a:

تؤكد نظرية المحفظة الحديثة (مبت) أن المستثمرين يمكنهم تنويع مخاطر الخسارة الاستثمارية عن طريق تقليل العلاقة بين العائدات من الأوراق المالية المختارة في محفظتهم. والهدف هو تحسين العائد المتوقع مقابل مستوى معين من المخاطر. وفقا لمنظرية المحفظة الحديثة، يجب على المستثمرين قياس معاملات الارتباط بين عوائد الأصول المختلفة وتحديد الأصول بشكل استراتيجي أقل احتمالا لتخسر القيمة في نفس الوقت.

- 1>>

دراسة الارتباط في نظرية الحافظة الحديثة

تبحث مبت عن العلاقة بين العوائد المتوقعة والتقلبات المتوقعة في الاستثمارات المختلفة. وكانت هذه العلاقة المتوقعة للمخاطر والمكافأة تحت عنوان "الحدود الفعالة" من قبل الاقتصاديين في مدرسة شيكاغو هاري ماركويتز. الحدود الفعالة هي العلاقة المثلى بين المخاطر والعائد في مبت.

يقاس الارتباط على مقياس -1. 0 إلى +1. 0- وإذا كان هناك أصلان يرتبطان بعائد متوقع قدره 1. 0، فإن ذلك يعني أنهما مترابطان تماما. عندما يكسب واحد 5٪، والمكاسب الأخرى 5٪. عندما قطرة واحدة 10٪، وكذلك يفعل الآخر. ويعني وجود ارتباط سلبي تماما (-1. 0) أن ربح واحد من الأصول يتناسب مع خسارة الأصل الآخر. لا يوجد علاقة ارتباط صفري. وتشدد وزارة التجارة والصناعة على ضرورة أن يبحث المستثمرون عن مجموعة من الأصول غير المترابطة باستمرار (بالقرب من الصفر) للحد من المخاطر.

انتقادات استخدام الحافظة الحديثة نظرية الارتباط

كان أحد الانتقادات الرئيسية لماركويتز مبدئيا هو الافتراض بأن الارتباط بين الأصول ثابت ويمكن التنبؤ به. والعلاقات المنهجية بين مختلف الأصول لا تبقى ثابتة في العالم الحقيقي، مما يعني أن مبت يصبح أقل وأقل فائدة في أوقات عدم اليقين - بالضبط عندما يحتاج المستثمرون إلى معظم الحماية من التقلب.

آخرون يؤكدون أن المتغيرات المستخدمة لقياس معاملات الارتباط هي نفسها معيبة، وأن مستوى المخاطر الفعلي للأصل يمكن أن يساء تقديره. القيم المتوقعة هي تعبيرات رياضية حقا عن التباين الضمني للعائدات المستقبلية وليس القياسات التاريخية الفعلية للعائد الحقيقي.