سيسكو سيستمز، Inc. (نسداق: كسكو سسكوسيسكو سيستمز إنك 34-49٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 الشذوذ في عالم شركات التكنولوجيا الكبيرة. في حين أن العديد من الهيئات الشعبية ناسداك لا تدفع أرباحا، تقدم سيسكو أرباح 3٪ التي تتجاوز متوسط ​​السوق. كما تختلف سيسكو عن نظيراتها فيما يتعلق بالتقييم. ومع أن أسعار أسهمها تبلغ 15 مرة تقريبا، فإن تقييم سيسكو يبدو متواضعا مقارنة بمتوسط ​​S & P 500 البالغ 19، وهو جزء بسيط من الأسماء الشائعة مثل فاسيبوك، Inc. (نسداق: فب فبفاسيبوك إنك. 0٪ 33٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) أند أبجيت، Inc. (نسداق: غوغ غوغلفابيت Inc1، 029. 38 + 0. 34٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). في هذه المقالة، ندرس بعض العوامل الرئيسية التي ساهمت في تقييم سيسكو الحالي.

ماذا تفعل سيسكو؟

في هذه الأيام، معظمنا بالكاد نفكر في البنية التحتية التي تجعل من نمط حياتنا الرقمية ممكن. ومع ذلك، يعتمد عالمنا المترابط بشكل متزايد على مجموعة من الأجهزة، مثل أجهزة التوجيه والمفاتيح التي توجه البيانات بين الشبكات وداخلها. منذ تأسيسها في عام 1984، أصبحت سيسكو الشركة الرائدة عالميا في توريد هذه البنية التحتية. وفقا لبحث من قبل شركة البيانات الدولية، سيسكو تملك أكثر من 60٪ من السوق العالمية إيثرنت التحول اعتبارا من الربع الأول من عام 2015.

في السنوات الأخيرة، سعت سيسكو لتنويع إيراداتها من خلال تقديم البرمجيات والخدمات التي تعتمد على هذه البنية التحتية. وفي حين لا تزال الخدمات تشكل أقل من 25٪ من إيرادات الشركة، فإن سيسكو تستثمر في مجال الأمن والحوسبة السحابية وتحليلات البيانات استنادا إلى الرأي القائل بأن الطلب العالمي على هذه الخدمات سيتوسع بسرعة في السنوات القادمة. وكما هو مبين في الرسم البياني أدناه، فإن التغيير المتزايد في إيرادات سيسكو واضح بشكل خاص فيما يتعلق بمركز البيانات والعروض الأمنية. (معرفة المزيد في الحوسبة السحابية: صناعة في النمو الأسي. )

ملاحظة: على الرغم من أن فئات المنتجات هذه مجمعة هنا، فهي مدرجة كأربع فئات منفصلة في ملفات سيسكو.

نظرا لاستخدامه لمحورين ص، فإن هذا المخطط يخاطر بالمبالغة في المعدل الذي تنوعت فيه سيسكو إيراداتها. ومع ذلك، فإنه يظهر أنه على مدى السنوات الخمس الماضية، حدث بالفعل اتجاه واضح نحو التنويع.

الأداء الأخير

على الرغم من أن سعر سهم سيسكو يقدر بنحو 40٪ خلال السنوات الخمس الماضية، إلا أن أسهم سيسكو قد انخفضت بنسبة 4٪ تقريبا في عام 2015. وباستثناء عام 2014، حيث انخفضت الإيرادات وصافي الدخل بنسبة 3٪ و 21٪، على التوالي - أظهرت سيسكو إيرادات إيجابية ومتنامية في كل من السنوات الخمس الماضية.

نمو المقاييس المالية الرئيسية: من 2011 إلى 2015

في المقابل، تبدو هذه الأرقام متعارضة مع تقييم سيسكو المتواضع على ما يبدو. ونظرا لموقفها الريادي العالمي في مسارها التقليدي في مجال التوجيه والتحول والنجاح الواضح لجهود التنويع، يبدو أن من الصعب تفسير أسعار أسهم سيسكو أقل من متوسط ​​سوق S & P 500. لوضع هذا التقييم في السياق، دعونا ندرس بعض التحديات الرئيسية التي تواجه سيسكو اليوم.

