a:

تستخدم المركبات ذات الأغراض الخاصة، أو المركبات ذات الأغراض الخاصة، على نطاق واسع كوسيلة لتوريق الأصول القائمة على الممتلكات. ومنذ الثمانينيات، أصبحت شركات التمويل الكبيرة تعتمد على المنتجات ذات القيمة المضافة والمنتجات المماثلة لنشر المخاطر وتحويل الالتزامات من ميزانياتها العمومية. وأثار الركود الكبير المخاوف في الأسواق المالية بشأن المخاطر المحتملة بعد أن قامت البنوك بتحويل مجمعات الرهون العقارية إلى أوراق مالية وبيعها للمستثمرين في شكل مركبات سبس.

- 1>>

كيف تعمل المركبات ذات الأغراض الخاصة

سبف، التي تسمى أحيانا منشأة ذات أغراض خاصة أو سب، هي شركة يتيمة تم إنشاؤها لتصنيف المخاطر في الأصول الأساسية وإعادة توزيعها على المستثمرين. ويمكن لهذه المركبات أن تصدر سندات لزيادة رأس المال بمعدلات اقتراض أكثر ملاءمة. كما أنها تخلق فائدة من خلال تحقيق المعالجة خارج الميزانية العمومية لأغراض إعداد التقارير الضريبية والمالية للشركة الأم.

تعمل شركة سبف نفسها كشركة تابعة للشركة الأم التي تبيع أصولا من ميزانيتها الخاصة إلى الشركة الخاصة. تصبح سبف مصدرا غير مباشر لتمويل الشركة الأصلية من خلال جذب المستثمرين المستقلين في الأسهم للمساعدة في شراء التزامات الديون. هذا هو الأكثر فائدة لبنود مخاطر الائتمان الكبيرة، مثل القروض الرهن العقاري سوبريم.

ليس كل سبفس منظم بنفس الطريقة. في الولايات المتحدة، غالبا ما تكون الشركات ذات المسؤولية المحدودة محدودة أو الشركات ذات المسئوولية المحدودة. وبمجرد أن تقوم الشركة ذات المسئوولية المحدودة بشراء الموجودات المحفوفة بالمخاطر من الشركة األم، فإنها تقوم عادة بتصنيف الموجودات إلى شرائح وتبيعها للوفاء بتفضيلات مخاطر االئتمان الخاصة بأنواع مختلفة من المستثمرين.

- <>

بيع استثمار عقاري إلى سبف

لمعرفة السبب في أن الاستثمارات العقارية هي حيازات جذابة في سبف، فكر في السيناريو التالي: يمنح البنك قرضا للعقار ويتحمل مخاطر الائتمان. الرهن العقاري هو أحد أصول البنك. وبدلا من التمسك بتلك الأصول والحصول على مدفوعات فوائد بطيئة، يقوم البنك بإنشاء شركة ذات قيمة خاصة ويبيع أصول الرهن العقاري إليها. ونتیجة لذلك، تبدو میزانیة البنك أقل استدانة وتقلل من مخاطر الائتمان المباشرة.