كان الدولار الأمريكي قويا بشكل مثير للدهشة خلال عامي 2014 و 2015، ولكن شركة غولدمان ساكس غروب غروب Inc. (غ غغولدمان ساكس غروب إنك 238- 97-0٪ 35 < كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) يعتقد أن هناك مجالا أكبر للنمو. وكان هذا امتناعا ثابتا عن غولدمان، الذي توقع أولا نمو قوي للدولار في مايو 2016، وأكد مجددا ثقته في تقريره منتصف العام. وإذا كان ذلك صحيحا، فينبغي أن يستفيد الدولار القوي من الشركات التي تقوم بمعظم أعمالها في الولايات المتحدة، على الأقل بالنسبة للشركات التي لها تواجد دولي أقوى. ويمكن أيضا أن يكون نعمة للمستهلكين الأمريكيين الذين يرغبون في شراء المنتجات الأجنبية، من المحتمل أن تقدم دفعة لطيفة لتكلفة المعيشة. - 1>>

منذ صدور إعلان جولدمان في يوليو، سجلت الولايات المتحدة نموا في الناتج المحلي الإجمالي أضعف مما كان متوقعا في الربع الثاني من عام 2016. وتراجعت الأخبار بشدة على الدولار الأمريكي الذي كان يرتفع قبل تقرير الناتج المحلي الإجمالي. وقد تم القضاء على جميع مكاسب الدولار في يوليو بحلول 2 أغسطس 2016. هذا لا يعني أن جولدمان ساكس كان خطأ، بالضرورة، ولكن هناك بعض وجهات النظر الصحيحة للحجج الثور للدولار.

- <>>

غولدمان ساكس تقرير منتصف العام

أصدر فريق غولدمان ساكس للأبحاث الاستثمارية العالمية "جواز سفر المحفظة: اللجوء في أمريكا" في 19 يوليو 2016. هذه الوثيقة المكونة من 50 صفحة، وإمالة الاستثمارات الجديدة نحو الأسهم الأمريكية مع ارتفاع المبيعات المحلية والأسهم الأجنبية مع ارتفاع مبيعات الولايات المتحدة.

ركز جولدمان ساكس بشكل خاص على الأسهم المحلية الأمريكية بنسبة 100٪ من المبيعات المحلية. وقال التقرير ان الاستراتيجية التى ترتكز على الشركات الامريكية التى تواجه المستهلكين تهدف الى عزل ضد "تداعيات خروج بريطانيا من الاتحاد الاوروبى ومخاطر النمو فى الصين وتدعيم الدولار مع الاستفادة من الاستقرار النسبي للاقتصاد الامريكى". ويشير التقرير إلى أن البائعين المحليين الذين لديهم قاعدة استهلاكية أمريكية يميلون إلى انخفاض نسب السعر إلى الربح وزيادة النمو المتوقع.

لماذا الدولار أقوى؟

عزا جولدمان ساكس توقعاته الصاعدة للدولار الأمريكي إلى "التحولات في توقعات السوق للنمو العالمي وسياسة البنك المركزي". توقع خبراء الاقتصاد في جولدمان فرصة 65٪ لزيادة سعر الفائدة الفدرالي قبل عام 2017، ولكن لا يزال من المتوقع أن تظهر البنوك المركزية الأجنبية أكثر حذرا من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا من شأنه أن يترك الدولار الأمريكي كقميص نظيف مجازي في عرقلة النقد الأجنبي (فوركس).

هذه نقطة مهمة. ولا تقتصر قوة الدولار على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي فحسب، بل على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي النسبي بالمقارنة مع البنوك المركزية الأجنبية. وارتفع كل من بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي سلبيا في وقت سابق من العام.وهذا التباعد في سياسة البنك المركزي قد يجبر تجار الفوركس على اللجوء إلى الدولار الأمريكي.

أشار التقرير إلى أن الدولار قد ارتفع بنسبة 2٪ منذ تصويت بريطانيا العظمى على مغادرة منطقة اليورو، وأن المخاوف السابقة حول الركود المحلي والعالمي يجب أن تنحسر وتسمح للدولار بتعويم أعلى. ويعتقد خبراء جولدمان أن مجلس الاحتياطي الاتحادي سوف يقترب من رفع سعر الفائدة بحلول نهاية العام، تماما كما هو الحال مع آخر رفع سعر الفائدة في ديسمبر 2015، توفر دفعة للدولار.

تراجع مؤشر الدولار الأمريكي

وضع الاقتصاد المتضخم ضغطا هبوطيا على توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي. أما الربع الثاني من عام 2016 فقد شهد الربع الثالث على التوالي نموا دون 2٪. قبل شهر واحد، كان جولدمان يحب الاقتصاد الأمريكي المرن. وبفضل ضعف الأرباح المتوقعة، قدر فريق البحث في الشركة معدل نمو 2٪ في الربع الثاني، وهو أقل صعودا من تقديرات 2٪ التي قدمها مسح رويترز للاقتصاديين، ولكن ما يقرب من ضعف النمو الفعلي 1. 1٪ نشرها الاقتصاد.

بعد أقل من أسبوع من نشر تقرير جولدمان ساكس، وصل مؤشر الدولار الأمريكي (دكسي) إلى أعلى نقطة له منذ فبراير 2016. وأظهر الدولار قوة في ضوء الظروف الصعبة في الصين، وضعف في أمريكا الجنوبية واستمرار التداعيات في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

يبدو أن احتمال قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي بزيادة سعر الفائدة الفيدرالي في وقت لاحق من العام يبدو آخذا في الانخفاض. وبحلول نهاية يوليو 2016، انخفضت فرص رفع أسعار الفائدة في سبتمبر من 18٪ إلى 12٪. وأفاد فريق سوق العقود الآجلة في جولدمان ساكس أن احتمالات رفع سعر الفائدة في ديسمبر انخفضت إلى 40٪ فقط.