في الماضي، كانت إدارة المخاطر والامتثال بالكاد تتسامح مع المضايقات في عالم إدارة الاستثمار. وتم تشجيع المديرين والمستشارين على المشاركة في العمليات التي يشعرون بأنها أساسية ومزعجة. ومع ذلك، وبعد الأزمة المالیة الکبیرة في عام 2008، أصبحت ھذه الإجراءات والعملیات جزءا لا یتجزأ من عملیة الاستثمار. ومع التطورات الأخيرة مع القاعدة الائتمانية للوزارة، تم تعزيز التوجيهات المتعلقة بالامتثال وإدارة المخاطر في صلب جميع الممارسات الاستشارية، ويبدو أنهم موجودون هنا للبقاء. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر أيضا: الأزمة المالية 2007-08 في الاستعراض.)

- 1>>

الأزمة المالية الكبرى: مبدل لعبة

قبل الأزمة المالية، شهدت السوق اختلالات معزولة وانفجار الشركات في بعض الأحيان بسبب سوء الإدارة أو الأنشطة غير المشروعة. وفي حين أن هذه الحوادث كانت مدمرة وأثرت على حياة الكثيرين، فإن اتساع أزمة الإسكان في عام 2008 لم يترك أحدا في البلد دون مساس. أما الذين يعتقدون أن محافظهم متنوعة فقد وجدوا أن استثماراتهم مرتبطة. أولئك الذين افترضوا أن إجراءات المخاطر الخاصة بهم وحمايتها حتى من السيناريوهات الأكثر احتمالا وجدت أنها كانت غير صحيحة بشكل خطير.

قد يجادل بعض مدراء الاستثمار والمستشارين الماليين بأن هذه الأزمة كانت فريدة من نوعها، وأننا تعلمناها، وأن احتمال تكرارها منخفض. للعملاء، حتى أصغر فرصة لحدث مماثل هو أكثر من اللازم عندما الضرر الناجم هو كبير جدا. ولذلك، يطالب العملاء بمزيد من الضمانات بأن أصولهم تعامل بأمان قدر الإمكان. وفي المقابل، يجب على مديري المال والمستشارين تصميم عمليات المخاطر والامتثال التي تكون أكثر فعالية في الحفاظ على المخاطر والتخفيف من حدتها، في حين لا تقيد نفسها من إدارة الأصول بشكل مناسب. (للمزيد، انظر: إنرون انهيار: نظرة إلى الوراء.)

-

المبادئ التوجيهية للمخاطر والامتثال

أنشأ معهد كفا، وهو منظمة مهنية، بالتعاون مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) عدة مبادئ توجيهية لجعل توجيهات الامتثال فعالة قدر المستطاع. يجب على إجراءات االمتثال وإدارة المخاطر القيام بما يلي:

