تمثل نظرية المحفظة الحديثة والتمويل السلوكي مختلف المدارس الفكرية التي تحاول شرح سلوك المستثمرين. ولعل أسهل طريقة للتفكير في حججهم ومواقفهم هي التفكير في نظرية الحافظة الحديثة، وكيف أن الأسواق المالية ستعمل في العالم المثالي، والتمويل السلوكي كما تعمل الأسواق المالية في العالم الحقيقي. وجود فهم قوي لكلا النظرية والواقع يمكن أن تساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.

- 1>>

نظرية الحافظة الحديثة
نظرية المحفظة الحديثة هي الأساس لكثير من الحكمة التقليدية التي تدعم عملية صنع القرار الاستثماري. تم التقاط العديد من النقاط الأساسية لنظرية المحفظة الحديثة في أوائل الستينيات من القرن العشرين بسبب فرضية السوق الفعالة التي طرحها يوجين فاما من جامعة شيكاغو. ووفقا لنظرية فاما، فإن الأسواق المالية تتسم بالكفاءة، ويجعل المستثمرون قرارات عقلانية، والمشاركين في السوق متطورون، ومستنيرون، ويعملون فقط على المعلومات المتاحة. وبما أن لكل شخص نفس الوصول إلى تلك المعلومات، فإن جميع الأوراق المالية يتم تسعيرها على نحو مناسب في أي وقت من الأوقات. إذا كانت الأسواق فعالة وحديثة، فهذا يعني أن الأسعار تعكس دائما جميع المعلومات، لذلك ليس هناك طريقة ستتمكن من أي وقت مضى من شراء الأسهم بسعر الصفقة.

وتشمل المقتطفات الأخرى من الحكمة التقليدية النظرية القائلة بأن سوق الأسهم سيعود بمعدل 8٪ سنويا (الأمر الذي سيؤدي إلى مضاعفة قيمة محفظة الاستثمار كل تسع سنوات)، وأن والهدف النهائي من الاستثمار هو للتغلب على مؤشر مرجعي ثابت. من الناحية النظرية، كل شيء يبدو جيدا. الواقع يمكن أن يكون مختلفا بعض الشيء.

أدخل التمويل السلوكي
على الرغم من النظريات الجيدة والأنيقة، غالبا ما تتداول الأسهم بأسعار غير مبررة، يتخذ المستثمرون قرارات غير منطقية، وستكون مضطرا للعثور على أي شخص يمتلك محفظة "متوسط" ٪ العائد كل عام مثل تصورها. إذن، ماذا يعني كل هذا بالنسبة لك؟ وهذا يعني أن العاطفة وعلم النفس تلعب دورا عندما يتخذ المستثمرين القرارات، مما يؤدي في بعض الأحيان لهم أن يتصرفوا بطرق لا يمكن التنبؤ بها أو غير منطقية. هذا لا يعني أن النظريات لا قيمة لها، كما مفاهيمها لا تعمل - في بعض الأحيان.

ولعل أفضل طريقة للنظر في الاختلافات بين التمويل النظري والسلوكي هي النظرية النظرية كإطار يمكن من خلاله تطوير فهم الموضوعات المطروحة، وعرض الجوانب السلوكية على أنها تذكير بأن النظريات لا تعمل دائما كما هو متوقع.وبالتالي، فإن وجود خلفية جيدة في كلا المنظورين يمكن أن يساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل. مقارنة ومقارنة بعض الموضوعات الرئيسية سيساعد على وضع المرحلة.

كفاءة السوق
إن فكرة أن الأسواق المالية تتسم بالكفاءة هي واحدة من المبادئ الأساسية لنظرية المحفظة الحديثة. ويشير هذا المفهوم، المدعوم في فرضية السوق الفعالة، إلى أن الأسعار في أي وقت من الأوقات تعكس تماما جميع المعلومات المتاحة عن مخزون و / أو سوق معين. وبما أن جميع المشاركين في السوق هم ممن لديهم نفس المعلومات، فلن يكون لأحد ميزة في التنبؤ بعائد على سعر السهم لأنه لا يمكن لأحد الوصول إلى المعلومات غير المتاحة بالفعل لأي شخص آخر. في الأسواق الفعالة تصبح الأسعار غير متوقعة، لذلك لا يمكن تمييز نمط الاستثمار، مما ينفي تماما أي نهج مخطط للاستثمار. من ناحية أخرى، فإن الدراسات في التمويل السلوكي، التي تبحث في آثار علم النفس المستثمر على أسعار الأسهم، تكشف عن بعض أنماط يمكن التنبؤ بها في سوق الأوراق المالية.