التحديات طويلة الأمد

من التحديات الرئيسية التي تواجهها سيسكو المنافسة الشديدة التي يثيرها أقرانها في هذه الصناعة. من خلال تقدير سيسكو، فإنه يواجه منافسة على عدة جبهات سواء من الداخلين الجدد في آسيا أو من اللاعبين المعتمدين مثل ميكروسوفت (نسداق: مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 01-0 55٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و عب (نيس: عب إبينترناتيونال بوسينيس ماشينس Corp. 92 + 0. 05٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). وبالنظر إلى الطبيعة السريعة التطور لحيز تكنولوجيا المعلومات، قد تتعرض سيسكو أيضا للتهديد بسبب التكنولوجيات التي يحتمل أن تكون مخلة بالتطور والتي عادة ما تضعها الشركات الناشئة. على الرغم من أن هذه القوى التنافسية ليست فريدة من نوعها لشركة سيسكو، فإنها تشير إلى عدم اليقين المتأصل في الحفاظ على حصتك في السوق في صناعة في حالة من التغير السريع. أكبر مخاطر الاستثمار في سيسكو ستوك. )

تتفاقم المخاطر الناجمة عن المنافسة من خلال هيكل نموذج توزيع سيسكو. تعمل سيسكو ما تسميه "نظام من مستويين" من المبيعات. ضمن هذا النظام، يتم تنفيذ جزء كبير من مبيعات سيسكو الشاملة من قبل طرف ثالث "شركاء القنوات". في كثير من الأحيان، عملاء سيسكو كبيرة أيضا بمثابة شركاء القناة. على سبيل المثال، أحد أنواع الأنشطة الرئيسية التي تبيعها سيسكو لمزودي خدمة الإنترنت. بالإضافة إلی شراء المعدات من شرکة سيسكو، قد یعمل ھؤلاء المزودون أیضا کشرکاء في القنوات من خلال إعادة بیع منتجات سيسكو إلی قاعدة عملائھم.

على الرغم من أن هذا نظام المبيعات من مستويين له مزايا واضحة، فإنه يمكن أن يؤدي أيضا إلى مخاطر محتملة. على سبيل المثال، قد يختار شركاء قنوات سيسكو تقليص مبيعات منتجات سيسكو إذا كانوا يتنافسون في وقت واحد مع سيسكو في أسواق معينة. وللحفاظ على مثالنا السابق، قد يقرر مزود خدمة الإنترنت تطوير معداته أو خدماته الخاصة بالشبكة، مما يؤدي إلى تقليص مبيعاته من حلول سيسكو ذات العلامات التجارية.

هذه النقطة الأخيرة تتعلق بتحديات رئيسية أخرى من سيسكو: التكيف مع اتجاهات الصناعة التي قد تقوض القيمة المتصورة لمنتجاتها وخدماتها. ومن هذه الاتجاهات ما يسمى بتصميم الشبكة "الصندوق الأبيض" الذي تختار فيه المنظمات تصميم شبكاتها من الصفر باستخدام مجموعة متنوعة من المكونات بدلا من شراء حل واحد من العلامات التجارية من مزود واحد. وبالنظر إلى أن شركة سيسكو متخصصة في بيع حلول شاملة تحت اسم العلامة التجارية الخاصة بها، فإن هذا الاتجاه يمكن أن يكون مشكلة إذا ما اتسعت.

نقاط القوة الرئيسية

على الرغم من أن هذه التحديات قد تبدو شاقة، فمن المهم أن تزنها ضد نقاط قوة سيسكو الكبيرة.

ولعل القوة الأكثر وضوحا هي عقدها النقدي الهائل. واعتبارا من إيداعها الفصلي في أكتوبر 2015، قدمت شركة سيسكو أكثر من 59 مليار دولار نقدا واستثمارات قصيرة الأجل. وبشكل لا يصدق، وهذا يعني أن ما يقرب من 43٪ من القيمة السوقية سيسكو يتم المحاسبة عن طريق النقد وحده.

ولكي نكون منصفين، يمكن أيضا النظر إلى عقد نقدي كبير على أنه استخدام غير فعال لموارد الشركة. بعد أن قلت ذلك، أظهرت إدارة سيسكو استعدادا لإعادة النقدية إلى المساهمين. أبعد من $ 0. 21، وقد خفضت الشركة أيضا أسهمها المعلقة من ما يقرب من 6. 1 مليار إلى 5. 1 مليار بين عامي 2006 و 2015. (مزيد من المعلومات في تأثير إعادة شراء الأسهم. )

الخط السفلي < إن مسألة ما إذا كانت سيسكو تقدر بشكل مناسب بأسعار اليوم سوف تعتمد إلى حد كبير على تصور المرء لمدى خطورة التحديات على المدى الطويل التي تواجه أعمالهم هي حقا. وبالنظر إلى الطبيعة السريعة التطور لقطاع تكنولوجيا المعلومات، فإن محاولة التنبؤ باحتمالات سيسكو طويلة الأجل بأية دقة من المرجح أن تكون مهمة غير مجدية. ولحسن الحظ، فإن الوضع النقدي الكبير لشركة سيسكو ومدفوعات الأرباح الجذابة يجب أن يوفر قدرا من الأمان لإدارة سيسكو والمساهمين على حد سواء.

الإفصاح: في وقت النشر، كان للمؤلف موقف طويل في عب. ولا ينوي الاتجار بأي من الأسهم المذكورة في هذه المادة في غضون 48 ساعة من نشرها.