تواجه أسواق السندات مخاطر كبيرة إلى عام 2016. استمرار التقلب في أسواق الأسهم خلال الأسابيع القليلة الأولى من التداول يجعل المستثمرين عصبيين. ويواصل سوق الأسهم الصينية تراجعه على الرغم من تدخل الحكومة. وينتقل هذا عدم اليقين إلى أسواق السندات. مع استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لرفع أسعار الفائدة أكثر من ذلك في عام 2016، وسوق السندات يظهر علامة محتملة على الركود مع منحنى العائد تسطيح. ولا يزال سوق السندات ذات العائد المرتفع يبيع بسبب القلق من احتمال تعثر شركات النفط على الأسعار. ومع ذلك، مع زيادة التقلب، هناك دائما الفرص التي يمكن للمستثمرين والدهاء الاستفادة.

- <>>

زيادة سعر الفائدة

رفع بنك الاحتياطي الفدرالي سعر الفائدة الفدرالي بمقدار ربع نقطة في اجتماعه يوم 16 ديسمبر 2015. وأشار إلى أنه سيواصل رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من عام 2016 وقد أوضح مجلس الاحتياطي الفیدرالي أنھ لن یرفع أسعار الفائدة إلا بشکل تدریجي کما تسمح ظروف السوق. ويصبح السؤال ما إذا كان تقلبات السوق في أوائل عام 2016 تكفي لإقناع مجلس الاحتياطي الفدرالي بإيقاف المزيد من الزيادات في الوقت الراهن.

زيادة أسعار الفائدة تضع ضغطا هبوطيا على أسعار السندات. هناك علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات. وهذا يزيد من خطر انخفاض أسعار السندات. وقد يكون لارتفاع أسعار الفائدة أثرا أكبر على قطاعات معينة من أسواق السندات مثل السندات ذات العائد المرتفع.

ارتفاع سعر الفائدة في ديسمبر هو أول مرة رفع فيها البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منذ نهاية عام 2008 خلال ذروة الأزمة المالية. على الرغم من أن رفع نقطة الربع هو صغير جدا، فإن الأسواق لم تستجب بلطف منذ ذلك الوقت. وتداول مؤشر S & P 500 بنحو 2، 400 في ذلك التاريخ. يتم تداوله عند مستوى 1.900 حتى منتصف يناير 2016. من الصعب القول إلى أي مدى تكون هذه الخطوة نحو الانخفاض في سوق الأسهم نتيجة لارتفاع سعر الفائدة. ومع ذلك، فإن الأسواق هي في بداية صخرية في عام 2016.

- 3>>

مخاطر ارتفاع العائد

قد يمثل سوق السندات ذات العائد المرتفع أكبر خطر للمستثمرين في عام 2016. وكان هناك بيع كبير في القطاع ذات العائد المرتفع في الجزء الأخير من وقد انخفض مؤشر إتشارس إيبوكس لانتاج السندات للشركات ذات العائد المرتفع نحو 7٪ بين أواخر أكتوبر 2015 ومنتصف يناير 2016. وهذا انخفاض كبير جدا لصندوق السندات. وبالإضافة إلى ذلك، قام صندوقان استثماريان عاليان العائدان بقطع استردادات المستثمرين في محاولة لتجنب الاضطرار إلى بيع الأصول بأسعار أسعار العواصف. وقد تأثرت هذه الصناديق المشتركة بانخفاض أسعار الطاقة التي تسببت في ضعف الأداء.

يتكون جزء كبير من السوق ذات العائد المرتفع من أوراق مالية ذات دخل ثابت تصدرها شركات النفط والغاز.وانخفضت أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي بشكل كبير في عام 2015. ويشعر المستثمرون بالقلق من احتمال حدوث زيادة في الإفلاس بين شركات النفط والغاز الصغيرة التي يمكن أن تسبب تخلفا واسعا على سنداتهم. وعلى الرغم من أن شركات النفط والغاز تمكنت من تغطية أجزاء من إنتاجها، فإن أسعار الطاقة لا تزال منخفضة. كما لفة التحوط الخاصة بهم نحو انتهاء الصلاحية، فإنها تواجه حتى أكثر سوء مواقف التدفق النقدي.

منحنى عوائد التسطيح

يشهد سوق ديون الخزينة أيضا منحنى عوائد تسطيح مع ارتفاع أسعار الفائدة. ويخرج مستثمرو السندات من الخزائن ذات العائد الأقصر لنقل استثماراتهم إلى سندات أطول أجلا. يحدث منحنى عائد تسطيح عندما يكون هناك فرق بسيط بين أسعار الفائدة على السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. وهذا يدل على أن العائد على السندات قصيرة الأجل يتزايد بسرعة أكبر من العائد على السندات طويلة الأجل. وهذا قد يعني أن المستثمرين لديهم توقعات أقل للتضخم في المستقبل. وهذا يمكن أن يكون علامة على أن المستثمرين يتوقعون نمو اقتصادي أبطأ.