بالنسبة للمستثمرين، يمكن تقييم قوة الميزانية العمومية للشركة من خلال فحص ثلاث فئات واسعة من جودة الاستثمار: كفاية رأس المال العامل، وأداء الأصول، والهيكلية الرأسمالية. في هذه المقالة، سنبدأ بإلقاء نظرة شاملة على أفضل الطرق لتقييم جودة الاستثمار لمركز رأس المال العامل للشركة. وبعبارات بسيطة، ينطوي ذلك على قياس السيولة والكفاءة اإلدارية المتعلقة بالوضع الحالي للشركة. الأداة التحليلية المستخدمة لإنجاز هذه المهمة ستكون دورة تحويل النقدية للشركة.

لا تذلل من خلال تحليل خلل

لبدء هذه المناقشة، دعونا أولا تصحيح بعض الشائع، ولكن خاطئة، وجهات النظر على الموقف الحالي للشركة، والتي تتكون ببساطة من العلاقة بين والأصول المتداولة، ومطلوباتها الجارية. ورأس المال المتداول هو الفرق بين هاتين الفئتين العريضتين من الأرقام المالية ويعبر عنه بوصفه مبلغا مطلقا بالدولار.

على الرغم من الحكمة التقليدية، كعدد مستقل، فإن المركز الحالي للشركة له علاقة ضئيلة أو غير ذات صلة بتقييم سيوله. ومع ذلك، يتم الإبلاغ عن هذا الرقم بشكل بارز في الاتصالات المالية للشركات مثل التقرير السنوي وأيضا من قبل خدمات بحوث الاستثمار. وبغض النظر عن حجمه، فإن رأس المال العامل لا يلقي سوى القليل من الضوء على جودة وضع السيولة للشركة.

قطعة أخرى من الحكمة التقليدية التي تحتاج إلى تصحيح هو استخدام النسبة الحالية و، قريبته النسبية، واختبار الحمض أو نسبة سريعة. وعلى عكس التصور الشعبي، فإن هذه الأدوات التحليلية لا تنقل المعلومات التقييمية عن سيولة الشركة التي يحتاج المستثمر إلى معرفتها. إن النسبة الحالية في كل مكان، كمؤشر على السيولة، تعاني من عيوب خطيرة لأنها تستند من الناحية النظرية إلى تصفية الشركة لجميع أصولها الحالية للوفاء بجميع التزاماتها الحالية. في الواقع، هذا ليس من المرجح أن يحدث. يجب على المستثمرين النظر إلى الشركة كمنشأة مستمرة. لقد حان الوقت لتحويل أصول رأس المال العامل للشركة إلى نقد لدفع التزاماتها الحالية التي هي مفتاح السيولة. في كلمة واحدة، فإن النسبة الحالية مضللة.

إن المقارنة المبسطة والواقعية للمواقف الحالية لشركتين سوف توضح ضعف الاعتماد على النسبة الحالية ورأس المال العامل كمؤشرات سيولة:

إجراءات السيولة	الشركة أبك	الشركة شيز
$ 600	$ 300	الحالي
$ 300	$ 300	رأس المال المتداول
$ 300	$ 0	النسبة الحالية
2: 1	1: 1	للوهلة الأولى، شركة أبك تبدو وكأنها الفائز السهل في مسابقة السيولة. ولديها هامش واف من الأصول المتداولة على الخصوم المتداولة، وهي نسبة جارية على ما يبدو ورأس مال عامل قدره 300 دولار.الشركة ليس لدى شركة شيز أي هامش حالي للأصول / المطلوبات للسلامة، ونسبة حالية ضعيفة، ولا يوجد رأس مال عامل.

ومع ذلك، ماذا لو كانت الخصوم المتداولة لكلتا الشركتين تبلغ متوسط ​​مدة السداد 30 يوما؟ شركة أبك تحتاج ستة أشهر (180 يوما) لجمع ذممها المدينة، وتنتقل جردها مرة واحدة فقط في السنة (365 يوما). الشركة يدفع العملاء شيز نقدا، ومخزونها يتحول أكثر من 24 مرة في السنة (كل 15 يوما). في هذا المثال المفتعل، شركة أبك غير سائلة للغاية، ولن تكون قادرة على العمل في ظل الظروف الموصوفة. فواتيرها تأتي بسبب أسرع من جيلها من النقد. لا يمكنك دفع فواتير برأس مال عامل؛ كنت تدفع فواتير نقدا! شركة شيز على ما يبدو الوضع الحالي ضيق هو أكثر سيولة بكثير بسبب تحويلها النقدي أسرع.

