كانت شركات الإنترنت هي الأسماء المحببة على الحائط منذ أكثر من عقدين. التجار والمستثمرين على حد سواء رهان المال على هذه الأسهم، مع نتائج متناقضة. البعض يضربها غنية، في حين أن البعض الآخر يفقد ثروته. فكيف نختار الأسماء الصحيحة للاستثمار من هذا القطاع المربح للغاية؟ هنا هو ما تقترح التجربة.

نادرا ما تناسب شركات الإنترنت نماذج التقييم التقليدية، مثل نموذج خصم الأرباح أو نموذج التدفقات النقدية المخصومة أو التقييم القائم على مضاعفات. ويرجع ذلك إلى عوامل مختلفة، أهمها عدم وجود أرباح، وفي بعض الحالات حتى نقص في الإيرادات. على سبيل المثال، تويتر ليس لديها أي أرباح للتحدث عنها، ولكن تبلغ قيمتها حاليا 26 مليار دولار. الشيء نفسه يمكن أن يقال عن ال واتساب، الذي لا يوجد لديه إيرادات كبيرة، ولكن قدرت قيمتها ب 19 مليار دولار في اقتنائها مؤخرا. وتعتمد معظم هذه التقييمات على النمو المتوقع وهي ذات طبيعة مضاربة للغاية. ومع ذلك، فإن هذا النمو المتوقع يمكن أن يكون متفجرا وقد لا يتناسب مع التقديرات من النماذج التقليدية، التي تعتمد على الأداء التاريخي إلى حد كبير.

- <>>

تقييامت اإلنرتنت مدفوعة إىل حد كبري باملقاييس غري املالية

سواء كانت صحيحة أم خاطئة، فإن تقييمات شركات اإلنرتنت غالبا ما تكون مدفوعة مبقاييس مثل املستخدمني الفريدين ومشاهدات الصفحات، والتي يصعب التعبري عنها من الناحية النقدية . وبالتالي، فإن التحقق من القيمة الحقيقية لهذه الشركات يصبح أكثر صعوبة. على سبيل المثال، كان تركيز ال واتساب يركز على قاعدة المستخدمين الضخمة.

إذا كانت شركات الإنترنت لا تقدر إلا بقواعد استراتيجيات الاستثمار التقليدية، مثل الاستثمار في القيمة، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان بعض الفرص الاستثمارية الجيدة حقا. نحن بحاجة إلى استخدام مزيج من المعايير المالية وغير المالية للعثور على الفائزين من قطاع الإنترنت.

هاو تو فالو إنترنيت كومبانيز

تعد المقاييس مثل عدد الزوار الفريدين وعدد مرات مشاهدة الصفحة ضرورية لتعقب نمو شركة عبر الإنترنت. ومع ذلك، فإن هذه وحدها ليست كافية ل ماليا قيمة شركات الإنترنت. لتحديد القيمة، يجب على المستثمر أولا النظر في نموذج التشغيل للشركة. وبعد ذلك، افحص مستويات تحقيق الدخل والمشاركة في المنصة التي يمكن تقديرها باستخدام مقاييس محددة.

--3>>

نماذج التشغيل المستخدمة من قبل شركات الإنترنت

نماذج التشغيل عبر الإنترنت هي عادة واحدة من نوعين؛ وإيرادات الاشتراك على أساس وإيرادات الإعلانات القائمة. لينكيدين خدمة متميزة هي مثال جيد على خدمة الاشتراك. وعادة ما تحتوي نماذج التشغيل القائمة على الإعلانات على خدمة أو منتج برامجي يتم تقديمه للاستخدام المجاني عبر الإنترنت، ومن ثم تقوم الشركة بإيرادات من الإعلانات لمستخدميها. على سبيل المثال، يستمد كل من فاسيبوك و تويتر عائداتهما من الإعلانات المضمنة في خدماتهما المجانية.

