المقايضة وسوق المبادلة في الغالب هي لغزا للمستثمرين الأفراد اليومية والمتابعين عارضة للأسواق المالية.

ومع ذلك، فإن سوق المبادلات هائلة وتلعب دورا هاما في السوق المالية العالمية. أدناه، نحن نلقي نظرة فاحصة على المبادلات وسوق المبادلة ككل. نأمل أن إزالة الغموض عن ما يمكن اعتباره موضوعا مربكا بالنسبة لأولئك الذين لا تتعامل بانتظام مع المبادلات.

- 1 <>

مقدمة في المقايضات

المقايضة هي أداة مشتقة تسمح للأطراف المقابلة بتبادل (أو "مقايضة") سلسلة من التدفقات النقدية على أساس أفق زمني محدد. وعادة ما تعتبر سلسلة واحدة من التدفقات النقدية هي الساق الثابتة للاتفاق في حين أن الطرف الآخر سيكون أقل قابلية للتنبؤ به، مثل التدفقات النقدية القائمة على أساس سعر الفائدة أو سعر الصرف الأجنبي، الذي يشار إليه عادة باسم الساق العائمة. إن اتفاقية المقايضة كما هو معروف، والتي سيتم الاتفاق عليها من قبل الطرفين، سوف تحدد شروط المبادلة، بما في ذلك القيم الأساسية للساقين جنبا إلى جنب مع تردد الدفع والتواريخ. يقوم أحد الأطراف بالدخول في مقايضة عادة لسببين، كتحوط لموقف آخر أو التكهن بالقيمة المستقبلية للمؤشر / العملة / العائمة الأساسية للسوق.

بالنسبة للمضاربين الذين يتطلعون إلى وضع الرهانات على اتجاه أسعار الفائدة (مثل صناديق التحوط)، فإن مقايضات أسعار الفائدة هي أداة مثالية. في حين أن تقليديا يمكن للمرء أن تتداول السندات لجعل مثل هذه الرهانات، عن طريق الدخول في أي من جانبي اتفاق تبادل أسعار الفائدة، سوف تكسب التعرض الفوري لحركات سعر الفائدة مع عمليا أي النفقات النقدية الأولية.

أحد المخاطر الرئيسية (بخلاف المخاطر الواضحة لأسعار الفائدة) بالنسبة لمستثمري المبادلة هو مخاطر الطرف المقابل. وبما أن أي مكاسب على مدى اتفاقية المقايضة تعتبر غير محققة حتى تاريخ التسوية التالي، فإن الدفع في الوقت المناسب من الطرف المقابل يحدد الربح. إذا لم يتمكن الطرف المقابل من الوفاء بالتزامه، فقد لا تتمكن من تحصيل دفعاتك القانونية.

بالإضافة إلى ذلك، إذا قرر أحد الأطراف أن الوقت قد حان للخروج من اتفاقية المقايضة، فهناك عدة خيارات للخروج بنجاح. مع سوق المبادلة وجود الكثير من المشاركين، يمكن أن يكون من السهل نسبيا لبيع موقفكم إلى طرف آخر على استعداد لاتخاذ على التعرض. أيضا، كما هو الحال مع المشتقات الأخرى، يمكن للطرف المغادر ببساطة اتخاذ موقف مقايضة في مبادلة أخرى إلى الصفر خارج الموقف. وتشمل الاستراتيجيات الأخرى الدخول في مراكز مقايضة المقاصة التي تلغي بشكل فعال الأصل.

سوق المبادلة

نظرا لأن المقايضات مخصصة بدرجة كبيرة وليست موحدة بسهولة، فإن سوق المبادلة يعتبر سوقا خارج السوق. وهذا يعني أن عقود المقايضة لا يمكن عادة تداولها بسهولة في البورصة (ومع ذلك فهناك مؤشرات مقايضة متاحة في بعض البورصات العامة).

ومع ذلك، هذا لا يعني أن المقايضة هي أدوات غير سائلة، على العكس تماما. سوق المبادلة هي واحدة من أكبر والأسواق الأكثر سيولة في العالم، مع العديد من المشاركين على استعداد في معظم الحالات على استعداد لاتخاذ أي جانب من العقد إما التحوط نوعا من التعرض أو للمضاربة. ويقدر أن القيمة الاسمية القائمة في مقايضات أسعار الفائدة غير المباشرة في عام 2009 كانت تقترب من 350 تريليون دولار.

أنواع المقايضات

1) مقايضات الفانيلا البسيطة

لفهم أفضل للمبادلات، سنلقي نظرة فاحصة على كيفية عمل مبادلة "الفانيلا البسيطة". إن مقايضات أسعار الفائدة الفانيليا العادية هي بالتأكيد أكثر أنواع المبادلات شيوعا. وتستخدم على نطاق واسع من قبل الحكومات والشركات والمستثمرين المؤسسيين وصناديق التحوط والعديد من الكيانات المالية الأخرى.

في مقايضة الفانيلا العادية، يوافق طرف واحد (الحزب X) على دفع الطرف الآخر (الطرف Y) مبلغا ثابتا على أساس سعر فائدة ثابت و الدولار الافتراضي (أو اليورو، أو أي عملة). وفي المقابل، سيدفع الطرف "Y" الطرف X مبلغا يستند إلى نفس القيمة الاسمية، ولكنه يعتمد أيضا على معدل فائدة عائم يستند عادة إلى سعر ليبور.

