قد يكون الطرف في وادي السيليكون قد وصل إلى نهايته.

كشف تقريران جديدان صدران الأسبوع الماضي عن أن السوق الثورية لتمويل رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون آخذة في التباطؤ.

وفقا لتقرير جديد من المحللين في شركة ميزوهو للأوراق المالية الأمريكية، فإن تمويل شركات التكنولوجيا الخاصة في عام 2015 وصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2009. ومع ذلك، وحتى في الأرباع الثلاثة الأولى رأى أصحاب رؤوس أموال المخاطر زيادة إنفاقهم على مشاريع جديدة، شهد الربع الأخير تراجع من نفس الناس. ويضيف واضعو التقرير أيضا أن آخر فقاعة التكنولوجيا شهدت سنوات عديدة من النمو المرتفع في الاستثمارات الرأسمالية، تليها تسارع حاد في عام 1999 وتباطؤ في عام 2000، تليها تمثال نصفي في عام 2001. (انظر أيضا: 5 أهم رأس المال الاستثماري عروض عام 2015.)

الوضع الحالي يبدو مماثلا.

كان تشاتر حول عدد يونيكورن أو مليار دولار بالإضافة إلى الشركات في وادي السيليكون في ازدهار العام الماضي. ومع ذلك، مع تباطؤ الاقتصاد العالمي نحو نهاية العام، بدأ أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية بالانسحاب. ووفقا للتقرير، فقد ارتفعت الأموال الاستثمارية بنسبة 16٪ فقط في الربع الرابع من عام 2015، مقارنة ب 68٪ خلال الربع الأخير من عام 2014.

تقرير آخر، من سب إنزيتس و كمغ، يشير إلى أن قيمة صفقة فك انخفضت من 38 دولارا. 6 مليارات في الربع الثالث من عام 2015 إلى 27 $. 2 مليار في الربع الرابع. كما انخفضت المقاييس الكمية الأخرى المتعلقة بتمويل رأس المال الاستثماري. على سبيل المثال، انخفض إجمالي حجم الصفقات إلى 1 742 من 2، 008. كما أظهرت جولات التمويل الكبير انخفاضا مطردا من 72 خلال الربع الثالث إلى 38 في الربع الرابع.

ما الذي تسبب في وفرة التمويل؟

كان استمرار انخفاض أسعار الفائدة السبب الرئيسي لفائض التمويل. وكانت أسعار الفائدة المنخفضة تهدف أصلا إلى بدء الاقتصاد. ومع ذلك، في غياب الأوراق المالية الحكومية قابلة للاستمرار للاستثمار، بدأ المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك الحكومات الأجنبية، الاستثمار في الشركات الناشئة كوسيلة للحصول على عوائد سريعة على استثماراتهم.

على سبيل المثال، قامت المملكة العربية السعودية القابضة، المملوكة من قبل الأمير الوليد بن طلال من المملكة العربية السعودية، بقيادة مجموعة من المستثمرين في شراء حصة 5٪ 3 في بدء التشغيل تقاسم حصة شركة ليفت ل 247 $. 7 ملايين في ديسمبر الماضي. كما ساعدت الضجة حول صناعة التكنولوجيا، التي من المتوقع أن تحقق نجاحات في الصناعات الأخرى في المستقبل القريب، على جذب الاستثمار وزيادة تعزيز الوعود بالمكافآت للمستثمرين المبتدئين.

زيادة سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لم تكاد ترتفع بارومتر لمعدلات الفائدة المنخفضة. ما هو أكثر من ذلك، وعدت الوكالة "رفع التدريجي. "هذا يترجم إلى عصر من أسعار الفائدة المنخفضة لفترات طويلة. (انظر أيضا: تأثير رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟)

بداية النهاية؟

ومن المغري مقارنة 2015 إلى 1999، عندما بلغ ازدهار دوت كوم ذروته وكان على وشك الذهاب تمثال نصفي.

ولكن هناك بعض الاختلافات الحيوية.

في عام 1999، كان هناك نمو قوي على الدوام في اقتصاد الولايات المتحدة ولكن التضخم قليلا. وللحصول على معالجة أفضل للوضع، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 5٪ في ذلك الوقت. ونتيجة لذلك، جذبت الشركات الناشئة في وادي السيليكون في الغالب المستثمرين مع القليل من الخبرة في الاستثمار في الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا الذين كانوا يتطلعون إلى تحقيق ربح سريع. وكانت آثار التمثال دوت كوم، على الرغم من أنها كانت شديدة، محدودة.

هذه المرة، والمستثمرين يجري أكثر حذرا.

على سبيل المثال، اضطر سكوير، الذي كان ينزف النقد، إلى قصف 93 مليون دولار لبعض المستثمرين خلال الاكتتاب العام الماضي. وكان هذا المبلغ جزءا من مخصصات السقوط التي أدرجت في جولات التمويل السابقة التي ضمنت عوائد محددة للمستثمرين، إذا انخفض سعر سهم الشركة الناشئة عن سعر الشراء. (انظر أيضا: 3 أسباب انخفاض سعر الإكتتاب العام). وبالإضافة إلى ذلك، اقتصرت استثمارات التذاكر الكبيرة في الغالب على الشركات الناشئة، مثل شركة أوبر تيشنولوجيز، التي لديها بالفعل آفاق نمو صحية.

من المرجح أن يكون تأثير التمثال، إذا حدث، أكثر حدة في الأسواق الخارجية. وذلك لأن السوق لمنتجات التكنولوجيا ليست ناضجة كما هو الحال في الولايات المتحدة. على سبيل المثال، النظر في حالة يونيكورن الهندي، مثل فليبكارت و سنابديال، والتي لم تحقق أرباح بعد ولكن عملت في طريقها من خلال عدة جولات التمويل والتغييرات التنفيذية.

الخلاصة

مع زيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتجديد المستثمرين الحذر بشأن الاستثمار في الشركات الناشئة، فإن فرص تكرار من نمط دوت كوم عام 1999 التي تم وضعها في انخفاض منخفض. ومع ذلك، فإن الشركات الناشئة الأجنبية، التي لا تستفيد من نضج وآليات التمويل في الولايات المتحدة، قد تجد صعوبة في حال فشلها في تحقيق عائدات في إطار زمني معين. (انظر أيضا: تراجع إفلاس رأس المال المغامر حسب الاقتصاد الرقمي.)