار أمريكي. 10 في نوفمبر / تشرين الثاني 2007.
وبالنظر إلى الدورات الطويلة الأجل، انخفض الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي في الفترة من 1980 إلى 1985. وقد ارتفع مقابل الدولار الأمريكي في الفترة من 1986 إلى 1991 وبدأ انزلاقا مطولا في عام 1992، وبلغ ذروته في كانون الثاني / يناير 2002 سجل منخفضا. ومن ذلك القاع، ارتفعت بعد ذلك بشكل مطرد مقابل الدولار الأمريكى خلال السنوات الخمس والنصف القادمة.
من أجل البساطة، نحن نستخدم معدلات رئيس الوزراء (الأسعار التي تتقاضاها البنوك التجارية لأفضل عملائها) لاختبار حالة إيب بين U.الدولار الأمريكي والدولار الكندي من 1988 إلى 2008.

استنادا إلى أسعار الفائدة الأولية، عقد برنامج الاستثمار الموحد خلال بعض النقاط من هذه الفترة، ولكن لم يكن في الآخرين، كما هو مبين في الأمثلة التالية:

كان سعر الفائدة الكندي أعلى من سعر الفائدة الرئيسي في الولايات المتحدة من سبتمبر 1988 إلى مارس 1993. خلال معظم هذه الفترة، ارتفع الدولار الكندي مقابل نظيره الأمريكي، وهو ما يتعارض مع علاقة برنامج الاستثمار الاقتصادي.

كان سعر الفائدة الرئيسي الكندي أدنى من سعر الفائدة الرئيسي في الولايات المتحدة في معظم الأوقات من منتصف 1995 إلى بداية 2002. ونتيجة لذلك، تداول الدولار الكندي مقابل أقساط مقدمة إلى الدولار الأمريكي خلال معظم هذه الفترة . ومع ذلك، انخفض الدولار الكندي بنسبة 15٪ مقابل الدولار الأمريكي، مما يعني أن البرنامج لم يحتفظ خلال هذه الفترة أيضا.

• كان شرط برنامج التأمين الصحي الموحد (إيب) قد عقد في معظم الفترة من عام 2002، عندما بدأ الدولار الكندي في ارتفاعه في السلع الأساسية، حتى أواخر عام 2007، عندما بلغ ذروته. وكان سعر الفائدة الرئيسي الكندي أقل من سعر الفائدة الرئيسي في الولايات المتحدة في معظم هذه الفترة، باستثناء فترة 18 شهرا من أكتوبر 2002 إلى مارس 2004.
• انظر: أسعار السلع وحركة العملات
  
• مخاطر التحوط الصرف

ويمكن أن تكون الأسعار الآجلة مفيدة جدا كأداة للتحوط من مخاطر الصرف. والتحذير هو أن العقد الآجل غير مرن إلى حد كبير، لأنه عقد ملزم يتعين على المشتري والبائع تنفيذه بالسعر المتفق عليه.

فهم مخاطر الصرف هو ممارسة جديرة بالاهتمام على نحو متزايد في عالم حيث قد تكون أفضل الفرص الاستثمارية في الخارج. النظر في المستثمر الأمريكي الذي كان لديه التبصر للاستثمار في سوق الأسهم الكندية في بداية عام 2002. وكان مجموع العائدات من مؤشر ستاندرد آند بورز / تسكس الأسهم كندا من 2002 إلى أغسطس 2008 106٪، أو حوالي 11٪ 5 سنويا. قارن ذلك الأداء مع مؤشر S & P 500، الذي قدم عوائد بنسبة 26٪ فقط خلال تلك الفترة، أو 3. 5٪ سنويا.
وهنا كيكر. ونظرا لأن تحركات العملات يمكن أن تضخم عائدات الاستثمار، فإن المستثمر الأمريكي الذي استثمر في S & P / تسكس في بداية عام 2002 كان سيحقق عائدات إجمالية (من حيث الدولار الأمريكي) بنسبة 208٪ بحلول أغسطس 2008، أو 18٪ سنويا. وقد أدى ارتفاع قيمة الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي خلال هذا الإطار الزمني إلى عودة عائدات صحية إلى مستويات مذهلة.

وبطبيعة الحال، في بداية عام 2002، مع تراجع الدولار الكندي إلى مستوى قياسي مقابل الدولار الأمريكي، قد يشعر بعض المستثمرين الأمريكيين بالحاجة إلى التحوط من مخاطر الصرف. في هذه الحالة، هل تم التحوط بشكل كامل خلال الفترة المذكورة أعلاه، فسوف تتخلى عن المكاسب الإضافية البالغة 102٪ الناتجة عن ارتفاع قيمة الدولار الكندي. ومع الاستفادة من التأخر، كان التحرك الحكيم في هذه الحالة هو عدم التحوط من مخاطر الصرف.
ومع ذلك، فهي قصة مختلفة تماما للمستثمرين الكنديين المستثمرين في سوق الأسهم الأمريكية. وفي هذه الحالة، كانت عائدات 26٪ التي قدمتها شركة ستاندرد آند بورز 500 من 2002 إلى أغسطس 2008 قد تحولت إلى 16٪ سلبية، وذلك بسبب انخفاض الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي.ومن شأن مخاطر التحوط في الصرف (مرة أخرى، مع الاستفادة من التأخر) في هذه الحالة أن تخفف على الأقل جزءا من هذا الأداء الكئيب.

انظر: البدء في صرف العملات الأجنبية الآجلة
الخلاصة

تعادل سعر الفائدة هو معرفة أساسية لتجار العملات الأجنبية. من أجل فهم كامل نوعين من التكافؤ سعر الفائدة، ومع ذلك، يجب على التاجر فهم أولا أساسيات أسعار الصرف الآجلة واستراتيجيات التحوط. المسلحة مع هذه المعرفة، فإن تاجر الفوركس ثم تكون قادرة على استخدام الفوارق في أسعار الفائدة لصالحه أو لها. وتظهر حالة الدولار الأمريكي / ارتفاع قيمة الدولار الكندي واستهلاكه مدى ربحية هذه الصفقات بالظروف والاستراتيجية والمعرفة المناسبة.