أسعار الغاز في السباق لمدة سبع سنوات، مما دفع الناس لدفع أكثر مما فعلوا عندما كان الغاز يبيع 4 دولار للغالون. في يوم الجمعة الأسود، سلاسل البيع بالتجزئة الكبرى تقدم خصومات هائلة، مما حفز عشرات الآلاف من الناس على التخييم ساعات خارج إذا لم يكن أيام مقدما. عندما تسقط الأسعار، والكميات المباعة الارتفاع. هذا هو الاقتصاد 101؛ ومن الواضح أن ذلك لا يكاد يذكر. فلماذا هو أنه عندما ينخفض ​​مؤشر داو بنسبة 9٪ خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من عام 2016، نتصرف بالدهشة إذا تصرف مديرو صناديق التحوط بنفس الطريقة التي يفعلها السائقون ومتسوقو الأجهزة المنزلية؟

لا يوجد عرض معقول رفض

صناديق التحوط تشتري الأسهم بالمليار، وبعض المراقبين الأقل استنارة لا يمكن أن يبدو لمعرفة السبب. انها ليست كما لو صناديق التحوط تسير مناقضة فقط من أجل القيام بذلك. وبدلا من ذلك، فإن مدراء صناديق التحوط يشترون أصولا متدنية القيمة بأسرع ما يمكن بيعها. ميريل لينش، قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك أوف أمريكا (باك باكبانك أوف أميركا Corp. 75-0٪ 25٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، جانب من عدد غير متناسب من معاملات الأسهم خلال السوق الحالية قصيرة ولكن مفرط الدب. وأفادوا بأن خط شراء الأسهم في صندوق التحوط ما زال قائما منذ أربعة أسابيع تقريبا. (لمزيد من المعلومات، راجع: سوقان رئيسيان للمشاهدة في عام 2016 .

الذهاب لأطول وأكبر

المستثمرين في صناديق التحوط الذين يشترون الأسهم لديهم القليل من الصبر أو الفائدة في الشركات الصغيرة والمتوسطة. هؤلاء المستثمرين يشترون رقائق حصرا في ظلال مختلفة من اللون الأزرق. وبما أن الشركات الكبيرة، كقاعدة عامة، تخضع لتخمين أقل من إخوتها الأقل رسملة، فإن الرسالة الضمنية تبدو كما يلي: السوق، أو على الأقل جزء داو / S & P 500 منه، منخفض بشكل غير منطقي الآن.

لا يمكن أن تستمر إلى الأبد

الأسعار موجودة ل) نقل المعلومات و ب) أن تستفيد من المستثمرين مع بعض مزيج من المعلومات الإيمان وغير المتماثلة. ومع ذلك، فإن أكثر المتدينين المتحمسين لفرضية السوق الفعالة يجب أن يعترفوا بأن هناك بعض الفارق بين سعر السهم المتدني، وأن اللاعبين في السوق يدركون أن السعر يحتاج إلى تحقيق بعض التوازن. المتغير الحرج هنا هو المدة. هل هذا التأخير أفضل قياسا في ميلي ثانية، أو سنوات؟

مدراء صناديق التحوط العدوانية في عام 2016 يدركون أنه على الأقل من المحتمل أن أي مراكز طويلة تتخذها في السوق سوف يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. وقد استحوذ أحد صناديق التحوط مؤخرا على مكانة كبيرة في متاجر التجزئة ميسي's (M ماسي's إنك 18. 16-9٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، الذي يحول أرباحا معدلة موسميا ربع بعد ربع و يتداول في 10 أضعاف الأرباح.وكانت النتيجة ارتفاع طفيف في سعر السهم الذي كان على خلاف ذلك تنازلي منذ الصيف الماضي. وقد انخفض سهم ميسي على الرغم من أن أصوله تشمل بعض من أكثر العقارات المرغوبة في بعض من أكثر المواقع تميزا على وجه الأرض - وأنه في سوق العقارات مستقرة. هل هذا الوقت قصير؟ ميمي's )