مقاييس تحقيق الدخل والمشاركة

تعد استراتيجية تحقيق الدخل من أجل تحقيق الدخل الفعال لمنصة عبر الإنترنت أمرا بالغ الأهمية لقيمة شركة إنترنت. يتم قياس فعالية إستراتيجية تحقيق الدخل من خلال مقاييس مثل الأرباح لكل مستخدم. بالنسبة إلى الشركات التي تشتمل على نموذج أرباح يستند إلى الإعلانات، تتضمن مقاييس تحقيق الدخل الهامة أيضا تكلفة النقرة والتكلفة لكل ألف (ميل) (ألف) ومعدل المشاركة، والتي يتم قياسها من خلال مقاييس مثل نسبة النقر إلى الظهور والوقت الذي يقضيه في الصفحة. يمكنك الآن إلقاء نظرة أعمق على كل من هذه المقاييس.

العائد لكل مستخدم: هذا هو إجمالي الأرباح المستمدة من النظام الأساسي مقسوما على إجمالي عدد المستخدمين الفريدين على النظام الأساسي المحدد. ويمكن تصنيفها على أنها إيرادات اشتراك لكل مستخدم وإيرادات الإعلانات لكل مستخدم.

تكلفة النقرة: هذا هو متوسط ​​تكلفة النقرة التي يتم تحصيلها من أحد المعلنين مقابل النقر على أحد المستخدمين.

التكلفة لكل ألف ظهور: هذا هو متوسط ​​التكلفة لكل ألف ظهور يتم عرضه (عرض) على نظام أساسي عبر الإنترنت، يدفعه المعلن إلى مالك موقع ويب، بصرف النظر عما إذا كان المستخدم ينقر على ليس.

نسبة النقر إلى الظهور: هذه هي النسبة المئوية من s المعروضة على منصة إلكترونية تم النقر عليها بواسطة المستخدمين. وهي مشتقة من الصيغة التالية: s النقر على منصة / إجمالي عدد مرات الظهور التي يتم عرضها على النظام الأساسي.

متوسط ​​الوقت المستغرق: هذا هو متوسط ​​الوقت الذي يقضيه كل مستخدم على منصة على الإنترنت. وتستمد هذه النسبة من إجمالي الوقت الذي يقضيه على منصة إلكترونية عبر فترة معينة ومتوسط ​​عدد المستخدمين خلال نفس الفترة.

يتم الإبلاغ عن هذه الأرقام، حسب الاقتضاء، من قبل معظم شركات الإنترنت على أساس دوري جنبا إلى جنب مع البيانات المالية. وبالتالي، يجب على المستثمر أن ينظر إلى هذه المقاييس لقياس تأثيرها على الأداء المالي للشركة من أجل اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.

يمكننا أن نفهم هذه المقاييس وأهميتها للتقييم باستخدام أمثلة من جوجل، الفيسبوك وتويتر. لماذا نختار هذه الشركات الثلاث؟ حسنا، جوجل هي إلى حد بعيد أنجح شركة على الانترنت مع صك النقد في شكل محرك البحث. الفيسبوك هو منصة ضخمة أخرى على الانترنت مع مليار زائد الجمهور والتحسينات قوية تسييل على مدى الأرباع القليلة الماضية، مما يجعلها ناجحة مقارنة مع معظم المنصات على الانترنت. تويتر، من ناحية أخرى، صغيرة نسبيا والشباب مقارنة مع الأولين، ومع التباطؤ الأخير في نمو المستخدم، واستراتيجية تسييلها تحت تركيز حاد. ومع ذلك، تستمد جميع هذه الشركات الثلاث على الإنترنت معظم إيراداتها من الإعلانات عبر الإنترنت، مما يجعلها قابلة للمقارنة.

إيرادات هذه الشركات عبر الإنترنت هي وظيفة مباشرة لعدد الزوار القادمين إلى موقعهم، والأموال التي يقومون بها لكل مستخدم عن طريق الإعلان لهم. دعونا أولا نلقي نظرة على أرقام قاعدة المستخدمين لكل من هذه الشركات.

فاسيبوك (1. 32 مليار) وبحث غوغل (1.17 مليار باحث شهريا)، مع أكثر من مليار زائر شهريا تتجاوز بكثير قاعدة تويتر الحالية من 271 مليون مستخدم نشط شهريا. وبالتالي، تويتر لديها طريق طويل لنقطعه قبل أن تتمكن من تحقيق نطاق مماثل مثل الفيسبوك أو جوجل. إننا ننظر إلى باحثي غوغل لأن هذا هو إجمالي سوق الإعلانات القابلة للعنوان في غوغل. لنلق نظرة الآن على مستويات تحقيق الدخل على كل من هذه الأنظمة الأساسية.

