a:

المشتق هو عقد بين طرفين أو أكثر تستند قيمته إلى أصل مالي متفق عليه (مثل الضمان) أو مجموعة من الأصول (مثل المؤشر). وتشمل الأدوات الأساسية المشتركة السندات والسلع والعملات وأسعار الفائدة ومؤشرات السوق والأسهم. (لمزيد من المعلومات عن المشتقات، راجع أيضا المشتقات 101.)

العقود الآجلة والعقود الآجلة والخيارات والمقايضات وأوامر الشراء هي مشتقات شائعة. فالعقود الآجلة، على سبيل المثال، هي مشتقة لأن قيمتها تتأثر بأداء العقد الأساسي. وبالمثل، فإن خيار الأسهم هو مشتق لأن قيمته "مشتقة" من قيمة المخزون الأساسي. وفي حين أن قيمة المشتقات تستند إلى الأصل، فإن ملكية المشتقات لا تعني ملكية الأصل.

AD:

عموما، تنتمي المشتقات إلى مجال الاستثمار المتقدم أو الفني، وتستخدم المشتقات لأغراض المضاربة والتحوط. ويسعى المضاربون إلى الربح من تغير الأسعار في الأصول أو المؤشرات أو الأمن. على سبيل المثال، قد يحاول المتداول الاستفادة من الانخفاض المتوقع في سعر المؤشر من خلال بيع (أو "قصيرة") العقود الآجلة ذات الصلة. وتسمح المشتقات المستخدمة كتحوط بالمخاطر المرتبطة بسعر الأصل الأساسي بين الأطراف المعنية في العقد.

AD:

المشتقات بين طرفين

على سبيل المثال، يتم استخدام مشتقات السلع من قبل المزارعين والمطاحن لتوفير درجة من "التأمين". ويدخل املزارع العقد إلقفاق سعر مقبول للسلعة، ويدخل امليلر العقد لتثبيت إمدادات مضمونة من السلعة. وعلى الرغم من أن كلا من المزارعين والمطحنين قد قللا من المخاطر عن طريق التحوط، فإنهما لا يزالان معرضين لمخاطر تغير الأسعار. فعلى سبيل المثال، في حين يضمن للمزارع سعر محدد للسلعة، يمكن أن ترتفع الأسعار (بسبب النقص مثلا بسبب الأحداث المتصلة بالطقس) وسيخسر المزارع في نهاية المطاف أي دخل إضافي كان يمكن الحصول عليه . وبالمثل، يمكن أن تنخفض أسعار السلعة، ويتعين على الطاحونة أن تدفع أكثر للسلعة مما كان سيحصل عليه.

AD:

على سبيل المثال، لنفترض أنه في أبريل 2017 يدخل المزارع عقدا مستقبلا مع مطحنة لبيع 5 آلاف بوشل من القمح بسعر 4 دولارات. 404 لكل بوشل في يوليو. وفي تاريخ انتهاء الصلاحية في يوليو 2017، ينخفض ​​سعر السوق للقمح إلى 4 دولارات. 350، ولكن ميلر لديه لشراء بسعر العقد من 4 $. 404، وهو أعلى بكثير من سعر السوق من 4 $. 350. وبدلا من دفع 21 دولارا، 750 (4. 350 × 5000)، سيدفع 22 دولارا، 020 (4. 404 × 5000)، والمزارع المحظوظ يعيد سعر أعلى من السوق.

يتم تداول بعض المشتقات في البورصات الوطنية وتخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.يتم تداول املشتقات األخرى دون وصفة طبية) أوتك (. تمثل هذه المشتقات اتفاقيات يتم التفاوض عليها بشكل فردي بين الأطراف.

كيف تستفيد المشتقات المشترين والبائعين

دعونا نستخدم قصة مزرعة خيالية لاستكشاف ميكانيكا عدة أصناف من المشتقات.

يساور جايل، صاحب مزرعة الدجاجة الصحية، قلقه إزاء تقلب سوق الدجاج، مع خروج جميع التقارير المتقطعة عن انفلونزا الطيور من الشرق. غيل يريد حماية أعمالها ضد موجة أخرى من الأخبار السيئة. حتى أنها تجتمع مع مستثمر الذي يدخل في العقود الآجلة معها.

يوافق المستثمر على دفع 30 دولارا لكل طائر عندما تكون الطيور جاهزة للذبح في غضون ستة أشهر، بغض النظر عن سعر السوق. إذا كان السعر أعلى من 30 دولارا، فإن المستثمر سيحصل على الفائدة حيث سيكون قادرا على شراء الطيور بأقل من تكلفة السوق وبيعها في السوق بسعر أعلى للحصول على ربح. إذا انخفض السعر إلى ما دون 30 دولارا، فإن غيل ستحصل على الفائدة لأنها سوف تكون قادرة على بيع طيورها لأكثر من سعر السوق الحالي، أو أكثر مما ستحصل عليه للطيور في السوق المفتوحة.

من خلال الدخول في العقود الآجلة، محمية غيل من تغيرات الأسعار في السوق، لأنها قد أغلقت بسعر 30 دولارا لكل طائر. وقد تفقد ما إذا كان السعر يطير إلى 50 دولارا لكل طائر على ذعر جنون البقر، لكنها سوف تكون محمية إذا انخفض السعر إلى 10 دولارات على أخبار تفشي انفلونزا الطيور. من خلال التحوط مع العقود الآجلة، غيل قادرة على التركيز على أعمالها والحد من قلقها بشأن تقلبات الأسعار.

