تخفيضات الأرباح يمكن أن يفاجئ المستثمرين، حتى اللاعبين الكبار. ولكن هذا لا يعني أنه من المستحيل أن نعرف مسبقا ما إذا كانت أرباحك معرضة لخطر التخفيض. هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تشير إلى مدى سلامة دخل أرباحك.

على عكس الاستثمارات الآمنة مثل الودائع المصرفية أو سندات الخزينة، فإن الأرباح غير مضمونة. إذا دخلت الشركة في أزمة نقدية، قطع أو القضاء على دفع الأرباح هو طريقة واحدة يمكن أن تحاول إنقاذ نفسها، ولكن مثل هذا العمل يمكن أن ترسل إشارات خاطئة إلى السوق. حتى الشركات الملاذ الآمن يمكن أن تصبح المجاري الاستثمار الأرباح.

فكر في الاتصالات الأمريكية أت & T. تعتبر شركة أت & T مستثمرة في ديسمبر 2000 عندما خفضت أرباحها بنسبة 83٪. وقد اضطر المساهمون الذين يتوقعون الحصول على 22 سنتا للسهم الواحد كل ربع سنة إلى قبول فقط 75 سنتا للسهم الواحد. وحدث ذلك مرارا وتكرارا: في عام 2009، انخفضت أرباح أسهم S & P 500 أكثر من 21٪. في الفترة ما بين 2008 و 2009، أسقطت ستاندرد آند بورز 500 $ 60 مليار دولار (الولايات المتحدة) في مدفوعات توزيعات الأرباح!

هل أرباحك معرضة للخطر؟ هنا سنقوم بفحص أدلة من 2000 أت & T خفض الأرباح لمساعدتك في الخروج مع أدلة لتحديد ما إذا كان من المرجح أن تستمر العوائد.

اتجاهات الأرباح ونسبة العائد
احترس من الربحية غير المتناسقة أو المتناقصة. إذا لم تتمكن الشركة من تحقيق أرباح ثابتة، فقد لا تلتزم بتوزيعات الأرباح.

في أواخر التسعينات، بدأت شركة أت & T تشعر بالضغوط نظرا لأن رفع الضوابط أدى إلى فتح قطاع الاتصالات أمام الداخلين الجدد، مما أثر بشدة على أرباحها. إذا نظرتم إلی بیانات دخل أت & T في الفترة التي سبقت تخفیض الأرباح في کانون الأول / دیسمبر 2000، فمن الصعب أن تفوت التآکل الکبیر في أرباح أت & T بین عامي 1998 و 2000. انخفضت الأرباح السنویة للسھم الواحد بأکثر من 50٪ خلال الفترة.

في أت & T's 10-K عن السنة المنتهية في ديسمبر 2000، كانت ربحية السهم الأساسية السنوية لشركة أت & T من 1998-2000 $ 1. 96، $ 1. 74 و 88 سنتا. (بالنسبة لمعظم الشركات، يمكنك العثور على معلومات حديثة ومحدثة عن الأرباح في تقارير ربع سنوية من 10-Q، يتم رفعها إلى المجلس الأعلى للتعليم ونشرها عادة على مواقع الشركة.)

انخفاض الأرباح مثل تلك التي تواجهها شركة أت & T بين 1998 و 2000 من غير المرجح أن تغطي تكلفة دفع الأرباح. وهناك مؤشر جيد على ما إذا كان انخفاض الأرباح يشكل خطرا على مدفوعات توزيعات الأرباح هو نسبة توزيع الأرباح، التي تقيس ببساطة مقدار أرباح الشركة المدفوعة للمساهمين في شكل أرباح. يتم احتساب نسبة توزيعات الأرباح بقسمة توزيعات أرباح الشركة عن طريق أرباحها:

نسبة توزيعات الأرباح = توزيعات الأرباح للسهم الواحد / ربحية السهم

فحص تقرير شركة أت & T 10-Q (ربع سنوي) عن الربع المنتهي في سبتمبر 2000 التقرير الأخير قبل أت & T أعلنت خفض أرباحها)، أت & T كسبت 35 سنتا للسهم الواحد وعرضت أرباحا فصلية قدرها 22 سنتا للسهم الواحد، مما يعطيها نسبة دفع 0.63 - وبعبارة أخرى، كان أت & T يدفع 63٪ من أرباحه في شكل أرباح. ويؤدي التآكل الكبير في الأرباح إلى دفع نسبة الدفع إلى أقرب من 1، مما يعني أن الأرباح تدعي تقريبا جميع أرباح الشركة. عندما لا تكون الأرباح كافية لتغطية الأرباح، فإن نسبة 1 هي إشارة إلى أن خفض الأرباح قد يكون على الطريق.

التدفقات النقدية
يتم توزيع أرباح الأسهم من التدفق النقدي للشركة. إن التدفق النقدي الحر يخبر المستثمرين بالمبلغ الفعلي للنقد الذي تركته الشركة من عملياتها لدفع أرباح الأسهم، من بين أمور أخرى، بعد دفع ثمن بنود أخرى مثل الرواتب والبحث والتطوير والتسويق.