قياس سيولة الشركة بالطريقة الصحيحة

دورة التحويل النقدي (المشار إليها أيضا باسم سك أو دورة التشغيل) هي الأداة التحليلية المفضلة لتحديد نوعية الاستثمار من اثنين من الأصول الهامة - المخزون والحسابات المستحقة القبض. و سك يخبرنا الوقت (عدد الأيام) يستغرق لتحويل هذين الأصول الهامة إلى نقد. إن معدل الدوران السريع لهذه الموجودات هو ما يخلق سيولة حقيقية ويشكل مؤشرا إيجابيا على الجودة واإلدارة الفعالة للمخزون والذمم المدينة. من خلال تتبع السجل التاريخي (من 5 إلى 10 سنوات) للشركة سك ومقارنتها مع الشركات المنافسة في نفس الصناعة (سوف تختلف سكس وفقا لنوع المنتج وقاعدة العملاء)، ونحن نقدم مع مؤشر ثاقبة للتوازن ورقة الاستثمار الجودة.

ذكرت باختصار أن دورة التحويل النقدي تتألف من ثلاثة معايير: ما يسمى بنسب النشاط المتعلقة بدور المخزون والمدينين التجاريين والدائنين التجاريين. ويمكن التعبير عن هذه المكونات من سك بعدد من المرات في السنة أو عدد الأيام. ويوفر استخدام هذا المؤشر الأخير قياسا زمنيا أكثر حتمية وتماسكا يسهل فهمه. تبدو صيغة دورة التحويل النقدي كما يلي:

يوم المخزون المستحق (ديو) + دايس ساليس أوتستاندينغ (دسو) - دايس بايابل أوتستاندينغ (دبو) = سك

إليك كيفية حساب المكونات:

متوسط ​​المخزونات

تكلفة المبيعات يوميا (تكلفة المبيعات / 365) = مخزون يوم قائم (ديو). • قسم متوسط ​​حسابات الذمم

صافي المبيعات في اليوم (صافي المبيعات / 365) = يوم مبيعات مستحقة (دسو). تقسم متوسط ​​الحسابات الدائنة

تكلفة المبيعات يوميا (تكلفة المبيعات / 365) = الأيام المستحقة الدفع (دبو). السيولة هي ملك ملاحظة الضمان واحدة جديرة بالذكر هنا. يجب أن يكون المستثمرون في حالة تأهب لتحديد عوامل تعزيز السيولة في المعلومات المالية للشركة. على سبيل المثال، بالنسبة للشركة التي لديها أوراق مالية استثمارية غير متداولة، هناك عادة سوق ثانوية للتحويل السريع نسبيا لكل أو جزء كبير من هذه البنود إلى النقد.أيضا، يمكن أن توفر خطوط الائتمان غير المستخدمة الملتزم بها - عادة المذكورة في مذكرة إلى المالية على الديون أو في قسم الإدارة والتحليل الإدارة في تقرير الشركة السنوي - الوصول السريع إلى النقد.

الخلاصة

إن القول المأثور القديم بأن "النقد هو ملك" أمر مهم بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون الصفات الاستثمارية للشركة كما هو الحال بالنسبة لمديري إدارة الأعمال. إن ضغط السيولة هو أسوأ من ضغط الأرباح. وتتمثل إحدى وظائف اإلدارة الرئيسية في التأكد من إدارة حسابات الذمم المدينة والمخزون بشكل فعال. ويعني ذلك ضمان توفر مستوى كاف من توفر المنتجات وتوفير شروط الدفع المناسبة، مع الحرص في الوقت نفسه على التأكد من عدم ربط أرصدة رأس المال العامل بمبالغ نقدية غير ضرورية. هذا هو عمل التوازن للمديرين، ولكن أمر مهم. ومن المهم، نظرا للسيولة العالية، أن تستفيد الشركة من تخفيضات الأسعار على المشتريات النقدية، وأن تخفض القروض قصيرة الأجل، وأن تستفيد من أعلى تصنيف ائتماني تجاري، وأن تستفيد من فرص السوق.

دورة التحويل النقدي وأجزائها المكونة هي مؤشرات مفيدة للسيولة الحقيقية للشركة. بالإضافة إلى ذلك، فإن أداء ديو و دسو هو مؤشر جيد لقدرة الإدارة على التعامل مع الأصول الجرد والأصول المستحقة.