بعد عام 2015 جدا، يواجه سوق الطرح العام الأولي عددا من المعوقات المتسارعة القوية في عام 2016، الأمر الذي يزيد من صعوبة التنبؤ بالنتائج. وبحلول معظم المقاييس، كان عام 2015 عاما مخيبا للآمال بالنسبة للاكتتابات العامة حيث انخفضت العائدات بأكثر من 60٪ عن العام السابق. في السنوات الثلاث السابقة، شهد سوق الاكتتابات زيادة كبيرة إلى حد كبير بسبب العروض الضخمة مثل الفيسبوك في عام 2012، تويتر في عام 2013 وعلي بابا في عام 2014. لم يكن هناك الاكتتاب العام الضخم الذي كان في عام 2015، وما زالت لجنة التحكيم على ما إذا كان أحد سيظهر في عام 2016. اعتمادا على ما إذا كنت تستمع إلى محللي الصناعة أو أصحاب رؤوس الأموال الذين لديهم الجلد في اللعبة، 2016 يمكن أن ينتهي بها الأمر أكثر من نفسه، أو أنه يمكن أن نرى كسر اللوجام الذي تم بناء لبضع سنوات.

<1>>

تحليل سريع لسوق الاكتتابات عام 2015

بعد عدة سنوات من النمو القوي في سوق الاكتتاب العام، شهد عام 2015 انخفاضا ملحوظا في عدد العروض ومقدار العائدات التي تم جمعها. ووفقا لمحللي الصناعة، فإن أسباب الانخفاض تختلف، ولكن العديد من النقاط إلى ظروف السوق في النصف الثاني من العام، والأداء المثبط الاكتتاب العام، وزيادة في عمليات الاندماج والاستحواذ (M & A) النشاط وعدم اليقين بشأن رفع سعر الفائدة بنسبة مجلس الاحتياطي الاتحادي. ومن العوامل الرئيسية الأخرى التي أدت إلى العديد من تأجيل الاكتتاب العام، وخاصة في قطاع التكنولوجيا، الإفراط في تمويل رأس المال الخاص الذي يصب في الشركات الناشئة في مرحلة متأخرة. مع سهولة الوصول إلى رأس المال الخاص، رأت العديد من الشركات لا حاجة للمخاطرة تقييمها في سوق الاكتتاب هشة.

- 2>>

سوق أوتلوك لعام 2016 للاكتتاب العام

استنادا إلى الآراء التي أعرب عنها محللو الصناعة والمشاركون، يظهر توافق عام في أسوأ السيناريوهات، وهو عام 2016 لن يكون أسوأ من عام 2015 من هناك، تختلف الآراء من تحسن طفيف إلى النمو المتواضع في نشاط الاكتتاب العام. ويمكن أن يعزى هذا التفاؤل الحارس إلى العوامل التالية.

قد يكون جاري التمويل الخاص جريئا

- 3>>

يعتقد العديد من محللي الصناعة أن ندرة نشاط الاكتتاب العام الماضي هي نتيجة لتوافر التمويل الخاص على نطاق واسع، مما أدى إلى وصول أكثر من 100 شركة خاصة إلى مستوى "يونيكورن" للتقييمات. يونيكورن هو المصطلح المطبق على الشركات الناشئة في مرحلة متأخرة التي تم تمويلها من القطاع الخاص وحققت تقييم 1 مليار $. ومع تزايد المخاوف من وجود فقاعة تقييمية، وتنمو مصادر التمويل الخاصة من انقطاع تقييم القطاعين الخاص والعام، قد تضطر شركات يونيكورن إلى الذهاب إلى الحوض العام للعاصمة اللازمة للنمو المستمر.

الفجوة بين التقييمات الخاصة والعامة يجب أن تقلص

وتيرة الاكتتاب العام يمكن أن تلتقط مع الفجوة بين التقييمات الخاصة والعامة تبدأ في تضييق.وكما هو الحال، فإن العديد من الشركات، وخاصة في قطاع التكنولوجيا، تعتبر مبالغة في قيمتها مقارنة بإيراداتها الحالية وإمكانية تحقيق أرباح على المدى القريب. وقد بدأت مصادر التمويل الخاصة تعترف بهذا الأمر وتخشى أن يختفي السوق العام في وقت الاكتتاب العام. ويقوم الممولون الخاصون مثل "فيديليتي" بتضييق الفجوة بشكل استباقي عن طريق تخفيض قيمة حصصهم. تميزت فيديليتي حصتها في سناب شات بنسبة 25٪. شركات أخرى، مثل سكوير و جت. كوم، وتتبع حذوها عن طريق وضع علامة أسفل التقييمات الخاصة بهم. كما أن إمكانية تخفيض قيمة التقييم يمكن أن تلهم الشركات الأخرى لجعل عملية الاكتتاب العام لها عاجلا وليس آجلا.

استمرار القوة في صناعة الرعاية الصحية

قد اكتسبت مكاتب الملكية الفكرية مثل الفيسبوك وتويتر وبابا العناوين الرئيسية، ولكن كان قطاع الرعاية الصحية الذي حمل اليوم لأداء قوي ومطرد للاكتتاب العام الماضي سنوات. الرعاية الصحية شكلت مكاتب الملكية الفكرية المزيد من الاكتتابات الأولية في عام 2015 من أي قطاع آخر، ويتوقع المحللون أن يظهر القطاع زيادة في العروض في عام 2016.

تحتاج الشركات إلى عرض المستثمرين والموظفين المال

مع احتمال زيادة التقييمات ، فإن عددا متزايدا من الشركات الناشئة في مرحلة متأخرة تتعرض لضغوط لإعادة الأموال النقدية إلى مستثمريها في العام المقبل. وسوف ينظر المستثمرون الذين شهدوا عائدا بنسبة 30 أو 40٪ على مدى السنوات الخمس الماضية إلى العائدات التي تقترب من عودة مؤشر ستاندرد أند بورز 500 كلما زاد ربطهم بأموالهم. وبالإضافة إلى ذلك، تحتاج العديد من الشركات لبدء مكافأة الموظفين الرئيسيين الذين قد ينمو الصبر على الإشباع تأخير.

كل هذه العوامل يجب أن تؤدي إلى بعض التحسن في سوق الاكتتاب العام 2016؛ ومع ذلك، ستتأثر النتيجة أيضا بظروف سوق الأوراق المالية وأسعار الفائدة والاقتصاد العالمي، والتي يمكن أن تثير سحابة من عدم اليقين بشأن سوق الاكتتاب العام المقبل.