ونحن نرى أن الفيسبوك وجوجل هي أكبر بكثير من تويتر من حيث الحجم. أيضا في واجهة تحقيق الدخل، أصبحت غوغل في دوري خاص بها مع متوسط ​​عائدات الإعلانات لكل مستخدم يبلغ 46 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية). 95 (على مدى الاثني عشر شهرا الماضية) بالمقارنة مع 6 دولارات. 90 للفيسبوك و $ 3. 23 لتويتر. كمستثمر تقييم الشركات الثلاث، نصل إلى الاستنتاجات التالية:

• تويتر له مجال لأعلى نمو، تليها الفيسبوك وجوجل، سواء على الجبهة قاعدة المستخدم أو تحقيق الدخل لكل مقاييس المستخدم.
• تفهم غوغل مستخدميها بشكل أفضل من منافسيها، الأمر الذي يؤدي إلى استهداف أفضل للإعلانات، وهو ما يتجلى في عائد الإعلانات المتسارع لكل مستخدم. تذكر أننا نخبر غوغل حرفيا بما نبحث عنه عندما نبحث؛ التي تساعد غوغل على توجيه الإعلانات ذات الصلة إلينا.
• وقد نضجت فاسيبوك من حيث نمو قاعدة المستخدمين ولها رافعة نمو ضخمة في زيادة مستويات تسييلها.

يمكننا الآن استخدام المعلومات المذكورة أعلاه لتقييم الشركات الثلاث. نلقي نظرة على مضاعفات التقييم الحالية للشركات الثلاث المعروضة في الجدول أدناه:

غوغل	فاسيبوك	تويتر
نسبة بي	30. 08	79. 9	نا
لتم بس	6. 23	19. 2	30. 94

المصدر: أميغوبولز

وبالنظر إلى التقييمات الحالية للشركات الثلاث، يمكننا أن نخلص إلى أن تقييمات تويتر تستند بالكامل إلى نمو الأرباح في المستقبل، في غياب أي تاريخ للربحية والأرباح. كما تتمتع فاسيبوك بتقييم يستند إلى إمكانات مستقبلية مع سجل حافل من مستويات تحقيق الدخل المتنامية وهوامش الربح للأرباع القليلة الماضية. من ناحية أخرى، تمتلك غوغل هوامش ربح قوية وتدفقات نقدية ثابتة، مع تباطؤ النمو الحالي مقارنة بالاثنين الآخرين. ترتبط عمليات تقييم غوغل بأدائها المالي الحالي مع قدر ضئيل من القيمة المحتملة.

يمكننا تصنيف هذه الأسهم الثلاثة في ترتيب انخفاض المخاطر على النحو التالي:

• تويتر: الأكثر خطورة كما التقييمات مدعومة إمكانات غير مثبتة في تاريخها القصير.
• فاسيبوك: أكثر خطورة من غوغل وأقل خطورة من تويتر، حيث أن التقييم المحتمل يدعمه تاريخ قوي ولكنه قصير من نمو الأرباح ونمو قوي في الإيرادات.
• جوجل: الأقل خطورة من الثلاثة، مع التقييمات مدفوعا الأداء الحالي بدلا من الإمكانات المستقبلية.

الخلاصة

يجب على المستثمرين الذين يدرسون مخزونات تكنولوجيا الإنترنت تقييم مخاطرةهم وتحديد المخزونات التي يرغبون في إضافتها إلى محفظتهم. على الرغم من أن القطاع هو بالتأكيد واحدة من أكثرها مجزية، واختيار أسماء خاطئة تستنزف ثروتك قبل أن ندرك ما حدث.

المزيد من أميغوبولز:

• أعلى اختيارات الإنترنت.
• استكشاف نسبة الأمازون عالية بي.
• أرباح تويتر - الربع الثاني 2014 - الربع الصلب ولكن بيت محفوف بالمخاطر.