لحساب فف، جعل خطا لبيان التدفقات النقدية أت & T ل. مرة أخرى، يمكنك العثور على بيان التدفق النقدي السنوي في وثيقة 10-K والتدفقات النقدية الفصلية في تقارير 10-Q. ويظهر بيان التدفقات النقدية الموحد لشركة أت & T للسنة المنتهية في ديسمبر 2000 أن صافي التدفقات النقدية التي توفرها الأنشطة التشغيلية (التدفقات النقدية التشغيلية) بلغ 13 دولارا. 3 بلايين. من هذا العدد يطرح $ 15. 5 مليارات، النفقات الرأسمالية المطلوبة للعمليات الجارية، والتي تظهر أقل في بيان التدفقات النقدية أت & T.

التدفق النقدي من العمليات - النفقات الرأسمالية = فف

كان التدفق النقدي الحر أت & T سلبي $ 2. 2 مليار دولار للسنة المالية 2000 - كان هناك المزيد من السيولة النقدية الخروج من القادمة - لم يكن في أي مكان بالقرب من توليد التدفق النقدي الكافي لتغطية مدفوعات توزيعات الأرباح. تعثرت شركة أت & T على دفع مبالغ نقدية. ومع ذلك، كان ينبغي للمستثمرين أن بدأوا يشعرون بالقلق قبل أن يصل الصندوق إلى هذا المستوى المرير. إذا كنت أعود والقيام بنفس الحساب فف للفترات السابقة، وسوف بقعة اتجاه هبوطي كبير.

وثمة عامل مهم آخر يجب مراعاته فيما يتعلق بالتدفقات النقدية وهو الدين. وإذا فرضت أزمة التدفق النقدي على الشركة أن تختار بين دفع أرباح الأسهم ودفع الفائدة، فإن المساهمين دائما يفقدون ذلك لأن عدم دفع الفائدة قد يجبر شركة على الإفلاس. وعلاوة على ذلك، فإن عدم الوفاء بالتزامات الديون يمكن أن يلحق الضرر بالتصنيف الائتماني للشركة، وبالتالي، تبعا للشروط المرتبطة بدينها، يمكن إجبار الشركة على تسديدها على الفور بالكامل.

لاحظ ارتفاع مستويات الدين في أت & T في الفترة السابقة لخفض أرباحها. وفي نهاية عام 2000، كان الدين الطويل الأجل لشركة أت & T على مستوى 10-K هو 33 دولارا. 1000000000؛ مقارنة ب 23 دولارا. 28 بليون دولار في عام 1999. وعند النظر إلى بضعة أسطر، سترى أنه في نهاية عام 2000، كان 31 دولارا. كان من المقرر أن تنضج 9 مليارات من دين أت & T في العام التالي.

ارتفاع العائد
عند تقييم مخاطر توزيعات الأرباح، تأكد من النظر في عائد توزيعات الأرباح للشركة، والذي يقيس مبلغ الدخل المستلم بما يتناسب مع سعر السهم. يتم احتساب عائد توزيعات األرباح، معبرا عنه كنسبة مئوية، على أساس توزيعات األرباح السنوية للسهم الواحد مقسمة على السعر الحالي للسهم:

عائد توزيعات األرباح = توزيعات األرباح السنوية للسهم الواحد / سعر السهم

عند تحليل عائد توزيعات األرباح، كيف أن أرباح الشركة مقارنة مع الشركات الأخرى في هذه الصناعة.ومن المرجح أن يكون العائد أعلى من المتوسط ​​نذير من تخفيضات الأرباح.

النظر في عائد توزيعات أت & T في نوفمبر 2000 - قبل شهر واحد فقط من تخفيض أرباحها: كان 5٪.

في حين أن 5٪ قد لا تبدو مفرطة، في ذلك الوقت، كانت الغلة الطبيعية في صناعة الاتصالات في نطاق 2-4٪. في اليوم الذي أعلنت فيه شركة أت & T عن خفض الأرباح (22 ديسمبر 2000)، انخفض سعر سهمها إلى 16 دولارا. 68، مما أدى إلى العائد من 1٪ فقط للمستثمرين.

الاستنتاج
يجب على المستثمرين أن يكونوا على اطلاع دائم على المشاكل المحتملة مع أسهمهم في توزيع الأرباح. ويمكن أن يساعد تحديد نسبة أرباح الأسهم في الأسهم، ودعمها مع الأرباح وتدفقات التدفق النقدي، والتمحيص في عائد توزيعات الأرباح المستثمرين على اكتشاف المشاكل المحتملة. على الرغم من أنك قد لا تحتاج بالضرورة لبيع الأسهم الخاصة بك توزيعات الأرباح في أول علامة ضعف، فمن فكرة جيدة لإجراء تحقيق شامل للأخطار المحتملة.