a:

وفقا لنظرية المحفظة الحديثة، أو مبت، يتم تحديد درجات النفور من المخاطر عن طريق العائد الهامشي الإضافي الذي يحتاجه المستثمر لقبول المزيد من المخاطر. يتم احتساب العائد الهامشي الإضافي المطلوب على أنه الانحراف المعياري لعائد الاستثمار أو عائد الاستثمار، والمعروف باسم الجذر التربيعي للتباين.

يمكن رؤية المستوى العام من النفور من المخاطرة في الأسواق بطريقتين: من خلال علاوة المخاطرة التي يتم تقييمها على الأصول فوق مستوى المخاطرة والتسعير الفعلي للأصول الخالية من المخاطر، مثل سندات خزانة الولايات المتحدة. وكلما ازداد الطلب على األدوات اآلمنة، كلما زادت الفجوة بين معدل عودة األدوات الخطرة مقابل األدوات غير الخطرة. كما ينبغي أن تزيد أسعار الخزائن، مما يؤدي إلى انخفاض العائد.

- 1>>

نظرية الحافظة الحديثة والمخاطر

عندما تم تقديم مبت، يبدو تعريفها للمخاطر، أو الانحراف المعياري عن المتوسط، غير تقليدي. وبمرور الوقت، قد يكون الانحراف المعياري أكثر المقاييس استخداما لمخاطر الاستثمار.

يظهر الانحراف المعياري كيف تتأرجح عائدات الأصول بشكل كبير خلال فترة زمنية. يمكن إنشاء نطاق تداول حول السعر المتوسط ​​باستخدام الصعود والهبوط كما يقاس الانحراف المعياري. يستخدم المستثمرون هذه المعلومات لتقدير العائدات المحتملة للمحافظ المستقبلية.

أولئك الذين هم أكثر عرضة للمخاطرة تميل إلى الرغبة في الأصول مع انحرافات معيارية أقل. ويشير انحراف أقل من المتوسط ​​إلى أن سعر األصل يعاني من تقلب أقل، وهناك احتمال أقل للخسارة الكبيرة. المستثمرون العدوانيون مرتاحون مع انحراف معياري أعلى لأنه يشير إلى إمكانية تحقيق عوائد أعلى.

سبب الانحراف المعياري المقبول على نطاق واسع هو أنه يتم التعبير عنه دائما في نفس الوحدات وبنفس نسب البيانات الأساسية. على سبيل المثال، يتم التعبير عن الانحراف المعياري للارتفاع بالقدم أو البوصة، في حين يتم اقتباس الانحراف المعياري لأسعار الأسهم من حيث سعر الدولار للسهم الواحد. وتتطور مقاييس المخاطر الأخرى وفقا ل مبت، بما في ذلك بيتا، R- مربع ومعدل دوران.

العيوب المحتملة مع مبت والمخاطر

على الرغم من نادر تاريخيا، فمن الممكن أن يكون صندوق الاستثمار المشترك أو محفظة الاستثمار مع انحراف معياري منخفض وتفقد المال. وفترات الفقد في السوق تميل إلى أن تكون شديدة الانحدار وقصيرة الأجل؛ فإن أصول الانحراف المعياري المنخفض تميل إلى أن تفقد أقل في فترات قصيرة من غيرها. ومع ذلك، منذ معلومات المخاطر متخلفة المظهر، لا يوجد ضمان العودة في المستقبل تتبع نفس النمط.

وهناك مشكلة أكبر وأكثر صعوبة هو أن الانحراف المعياري هو نسبي في الطبيعة. لنفترض أن المستثمر ينظر إلى اثنين من صناديق الاستثمار المتبادل. واحد لديه انحراف معياري من خمس وحدات والآخر انحراف معياري من 10 وحدة.دون معلومات أخرى، مبت لا يمكن أن تخبر المستثمر إذا كانت خمسة منخفضة أو متوسطة أو عالية. إذا كانت خمسة منخفضة، 10 قد تكون متوسطة. إذا كانت خمسة مرتفعة، 10 قد تكون مرتفعة للغاية. يجب أن يأخذ المستثمرون الذين يستخدمون الانحراف المعياري الوقت الكافي للعثور على السياق المناسب.