هبوط أسعار النفط وفرض العقوبات التجارية بعد النزاع في أوكرانيا كانا العاملين الرئيسيين المؤثرين على الاقتصاد الروسي خلال عام 2015. ونظرا لتعرض روسيا الشديد لإيرادات صادرات النفط، فإن أسعار النفط المنخفضة أدى في وقت واحد إلى انخفاض الناتج الاقتصادي والتضخم السريع، مما خلق تحديات لصانعي السياسات. وأدت الجزاءات التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى تفاقم آثار أسعار النفط، مما أدى إلى إجهاد الناتج المحلي الإجمالي، مما أدى إلى انخفاض قيمة الروبل. وفي عام 2016، ستظل روسيا تواجه تحديا بسبب الآثار المستمرة لهذه القضايا. انخفاض أسعار النفط والتضخم وثقة المستثمرين هي أكبر ثلاثة تحديات يواجهها الاقتصاد الروسي في عام 2016.

1. انخفاض أسعار النفط والركود

النفط هو أكبر صادرات روسيا، وهو ما يمثل 58. 6٪ من إجمالي قيمة الصادرات في عام 2014. ساهم النفط المصدر أكثر من 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي في ذلك العام. كما أن المواد الخام الأخرى، مثل المعادن، تسهم أيضا في صادرات البلد. أدى تراجع أسعار الطاقة والسلع خلال عام 2015 إلى خسائر فادحة في الاقتصاد، مما يحد من الدخل المتاح لأكبر الصناعات في روسيا ويهدد الأجور والعمالة. ومن المرجح أن تؤدي أسعار النفط المنخفضة المطولة إلى استمرار ظروف الركود في روسيا، كما أشارت إعلانات من أوبك والكويت والمملكة العربية السعودية وإيران إلى أن كبار منتجي النفط يتوقعون أن تظل أسعار النفط منخفضة في عام 2016.

من المتوقع أن ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي الروسي مرة أخرى في عام 2016، على الرغم من أن التوقعات المتعلقة بشدة الانكماش تختلف من أقل من 1٪ إلى ما يقرب من 4٪. وقد أبدت السلطات النقدية الروسية استعدادها لتركيز السياسة على تقديم الإغاثة من التضخم، ولكن هناك ضغوط شعبية وسياسية لتخفيف أسعار الفائدة في محاولة لتحفيز النمو الاقتصادي. يجب أن يتوقع المستهلكون الروس استمرار الضغط على العمالة والأجور بسبب استمرار انخفاض أسعار النفط والقضايا الهيكلية، في حين يتعين على الحكومة الروسية تقييم شدة انكماش الناتج بالنسبة للمخاطر المالية والنقدية المرتبطة بتدابير الحد من الركود.

2. التضخم

استجابة للصدمات الاقتصادية في عامي 2013 و 2014، خفضت الحكومة الروسية الروبل عدة مرات، ولكن هذا لم يؤد إلى الزيادة المطلوبة في الصادرات. كما تسببت العقوبات التى فرضها الاتحاد الاوروبى والولايات المتحدة على البنوك الروسية فى انخفاض قيمة الروبل حيث اضطرت الشركات الروسية الى الحصول على احتياطيات النقد الاجنبى من البنك المركزى. وأدى انخفاض أسعار النفط أيضا إلى انخفاض الروبل بالنسبة إلى العملات الأخرى، في حين أدى الحظر المفروض على المواد الغذائية والسلع الاستهلاكية المستوردة إلى زيادة تكلفة المعيشة.

أثر التضخم وارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية تأثيرا سلبيا على الأسر المعيشية، وسيستمر هذا في إضعاف الاقتصاد الروسي في عام 2016.كما أدى التضخم السريع إلى الحد من التدابير السياسية المتاحة للسلطات النقدية الروسية. وخفض أسعار الفائدة هو استجابة مشتركة للسياسة العامة لظروف الركود، مما يخلق حافزا للاستثمار وخلق فرص العمل ولكنه يؤدي أيضا إلى التضخم. ومع ارتفاع التضخم نحو 15٪ في عام 2015، لم يتمكن البنك المركزي الروسي من الحفاظ على استراتيجيات تقييم العملة المستخدمة لتحفيز الاقتصاد. ومن المرجح أن يستمر المستهلكون الروس في تآكل القوة الشرائية، حتى لو انخفض التضخم من مستوياته المرتفعة. وسيتعين على الحكومة الروسية أن ترصد عن كثب نجاح تحركاتها النقدية الأكثر تقييدا ​​مع ضمان أسعار الفائدة ليست مرتفعة جدا لتشجيع النمو.

3. ثقة المستثمرين

تضافرت عوامل عديدة للحد من ثقة المستثمرين في روسيا. وقد حافظت المخاوف بشأن الفساد وسهولة ممارسة الأعمال التجارية من الناحية التاريخية على بعض المستثمرين من التعامل مع الأصول الروسية، على الرغم من أن تحسين معايير الإبلاغ والهياكل القانونية ساعدت على تخفيف هذه المخاوف في السنوات الأخيرة. ويشير مراقبون آخرون إلى أن حقوق الملكية الخاصة، ولا سيما حقوق الملكية الفكرية، لا تكفي لاجتذاب تدفقات رؤوس الأموال إلى نفس حجم الاقتصادات الأكثر تقدما، ولكن هذه الوصمة لا يمكن اعتبارها عالمية. هذه القضايا جانبا، تسببت الاضطرابات السياسية هروب رأس المال كما الصراع مع أوكرانيا وتركيا قد ثني المستثمرين من التعامل مع الشركات الروسية. إن الوصول إلى أسواق رأس المال العالمية أمر مهم للاستقرار المالي للشركات الكبيرة، لذلك يجب على صناع السياسة الروسية أن يضعوا في اعتبارهم سمعتهم في نظر مخصصات رأس المال في جميع أنحاء العالم.