يمكن أن تنسب اتفاقية سميثسونيان التاريخية لعام 1971 إلى نهاية أسعار الصرف الثابتة، ونهاية معيار الذهب وإعادة ترتيب نظام القيمة الاسمية مع 4٪ من نطاقات التداول. بيد ان الاتفاق كان كارثيا بالنسبة للولايات المتحدة واستفاد فى معظمه من الاقتصاديات الاوروبية واليابانية بسبب الاشتراط المتفق عليه بان تقوم الولايات المتحدة بتخفيض قيمة عملتها. وفي حين أن اتفاق سميثسونيان قد لا يلفت الانتباه التاريخي الذي لا ينسى، فإن حقيقة أن أمة يمكن أن توقع عمدا على اتفاق لتقليص قيمة عملتها لها تداعيات دائمة على الاقتصاد لأن تخفيض قيمة العملة هو ضامن للانكماش وعجز كبير في الميزانية والتجارة.

- 1>>

تراجع الدولار الأمريكي بنسبة 8٪ تقريبا خلال السنوات التي أعقبت الاتفاق، مما تسبب في ارتفاع سعر الذهب إلى 800 دولار للأونصة بحلول أواخر السبعينيات بسبب انخفاضه في الدولار وازدهار السلع التي سوف تستمر أيضا في أواخر 70s. وكلاهما تداعيات اليوم الحديث على تراجع الدولار. من أجل فهم كامل لاتفاقية سميثسونيان وآثارها، قد يساعد المشي القصير عبر بريتون وودز.

- 2>>

بريتون وودز شهدت الثلاثينيات من القرن العشرين سوقا للعملات الحرة التي تهدد ليس فقط زعزعة الاستقرار والحرب الاقتصادية للدول الأصغر، ولكن أسعار الصرف كانت غير مشجعة للتجارة والاستثمار. على طول ذلك جاءت بريتون وودز، في عام 1944، واستقرت النظام من خلال نظام نقدي جديد من شأنه ربط سعر الصرف المحدد بالقيمة الاسمية مع تبادل الذهب. وقد سمح بتدخل الحكومة إذا انخفض 1٪ من ميزان المدفوعات في البلاد إلى حالة من عدم التوازن. وكانت العملات القابلة للتحويل مربوطة ب 35 دولارا، مع شراء وبيع الذهب الأمريكي للحفاظ على السعر.
وبما أن الدولار الأمريكي هو العملة المستقرة الوحيدة، فقد أدارت الدول النظام من خلال صندوق النقد الدولي وأصبحت الممول الرئيسي لها. وأدى ذلك إلى تدفقات كبيرة من الدولارات في تمويل الاقتصادات العالمية، مما تسبب في حدوث عجز كبير في الولايات المتحدة. والسبب في ذلك يرجع إلى أن الولايات المتحدة تملك غالبية احتياطيات الذهب الرسمية في الأربعينيات. كم يمكن أن يكون الدولار يساوي عجزا كبيرا مدعوما بالذهب وعالم يعتمد على الولايات المتحدة لنموه؟ ما المأزق.

- <>>

حل سميثسونيان
لإصلاح العجز سيحد من الدولارات وزيادة العجز سيؤدي إلى تآكل الدولار، وكلا الحالتين ستكون ضارة للغاية للنمو الأوروبي والياباني. وهكذا، تراجعت ثقة الدولار مما تسبب في المضاربة على غرار العملة الثلاثينيات، باستثناء الولايات المتحدة، التي كانت العملة مدعومة بالذهب. وكانت هناك حاجة إلى تعديلات لأن الولايات المتحدة لم تتمكن من وقف العجز، في حين تعرضت الاقتصادات الأوروبية واليابانية للتهديد بفائض ضخم.وكان الجواب على هذه المشاكل هو اتفاق سميثسونيان.

