الملعب المبيعات: "خلال فترات عدم اليقين في المستقبل عظيم …" على الرغم من "اليقين في المستقبل" يبدو مثل أي تناقض، لذلك الترجمة: "خلال فترات قلق المستثمرين عن الأسواق، يجب عليك أن تنظر تمكن العقود الآجلة التي تقدم عوائد جذابة في الثور وتحمل الأسواق وكذلك يقلل من المخاطر من خلال توفير التنويع. "

يبدو رائعا، وأنا سوف تأخذ اثنين من فضلك. لسوء الحظ، انها ليست بهذه البساطة. لقد آن الأوان لأن نلقي نظرة فاحصة على المفاهيم الخاطئة الشائعة حول العقود الآجلة المدارة ولماذا يجب على المستثمرين اليوم أن يأخذوا تمريرة فقط.

توتوريال: العقود الآجلة للتجارة 101

سوء الفهم # 1
العقود الآجلة المدارة هي فئة الأصول. أول شيء يدرك هو أن "العقود الآجلة المدارة" هي مجرد استثمار في المشتقات المستقبلية التي تدار. ويمكن أن تكون استراتيجية تركز فقط على المعادن الثمينة، أو قد تشمل كل سلعة، وجميع العملات وجميع أسواق رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون الاستراتيجية طويلة أو قصيرة أو طويلة وقصيرة، استنادا إلى عملية تتبع القواعد الآلية إلى "الاتجاه" إلى معيار محدد، أو مفتوحة لأين تريد الحد الأدنى من المستشار التجاري للسلع (كتا) "الحدس الهضمي" . عدد التكرارات لا نهاية لها.

المسألة الأساسية مع هذا التصور الخاطئ هي أن العقود الآجلة المدارة هي في الواقع مزيج متنوع من استراتيجيات الاستثمار الانتقائي، وليس فئة الأصول، وهذا تمييز مهم جدا. ويمكن تحليل بيانات الأداء السابقة بشأن فئات الأصول لخلق أساس ما للتوقعات المستقبلية، ولكن لا يمكن أن تكون استراتيجيات الاستثمار الانتقائية غير المقيدة. (لمعرفة المزيد عن فئة الأصول، اقرأ التنويع: كل شيء عن فئة الأصول .

سوء الفهم # 2
العقود الآجلة المدارة كان لها عوائد جذابة. تذكر أن "العقود الآجلة المدارة" تشير إلى العديد من الاستراتيجيات، ومعظمها من البرامج الخاصة مع بيانات الاستثمار "المشبوهة"، ولذلك فإنه من الصعب معرفة ما إذا كانت العوائد جذابة للمستثمرين.

هناك عدد قليل من الأوراق المالية المتداولة علنا ​​والتي يمكن أن ننظر إلى لمزيد من البيانات الأداء يمكن التحقق منها. ويمكن القول إن جدوى العقود الآجلة المدارة بشكل عام هي ريدكس | سغي الآجلة الاستراتيجية H، صندوق الاستثمار المشترك الذي بدأ الاستثمار في أواخر عام 2007 وحتى عام 2011 ما يقرب من 2 $. 5 مليارات في الأصول. یستثمر الصندوق بشکل کبیر کافة أصولھ الصافیة في أدوات السلع والعملات والأدوات المالیة التي یتوقع أن یتوافق أداءھا مع مؤشر مؤشرات التنمیة والاقتصاد المتنوع. يتقاضى مدير الصندوق (ريدكس) حوالي 2٪ من الرسوم سنويا. ونظرا لتعقيد الصندوق وإعفاء المجلس الأعلى للأوراق المالية، لا يمكن تحديد ما إذا كانت هناك، أو لم تكن، أي نفقات إضافية أساسية، مثل الرسوم لمستشاري تجارة السلع، والتي عادة ما تكون متوسطة 2٪ بالإضافة إلى حوالي 20٪ رسوم الحوافز على المكاسب.هذه هي نفقات ظهرت العين، بالنسبة لي، ولكن نموذجية جدا لإدارة العقود الآجلة.

