كل عام منذ ما يقرب من نصف قرن، بيركشاير هاثاواي (رمزها في بورصة نيويورك: برك. B برك. ببركشير هاثواي Inc186. 68٪ 32٪ مع هيستوك 4. 2. 6

) قدم رسالة سنوية إلى المساهمين التي تناقش المكاسب التي حققتها لحاملي الأسهم المشتركة. في عام 2012، وفقا لرسالتها، فإن هذا الكسب هو 24 $. 1000000000. حوالي 1 دولار. تم استخدام 3 مليارات من تلك المكاسب لإعادة شراء أسهم بيركشاير، تاركا 22 $. 8 مليار "زيادة في القيمة الصافية" احتفظت بها الشركة. وعلى مدى ما يقرب من 50 عاما، نمت حقوق مساهمي الشركة أو قيمتها الدفترية بنسبة 20٪ سنويا تقريبا. ونناقش أدناه كيفية تحليل حقوق المساهمين أو حقوق الملكية من بين أهم التمارين للمستثمرين والمساهمين.

ما هي أقسام الأسهم الرئيسية التي تخبر المستثمر؟

كان نمو القيمة الدفترية لبيركشاير هاثاواي على مر الزمن أمرا سهلا نسبيا. هذا الرقم هو نظيف نسبيا، لأن الرئيس التنفيذي وارن بافيت نادرا ما يشتري الأسهم أو قضايا إضافية، وأنه لم يدفع أرباحا. لهذا السبب، فإن نموها في القيمة الدفترية هو مقياس جيد نسبيا للمساهمين العائدين قد اكتسبت على مدى تاريخ الشركة. في نهاية عام 2012، نما إجمالي حقوق المساهمين في الشركة إلى 191 $. 6 مليارات، وتتألف أساسا من الأرباح المحتجزة، التي نمت إلى 124 دولارا. 3 مليارات و هو ببساطة الأرباح التي تم إعادة استثمارها مرة أخرى في الأعمال التجارية على مر السنين.

- 999 <> <> <>> <> <> <> <> <>> أنظر قسم حقوق المساھمین أعلاه، یتعین علی المحللین أن یتعرفوا علی بعض البنود:

ظلت الأسهم المشترکة ثابتة عند 8 ملیون دولار أمریکي ويمثل المبلغ المحتمل الذي صدر أصلا عندما تم تشكيل التجسد الحالي من بيركشاير هاثاواي في عام 1977. قيمة القيمة الاسمية هذه 8 مليون دولار هي في المقام الأول لأغراض القانونية وإصدارها ويتم تعيين قيمة أولية منخفضة جدا التي تم تسجيلها في البداية في الكتب.

• ويعرف رأس المال الزائد عن القيمة الاسمية أيضا باسم رأس المال المدفوع والذي يمثل القسط على القيمة الاسمية المعلنة (8 ملايين دولار) التي صدرت بها الأسهم الأصلية. بالمعنى الحرفي، يمثل حقا رأس المال "المدفوع في" من قبل المستثمرين في وقت مبكر، أو رأس المال الذي ساهم من قبل أصحابها. ويأتي ذلك في المقام الأول على شكل أسهم عادية ولكن يمكن أن يشمل أيضا الأوراق المالية الأخرى ذات الصلة مثل أسهم تفضيلية أو الأسهم المفضلة. كما تتغير مع مرور الوقت مع إصدار أسهم جديدة، مثل الحصول على حصص في أعمال أخرى.
• إن الدخل الشامل اآلخر المتراكمة يستحق التحليل الخاص به، وهو بند ثاقبة جدا ينظر إليه على أنه أفضل رؤية لصافي الدخل المسجل في بيان األرباح والخسائر.وهي تمثل صافي الدخل زائد الدخل الشامل الآخر الذي يغطي البنود التي لا تتدفق مباشرة من خلال بيان الدخل. على سبيل المثال، بالنسبة للشركات المالية مثل بيركشاير التي تمتلك عمليات تأمين كبيرة، تقدم أوسي تفاصيل عن المكاسب والخسائر غير المحققة في محفظة الاستثمار. ويغطي هذا القسم أيضا أثر خطط التقاعد للشركات، فضلا عن تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية. ل بيركشاير، كان أوسي 27 $. 5 مليارات في عام 2012، أو أكثر من 14٪ من حقوق المساهمين.
• تعكس أسهم الخزانة أسهم الشركة التي اشترتها أو أعيد شراؤها من الأسواق الثانوية. لهذا السبب، فإنه يعرف أيضا باسم حساب كونترا لأنه يقلل من حقوق الملكية المعلن عنها. كما ذكرنا، بيركشاير لا تشتري الأسهم الخاصة بها في كثير من الأحيان، ولكن لديه لحن من 1 $. 4 مليارات على مدى تاريخها.
• الفئة الأخيرة في قائمة حقوق ملكية أصحابها هي حصص غير متحكم بها، والتي تمثل ملكية بيركشاير في شركات أخرى حيث لا تملك حصة مسيطرة. ومع ذلك، فإن لها قيمة وهي مكون أساسي من القيمة الدفترية.
• -