مبادلة

الآن قررت غيل أن الوقت قد حان لاتخاذ مزارع الدجاج صحية إلى المستوى التالي. وقد اكتسبت بالفعل جميع المزارع الصغيرة بالقرب منها وتريد فتح مصنعها الخاص للتجهيز. وقالت انها تحاول الحصول على مزيد من التمويل، ولكن المقرض، ليني، يرفض لها.

سبب ليني في إنكار التمويل هو أن غيل مولت عمليات الاستيلاء عليها من المزارع الأخرى من خلال قرض ذو معدل متغير ضخم، وليني قلقة من أنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فإنها لن تكون قادرة على سداد ديونها. ويخبر غيل بأنه لن يقرضها إلا إذا استطاعت تحويل القرض إلى قرض ثابت. لسوء الحظ، فإن مقرضيها الآخرين يرفضون تغيير شروط القروض الحالية لأنهم يأملون في زيادة أسعار الفائدة أيضا.

غيل يحصل على استراحة محظوظة عندما تلتقي سام، صاحب سلسلة من المطاعم. سام لديه قرض بسعر ثابت عن نفس حجم غيل ويريد تحويله إلى قرض ذو معدل متغير لأنه يأمل في انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل.

ولأسباب مماثلة، لن يغير المقرضون سام شروط القرض. غيل وسام تقرر مبادلة القروض. وهم يضعون صفقة تذهب فيها مدفوعات غيل نحو قرض سام وتسدد مدفوعاته نحو قرض غيل. على الرغم من أن أسماء القروض لم تتغير، فإن عقدهم يسمح لهم بالحصول على نوع القرض الذي يريدونه.

هذا أمر محفوف بالمخاطر بالنسبة لكليهما لأنه إذا كان أحدهما يتخلف عن السداد أو يفلس، فسيتم إعادة القرض الآخر إلى قرضه القديم، والذي قد يتطلب دفعا قد لا يكون غيل سام غير مستعد له.ومع ذلك، فإنه يسمح لهم بتعديل قروضهم لتلبية احتياجاتهم الفردية.

شراء الدين

ليني، مصرفي غيل، يرفع رأس المال الإضافي بسعر فائدة موات ويذهب غيل سعيدا. ليني يسر أيضا، لأن أمواله هو هناك الحصول على العودة، لكنه أيضا قلقا قليلا من أن سام أو غيل قد تفشل في أعمالهم.

لجعل الأمور أكثر سوءا، صديق ليني دايل يأتي إليه يطلب المال لبدء شركة الفيلم الخاصة به. ليني يعرف ديل لديه الكثير من الضمانات، وأن القرض سيكون في سعر فائدة أعلى بسبب طبيعة أكثر تقلبا لصناعة السينما، لذلك انه ركل نفسه لإقراض كل عاصمته لغيل.

لحسن الحظ ليني، والمشتقات تقديم حل آخر. ليني يدور قرض غيل إلى مشتقات الائتمان وبيعه إلى المضارب بسعر مخفض إلى القيمة الحقيقية. على الرغم من أن ليني لا يرى عودة كاملة على القرض، وقال انه يحصل على عاصمته مرة أخرى ويمكن أن يصدرها مرة أخرى لصديقه ديل.

ليني يحب هذا النظام لدرجة أنه لا يزال تدور قروضه كمشتقات الائتمان، مع عوائد متواضعة مقابل مخاطر أقل من التخلف عن السداد والمزيد من السيولة.

أوبتيونس

بعد سنوات، هيهن هي مزرعة هي شركة متداولة (هن) وهي أكبر منتج للدواجن في أمريكا. غيل وسام على حد سواء نتطلع إلى التقاعد.

على مر السنين، اشترى سام عدد قليل جدا من أسهم هن. في الواقع، لديه أكثر من 100،000 $ استثمرت في الشركة. ويصيب سام بالتوتر لأنه يشعر بالقلق من أن صدمة أخرى ربما اندلاع آخر لانفلونزا الطيور قد تمسح جزءا كبيرا من أموال التقاعد. سام يبدأ يبحث عن شخص ما لاتخاذ المخاطر من كتفيه. ليني، حتى الآن ممول إكستراوردينير وكاتب نشط من الخيارات، يوافق على إعطائه يد.

يرسم ليني صفقة يدفع فيها سام ليني رسوما مقابل الحق (وليس الالتزام) لبيع أسهم ليني ذي هن في غضون عام بسعرها الحالي البالغ 25 دولارا للسهم الواحد. إذا انخفضت أسعار الأسهم، ليني يحمي سام من فقدان المدخرات التقاعد.

ليني على ما يرام لأنه كان جمع الرسوم ويمكن التعامل مع المخاطر. وهذا ما يسمى خيار وضع، ولكن يمكن القيام به في الاتجاه المعاكس من قبل شخص يوافق على شراء الأسهم في المستقبل بسعر ثابت (يسمى خيار المكالمة).

لا تزال مزارع الدجاجة الصحية مستقرة حتى يسحب كل من سام وجيل أموالهما للتقاعد. ليني الأرباح من الرسوم وتجارته المزدهرة كممول.

الخلاصة

توضح هذه الحكاية كيف يمكن للمشتقات أن تتحرك المخاطر (والمكافآت المصاحبة لها) من المخاطرة المخاطرة لطالبي المخاطر. على الرغم من أن وارن بافيت كانت تسمى مرة واحدة المشتقات "أسلحة الدمار الشامل المالية"، يمكن أن تكون المشتقات أدوات مفيدة جدا، شريطة استخدامها بشكل صحيح. ومثل جميع الأدوات المالية الأخرى، فإن المشتقات لديها مجموعة من إيجابياتها وسلبياتها، ولكنها تتمتع أيضا بإمكانات فريدة لتعزيز أداء النظام المالي العام.