لذلك مع ريمفس كبديل لدينا لإدارة العقود الآجلة، ما مدى جاذبية الأداء كان؟

الرمز	ريمفس	سبي (S & P500)	شي (1 -3 الخزانة)	تلت (20+ ترياسوري)
يتد 10/7/11	-4. 54٪	-8. 02٪	0. 52٪	25. 11٪
2010	-3. 84٪	15. 02٪	2. 28٪	9. 04٪
2009	-4. 25٪	26. 31٪	0. 36٪	-21. 75٪
2008	8. 53٪	-36. 70	6. 61٪	33. 91٪
إجمالي الرسوم	2. 00٪	0. 09٪	0. 15٪	0. 15٪

إذا كانت العوائد الجذابة نسبية، كانت العقود الآجلة المدارة (ريمفكس) جذابة جدا في عام 2008، مقارنة مع مؤشر S & P500 (سبي)، ولكنها ليست أكثر جاذبية من الخزينة من سنة إلى ثلاث سنوات. مقارنة مع 20+ الخزينة (تلت)، وإدارة العقود الآجلة لم تكن جذابة للغاية. منذ عام 2008، والجاذبية النسبية بين المجموعة لا تزال تتغير، ولكن النقطة هنا هي أنه في منظور نسبي لخيارات التكلفة التقليدية وأقل بكثير، وإدارة العقود الآجلة لم تكن حقا كل ما جذابة.

سوء الفهم # 3
العقود الآجلة المدارة تقليل المخاطر وتحسين التنويع . إذا كانت التغيرات في درجة الحرارة في بحيرة ميشيغان مرتبطة سلبا بالأسهم، فهل ترغب في شراء "صندوق بحيرة ميتشيغان لتقلب درجات الحرارة؟" وينبغي أن يوفر الاستثمار عائدا متوقعا متوقعا، وليس مجرد تقليل المخاطر. ومع ذلك، فإن العقود الآجلة المدارة هي "لعبة صفرية"، مما يعني أنه سيكون هناك عدد متساو من الفائزين كخاسرين، وبعبارة أخرى، لا توجد عوائد إيجابية متوقعة في العقود الآجلة المدارة.

النقد والجودة العالية والسندات قصيرة الأجل لها عائد متوقع متوقع، وانخفاض إلى عدم وجود ارتباط لسوق الأوراق المالية وتاريخ طويل. فهي شفافة وسهلة الوصول وتكلفة منخفضة جدا. وهذا أكثر مواتاة بكثير بالمقارنة مع العقود الآجلة المدارة، التي ليس لها عائد متوقع، و فوائد ارتباط غير مؤكدة، و تاريخ غير مثبت كمستثمر في الحافظة، و غير شفاف، و محدودية الوصول، و تكلفة مرتفعة للغاية. اقرأ المزيد فهم معدلات الفائدة والتضخم وسوق السندات .

سوء الفهم # 4
توفر العقود الآجلة المدارة تحوطا كبيرا ضد التضخم. هذا صحيح من الناحية النظرية، ربما، ولكن لا توجد بيانات كافية يمكن التحقق منها لدعم الادعاء بأن الاستثمار في العقود الآجلة المدارة يساعد على التحوط ضد التضخم. إذا كنت قلقا فقط بشأن التضخم، يمكنك فقط شراء الأوراق المالية التضخم التضخم المحمية (تيبس)، أو أنا إنقاذ السندات. اقرأ المزيد > سندات الخزينة المحمية من التضخم .

سوء الفهم # 5
سوف تساعد العقود الآجلة المدارة في تكرار عام 2008. ربما لو حدث نفس الظروف مرة أخرى، كما حدث في عام 2008، بنفس الطريقة تماما، في نفس التسلسل ونفس الشدة، ثم ربما هذا المفهوم الخاطئ يمكن أن يكون صحيحا. ومع ذلك، فإن التاريخ لا يكرر نفسه تماما، كما أن المستثمرين لن يتصرفوا بنفس الطريقة تماما. والحقيقة هي أن العقود الآجلة المدارة، بما في ذلك ريمفس، لديها القليل جدا من بيانات الأداء يمكن التحقق منها، لذلك لا أحد يعرف حقا كيف أنها سوف تؤدي للمستثمرين.

