منذ حوالي خمس سنوات، أضافت مورنينستار Inc. فئة جديدة تسمى السندات غير التقليدية. وقد أنشئت هذه الفئة لتوفير تصنيف للعدد الكبير من الأموال الجديدة التي أنشئت في أعقاب الأزمة المالية في العقد الماضي. وتتيح صناديق السندات هذه لمديريها فرصة الاستثمار في مجموعة واسعة من القطاعات العالمية ذات الدخل الثابت. ويتناقض ذلك مع فئات صناديق السندات التقليدية الأخرى، مثل السندات الوسيطة أو السندات القصيرة الأجل التي لها ولايات أضيق بكثير.

- 1>>

في البداية، تم تصميم العديد من صناديق السندات غير التقليدية لتقديم عائدات مطلقة في معظم الأسواق وحماية المستثمرين من خطر الهبوط من ارتفاع أسعار الفائدة. ولم تتحقق بسرعة إلى اليوم وإلى تلك المعدلات الأعلى. (للمزيد من المعلومات، انظر: كيف ارتفاع أسعار الفائدة الصناديق المشتركة السندات .

مقال عن مورنينغستار. كوم إلى أن بعض هذه الأموال قد اتخذت أنواعا إضافية من المخاطر من أجل توفير عوائد جيدة للمستثمرين. وتستثمر بعض هذه الأموال في ديون الغلة، وديون الأسواق الناشئة، وغيرها من القطاعات الخطرة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن بعض الأموال في هذه الفئة تستفيد من المشتقات أيضا.

->

الاتجاهات والاستراتيجيات الحالية

في مؤتمر استثماري عقد مؤخرا في مدينة مورنينغستار عقد في شيكاغو، سلطت حلقة نقاش الضوء على الاستراتيجيات الحالية لثلاثة مديري صناديق غير تقليدية للسندات وبعض الاتجاهات في هذه الفئة الاستثمارية. وفي الفترة من عام 2008 إلى أيار / مايو من عام 2015، ارتفع عدد الأموال في هذه الفئة من 24 إلى 120. ونمت الأصول المدارة من هذه الأموال من حوالي 9 بلايين دولار إلى نحو 150 بليون دولار خلال نفس الفترة الزمنية.

- 3>>

مارك شنايدر، الذي يدير صندوق بيمكو غير المقيد للسندات (بوبدكس)، يستهدف عودة 3٪ إلى 4٪ فوق سعر ليبور مع معدل تقلب 4٪ إلى 6٪. وهو يبني محفظة الصندوق لدمج الحيازات عبر مجموعة من عوامل الخطر بما في ذلك سعر الفائدة والائتمان والعملة والتقلب والسيولة. ومنذ تأسيسه في عام 2008، ضرب الصندوق مؤشر برقلي للراكب مرتين فقط خلال سنة تقويمية كاملة. ويمثل أداء الصندوق لمدة خمس سنوات المعيار القياسي بمعدل 152 نقطة أساس في السنة للسنوات الخمس المنتهية في 23 أغسطس 2016. (للمزيد من المعلومات، راجع: تقديم المشورة إلى المؤسسات المالية: شرح السندات للعميل .)

وقال مايكل سويل، الذي يدير صندوق غولدمان ساكس للدخل الاستراتيجي (غزاكس)، إن صناديق السندات غير المقيدة لا تهدف إلى استبدال مخصصات المستثمرين للسندات بل لاستكمال توزيع سنداتها الأساسية. هو وفريقه يسعون جاهدين لتوليد مستوى ثابت من العودة مع "مثل السندات" التقلبات. وأوضح سويل أن هذه الأموال لم تكن تهدف إلى أن تكون منتجا لمكافحة ارتفاع أسعار الفائدة، بل هي المكان الذي يمكن للمديرين أن يستثمروا فيه أفضل أفكارهم لتوليد الدخل واستقرار المحفظة.ويبلغ متوسط ​​العائد السنوي للصندوق 2. 99٪ للسنوات الخمس المنتهية في 23 أغسطس 2016، مقارنة مع 3. 24٪ للمعيار.

أشار ريك رايدر، مدير صندوق بلاك روك للدخل الاستراتيجي (بسيكس) إلى أن صندوقه يستهدف عائدا سنويا بنسبة 4٪ إلى 6٪ أعلى من معدل فاتورة T-90. وتتراوح مدة الصندوق بين عامين سلبيين وسبع سنوات إيجابية. وأشار إلى أن عملية البحث التي يقوم بها فريقه تحاول بناء محفظة تستند إلى أكثر مصادر المخاطر كفاءة في السوق. وشدد على الطبيعة المتغيرة لروابط الدخل الثابت والحاجة إلى النظر في هذه الديناميكية عند بناء محفظة الصندوق. من خلال 23 أغسطس 2016، اكتسب الصندوق في المتوسط ​​3. 63٪ سنويا مقابل 3. 24٪ لجمعية باركلي. <لمزيد من المعلومات، انظر: الاستثمار في صناديق الاستثمار البديلة وصناديق الاستثمار المتداولة .

نقاط رئيسية أخرى

قام أعضاء فريق مورنينستار ببعض النقاط الأخرى حول صناديق السندات غير التقليدية :

• منذ عام 2008 تحول التحول في التركيز بين العديد من هذه الأموال من توليد دخل إضافي لاتخاذ نهج العودة أكثر المطلقة تهدف إلى الحد من تقلب للمستثمرين.
• وأشار أعضاء اللجنة أيضا أنها تركز على الحد من المخاطر في وأموالهم للمساعدة في التعامل مع ما يعتبرونه فترة من التقلبات المتزايدة وعدم اليقين في الأسواق المالية.
• إنهم يشعرون أن المرونة في ولاياتهم الاستثمارية توفر لهم القدرة على مواجهة التحديات التي سيواجهها المستثمر في المستقبل

صندوق السندات أو البديل

يحتوي موقع مورنينغستار أدفيسور على أداة تسمى صندوق بديل كويك رانك الذي يسرد 264 صندوقا سائدا بديلا، أما صناديق السندات غير التقليدية فهي فئة من فئات الصناديق المدرجة في هذا الجهاز. فإن العديد من تعليقات أعضاء فريق مورنينغستار وغيرهم سوف أتفق على أن هذه الأموال تنتمي إلى مخيم البدائل أكثر من معسكر الدخل الثابت عندما يتطلع المستشارون الماليون لاستخدامها كأداة في محافظ العملاء. ويبدو أنها بدائل سائلة باستخدام الدخل الثابت كأداة استثمار أساسية لها.

على سبيل المثال، صندوق بلاكروك لديه بيتا من 0. 20 بالمقارنة مع مؤشر بركلي ل و فئة السندات غير التقليدية لديها بيتا من 0. 12٪ للسنوات الخمس المنتهية في 31 يوليو 2016. بيتا من 1 يشير إلى أن الصندوق يتحرك في وضعية مع المعيار.

الخلاصة

نمت صناديق السندات غير التقليدية من الأزمة المالية لعام 2008. قد تكون أو قد لا تكون في الواقع صناديق السندات استنادا إلى وجهة نظرك. إن الارتباطات المنخفضة التي تربط الكثير من هذه الأموال بمجموع شركة باركلي يمكن أن تجعلها خيارا متينا لمحافظ العملاء. كما هو الحال مع أي شيء آخر، يجب على المستشارين الماليين أن ننظر بجد في أي صندوق في هذه الفئة التي قد تفكر فيها. <لمزيد من المعلومات، انظر: الاستثمارات البديلة: نظرة على الإيجابيات والسلبيات .