يمكن فهم سيولة السندات للشركات على أنها قدرتها على إجراء صفقات أصول واسعة النطاق ومنخفضة التكلفة دون أن يكون لها تأثير ملحوظ على سعرها. ومن الواضح أن العوامل الحاسمة الهامة لذلك هي الحجم والوقت والتكلفة المرتبطة بالتجارة.

وكانت العلاقة بين سيولة السندات وانتشار العائد لها، بحق، موضوعا لبحث كبير. وهناك ثروة من الأدلة التجريبية تشير إلى وجود مثل هذه العلاقة أو القواسم المشتركة، فضلا عن أدلة على وجود أقساط مرتبطة بمخاطر السيولة.

دراسات، من بين أمور أخرى، والتي تم التعامل مع هذا يشمل كورديا وآخرون. (2000) وهاسبروك & سيبي (2001). وعلى وجه الخصوص فيما يتعلق بتأثير السيولة في سوق سندات الشركات، أجرى لين وآخرون دراسات حديثة. (2011)، باو وآخرون. (2011) وديك نيلسن وآخرون. (2012).

ومن الجدير بالذكر أن السيولة القائمة على السوق وكذلك السيولة الفردية لسندات الشركات لها تأثير كبير على فروقات العائد على السندات وبالتالي العوائد الفعلية.

عند النظر في كيفية تأثير مخاطر السيولة / السيولة على تسعير سندات الشركات، تميل الدراسات حتى الآن إلى التركيز على مستويات السيولة الإجمالية أو العوامل المشتركة التي تؤثر على السيولة. ومع ذلك، فإن سيولة السندات قد تتصرف بشكل جيد للغاية وفقا لحالة المصدر الخاصة بها في السياق الأوسع للسلوكيات الأمنية داخل سوق سندات الشركات. ومن الأمثلة على ذلك: أن معظم استثمارات سوق سندات الشركات حتى الآن تتم بنسبة صغيرة نسبيا من المؤسسات الاستثمارية، في حين أن عامة الجمهور من المستثمرين الباقين لا يعرفون سوى القليل عن كيفية عمل السوق. كما لاحظها هيك وآخرون. (2015)، فإن هذا يؤدي إلى عدد من السندات في السوق التي تظهر سيولة أعلى ببساطة بسبب حقيقة أن المستثمرين لا يعرفون عنهم أو لا يستطيعون الوصول إليها. (انظر أيضا: ديناميكيات السيولة والاستثمار).

- <>

السيولة النقدية في السوق <تشير الدلائل الهامة إلى وجود علاقة قوية بين مخاطر السيولة المنهجية (يشار إليها أيضا بمخاطر السيولة المشتركة) وتسعير الأوراق المالية في سندات الشركات سوق. وتشير الدلائل أيضا إلى أن عدم السيولة يؤثر على فروق العائد على سندات الشركات. هذا التأثير هو أكثر وضوحا للسندات ذات العائد المرتفع (المعروف أيضا باسم السندات غير المرغوب فيه). هذه الحساسية من انتشار الغلة ليست كبيرة في الظروف العادية، ولكنه يزيد عندما يدخل السوق أزمة في جميع المجالات لجميع فئات السندات باستثناء آا. فريوالد وآخرون. (2012) أن حسابات السيولة تصل إلى 14٪ من عائد سندات الشركات - وهي نسبة تقفز إلى ما يقرب من 30٪ في أوقات الضغوط المالية مثل الركود.

تظهر سيولة سندات الشركات مكونا مشتركا أو مشتركا من حيث أنه يختلف مع مرور الوقت. ويظهر هذا الفرق بشكل خاص خلال فترات الركود. وتعتمد الطريقة التي تستجيب بها سندات الشركات لصدمات عدم السيولة على تصنيفها الائتماني. في حين أن سندات آا تستجيب بطريقة إيجابية وإيجابية، والسندات الشركات ذات العائد الأعلى تستجيب بطريقة سلبية.

وتشير الأدلة أيضا إلى أن السيولة التي تلعب أهم دور (مشترك أو الفقهي) التحولات تبعا لحالة السوق. وفي حين أن السوق مستقرة، فإن عوامل السيولة المحددة تميل إلى أن تكون ذات طابع خاص، في حين أن العكس صحيح عندما تتفاقم الظروف. ومع ذلك، ال يعني هذا أن بعض السندات المؤسسية قد تمتلك ميزات سيولة قوية وفريدة من نوعها لحمايتها من أو تقليل تأثير هذه التحولات السلبية في السوق.

السيولة الخاصة بوند (إديوسينكراتيك)

هيك وآخرون. (2015) وجود علاقة كبيرة بين فروق العائد وعدم السيولة السندات، سواء مشتركة أو محددة. إن الدلالة هنا هي أن السلوك الفقهي الذي تظهره سيولة بعض سندات الشركات قد يكون ببساطة بسبب الطبيعة المغلقة للسوق، أي لأن السندات غير متوفرة أو معروفة من قبل جميع المستثمرين. وفي عالم سندات الشركات، هناك كمية كبيرة كبيرة من الأوراق المالية متاحة فقط للمستثمرين من المؤسسات. وغالبا ما لا يستطيع المستثمرون من القطاع الخاص / التجزئة الاستثمار في أوراق مالية معينة بسبب نقص الأموال الاستثمارية، نظرا لأن فئات السندات مرتفعة جدا. وبصفة خاصة عندما ينوي المستثمر إنشاء محفظة متنوعة على نطاق واسع مع سندات الشركات التي تتطلب حد أدنى قدره 000 100 دولار أمريكي أو أكثر، يصبح من الواضح جدا أنه يجب توفير أموال كافية لتحقيق مستوى عال من التنويع.

عند مقارنة أنواع مختلفة من سندات الشركات، أو مجموعات السندات، هيك وآخرون. (2015) أن السندات الأقصر والأكثر ربحية على حد سواء تعاني من قابلية أكبر لمثل هذه السيولة المفرطة. (انظر أيضا: سندات عالية العائد: إيجابيات وسلبيات.)

الخلاصة

وقد أظهرت العديد من الدراسات أن السيولة في أسعار عوائد السندات للشركات. ومن ثم، فإن السيولة تكمن بالتأكيد في سوق سندات الشركات، وينبغي مراقبتها عن كثب من قبل أي مستثمر، خاص أو مؤسسي. ومن الواضح أن المستثمرين بحاجة إلى إيلاء الاهتمام لكليهما، والسيولة المشتركة في السوق، فضلا عن السيولة السندات الخاصة. مخاطر السيولة هي موضوع شديد التعقيد وتتطلب دائما التحليل المهني المتعمق والرصد المستمر.