ليس الجميع يوافق

إذا كنا يمكن التنبؤ سلوك مديري صناديق التحوط لرجل، ونحن لن تحتاج إلى صندوق التحوط المديرين. على الرغم من عد بعض المشترين العدوانية في صفوفهم، لا تزال هناك مجموعة قوية من المديرين الذين لا يزالون على الجلوس على هامش، في انتظار هذه الفترة القصيرة من تقلب السوق إما أن تهدأ أو تعزيز. إن ما يشترك فيه مديرو صناديق التحوط من المخاوف والمتقاعدين هو فهمهم أن النقد يبقى ملكا. وتقوم صناديق التحوط التي تشتري أسهمها بذلك باستخدام احتياطيات نقدية ضخمة. بدلا من ذلك، يتردد المترددون في ارتفاع مبالغ نقدية تصل إلى ما هو عليه، في حالة احتياج صناديق التحوط الخاصة بهم إلى مواجهة عاصفة طويلة إلى ما لا نهاية من الأسعار شديدة الاكتئاب. ناهيك عن أنه حتى مع الانكماش الأخير، فإن مؤشر داو هو على مستويات لم يسبق لأحد رؤيتها في السنوات ال 128 الأولى من المؤشر البالغ من العمر 130 عاما. مثل كل شيء آخر، وهذا أيضا أن تمر.

عندما يكون هناك مهنيون على جانب واحد يوضحون أسبابا مقنعة لشراء الأسهم، وعلى حد سواء المهنيين بارعين على الجانب الآخر مما يجعل الحجج المقنعة للانتظار لنرى كيف سوف تلعب الأمور خارج، فمن السهل أن يلقي يد واحدة وجعل بيان شوبورن أن لا أحد يعرف أي شيء. وهذا ليس حقا لمساعدة محفظة أي شخص. ولكن حتى مديري صناديق التحوط الذين ينتظرون ويرون، لا يشاركون في هذا الهيجان شراء طفيفة، ونعرف أن الأصول بأقل من قيمتها يجب أن نعتز به. والخلاف الحقيقي الوحيد بين الفصائل الفاعلة والسلبية بين مديري صناديق التحوط هو ما تعنيه الجولة الحالية من انخفاض أسعار الأسهم. (للمزيد من المعلومات، انظر: كيف تستثمر مثل صندوق التحوط .)

ماذا يعني ذلك؟

الناس يتحدثون عن سوق الأسهم كما لو انها تبحث باستمرار عن بعض إلهيه قيمة الدولار فقط. قد لا يتصرفوا بهذه الطريقة، لكنهم بالتأكيد يتحدثون بهذه الطريقة. بعض مدراء صناديق التحوط سوف يقولون فقط أن سوق الدب الحالي يثير المزيد من التقلب، إيجابية أو سلبية. ويبدو أن ذلك سيكون سببا أكبر للاستثمار في الأسهم الآن.

ومن بين أفضل صناديق التحوط أداء في ما كان حتى الآن عاما ضعيفا الأداء هو صندوق فرسان العالم الذي ارتفع بنسبة 30٪ منذ يناير 2015. وتجدر الإشارة إلى أن (أ) تأسس الصندوق قبل تسعة أشهر فقط من ذلك ، و ب) يتم استثمار عدد كبير من رأس المال في العقارات (44٪، على وجه الدقة). في الواقع، تشكل الأسهم ما لا یقل عن 15٪ من أصول صندوق التحوط. وكل هذه الأسهم تقريبا في مخزونات البنوك الإيطالية التي لم يسمعها أحد في أمريكا الشمالية من قبل، ناهيك عن التفكير في الاستثمار في. وأبرز شركة أمريكية في قائمة صندوق فرسان العالمية، تيكس كومبانيز، Inc.(تيكس شركة تيكستجكس إنك 68. 23٪ 54٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وتتألف من 2. 8٪ من إجمالي الصندوق. انه لشيء رائع أن تكون عدوانية، ولكن حتى أفضل لمعرفة ما تقومون به. صندوق فرسان العالم لا يتخلى عن الأخير بالنسبة للسابق. هؤلاء البائعون 2 يرفضون الاتجاه .

خط السفل

لم يكن مديري صناديق التحوط والزبائن المخلصين لديهم يشعرون بالرخاء من خلال اتباع السوق بشكل سلبي (لا، هذا ما يفعله مديري الصناديق). وظاهرة صناديق التحوط التي تخصص تراجع في السوق لتحقيق أهدافها الخاصة هي تعريف الاستثمار الذكي - شراء أصول مخفضة مؤقتا على أمل أن ترتفع في نهاية المطاف إلى قيمتها الجوهرية. إذا حاولت أن تحذو حذوها، فمن الأفضل أن تأخذ في الاعتبار السيولة والأطر الزمنية. (للمزيد من المعلومات، انظر: لمحة تاريخية عن صندوق التحوط .