تقتضي الحكمة التقليدية أن ينظر المستثمرون إلى الأسواق الناشئة لتحقيق عوائد صحية على مدى العقود القادمة. وتذكر أسواق بريك، بما في ذلك البرازيل وروسيا والهند والصين، على أنها أكثر التوقعات المحتملة المحتملة للنمو الاقتصادي السريع والمطرد. ومع ذلك، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي ليس بالضرورة مؤشرا قويا على مكاسب سوق الأسهم في المستقبل. سنناقش العلاقة بين الاثنين وننظر إلى المقاييس المفيدة الأخرى التي يجب مراعاتها عند البحث عن فرص الاستثمار في الخارج. (للحصول على معلومات أساسية حول هذا الموضوع، راجع البرنامج التعليمي للمؤشرات الاقتصادية .

-

دراسات مناقضة خلص تحليل أجرته شركة جولدمان ساكس إلى أنه لا توجد علاقة ارتباط بين نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الأسواق الناشئة وعائدات أسواقها من 1976 إلى 2005. دراسة أجرتها مؤسسة براندس عام 2005، فإن الذراع البحثية للمستثمرين المشهورين براندز إنفستمنت بارتنرز، أظهرت في الواقع أن البلدان ذات أعلى نمو في الناتج المحلي الإجمالي - بما في ذلك الأسواق الناشئة - سجلت أسوأ عوائد في أسواق الأسهم، في حين شهدت البلدان ذات النمو الأقل للناتج المحلي الإجمالي أعلى العائدات. وشملت الدراسة 53 بلدا وشملت البيانات 105 سنوات. وقد خلص الأساتذة الذين أجروا دراسة "براندس" إلى أن "العائد الإجمالي من مخزونات الشراء في البلدان ذات النمو المنخفض تجاوز تاريخيا عائد شراء الأسهم في الاقتصادات ذات النمو المرتفع".

- 2>>

الناتج المحلي الإجمالي ليس كل شيء من أهم الوجبات الجاهزة من الدراسات المذكورة أعلاه أنه لا يكفي أن نساوي ببساطة نمو الناتج المحلي الإجمالي السريع مع زيادة في عوائد الأسهم. وتؤكد دراسة جولدمان أهمية عدم مواكبة اتجاهات نمو الناتج المحلي الإجمالي المتفائلة. بدلا من ذلك، التركيز على أساسيات بلد معين أو الأسهم الفردية في تلك السوق. استنتاج براندز من دراسته هو التركيز على أسواق النمو المنخفض لأن المستثمرين يقللون من إمكانات النمو للشركات الكامنة في هذه البلدان.

الأغنام للقص
وعلى العكس من ذلك، فإن الأسواق ذات النمو المرتفع تميل إلى جذب الكثير من الاهتمام. يتبع المستثمرون عقلية القطيع ويتراكمون في الأسهم بدرجة مفرطة من التفاؤل تتجاوز معدل النمو الأساسي للاقتصاد. خلال السبعينات والثمانينات في الولايات المتحدة، تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي العائد الفصلي ل S & P 500. وقد تحولت هذه الديناميكية في أواخر إلى منتصف التسعينات، ويرجع ذلك أساسا إلى فقاعة دوتكوم وندرة غير منطقية فيما يتعلق بآفاق نمو العديد من الشركات الفردية. (للمزيد من المعلومات، انظر لماذا تعطلت شركات دوتكوم بشكل كبير؟ )

استنتجت شركة براندز أن المستثمرين يستفيدون من التنويع في الأسواق الخارجية، حيث أنها أظهرت تاريخيا علاقات منخفضة مع السوق الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، من المهم أن نلاحظ أن مكاسب سوق الأسهم تميل إلى تتبع نمو الناتج المحلي الإجمالي على المدى الطويل على الرغم من أن هناك تقلبات على المدى القصير - بسبب الخوف المفرط والجشع - حيث تنهار العلاقة.وهناك مسألة أخرى هي أن الشركات الخاصة قد تمثل نسبة عالية من نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأسواق الأصغر أو الأقل سيولة. هذا النوع من النمو غير متاح للمستثمرين في الأوراق المالية المتداولة في البورصة.

تدابير بديلة نظرا لأن العلاقة بين نمو الناتج المحلي الإجمالي ومكاسب سوق الأسهم هي ضبابية في أحسن الأحوال، وهنا بعض الإحصاءات الأخرى لتتبع فيما يتعلق بتحديد الأسواق جذابة للاستثمار في. كما هو الحال مع الأسهم، دراسة السعر التاريخي (P / E) أمر ضروري. وكان متوسط ​​ربحية السهم في الأسواق الناشئة البالغ 20 عاما نحو 14 نقطة في الفترة المنتهية في عام 2007. وقد تكون للأسواق ذات مضاعفات الأرباح الإجمالية المنخفضة عوائد أعلى من المتوسط ​​وطويل الأجل.

النقد أفضل من الائتمان
فيما يتعلق بالاقتصادات الفردية، تشير الإحصاءات التي تشير إلى القوة الأساسية إلى مدى العجز في الحساب الجاري، ومستويات التضخم، ونمو الائتمان وحالات العجز في الميزانية. كما أن تدفقات رأس المال مهمة. وقد تعلمت البلدان الآسيوية هذا الدرس في أواخر التسعينيات مع تراجع الاستثمار الأجنبي خلال الأزمات الاقتصادية. وهذا ما يفسر سبب وجود فوائض كبيرة في الحساب الجاري منذ ذلك الحين؛ الفوائض التي ساعدتهم على محاربة أسوأ جوانب أزمة الائتمان لعام 2008. لمزيد من المعلومات، انظر تعطل السوق: الأزمة الآسيوية .

الاستثمار العالمي قريب من المنزل
بمجرد تحديد الأسواق الجذابة، يمكن أن تثبت عملية القاع نحو إيجاد فرص استثمار فردية مربحة. ومن المستصوب التركيز على مبادئ الاستثمار في القيمة، بما في ذلك الاستثمار في الشركات ذات المعدلات المنخفضة للربح / السعر، والنسب السعرية إلى السعر، والسعر النقدي مقابل السعر، والعائدات العالية لتوزيعات الأرباح. وبالنسبة للمستثمرين في الولايات المتحدة، فإن الاستثمار في المخزونات المحلية هو نهج أقل خطورة في الحصول على التعرض في الخارج. وتقدر الدراسات أن ما يقرب من نصف مبيعات S & P 500 والأرباح تأتي الآن من الأسواق الخارجية. (.) الاستنتاج على الرغم من أن نمو الناتج المحلي الإجمالي هو مؤشر ضعيف على عوائد سوق الأسهم على مدى فترات قصيرة، فإن العلاقة لا تزال قائمة فضفاضة على المدى الطويل. فالأسواق الخارجية جذابة ببساطة لمزايا التنويع التي يمكن أن تجلبها المحافظ المحلية. بالنسبة للمستثمر المغامر، فإن فهم العوامل الدافعة لنمو الناتج المحلي الإجمالي وكذلك الاقتصاد الفردي وأداء الشركة يمكن أن يساعد في تحديد الاستثمارات المربحة في جميع أنحاء العالم. (لمعرفة المزيد، راجع

إعادة تقييم الأسواق الناشئة .