تمتلك الأسهم المفضلة صفات الأسهم والسندات، مما يجعل التقييم مختلفا قليلا عن الحصة المشتركة. مالك السهم المفضل هو مالك جزء من الشركة، تماما مثل المساهمين العاديين. الحصة في الشركة تتناسب مع الأسهم المملوكة. كما أن هناك دفعة ثابتة تشبه السندات التي تصدرها الشركة. إن الدفع الثابت هو على شكل توزيعات أرباح، وسوف يكون أساس طريقة تقييم حصة مفضلة. هذه المدفوعات يمكن أن تأتي كل ثلاثة أشهر، شهرية أو سنوية، اعتمادا على السياسة التي ذكرتها الشركة.

توتوريال: تحليل أساسي
الميزات الفريدة للأسهم المفضلة
تختلف الأسهم المفضلة أيضا عن الأسهم العادية، حيث أن لديهم مطالبات تفضيلية على أصول الشركة. في حالة الإفلاس، يحصل المساهمون المفضلون على الدفع أولا، على المساهمين العاديين.

الدائنين، أو حاملي السندات، رابحة على حد سواء المشتركة والأسهم المفضلة في مثل هذا المثال. وهذا ينطبق أيضا على مدفوعات توزيعات األرباح. في حالة أن إدارة الشركة قد قررت أن الأرباح لا يمكن أن تدعم دفعة توزيعات أرباح كاملة، والأسهم العادية الحصول على قطع أولا. (للحصول على نظرة أعمق للأسهم المفضلة، اقرأ A بريمر على الأسهم المفضلة .)

عموما، يمكن التنبؤ بتوزيعات الأرباح وثابتة كنسبة مئوية من سعر السهم، أو كمبلغ بالدولار. وهذا عادة ما يكون دخلا ثابتا يمكن التنبؤ به للدخل. عندما يدفع الاستثمار دفق مستمر من المدفوعات، مثل بعض السندات أو المعاشات السنوية، يمكن الانتهاء من التقييم عن طريق خصم كل التدفق النقدي إلى اليوم.

التقييم
الأسهم المفضلة لديها أرباح ثابتة، مما يعني أننا يمكن حساب القيمة عن طريق خصم كل من هذه المدفوعات إلى يومنا هذا. هذه الأرباح الثابتة غير مضمونة في الأسهم العادية. إذا كنت تأخذ هذه المدفوعات وحساب مجموع القيم الحالية إلى الأبد، وسوف تجد قيمة السهم.

على سبيل المثال، إذا دفعت شركة أبك أرباحا قدرها 25 سنتا شهريا، ومعدل العائد المطلوب هو 6٪ سنويا، فإن القيمة المتوقعة للسهم، باستخدام نهج خصم الأرباح، ستكون $ 0. 25/0. 005 = 50 دولارا. تم تقسيم سعر الخصم على 12 للحصول على 0. 005، ولكن يمكنك أيضا استخدام توزيعات الأرباح السنوية من (0. 25 * 12) $ 3 وتقسيمها بمعدل الخصم السنوي 0. 06 للحصول على 50 $. والنقطة هي أن كل دفعة تصدر أرباحا في المستقبل يجب أن يتم خصمها إلى الوقت الحاضر ثم تضاف كل قيمة معا.

V = قيمة

D

1 _{= الأرباح التالية} r = معدل العائد المطلوب

على سبيل المثال:

هو نفسه يمكننا تقليل هذه المعادلة إلى:

اعتبارات

على الرغم من أن الأسهم المفضلة تعطي أرباحا، والتي عادة ما تكون مضمونة، ويمكن خفض الدفع إذا لم يكن هناك ما يكفي من الأرباح لاستيعاب التوزيع.ويتعين مراعاة هذا الخطر المتمثل في خفض الدفع. ويزداد هذا الخطر مع ارتفاع نسبة العوائد (مدفوعات الأرباح مقارنة بالأرباح). أيضا، إذا كانت أرباح الأسهم لديها فرصة للنمو، فإن قيمة الأسهم تكون أعلى من نتيجة حساب التوزيعات الثابتة، المذكورة أعلاه.
عادة ما تفتقر الأسهم المفضلة إلى حقوق التصويت للأسهم العادية. قد يكون هذا ميزة قيمة للأفراد الذين يملكون كميات كبيرة من الأسهم، ولكن بالنسبة للمستثمر المتوسط ​​هذا الحق التصويت ليس له قيمة كبيرة. ومع ذلك، فإنه لا يزال من الضروري أن يتم احتسابها عند تقييم قابلية تسويق الأسهم المفضلة.

للأسهم المفضلة قيمة ضمنية مشابهة للسند. وهذا يعني أن القيمة سوف تتحرك عكسيا أيضا مع أسعار الفائدة. عندما يرتفع سعر الفائدة، فإن قيمة الأسهم المفضلة سوف تنخفض، وعقد كل شيء آخر ثابت. ويراعى ذلك في فرص الاستثمار الأخرى وينعكس في معدل الخصم المستخدم.

قابلة للاستدعاء

إذا كانت الأسهم المفضلة قابلة للاستدعاء، فإن الشركة تحصل على منافع، وينبغي للمشتري أن يدفع أقل، مقارنة إذا لم يكن هناك حكم المكالمة. يسمح حكم المكالمة للشركة بالأساس بإخراج الأسهم من السوق بسعر محدد سلفا. قد تضيف الشركة إلى هذا إذا كانت أسعار الفائدة الحالية في السوق مرتفعة، مما يتطلب دفع أرباح أعلى، وتتوقع الشركة أن تنخفض أسعار الفائدة. هذه فائدة للشركة المصدرة، لأنها يمكن أن تصدر أساسا أسهم جديدة في دفع أرباح أقل. ()
زيادة الأرباح إذا كانت أرباح الأسهم لها تاريخ من النمو المتوقع، أو تنص الشركة على حدوث نمو مستمر، تحتاج إلى حساب لهذا. ويعرف الحساب باسم نموذج النمو غوردون. حيث g المضافة هو نمو المدفوعات.

من خلال طرح رقم النمو، يتم خصم التدفقات النقدية بعدد أقل مما يؤدي إلى قيمة أعلى.
الخلاصة

الأسهم المفضلة هي نوع من الاستثمار في الأسهم، والتي توفر دفق مستمر من الدخل والتقدير المحتمل. كل من هذه الميزات تحتاج إلى أن تؤخذ بعين الاعتبار عند محاولة تحديد القيمة. إن الحسابات التي تستخدم نموذج خصم التوزيعات صعبة بسبب الافتراضات التي تنطوي عليها، مثل المعدل المطلوب أو العائد أو النمو أو طول العوائد الأعلى.

عادة ما يكون من السهل العثور على توزيعات الأرباح، ويأتي الجزء الصعب عندما يتغير هذا الدفع أو يحتمل أن يتغير في المستقبل. أيضا، العثور على معدل خصم مناسب من الصعب جدا وإذا كان هذا هو خارج، فإنه يمكن تغيير جذري في القيمة المحسوبة للأسهم. عندما يتعلق الأمر إلى الواجبات المنزلية، وسيتم إعطاء هذه الأرقام ببساطة، ولكن في العالم الحقيقي نحن تركنا لتقدير معدل الخصم أو دفع شركة للقيام الحساب.