الأمازون. كوم إنك (أمزن أمزنمازون كوم إنك 1، 120. 66 + 0 82٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) هي الشركة الأكثر ربحا في تاريخ وول ستريت. مع ارتفاع مفاجئ وكبير في الربع الثاني من عام 2015، ارتفع سعر سهم الأمازون في الأشهر الأربعة الماضية إلى أكثر من 650 دولار، وحقق مؤشر P / E للشركة بالقرب من مستوى مذهل من 900.

المساهمون يعتقدون بوضوح أن حقبة جديدة من الأمازون بدأت واحدة من الأرباح وأرباح الأسهم. وهذا أمر غير صحيح للأسف نظرا خطة عمل الأمازون هي أن تنمو الإيرادات، إعادة استثمار كل شيء في مساعي توليد الإيرادات الجديدة، وشطف وتكرار.

الربحية الأمازون

بدلا من افتراض أن الأمازون قد تخلت عن سياسة إعادة الاستثمار المستمر، فمن الأفضل أن نفترض أن هذين الربعين الماضيين شهدت أرباحا غير متعمدة.

الأمازون قد زادت أرباحها أضعافا مضاعفة على مدى السنوات الخمس الماضية. في ذلك الوقت، سعت الشركة إلى إيجاد أماكن جديدة للاستثمار في المال وتنوعت نفسها في قائمة الغسيل من الصناعات. لم تكن كل هذه المشاريع ناجحة - الهاتف النار وجهات الأمازون يجري اثنين من الأمثلة الحديثة - ولكن تلك التي هي ناجحة تدور عائدات أسرع من الأمازون يمكن أن تنفق عليه. (للقراءة ذات الصلة، انظر: هل رئيس الأمازون مربحة فعلا؟ )

الأمازون يكسر إيراداتها إلى أربع فئات: وسائل الإعلام والإلكترونيات والسلع العامة، والأمازون خدمات ويب (أوس) وغيرها. وقد تم مؤخرا تنفيذ فئة المبيعات الصافية أوس كما كان سابقا ذكرت إيراداتها بشكل قطاعي، جنبا إلى جنب مع أمريكا الشمالية والمبيعات الدولية.

أوس هو على نطاق واسع بشرت باعتبارها السبب في الربحية الأمازون. في الربع الأول من عام 2015، حققت شركة أوس 265 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من العام 2015 بقيمة 391 مليون دولار أمريكي، وفي الربع الثالث من عام 2015 مبلغ 521 مليون دولار أمريكي. ويزداد الربح، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن النفقات في هذا القطاع ليست كذلك. وبما أن أرقام الإيرادات والنفقات في أوس قد بدأت في الربع الأول، فقد ارتفعت الإيرادات بمقدار 519 مليون دولار في حين ارتفعت المصروفات 263 مليون دولار فقط. باختصار، الأمازون لديها هذا الجهاز الربح الذي جلب الإيرادات مرتين بالسرعة التي يكلف لتقديم الخدمة.

لماذا هذه مشكلة؟

بدلا من التحمس حول آلة الربح التي هي أوس، يجب على المستثمرين النظر في المشكلة وراء الربح، وهي أن الأمازون لا مكان لإنفاق هذا المال.

وكان جوهر الأعمال في الأمازون دائما إعادة الاستثمار في الصناعات الجديدة. مع فشل مشروع مكلفة للغاية، والهاتف النار، الآن وراءهم، المديرين التنفيذيين في الأمازون قد لا تكون على استعداد لذلك لتقديم في كل شيء الرئيس التنفيذي لشركة جيف بيزوس مطالب. إذا كان هذا هو الحال، والأرباح أمازون هنا للبقاء ولكن هذا الفكر المقلق لشركة التي مرادفا ل بيزوس.وإذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يكون هذا هو نهاية شركة أمازون كشركة نمو، وهو أمر آخر مثير للقلق يمكن أن يؤدي إلى انخفاض سعر السهم إلى سعر السهم إلى أقرب مستوى من الاستقرار.

أكبر التهديدات للربحية

تواجه أمازون تهديدات أخرى لربحيتها الجديدة. أولا، هناك ولايتها لزيادة الإيرادات بلا حدود. في محاولاتها للنمو في كل اتجاه وبأسرع ما لديها، والأمازون قد تنوعت نفسها. إن الإفراط في التنويع في الأعمال التجارية يمكن أن يكون كارثيا في كل طريقة، بما في ذلك الموظفين الحصول على أكثر من اللازم وحرق التدريجي، وكذلك الشركات تصبح غير قادرة على التقليل أو التكيف مع الظروف الاقتصادية المتغيرة. <لمزيد من المعلومات، انظر: مخاطر الإفراط في تنويع محفظتك .

من خلال التنويع المفرط، تتعرض أمازون لخطر القفز بسرعة كبيرة إلى منتجات وخدمات جديدة. دون أبحاث السوق الصلبة والمعرفة أن المنتج أو الخدمة في التنمية هو الشيء الذي يريد المستهلك فعلا أو يحتاج، يمكن أن الأمازون تجد نفسها جعل خطأ مكلف بعد خطأ مكلف. بدلا من ذلك، يجب أن تركز الأمازون على خفض المنتج وخط الخدمة قبل أن يحصل على الشركة كبيرة جدا للسيطرة على نحو فعال.

الانتقال إلى الجانب حساب من الأشياء، وتكلفة الأمازون من الأعمال ترتفع في السنوات المقبلة وتناول الطعام في الأرباح المحتملة. مع نمو قطاع التجزئة في الأعمال التجارية، قد تحتاج الأمازون أيضا إلى زيادة هوامشها لمواصلة توفير نفس الخدمات لعدد أكبر من الناس.

حاليا الأمازون لديها ميزة تنافسية ضخمة حيث أنه ليس مطلوبا لجمع ضريبة المبيعات في حوالي نصف الولايات التي تعمل فيها. توسيع المواقع المادية في ولايات جديدة لتوفير أسرع الشحن أو لتوسيع الخدمة يعني أن الشركة سوف تضطر إلى بدء جمع ضريبة المبيعات في تلك الدولة. انها الصيد -22 وهذا يعني أن المستهلكين سوف يكون أفضل أو أكثر من خيارات الخدمة ولكن لم يعد توفير المال عن طريق التسوق على الأمازون مقابل التسوق في لبنة وقذائف هاون.

مع زيادة المبيعات، سوف تحتاج إلى المزيد من مراكز التوزيع، وسوف تحتاج إلى المزيد من خدمات الشحن. في الربع الثالث من عام 2015، تكلفة الشحن الأمازون أكثر من 2 مليار $ - ضعف ما اتهم المستهلكين للشحن و ضخم 10٪ من صافي مبيعاتها.

الخلاصة

يجب أن تكون أرباح الأمازون الجديدة والضخمة مثيرة للقلق للمستثمرين. بدلا من التساؤل ما هو في مخزن لهذه الأرباح الأرباح؟ إعادة شراء الأسهم؟ - يجب أن يتساءل المستثمرون لماذا الأمازون هو الضالة من استراتيجيتها الأساسية من إعادة استثمار مستمر من 100٪ من الأرباح. الأرباح ليست هنا للبقاء والمستثمرين يجب أن يكون سعيدا لذلك.