توزيع المعرفة
من الناحية النظرية، يتم توزيع جميع المعلومات بالتساوي. في الواقع، إذا كان هذا صحيحا، فإن التداول من الداخل لن يحدث أبدا. إن الإفلاس المفاجئ لن يحدث أبدا. وقد كان قانون ساربينز - أوكسلي لعام 2002، الذي كان يهدف إلى نقل الأسواق إلى مستويات أعلى من الكفاءة، لأن الوصول إلى المعلومات لأطراف معينة لم يتم نشره بشكل عادل، لم يكن ضروريا. ودعونا لا ننسى أن التفضيل الشخصي والقدرة الشخصية تلعب أيضا الأدوار. إذا اخترت عدم الانخراط في نوع من البحوث التي أجراها المحللون الأسهم في وول ستريت، ربما لأن لديك وظيفة أو حياة أسرية وليس لديهم الوقت أو المهارات، وبالتأكيد سيتم تجاوز علمك من قبل الآخرين في السوق الذين يدفعون لقضاء كل يوم بحث الأوراق المالية. ومن الواضح أن هناك انفصال بين النظرية والواقع.

قرارات الاستثمار العقلاني
من الناحية النظرية، يتخذ جميع المستثمرين قرارات استثمارية رشيدة. وبطبيعة الحال، إذا كان الجميع عقلاني لن يكون هناك تكهنات، لا فقاعات ولا ندف عقلاني. وبالمثل، لا أحد سوف يشتري الأوراق المالية عندما كان السعر مرتفعا ثم الذعر وبيع عندما ينخفض ​​السعر. نظرية جانبا، ونحن نعلم جميعا أن التكهنات تجري وأن فقاعات تطوير والبوب. وعلاوة على ذلك، تظهر عقود من البحوث من منظمات مثل دالبار، مع تحليلها الكمي للدراسة سلوك المستثمرين، أن السلوك غير العقلاني يلعب دورا كبيرا وتكاليف المستثمرين غاليا.

الخط السفلي
في حين أنه من المهم دراسة نظريات الكفاءة ومراجعة الدراسات التجريبية التي تعطي مصداقية لهم، في الواقع الأسواق مليئة بعدم الكفاءة. أحد أسباب عدم الكفاءة هو أن كل مستثمر لديه أسلوب الاستثمار الفريد وطريقة تقييم الاستثمار. يمكن للمرء أن يستخدم الاستراتيجيات التقنية في حين أن آخرين يعتمدون على أساسيات، والبعض الآخر قد يلجأ إلى استخدام دارتبوارد. العديد من العوامل الأخرى تؤثر على سعر الاستثمارات، بدءا من الارتباط العاطفي، والشائعات وسعر الأمن إلى العرض والطلب القديم.ومن الواضح أن جميع المشاركين في السوق ليسوا متطورين ومستنيرين ولا يعملون إلا على المعلومات المتاحة. ولكن فهم ما يتوقعه الخبراء - و كيف يمكن للمشاركين الآخرين في السوق العمل - سيساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية جيدة للمحفظة الخاصة بك وإعدادك لرد فعل السوق عندما يتخذ الآخرون قراراتهم.

مع العلم بأن الأسواق سوف تسقط لأسباب غير متوقعة والارتفاع فجأة ردا على نشاط غير عادي يمكن أن تعد لك لركوب التقلبات دون إجراء الصفقات سوف نأسف في وقت لاحق. فهم أن أسعار الأسهم يمكن أن تتحرك مع "القطيع" كما سلوك المستثمرين شراء يدفع الأسعار إلى مستويات لا يمكن تحقيقها يمكن أن يمنعك من شراء تلك أسهم التكنولوجيا مبالغ فيها. وبالمثل، يمكنك تجنب الإغراق في ذروة البيع ولكن لا تزال الأسهم قيمة عندما يسارع المستثمرون للمخارج.

يمكن أن يكون التعليم للعمل نيابة عن محفظتك بطريقة منطقية، ولكن مع عينيك مفتوحة على مصراعيها لدرجة العوامل غير المنطقية التي تؤثر ليس فقط إجراءات المستثمرين، ولكن أسعار الأمن أيضا. من خلال إيلاء الاهتمام، وتعلم النظريات، وفهم الحقائق وتطبيق الدروس، يمكنك الاستفادة القصوى من أجساد المعرفة التي تحيط النظرية المالية التقليدية والتمويل السلوكي.