1. الوفاء بالمتطلبات القانونية والتنظيمية: يجب وضع سياسات وإجراءات االمتثال قبل كل شيء لضمان توافق جميع األنشطة االستثمارية مع القوانين واللوائح. القوانين الاتحادية التي تنطبق على مديري الأصول سوف تؤدي إلى برامج مماثلة الإبلاغ الامتثال، ولكن الضوابط الداخلية محددة من برنامج كل مدير قد تختلف قليلا. على سبيل المثال، الأدوات التي تتطلب من كل عضو في فريق الاستثمار إلى "تقييم ذاتي" امتثالها في بعض الأحيان وضعت خصيصا لهذا المدير أو المستشار.وتختلف هذه البرامج باختلاف حجم الشركة ونوع الاستثمارات التي تقوم بها كل شركة. ومع ذلك، فإن معظم الشركات ستعقد لنفس المبادئ التوجيهية من خلال التشريعات الأخيرة لوزارة العمل.
2. وظيفة منفصلة: إنشاء وظيفة مستقلة لفريق الامتثال أو المدير، منفصلة عن فريق الاستثمار، هو وسيلة جيدة للسماح لفريق الامتثال بتنفيذ الإجراءات الأكثر فعالية. يجب أن يكون مسؤول االمتثال مسؤولا عن تصميم اإلجراءات والسياسات واإلشراف عليها. على سبيل المثال، يجب على مسؤول الالتزام ضمان أن يكون العميل على رأس أولوياته من خلال مراجعة جميع المعاملات الشخصية والثابتة. ويحتاج مدير المخاطر إلى تطوير أداة فعالة للمخاطر يمكن أن تخلق حدودا للمخاطر أو مبادئ توجيهية، ورصد االستثمارات، وتحديد مجاالت المخاطر المحتملة وتنفيذ اإلجراءات التصحيحية. على فريق الامتثال والإجراءات أن "ينقل بانتظام إلى جميع الموظفين أن الالتزام بسياسات وإجراءات الامتثال أمر بالغ الأهمية وأن أي شخص ينتهكهم سوف يكون مسؤولا"، وفقا لمعهد كفا. (لمزيد من المعلومات، انظر أيضا: الامتثال: دفع الشركات السعر).
3. التحقق من طرف ثالث: يجب التحقق من معلومات محفظة العميل من قبل طرف ثالث للتأكد من أنها دقيقة وكاملة. فهي لا تعزز مصداقية المدير فحسب، بل يمكنها أيضا أن تساعد في تحديد مجالات المخاطر المحتملة. ويمكن أن يتخذ التحقق من طرف ثالث شكل مراجعة سنوية أو من خلال تأكيدات تجارية من أمين الحفظ.
4. حفظ السجلات: حفظ سجلات دقيقة وسهل التقييم هو شرط مهم لعدة أسباب. ولأغراض الامتثال والمخاطر، يقترح معهد كفا أنه "ينبغي على المديرين الاحتفاظ بسجلات تثبت أنشطتهم الاستثمارية ونطاق أبحاثهم وأساس استنتاجاتهم وأسباب الإجراءات المتخذة نيابة عن موكليهم. "إن حفظ السجلات بدقة وشفافية المعلومات هما أمران يسلطان الضوء عليهما في قاعدة وزارة العمل الائتمانية. وباإلضافة إىل ذلك، ميكن للسجالت الدقيقة أن تساعد إدارة املخاطر املنفذة يف اختبار مختلف سيناريوهات املخاطر املختلفة لتحديد مستويات االرتباط أو مقاييس املخاطر األخرى.
5. الموارد المناسبة: هناك حاجة إلى موظفين مؤهلين وموارد تكنولوجية كافية لمراقبة إجراءات الاستثمار. وهذا يشمل القدرة على تحليل دقيق وتتبع قرارات وإجراءات الاستثمار. يجب أن تحدد أدوات التتبع هذه أن اهتمامات العميل هي أولوية وأن عملاء الخدمات يحصلون ضمن نطاق اتفاقهم. وهناك حاجة أيضا إلى الضوابط الداخلية لمنع الأنشطة غير القانونية فيما يتعلق بعلاقة العميل مثل تقديم الهدايا المفرط والعمليات الأخرى المشكوك فيها. ولا ينطبق مصطلح "الموارد الملائمة" على عدد الموظفين فحسب، بل ينطبق أيضا على مؤهلات الموظفين. وتقع على عاتق املمارسات االستشارية مسؤولية توظيف املوظفني ذوي اخلبرة واملعرفة، واإلفصاح الكامل، وتطبيق أدوات إدارة املال التي تتم املوافقة عليها من قبل املؤسسات التنظيمية.وفيما يتعلق بإدارة المخاطر، يحتاج المستشارون إلى الموارد المناسبة، سواء رأس المال البشري أو التكنولوجيا، لكي يتمكنوا من إجراء البحوث والتحليلات اللازمة التي تؤدي إلى اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة. ويمكن أن تشمل الأدوات التكنولوجية برامج لإجراء تحليلات مثل القيمة المعرضة للخطر أو النماذج العشوائية. كما يجب أن تتضمن عملية إدارة المخاطر مراقبة منتظمة للمحفظة - على مستوى الحيازات والمحفظة اإلجمالية - للتأكد من إدارتها ضمن إرشادات العميل. ويتزايد أهمية ذلك نظرا لاستخدام الأوراق المالية الأكثر تطورا، مثل المشتقات أو الاستثمارات البديلة الأخرى.
6. التخطيط للكوارث: أبرزت الأزمة المالية لعام 2008 أن خطة الإدارة خلال الكوارث والتعافي أمر ضروري. ويمكن أن تشمل الإجراءات التي وضعت لحماية مصالح العملاء وجود مرفق احتياطي خارج الموقع، وإنشاء نظم رصد وتداول ثانوية ووضع خطط اتصال للموظفين. وينبغي وضع هذه الخطط من قبل الجميع داخل الشركة، ويتم مراجعتها بانتظام واختبارها على نطاق الشركة على نطاق دوري.

الخلاصة

يبدو أن الأحداث مثل الكوارث الطبيعية أو الهجمات الإرهابية أو تحطم السوق تبدو غير محتملة، ولكن الطبيعة العالمية للأسواق قد زادت من احتمال حدوث أحداث غير عادية، مما أدى إلى طليعة الحاجة إلى مخاطر قوية وعمليات الامتثال في أي منظمة. وينبغي لهذه العمليات، التي من شأنها أن تحسن من العناية والعناية التي يستثمر بها المديرون أصول العملاء، أن تسن إجراءات يتم استعراضها واختبارها على أساس منتظم.