بيان التغيرات في حقوق الملكية

هناك بيان مالي آخر يعتمد على ما يكفي من البيانات المالية هو التغيرات في حقوق الملكية. وكما يوحي الاسم، فإنه يتيح للمساهمين النظر في كيفية تغير حقوق المالكين بمرور الوقت. بالنسبة لبيركشاير، يعود بيان عام 2012 إلى ثلاث سنوات. وتقول إن شركة بركشير أصدرت أسهما شائعة أدت إلى زيادة رأس المال المدفوع، وأن الشركة زادت بأكثر من 10 مليارات دولار بسبب ارتفاع قيمة الاستثمار، وارتفعت الأرباح المحتجزة مع الاحتفاظ بالأرباح. تم شراء أسهم الخزینة خلال العامین الماضیین، وکذلك الحصص غیر المسیطرة في أعمال أخرى.

أقل بنود الأسهم المشتركة لأصحاب الأسهم

تنعكس البنود الأقل شيوعا في القيمة الدفترية. على سبيل المثال، يتم استخدام حساب الرسم للشركات غير المدرجة أو المتداولة بشكل عام. يتتبع حساب الرسم أي أموال ينفقها مالك النشاط التجاري من النشاط التجاري. إذا كان لدى الشركة العديد من الشركاء، يحصل كل شريك على حساب الرسم الخاص به. كما يمكن للشركات الخاصة أن تمتلك خطط ملكية أسهم الموظفين التي تصدر أسهم للموظفين. وتمثل القروض المقدمة إلى الشركاء، مثل تمويلها في البداية، حسابا مناقصا وتقلل من قيمة حقوق المساهمين.

العناصر الهامة التي يجب البحث عنها عند تحليل قطاع حقوق المساهمين

يعد تحليل وتتبع نمو الشركة في القيمة الدفترية بمرور الوقت ممارسة قيمة، خاصة بالنسبة للشركات المستقرة مثل بيركشاير هاثاواي. في الأساس، هذا يحقق في مدى (أو سيئة) شركة إدارة رأس المال أن المساهمين استثمرت في الشركة. ومع ذلك، فمن المهم أن نلاحظ أن هذا ينظر في المحاسبة والتكلفة التاريخية، وليس القيمة السوقية. تنعكس القيمة السوقية في مدى أداء سعر سهم الشركة بمرور الوقت. على المدى الطويل، يجب أن تشبه نمو القيمة الدفترية كما فعلت لبيركشاير. وقد ذكر وارن بافيت بالتفصيل أن نمو القيمة الدفترية كان إجراء متحفظا حيث أن أرباح بيركشاير تخضع للضريبة مع مرور الوقت، حيث يمكن للمساهمين امتلاك الأسهم ولسنوات عديدة، وتجنب الضرائب على أنها مكاسب غير محققة على المدى الطويل.ولكن يمكن أن تكون هناك اختلافات كبيرة على المدى القصير.

تحليل الأسهم المشتركة الملموسة أيضا له قيمة كبيرة. ويؤدي ذلك إلى شطب قيمة الشهرة وغيرها من الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية. ويهدف الكتاب الملموس إلى إجراء تحليل أدق لقيمة الشركة إذا تمت تصفيتها وتم دفع العائدات إلى المساهمين.

العائد على حقوق المساهمين (روي) هو محدد مهم آخر لما إذا كانت الشركة تقوم بوظيفتها للمساهمين. يشير العائد على حقوق المساهمين بأرقام مزدوجة أساسا إلى أن الشركة تدير رأس مال المساهمين بشكل جيد. كلما كان ذلك أفضل. فيما يلي لمحة عامة عن العائد على حقوق المساهمين بيركشاير لإثبات أنه المداخن بشكل جيد ضد صناعة التأمين، ولكن لا مقارنة وكذلك للقطاع المالي:

بيركشاير

الصناعة	قطاع	العائد على حقوق المساهمين (الايراد)
9. 44	8. 76	23. 52	العائد على حقوق المساهمين - 5 سنوات. متوسط
7. 13	2. 87	22. 43	الخلاصة الأسهم

تحليل أصحاب هو أداة تحليلية مهمة، ولكن يجب أن يتم ذلك في إطار من الأدوات الأخرى مثل تحليل الموجودات والمطلوبات في الميزانية العمومية، والفرق التي تمثل القيمة الدفترية . وهناك أيضا حاجة إلى النظر في بيانات الدخل والتدفقات النقدية من أجل إجراء تحليل أساسي شامل على شركة ما.