a:

غالبا ما يطبق تحليل التدفقات النقدية المخصومة على الشركات العاملة في قطاع التعدين لأن التقييم الدقيق لقيمة الشركة يعتمد بشكل كبير على الأرباح المستقبلية المتوقعة. في صناعة التعدين، يتم تحديد الربح أكثر من الإيرادات من التكاليف. وتظل التكاليف التشغيلية للمنجم المنتج ثابتة نسبيا، في حين تتفاوت إيرادات المبيعات اختلافا كبيرا تبعا لسعر السوق للخام الملغومة. وتتمثل أهم أرقام التحليل الدقيق لشركات التعدين في التدفقات النقدية المخصومة في معدل الخصم وتكاليف التشغيل (بما في ذلك النفقات الرأسمالية) والأرباح المتوقعة في المستقبل. ويعتمد إسقاط الإيرادات المستقبلية كذلك على توقعات أسعار السلع الأساسية على المدى الطويل وعلى درجة خام إنتاج الشركة.

<1>>

للوصول إلى معدل خصم أكثر دقة، فإن عوامل تقييم شركة التعدين في مخاطر معدل الخصم المرتبطة بمشاريع التعدين المحددة والمخاطر المرتبطة بالبلد تعتمد على موقع الألغام. أي من عوامل الخطر هذه يمكن أن تزيد من معدل الخصم بنسبة 10٪ أو أكثر. ومن العناصر الهامة في توقعات التكاليف سعر استبدال المعدات بمرور الوقت.

وبسبب الاختلافات الجوهرية الموجودة في توقعات التكاليف والإيرادات لمشاريع التعدين المختلفة التي تقوم بها الشركة، يتم التوصل إلى تحليل مناسب لمؤسسة دبي للرقابة المالية (دسف) للشركة ككل من خلال القيام أولا بتحليل منفصل ل دسف لكل مشروع من مشاريع الشركة المتعلقة بالألغام .

- 2>>

نسبة الربح إلى الربح

نسبة السعر إلى الربحية، نسبة سعر السهم للسهم إلى ربحية السهم (إبس)، توفر تدبيرا بديلا. وھو أکثر تقییم نسبي في مقابل التقییم الجوھري المطلوب من خلال تحلیل التدفقات النقدیة المباشرة.

غالبا ما تستخدم نسبة السعر / الربحية لمقارنة الشركات العاملة في نفس النشاط التجاري. عند النظر في الشركات في صناعة التعدين، تحتاج هذه المقارنات إلى مزيد من الصقل على أساس تفاصيل الشركة، مثل أسعار الفائدة الشركات لديها لدفع ثمن التمويل، والبلدان التي تعمل فيها الشركة في المقام الأول وتوقع معدلات النمو. ويجب إدراج هذه العوامل الخاصة بالسوق لضمان إجراء مقارنات P / E بين الشركات المماثلة حقا.

- 3>>

أدت الدورات الاقتصادية لأسعار السلع الأساسية التي تخضع لها شركات التعدين إلى نظرية مفادها أن المستثمرين يجب أن يشتروا أسهم شركة التعدين عندما يكون لها نسبة P / E مرتفعة بسبب انخفاض الأرباح، وبيع الأسهم عندما يكون لديها نسبة P / E منخفضة، ونتيجة لارتفاع الأرباح. ومع ذلك، فإن هذه النظرية تفشل في حساب توقعات السوق للدوران الدورية، والتي غالبا ما تؤدي إلى ذروة في سعر السهم الذي يحدث قبل الانخفاض الفعلي لنسبة السعر إلى الربحية للشركة.

قيمة المؤسسة إلى إبيتدا

مقياس أقل شيوعا يطبق أحيانا على شركات التعدين هو قيمة المؤسسة إلى مضاعفة إبيتدا. يدرس هذا اإلجراء القيمة السوقية اإلجمالية للشركة كمضاعفة لأرباحها التشغيلية أو األرباح قبل الفوائد والضرائب ومعدل االستهالك واإلطفاء) إبيتدا (. وعادة ما يتم تطبيقها عند تقييم الشركة للشراء وليس لأغراض الاستثمار في الأسهم. ومع ذلك، يمكن أن يكون هذا المقياس مفيدا في تقييم حقوق الملكية لشركات التعدين لأن الإدارة الفعالة للتكاليف أمر بالغ الأهمية بوجه خاص لنجاح الشركات في صناعة التعدين.