في نهاية عام 2015، كانت الشركات التي تتألف من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (ستاندرد آند بورز 500) يبلغ مجموعها الإجمالي دولار واحد. 32 تريليون نقدا، بانخفاض طفيف عن الرقم القياسي من 1 $. 33 تريليون مجموعة في عام 2014. مع النقد في هذا المستوى، المديرين التنفيذيين للشركة لديها مجموعة متنوعة من الخيارات التي يمكن أن تستفيد إما الشركات أو المساهمين، بما في ذلك عمليات الاستحواذ، وزيادة الأرباح ودفع الديون. غير أن عددا متزايدا من الشركات اختارت بدلا من ذلك إعادة شراء مخزونها الخاص، الذي يشار إليه بعمليات إعادة شراء الأسهم، وهي ممارسة ولدت جدلا ومليارات الدولارات من الخسائر.

من خلال تخفيض عدد الأسهم من خلال برامج إعادة الشراء والإيرادات وزيادة ربحية السهم، والتي عادة ما تولد اتهامات الهندسة المالية بسبب حقيقة أن الزيادة في ربحية السهم لا تمثل الأرباح الفعلية نمو. كما يتم انتقاد عمليات الشراء من أجل سحب الأموال بعيدا عن المناطق التي يمكن أن تؤدي إلى نمو الشركة، بما في ذلك البحث والتطوير (R & D)، والتوظيف وتطوير البنية التحتية.

أما أكبر الانتقادات لعمليات إعادة شراء الأسهم، فتتعلق بالخسائر الناجمة عن عمليات الشراء غير الموقوتة. في حين أن الشركات تبرر إعادة شراء الأسهم من خلال الإشارة إلى انخفاض أسعار الفائدة على النقد المحتفظ به في الكتب وعدم وجود مرشحين اكتساب جذابة، وكثيرا ما تحولت برامج إعادة الشراء إلى خيار ضعيف كبديل لعمليات النشر النقدية القياسية.

حجة ضد عمليات إعادة الشراء

من بين أفضل الحجج ضد إعادة شراء الأسهم قدم مايكل تشاي، المدير المالي (كفو) لمجموعة بلاكستون المحدودة (رمزها في بورصة نيويورك: بكس مجموعة بكسلاكستون LP33 03 + 0. 43٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، على دعوة الشركة للربع الرابع من عام 2015. وردا على سؤال المحلل عن سبب عدم شراء الشركة لأسهمها، قال تشاي ، لذلك، إذا توقفنا عن وجود رأس المال لتمويل النمو، وأنا لست متأكدا من أننا سوف يكون بالضرورة قبل المباراة، ولكن هذا ليس حقا نقطة، ونحن هنا لبناء مؤسسة كبيرة أن يأخذ هذا (كذا) مكان لامتلاك شركات كبيرة في أمريكا ". وأضاف:" لقد حصلنا على فرصة مذهلة ونقطة نظيفة للقيام بذلك مع أي شيء في طريقنا، ونحن قد حصلت على ضوء النهار بيننا وبين جميع المنافسين الآخرين، ونحن نعتقد أننا من المفترض أن تذهب، وبناء هذا التراث والقيام بشيء خاص حقا هنا وعدم الاستفادة من فرص التداول على المدى القصير بسبب ب أوينغ عدد قليل من الأسهم لأن هناك منخفضة قليلا. "

سوء توقيت لأسباب سيئة

أحد أسباب إعادة شراء الأسهم يحصل على الكثير من الاهتمام من وسائل الإعلام والمستثمرين هو فرضية أن لا أحد يعرف قيمة أسهمهم أفضل من المطلعين على الشركة.ومع ذلك، فإن إعادة شراء الأسهم بناء على التقييم، غالبا ما لا تكون المحرك الأساسي وراء برامج إعادة الشراء. وفي كثير من الحالات، تختار الشركات إعادة شراء الأسهم بعد تراكمها النقدي لعدة سنوات خلال التوسع الاقتصادي، وذلك في كثير من الأحيان بهدف دفع الأسعار إلى ارتفاع مع زيادات هندسية ماليا في ربحية السهم مع تباطؤ النمو العضوي.

غالبا ما تؤدي هذه القرارات إلى إعادة شراء الأسهم عند أو بالقرب من أعلى مستوياتها قبل بدء الأسواق بفقدان الأرض. على سبيل المثال، في عام 2007، إعادة شراء سهم تعيين سجلات متتالية من 161 $. 8 مليارات في الربع الثاني و 177 $. 9 مليار في الربع الثالث. وصل مؤشر ستاندرد اند بورز 500 إلى ذروته في أكتوبر 2007، وبدأ الركود الكبير رسميا بعد شهرين في ديسمبر 2007.

كان بنك بانك أوف أميركا (نيس: باك واحد من أكبر الخاسرين في إعادة الشراء (نيس: باك باكبانك أوف أميركا Corp27 75 - 25٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

)، التي كانت قد شاركت في برنامج إعادة شراء الأسهم منذ عام 2003. في السنوات الأربع حتى 2007، قام البنك بإعادة شراء ما يقرب من 40 مليار دولار في المخزون بمتوسط ​​سعر سهم قدره 52 دولارا. 05 - ومع تعمق الركود وتراجع رأس المال، وضع البنك الاحتياطي الفدرالي إشعارا بأنه يحتاج إلى جمع 33 دولارا. 9 مليار دولار لتعزيز ميزانيتها العمومية. ولتلبية الطلب، باع البنك أسهما بسعر 13 دوالر أمريكي. 47 في عام 2009، بفقدان 30 مليار دولار على أسهم إعادة الشراء.

- 3>>

النقاط الرئيسية

غالبا ما يتم استقبال عمليات إعادة الشراء من قبل وسائل الإعلام والمستثمرين كدليل على أن المطلعين يرون شركاتهم كاستثمارات قوية. وقد ولدت هذه الممارسة أيضا العديد من صناديق التداول المتداولة التي لم تشتر سوى أسهم الشركات التي لديها برامج لإعادة الشراء. غير أن عمليات إعادة شراء الأسهم غالبا ما تكون غير مناسبة وموجهة لدعم ربحية السهم عند تعثر النمو العضوي. وفي ظل هذه الظروف، لا سيما عندما يتم تحويل الأموال بعيدا عن المناطق التي يمكن أن تساعد الشركات على التوسع، يمكن أن تكون عمليات إعادة الشراء مضيعة للنقد وتقلل من قيمة المساهمين.