ومع ذلك لا يتم تبادل المبلغ النظري بين الطرفين، حيث أن التأثير التالي سيكون متساويا. في البداية، قيمة المبادلة إلى أي من الطرفين هي صفر. ومع ذلك، مع تقلب أسعار الفائدة مع مرور الوقت فإن قيمة المبادلة أيضا سوف تتقلب، مع أي طرف X أو الطرف Y وجود مكاسب غير محققة مكافئة للخسارة غير المحققة للطرف الآخر. في كل تاريخ تسوية، إذا كان سعر الفائدة العائم قد ارتفع بالنسبة إلى الثابت، فإن الدافع المعدل العائم سوف يدين بصافي الدفع للدافع الثابت.

على سبيل المثال، في حفل الافتتاح، وافق الطرف العاشر على دفع معدل ثابت قدره 4٪ مع تلقي سعر عائم ليبور + 50 نقطة أساس من الطرف Y على مبلغ افتراضي قدره 1000000. في وقت أول (ليبور) 4. 25٪، أي أن سعر الفائدة المتغیر یبلغ الآن 75٪. ویجب أن یقوم الطرف Y بدفع الدفعة للطرف X. وبالتالي فإن صافي الدفع ھو الفرق بین المعدلین المضروبين في القیمة الاسمیة [4.

2) مقايضة العملات

في مقايضة العملات، يهدف طرفان آخران إلى تبادل المبالغ الرئيسية ودفع دفعات الفائدة بالعملات الخاصة بهما . وتسمح اتفاقيات المقايضة هذه لألطراف المقابلة بالحصول على التعرض لمخاطر أسعار الفائدة وكذلك التعرض لمخاطر العمالت األجنبية، حيث أن جميع المدفوعات تتم بعملة الطرف المقابل.

على سبيل المثال، ترغب شركة مقرها الولايات المتحدة في التحوط من التزامات مستقبلية لها في ك.ك.، في حين أن الأعمال القائمة على U. K. ترغب في أن تفعل الشيء نفسه في صفقة تتوقع إغلاقها في الولايات المتحدة. ومن خلال الدخول في مقايضة العملات، يمكن للأطراف أن تتبادل مبلغا اعتياديا مكافئا (على أساس سعر الصرف الفوري) وأن توافق على دفع مدفوعات فائدة دورية على أساس أسعارها المحلية. قوة تبادل العملات قوة كلا الجانبين لتبادل المدفوعات على أساس التقلبات في كل من الأسعار المحلية وسعر الصرف بين U.S. الدولار والجنيه على مدى عمر الاتفاق. (999)> مقايضة الأسهم مقايضة الأسهم مماثلة لمقايضة أسعار الفائدة. ومع ذلك، في مبادلة الأسهم بدلا من ساق واحد يجري "ثابت" الجانب، لأنه يقوم على عودة مؤشر الأسهم. على سبيل المثال، يقوم أحد الطرفين بدفع السندات العائمة (التي ترتبط عادة بسعر ليبور) والحصول على عوائد على مؤشر متفق عليه مسبقا للأسهم بالنسبة للمبلغ الافتراضي للعقد. إذا كان المؤشر يتداول بقيمة 500 عند البداية على مبلغ افتراضي قدره 000 1، 000، وبعد ثلاثة أشهر يتم الآن تقييم المؤشر عند 550، زادت قيمة المبادلة إلى الطرف المتلقي للمؤشر بمقدار 10٪ (بافتراض أن سعر ليبور لم يتغير). ويمكن أن تستند مقايضات الأسهم إلى مؤشرات عالمية شائعة مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو راسل 2000، أو يمكن أن تتكون من سلة مخصصة للأوراق المالية يقررها الطرفان المقابلان.

5 مشتقات الأسهم وكيفية عملها

)

4) مقايضات الإقراض الإئتمانية مقايضة العجز الائتماني، أو كدز، هي نوع مختلف من المبادلة، هيكل الدفع -periodic لا بالضبط بنفس الطريقة كما أنواع أخرى من المقايضات. يمكن النظر إلى كدز تقريبا كنوع من بوليصة التأمين، التي من خلالها يقوم المشتري من كدز بدفعات دورية إلى المصدر في مقابل ضمان أنه إذا كان دخل الدخل الثابت الكامنة في التخلف عن السداد، سيتم استرداد المشتري للخسارة . وتستند المدفوعات أو العلاوة إلى توزيع المبادلة الافتراضية للأمن الأساسي، ويشار إليها أيضا بعلاوة المقايضة الافتراضية. على سبيل المثال، يحمل مدير محفظة سندات بقيمة مليون دولار (القيمة الاسمية) ويريد حماية محفظته من احتمال التخلف عن السداد. ويمكنه أن يطلب من الطرف المقابل على استعداد لإصداره مقايضة عجز الائتمان (عادة شركة تأمين) ودفع أقساط المبادلة السنوية البالغة 50 نقطة أساس للدخول في العقد.

لذلك، في كل عام مدير محفظة سيدفع شركة التأمين $ 5، 000 (1، 000، 000 x 0. 50٪) كجزء من اتفاقية كدز، لمدة حياة المبادلة. إذا كان مصدر السندات قد تخلف في سنة واحدة عن الوفاء بالتزاماته، وانخفضت قيمة السندات بنسبة 50٪، فإن مصدر كدز ملزم بدفع مدير المحفظة الفرق بين القيمة الاسمية الاسمية للسند وقيمته السوقية الحالية، 500 ألف دولار أمريكي ( انظر أيضا:

مقايضات الإقراض الائتماني: مقدمة

الخلاصة اتفاقيات المقايضة وسوق المبادلة يمكن أن تكون سهلة الفهم بمجرد معرفة الأساسيات. تذكر أن المبادلات هي أداة مشتقة شعبية جدا تستخدمها الأطراف من جميع الأنواع لتلبية استراتيجياتها الاستثمارية المحددة. وبطبيعة الحال، هناك دائما المزيد لمعرفة المزيد عن هذه الأدوات الاستثمار.