قامت الأمم مرة أخرى بإعادة ترتيب نظام العملة، ووافقت على تخفيض قيمة الدولار، والقيمة الاسمية الجديدة، وحزم التداول بنسبة 4. 5٪، مع 2. 25٪ على الجانب العلوي والسفلي من التداول. وبعد عام واحد من توقيع الاتفاق، حذف نيكسون الولايات المتحدة من المعيار الذهبي بسبب انخفاض قيمة الدولار وتآكل ميزان المدفوعات. لذلك، بدأت الولايات المتحدة التدخلات من خلال سوق المبادلة، ومن ثم من خلال أوروبا، لدعم عملاتها. وكانت هذه هي المرة الأولى التي تستخدم فيها التدخلات بعد انهيار اتفاقية سميثسونيان. وبعد عامين تقريبا من اتفاق سميثسونيان، كانت العملات تعوم مجانا لأن الولايات المتحدة رفضت تنفيذ الاتفاقات بعد رفع سعر الذهب الثابت مرتين خلال فترة السنتين هذه.

العملات العائمة الحرة العائمة الحرة هي تسمية خاطئة لأن نطاقات التداول تضمن أن أسعار صرف الدولة لا تقع خارج النطاق المتفق عليه. لم يكن لدى الدول الذهب أو كمية من العملات لتعهد من تلقاء نفسها لصندوق النقد الدولي، وكان لا بد من تنفيذ إمدادات الذهب والدولار الأمريكية لتمويل النظام. وقد سمح ذلك للدولار الأمريكي بأن يصبح العملة الاحتياطية في العالم، وهي عملة تمويل دائمة. ولكن الولايات المتحدة لم يكن لديها سوى الكثير من الذهب والدولار، وذلك مع ما بعد الحرب العالمية الثانية النمو الاقتصادي في الأفق، كان لا مفر منه أن بريتون وودز سوف تنهار. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فإن الولايات المتحدة ستدمر اقتصادها من أجل النمو في أوروبا واليابان.

لم تكن بريتون وودز واتفاقية سميثسونيان أنظمة نقدية تسمح للعملات بالتداول كعملة ثابتة استنادا إلى العرض والطلب من خلال سوق مفتوحة. وبدلا من ذلك، كانت بريتون وودز - وبعد ذلك اتفاقية سميثسونيان - نظاما نقديا مصمما للتجارة والاستثمار يديره صندوق النقد الدولي، ولكن بتمويل من الولايات المتحدة

بينما تعهدت الولايات المتحدة بالذهب والدولار، كانت تكتسب تجارة حقوق السحب الخاصة والائتمانات، واستخدام تلك الائتمانات مقابل عملات الدول الأخرى لتمويل التجارة. وفي هذا الصدد، كان على الولايات المتحدة أن تحدد سعر عملتها بحيث يكون للدول الأخرى ربط للدولار والحصول على القروض. وبالنسبة لدول النمو الأكبر حجما، كان هذا الأمر مثاليا، ولكنه ضار بالدول الأصغر لأنه لم يكن لديهم ما يكفي من الذهب أو الدولار للحصول على ائتمانات تجارية. لذلك، كان هناك اختلال في تسعير العملة لسنوات عديدة من خلال سنوات النمو الاقتصادي بعد الحرب العالمية الثانية. وسيظل الوقت المتاح لأسعار الصرف الحقيقية المتداولة في السوق لتجار التجزئة بعد سنوات عديدة. أما ما سيأتي لاحقا لمساعدة الدول الأكثر فقرا التي تفتقر إلى إمكانية الوصول إلى النظام التجاري في العالم، فهي دولارات مرجحة تجاريا لاستخدامها في التجارة. ولكن ذلك سيتطلب العديد من الاتفاقات قبل التنفيذ الفعلي.

صندوق النقد الدولي
كانت الحاجة إلى صندوق النقد الدولي في هذه المعادلة كبيرة. وتكفل صندوق النقد الدولي ألا يسيطر المصرفيون المركزيون في العالم على سوق سعر الصرف بمفردهم أو بالاقتران مع دول أخرى؛ ومنعها من الحرب الاقتصادية. وقد سمح نظام القيمة الاسمية للتجارة بالتساوي من خلال استخدام الائتمانات التجارية.ويعني هذا التكافؤ تحديد سعر العملة في ميزان مدفوعاتها. وإذا ما سقط ميزان المدفوعات في حالة عدم توازن، سمح صندوق النقد الدولي بتعديل السعر الحالي للأمة صعودا أو هبوطا.

خلاصة القول في حين أن اتفاقية سميثسونيان لم تكن مثالية وأذى فعلا الولايات المتحدة في المدى القصير، كان أداة ضرورية لتعزيز طريقنا نحو أسعار الصرف الحقيقية التي تحركها السوق.

رؤية: التجارة العالمية وسوق العملة