من الصعب أن لا نفكر في سوق الأسهم كشخص: لديه المزاجية التي يمكن أن تتحول من العصبي إلى البهيجة؛ فإنه يمكن أيضا أن تتفاعل على عجل على يوم واحد وجعل يعدل المقبل. ولكن هل يمكن لعلم النفس أن يساعدنا حقا على فهم الأسواق المالية؟ هل توفر لنا استراتيجيات التدريب العملي على الأسهم؟ ويشير المنظرون في مجال التمويل السلوكي إلى إمكانية ذلك.

تعليمي: تمويل سلوكي

- 1>>

تينيتس أند فيندينغس أوف بهافيورال فينانس
هذا المجال من الدراسة يقول أن الناس ليسوا تقريبا عقلانية كما نظرية التمويل التقليدية يجعل بها. بالنسبة للمستثمرين الذين يثيرون الفضول حول كيفية دفع العواطف والتحيزات لأسعار الأسهم، يقدم التمويل السلوكي بعض الوصفات والتفسيرات المثيرة للاهتمام.

فكرة أن علم النفس يدفع تحركات سوق الأسهم يطير في وجه النظريات المعمول بها التي تدعو إلى فكرة أن الأسواق تتسم بالكفاءة. يقول مؤيدو فرضية السوق الفعالة أن أي معلومات جديدة ذات صلة بقيمة الشركة يتم تسعيرها بسرعة من قبل السوق من خلال عملية المراجحة. <> <> العمل من خلال فرضية السوق الفعالة و ما هي كفاءة السوق؟)

لمن كان من خلال فقاعة الإنترنت وتحطم لاحق، نظرية السوق فعالة من الصعب جدا لابتلاع. ويوضح علماء السلوك أن السلوك غير العقلاني شائع، بدلا من أن يكون شذوذا. في الواقع، وقد استنسخ الباحثون بانتظام سلوك السوق باستخدام تجارب بسيطة جدا.

أهمية الخسائر مقابل أهمية المكاسب

فيما يلي تجربة واحدة: نقدم لشخص ما خيارا مؤكدا $ 50 أو، على الوجه من عملة، وإمكانية الفوز 100 $ أو الفوز بأي شيء. وهناك احتمالات أن الشخص سوف جيب الشيء المؤكد. على العكس من ذلك، تقديم خيار من خسارة مؤكدة من 50 $ أو، على الوجه من عملة، وفقدان 100 $ أو لا شيء. الشخص ربما سوف تأخذ إرم عملة. فرصة لعملة التقليب في كلا الاتجاهين تعادل كلا السيناريوهات، ولكن الناس سوف يذهبون لإرم العملة لإنقاذ أنفسهم من الخسارة على الرغم من أن الوجه عملة يمكن أن يعني خسارة أكبر. الناس يميلون إلى النظر في إمكانية إعادة الخسارة أكثر أهمية من إمكانية تحقيق مكاسب أكبر.

إن أولوية تجنب الخسائر تسري أيضا على المستثمرين. مجرد التفكير في نورتيل نيتوركس المساهمين الذين شاهدوا قيمة أسهمهم انخفضت من أكثر من 100 $ حصة في أوائل عام 2000 إلى أقل من 2 $. وبغض النظر عن انخفاض السعر، فإن المستثمرين يعتقدون أن السعر سيعود في نهاية المطاف، وغالبا ما يلتزم بالأسهم …

القطيع مقابل الذات

يشرح غريزة القطيع لماذا يميل الناس إلى تقليد الآخرين. عندما يتحرك السوق صعودا أو هبوطا، يخشى المستثمرون أن يعرف الآخرون المزيد أو لديهم المزيد من المعلومات.ونتيجة لذلك، يشعر المستثمرون بدافع قوي للقيام بما يفعله الآخرون.
- 3>>

وقد وجد تمويل السلوك أيضا أن المستثمرين يميلون إلى وضع الكثير من القيمة على الأحكام المستمدة من عينات صغيرة من البيانات أو من مصادر واحدة. على سبيل المثال، من المعروف أن المستثمرين ينسبون المهارة بدلا من الحظ إلى المحلل الذي يختار الأسهم الفائزة.

من ناحية أخرى، لا يمكن أن تهتز معتقدات المستثمرين بسهولة. أحد الاعتقاد بأن المستثمرين الذين سقطوا في أواخر التسعينات كان أن أي انخفاض مفاجئ في السوق هو الوقت المناسب للشراء. والواقع أن هذا الرأي لا يزال منتشرا. وكثيرا ما يكون المستثمرون مفرطون في أحكامهم وينزعون إلى الانقضاض على تفاصيل "قول" واحدة بدلا من المتوسط ​​الأكثر وضوحا.

كيف العملي هو السلوك السلوكي؟

يمكننا أن نسأل أنفسنا إذا كانت هذه الدراسات سوف تساعد المستثمرين على التغلب على السوق. بعد كل شيء، يجب أن توفر أوجه القصور العقلانية الكثير من الفرص المربحة للمستثمرين الحكيمين. ولكن من الناحية العملية، فإن عدد قليل من المستثمرين، إن وجد، ينشرون مبادئ سلوكية لفرز الأسهم الرخيصة التي تقدم بالفعل عائدات يمكن أخذها إلى البنك. ولا يزال تأثير بحوث التمويل السلوكي أكبر في الأوساط الأكاديمية منه في إدارة الأموال العملية.

في حين أنه يشير إلى العديد من أوجه القصور العقلانية، فإن المجال يقدم قليلا في طريق الحلول التي تجعل المال من مانياس السوق. وقد أظهر روبرت شيلر، مؤلف كتاب "النوبة العقلية" (2000)، أنه في أواخر التسعينيات، كان السوق في سمكة فقاعة. لكنه لم يستطع ان يقول متى سيكون البوب. وبالمثل، لا يمكن أن يقول لنا السلوكيين اليوم عندما ضرب السوق القاع. ومع ذلك، فإنها يمكن أن تصف ما قد تبدو عليه.

- <>

الاستنتاج

لم يخرج السلوكيون بعد بنموذج متماسك يتنبأ بالمستقبل بدلا من أن يفسر فقط، بما يعود بالفائدة على ما كان عليه الحال في الماضي. الدرس الكبير هو أن النظرية لا تخبر الناس عن كيفية التغلب على السوق. بدلا من ذلك، فإنه يخبرنا أن علم النفس يسبب أسعار السوق والقيم الأساسية لتباعد لفترة طويلة.
التمويل السلوكي لا يقدم معجزات استثمار، ولكن ربما يمكن أن يساعد المستثمرين على تدريب أنفسهم على أن يكونوا حذرين من سلوكهم، وبالتالي، تجنب الأخطاء التي من شأنها أن تقلل من ثرواتهم الشخصية.

لمواصلة القراءة حول التداول القائم على السلوك، راجع

علم النفس التجاري: مؤشرات الإجماع - الجزء الأول ، المؤشرات الرئيسية للتمويل السلوكي ، فهم سلوك المستثمر جنون الحشود .