إن أفضل طريقة للإجابة على هذا السؤال هي تقديم توضيح بسيط لما يحدث عندما تزيد الشركة عدد الأسهم المصدرة أو الأسهم القائمة من خلال عرض ثانوي.
لنبدأ من البداية. شركة يذهب العامة مع الطرح العام الأولي (إيبو) من الأسهم. في مثالنا، شركة شيز لديها الاكتتاب الناجح ويثير مليون دولار من خلال إصدار 100 ألف سهم. يتم شراؤها من قبل بضع عشرات من المستثمرين الذين هم الآن أصحاب (المساهمين) للشركة. في السنة الكاملة الأولى من العمليات، شيز تنتج صافي الدخل من 100،000 دولار.
واحدة من الطرق التي يقيس بها مجتمع الاستثمار ربحية الشركة تقوم على ربحية السهم (إبس)، مما يسمح بإجراء مقارنة أكثر وضوحا من أرقام الشركات. لذلك، في السنة الأولى من الملكية العامة، وكان شيز إبس من $ 1 (100، 000 $ من صافي الدخل / 100،000 سهم القائمة). وبعبارة أخرى، فإن كل سهم من الأسهم شيز التي يملكها المساهم كان يستحق 1 $ من الأرباح
وفي وقت لاحق، تبحث الأمور عن شيز، الأمر الذي يطالب الإدارة لزيادة المزيد من رأس المال من خلال الطرح الثانوي، وهو ناجح. في هذه الحالة، فإن الشركة تصدر فقط 50 ألف سهم، والتي تنتج أسهم إضافية بقيمة 50 ألف دولار. ثم تستمر الشركة في الحصول على سنة جيدة أخرى مع دخل صاف قدره 125 ألف دولار.
هذا هو الخبر السار، على الأقل بالنسبة للشركة. ومع ذلك، عندما ينظر إليها من وجهة نظر المستثمرين األصليين - أولئك الذين أصبحوا مساهمين من خالل عملية الطرح العام - فقد انخفض مستوى امتالكهم مع الزيادة في قاعدة المساهمين. ويشار إلى هذه النتيجة بتخفيف نسبة ملكيتها.
بعض الرياضيات البسيطة سوف توضح هذا الحدث. في السنة الثانية، كان شيز 150،000 سهم القائمة: 100000 من الاكتتاب العام و 50،000 من الطرح الثانوي. هذه الأسهم مطالبة على 125،000 $ من الأرباح (صافي الدخل)، أو ربحية السهم الواحد من 0 $. 83 (125،000 دولار من صافي الدخل / 150،000 سهم قائم)، وهو ما يقارن بشكل غير ملائم مع إبس $ 1 من العام السابق. وبعبارة أخرى، تنخفض قيمة السهم الواحد لملكية المساهمين األولية بنسبة٪ 17!
في حين أن الزيادة المطلقة في صافي دخل الشركة هي مشهد ترحيب، يركز المستثمرون على ما تنتجه كل حصة من استثماراتهم. وتؤدي الزيادة في قاعدة رأس مال الشركة إلى تخفيف أرباح الشركة لأنها تنتشر بين عدد أكبر من المساهمين.
بدون وجود حالة قوية للحفاظ على و / أو زيادة ربحية السهم، فإن معنويات المستثمرين عن الأسهم التي تخضع لتأثير مخفف محتمل ستكون سلبية.على الرغم من أنها ليست تلقائية، فإن احتمال تخفيف السهم عموما يضر سعر السهم للشركة.
للقراءة ذات الصلة، راجع الأسواق ديميستيفيد أند ما هو المخزون المخفف؟
عندما تنخفض أسعار الأسهم، أين المال؟
يمكن أن يخلق تصور السوق المال - ويجعله يختفي في الهواء الرقيق.
ما هي أسعار عروض أسعار الفواتير الأعلى من أسعار الطلب؟ أليس من المفترض أن تكون عروض الأسعار أقل من أسعار الطلب؟
نعم، أنت على يقين من أن سعر طلب الضمان يجب أن يكون عادة أعلى من سعر العرض. وذلك لأن الناس لن يبيعوا ضمانا (السعر المطلوب) أقل من السعر الذي يرغبون في دفع ثمنه (سعر العطاء). لذلك، لأن هناك أكثر من طريقة واحدة للاقتباس من محاولة وسعر أسعار فواتير T، يمكن أن ينظر ببساطة إلى سعر الطلب المتداولة بأنها أقل من العطاء. على سبيل المثال، أحد الاقتباسات الشائعة التي قد تراها لمشروع قانون T-365 يوم هو 12 يوليو، محاولة 5. 35٪، نسأل 5. 25٪.
لماذا لا يتجاوز سعر السند القابل للاستدعاء سعر المكالمة عندما تنخفض أسعار الفائدة؟
توفر السند القابل للاسترداد للمصدر (الجهة المقترضة) خيارا لاسترداد السند قبل تاريخ استحقاقه الأصلي. إن القدرة على استدعاء السندات تعطي المصدر وسيلة للرد على انخفاض أسعار الفائدة، وهو ظرف يسمح للمصدر بإعادة تمويل هذا الدين بمعدل فائدة أقل.