a:

يتم نشر استراتيجيات آلية الاسترداد من قبل صانعي السوق للتأكد من أن سعر صندوق التداول المتداول، أو صندوق الاستثمار المتداول لا يتقلب كثيرا عن صافي قيمة الأصول أو صافي قيمة الأصول. وتعتبر هذه الاستراتيجيات، التي يشار إليها غالبا باسم "عملية الإنشاء / الاسترداد"، جزءا حاسما ومع ذلك غير مفهوما جيدا من الحفاظ على السيولة في سوق إتف.

إتف Vs. مشتريات صندوق الاستثمار المشترك

لفهم كيفية عمل عملية الإنشاء / الاسترداد، من المهم أولا ملاحظة الفرق بين صندوق الاستثمار المتداول وشراء صناديق الاستثمار المشتركة. كلما اشترى المستثمر الأسهم في صندوق الاستثمار المشترك، بغض النظر عن عدد، فإن العملية هي دائما نفسها: المستثمر يضع النقد في الصندوق، ويتم العمل على النقد في مختلف حيازات الصندوق. يتم إصدار أسهم جديدة للمستثمر، الذي هو الآن مالك. يتم بيع هذه األسهم دائما لصافي قيمة األصول التي يتم احتسابها في نهاية يوم التداول.

أمر سهم إتف أكثر تعقيدا. يتم إصدار أسهم إضافية فقط إذا لم يكن هناك ما يكفي من البائعين إتف على الجانب الآخر من كتاب الطلب. وعندما يكون هناك نقص في العرض، يقوم صانع السوق، أو المشارك المأذون به، بإنشاء وحدة إنشاء وينقلها إلى الجهة المصدرة للصندوق. وحدات الإنشاء هذه هي ما يعادل 50 ألف سهم، ثم يتم تقديمها إلى المشارك المفوض.

من المهم أن نلاحظ أن المشاركين المصرح لهم هم المستثمرون الوحيدون الذين يمكنهم التداول مباشرة مع جهة إصدار إتف. ولتلقي هذه الأسهم، يجب إنشاء وحدة الإنشاء عن طريق شراء جميع الأوراق المالية التي ترغب المؤسسة في الاحتفاظ بها، ثم تداولها للأسهم. ويتم هذا التبادل على أساس القيمة العادلة. وبعبارة أخرى، يتم تسعير أسهم إتف على أساس صافي قيمة أصولها، وليس القيمة السوقية التي تتداول بها إتف حاليا في السوق المفتوحة.

- 3>>

التحكيم في آلية الاسترداد

يصبح إستراتيجيتان مختلفتان للربح واضحة على الفور من خلال عملية الاسترداد / الإنشاء. ويستطيع المشاركون المعتمدون التحكيم في الفرق بين سعر السوق المتداول لصندوق الاستثمار الأوروبي وصافي قيمة أصوله، ويتجاوزون الفرق بين المكاسب السريعة والخالية من المخاطر. ويساعد ذلك على تحقيق التوازن بين العرض والطلب على أسهم إتف من خلال آلية ديناميكية وفعالة.

إتفس تتداول مثل الأسهم، مما يعني أن سعرها يتذبذب طوال فترة التداول. ويؤدي الضغط الشرائي القوي إلى ارتفاع سعر البيع، ويؤدي ضغط البيع الأقوى إلى انخفاض السعر، وغالبا ما يكون ذلك خارج المحاذاة مع صافي قيمة الأصول. وھذا یعني أن التجار قد لا یدفعون سعرا مساویا لقیمة محفظة الاستثمار الأساسیة.

عندما يتجاوز السعر صافي قيمة الأصول، يكون للمشارك المعتمد حافز لإنشاء وحدات إنشاء وتداولها للأسهم من جهة إصدار إتف.ويمكنه أن يستدير ثم يبيعها في السوق المفتوحة لتحقيق الربح. هذا المراجحة الفيضانات السوق مع إمدادات إضافية حتى يتطابق السعر ناف مرة أخرى.

وعلى العكس من ذلك، يمكن شراء أسهم إتف بخصم من صافي قيمة الأصول من قبل المشارك المعتمد واستردادها. یحدث ھذا الاسترداد کتجارة مع مصدر إتف لقیمة متساویة في الأوراق المالیة الأساسیة، والتي یمکن إعادة بیعھا للربح. وهذا يزيد من ضغوط الشراء ويقلل من المعروض من أسهم إتف، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار نحو صافي قيمة الأصول حتى لا تكون هناك فرص ربح أكثر.