أبل Inc. (آبل آابلابل إنك 17. 25 + 1. 01٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) تم تسليم للمستثمرين لسنوات عديدة، ولكن الكثير من المستثمرين فشلت في ملاحظة أن الأسهم قد انخفضت بنسبة 89٪ خلال العام الماضي. وهذا لا يشمل انخفاض 3٪ أبل هو رؤية ما قبل السوق. ماذا يحدث هنا؟ أرباح أبل قد تثبت أخيرا أن الشركة تحولت الزاوية من النمو إلى قيمة الأسهم.

معضلة أبل

أبل لا تزال شركة مدهشة. فهو يولد تدفقات نقدية هائلة، ويحافظ على الميزانية العمومية السليمة، ويحرك باستمرار أعلى خط لها والخط السفلي أعلى على أساس سنوي. وعلى الرغم من هذه العوامل المثيرة للإعجاب، يريد المستثمرون أبل محفز النمو. للأسف، لا يوجد حافزا للنمو.

لسنوات عديدة، سوف ستيف جوبز استحضار أفكار جديدة ودفع أبل إلى آفاق جديدة. تيم كوك هو الرئيس التنفيذي المختصة جدا، لكنه ليس ستيف جوبز عندما يتعلق الأمر الابتكار، والابتكار هو ما يدفع السطر العلوي. كوك يمكن إدارة الشركة بطريقة للحفاظ على ما بنيت وظائف، ولكن هذا يمكن أن يكون نقطة انعطاف حيث منتجات مبتكرة وظائف تشغيل مسارها والزخم الأسهم من تلك المنتجات يتلاشى.

كان حل كوك للرياح المعاكسة الأخيرة هو رفع سعر جهاز إيباد. خلال الربع الأول، كان سعر إيباد متوسط ​​السعر 691 $. وأدى ذلك إلى أداء قوي في الأرباح والأرباح، ولكن ليس أداءا قويا لأجهزة إفون، التي شهدت نموا بنسبة 1٪ فقط في المبيعات على أساس سنوي.

أدى ارتفاع سعر بعيدا العديد من العملاء المحتملين، مما يعني أقل من العملاء في النظام البيئي أبل. الحجة الصاعدة هي أن أبل يمكن خفض أسعار فون للحصول على حصة في السوق. هذا صحيح، ولكن ذلك من شأنه أن يصل الهوامش والخط السفلي. إذا أدى ارتفاع متوسط ​​سعر البيع إلى تباطؤ كبير في المبيعات، ثم أبل تفتقر إلى قوة التسعير. هذا ليس خطأ أبل. فهو يتعلق بالوضع الحالي للمستهلك، الذي لا يثق في المستقبل، ويعمل بأموال أقل مما كان عليه في عام 1999 في المتوسط، ويعاني من الديون الطلابية وارتفاع تكاليف الرعاية الصحية. إذا كنت تفكر في أن المستهلكين ذوي الدخل المرتفع سيوفرون اليوم، فإن الكثير منهم سوف يقعون ضحية لتدهور الدخل الاستثماري خلال العام المقبل، والذي يرتبط بالانكماش العالمي، وهو ما يتجلى في هبوط أسعار السلع الأساسية. وسيكون الانكماش العالمي واضحا بشكل مؤلم دون تدخلات البنك المركزي.

تعد أجهزة إفون تقديرية للغاية لرؤية انتعاش كبير في الاقتصاد الحالي، والذي يتميز بمستهلك واعي التكلفة ومستهلك مرتفع الدخل يمكن أن يحقق ضربة كبيرة خلال العام المقبل - إذا استثمر في الأسهم، السندات ذات العائد المرتفع، و / أو العقارات. لن تقوم أجهزة إيباد بحفظ اليوم نظرا لتراجع الطلب وانخفاض الأسعار.

فيما يتعلق بالصين، جاءت المبيعات في 18 $. 4 مليار دولار مقابل توقع 12 دولارا. 5000000000. وهذا سيؤدي ببعض المحللين إلى الاعتقاد بأن المخاوف الاقتصادية في الصين مبالغ فيها، ولكن هذا ليس هو الحال. المستهلكون الصينيون مع المنتجات الأمريكية، وخاصة اي فون. بالنسبة لهم، امتلاك إشارات فون أنهم قد وصلوا. إنه رمز الحالة. أصبحت فون أولوية بالنسبة لكثير من المستهلكين الصينيين، وأنها سوف تخصص الكثير من رأس المال لديك واحدة. هذا من المحتمل أن يكون علامة صاعدة لشركة آبل في الصين، ولكن الاقتصاد الصيني لن يكون قادرا على تجنب الهبوط الثابت، والتي لن تساعد.

A بيتر أوبتيون

بطريقة ما، أبل هي شركة مايكروسوفت الجديدة (مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 47 + 0 39٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). وهذا يعني بمعنى أن مايكروسوفت ذهبت من شركة النمو غارغانتوان لسنوات عديدة لشركة ناضجة. هذا ليس شيئا سيئا. انها مجرد الطريق الطبيعي للعمل. ومازالت مايكروسوفت فائزة كبيرة لأنها انتقلت بشكل جيد.

لم تنشر مايكروسوفت بشكل لا يصدق متنوعة فقط للسبب أعلاه. مسفت ليس من المرجح أن نقدر في بيئة السوق الدب، ولكنها ليست كما تقديرية تعتمد أبل وأرجح أن تصمد بشكل أفضل. إذا كان السوق إلى حفرة، آبل يمكن أن تأخذ 40٪ ضرب أو أسوأ من ذلك. كما أن مسفت ستحقق نجاحا، ولكن من غير المحتمل أن يكون هذا الحجم كبيرا.

على سبيل المثال، في الأشهر الثلاثة الماضية لم يكن نوع ل S & P 500، ولكن في حين أن آبل قد أداء ضعيفا، مسفت قد ضرب السوق. هذه هي الشركة التي تولد باستمرار تدفق النقدية كبيرة وتحقيق أرباح كبيرة، وأنها تنتج حاليا 2. 75٪. وقد قدر السهم أيضا بهدوء 21. 40٪ خلال العام الماضي.

الخلاصة

أبل هي شركة ذات إدارة جيدة جدا مع الكثير من الإمكانات طويلة الأجل، ولكن أكبر أيام النمو قد انتهت. وفي الوقت الحالي، تعتمد أبل بشكل كبير على الإنفاق الاستنسابي في بيئة المستهلك الضعيفة.

إذا حافظت على ارتفاع أسعار أجهزة إفون، فإنها تفقد حصتها في السوق. وإذا أدى ذلك إلى انخفاض الأسعار، فإنه يؤدي إلى هوامش التعاقد وأرباح أقل. قد لا تكون مسفت أكثر المخزونات مرونة في العالم، ولكنها بالتأكيد موجودة في الفضاء التكنولوجي، وقد أثبتت مرارا وتكرارا أنها أكثر من قادرة على تحقيق عائدات ثابتة على المدى الطويل لمستثمرين المرضى. يرجى إجراء البحوث الخاصة بك قبل اتخاذ أي قرارات الاستثمار.

دان موسكويتز ليس لديه أي مواقع في آبل أو مسفت.