سوء الفهم # 6
السلع تاجر المستشارين (كتاس) تقديم إفصاحات الأداء. تقوم كتا بتوفير الإفصاحات، لا توجد حجة، هناك. ومع ذلك، عليك أن تتذكر أن كتا يسمح لها بتقييم رسوم الحوافز فقط على "صافي الأرباح" و 20٪ هي مقنعة جدا. لذلك، إذا كان كتا لديه سنة سيئة، يجب أن تعوض تلك الخسارة لهؤلاء العملاء والحصول على ما يصل على "علامة مائية عالية"، قبل أن يتمكنوا من اتخاذ رسوم الحافز. وهذا ينبغي أن يكون جيدا للمستثمرين، بعد كل شيء، إذا فقدت كتا 20٪ في السنة الأولى، ثم أنها لا ينبغي أن تحصل على أي مكافآت حتى أنها تعادل. ومع ذلك، إذا كتاس لا تقع تحت العلامة المائية، فإنها يمكن إغلاق المحل، بدء متجر جديد والحصول على الكشف الجديد. والحقيقة هي، كتا لديها حافزا قويا حقا للبدء من جديد. إذا كان كتا يجعل 20٪ في العام المقبل في محاولة للحصول على العميل القديم مرة أخرى حتى، فإنها لا تحصل على مكافأة. ومع ذلك، إذا جعلوا عميل جديد 20٪، يحصلون على مكافأة كبيرة. هذا هو السبب في أن العديد من شركات العقود الآجلة المدارة لديها العديد من إجراءات المساعدة التقنية تحت مظلة، فإنه يعطي صورة من التاريخ، ولكن يسمح لهم بالكشف عن كتاس جذابة وإغلاق كتاس التي هي بعيدة جدا تحت الماء.

سوء الفهم # 7
العقود الآجلة المدارة تخضع للتنظيم الجيد والمراجعة . كتاس تسجيل مع لجنة تداول السلع الآجلة، مطلوبة للحصول على خلفية مكتب التحقيقات الفدرالي الاختيار، وتوفير الإفصاحات ولها عمليات مراجعة مستقلة للبيانات المالية في كل عام. ومع ذلك، يتم تداول الصناديق المشتركة مفتوحة العضوية القديمة الجيدة، وتدقيقها يوميا، لديها العديد من الشيكات المستقلة، والأرصدة هي غازيليون مرات أكثر تنظيما وتدقيقا من صناعة العقود الآجلة المدارة. إلا أن صناديق الاستثمار لا تزال لديها قضايا في الوقت الراهن. في نهاية اليوم، العقود الآجلة المدارة، وخاصة المواضع الخاصة، في نواح كثيرة هي الغرب المتوحش، حيث المستثمرين على نحو أفضل يكون حذرا جدا.

سوء الفهم # 8
صناديق الاستثمار في العقود الآجلة المدارة هي الأقل على النحو المنظم جيدا مثل صناديق الاستثمار الأخرى المتداولة بشكل عام. هذا ببساطة ليس صحيحا. وتتطلب لجنة الأوراق المالیة والبورصات (سيك) معظم الصنادیق الاستثماریة التي تستثمر في مدیرین آخرین للإفصاح عن تلك الرسوم. ومع ذلك، فإن الصناديق االستثمارية املدارة اآلجلة لديها إعفاء، ألنها ميكن أن تستثمر من خالل شركات تابعة خارجية. حتى ريمفس قد تستثمر ما يصل إلى 25٪ من إجمالي الأصول في شركة مملوكة بالكامل والتي تسيطر عليها جزر كايمان.

سوء الفهم # 9
يتم استثمار المليارات في العقود الآجلة المدارة، لذلك يجب أن يكون ريال مدريد. صحيح أن هناك الكثير من المال في العقود الآجلة المدارة، ولكن كم هو ل "تطبيقات الأعمال"، مقابل الاستثمارات؟ تم إنشاء سوق العقود الآجلة للحد من مخاطر الأعمال، وليس الاستثمار. منتجي الألمنيوم وشركات الطيران والشركات الكيميائية والمزارعين وهلم جرا، هي السبب في تطور صناعة العقود الآجلة ولماذا هناك كتاس والعقود الآجلة في المقام الأول.

الخلاصة العقود الآجلة المدارة هي فكرة مثيرة، وبعض الناس قد بذلوا الكثير من المال، إذا كان معظمهم من مديري العقود الآجلة و كتاس. مع الرسوم السنوية التي تبلغ في المتوسط ​​2٪، بالإضافة إلى 20٪ من الأرباح، والرياح المعاكسة ضد أي شيء واقعيا تترك للمستثمر الفرد منخفضة. التفكير في القيمة الاقتصادية الحقيقية التي يتم التقاطها، من خلال الاستثمار في العقود الآجلة المدارة؛ ليس هناك الكثير، إن وجدت.