يعتبر النقد عموما عائقا على عائدات الاستثمار، ولكن في بعض الأحيان قد يكون من الأفضل الاحتفاظ بمبلغ نقدي كبير بدلا من استثماره في أصول أخرى. ويرجع ذلك إلى أن وجود النقد في الصندوق يعطي المستثمر مرونة في الحصول على أصول أو أصول بأسعار مساومة عندما تنشأ الفرصة. في هذا الصدد، يمكن النظر إلى النقد كخيار دعوة - ​​على أي أصل تقريبا - مع عدم وجود تاريخ انتهاء الصلاحية.
لاحظ أن "النقد" في هذا السياق يشير إلى الأموال المستثمرة في أذون الخزانة وصناديق سوق المال وغيرها من الأدوات السائلة جدا. إضافة إلى ذلك، تذكر بأن خيار الاتصال أو "المكالمة" يعطي المشتري الخيار أو الحق في شراء أصل بسعر محدد مسبقا ("سعر الإضراب") في أو قبل تاريخ محدد ("تاريخ انتهاء الصلاحية") . السمة الأكثر جاذبية من خيارات الدعوة هي أنها توفر دعوة المشتري نظريا غير محدود رأسا على عقب، في حين تقييد الحد الأقصى للخسارة إلى القسط المدفوع من قبل المشتري.
بافيت's فيو - كاش كال a
وارن بافيت ينظر إلى النقد كخيار دعوة دائم، وفقا لسيرة حياته أليس شرودر في تومي لها "كرة الثلج: وارن بافيت ورجال الأعمال من الحياة. "يقول شرويدر إن أحد أهم الأشياء التي تعلمتها من سنوات عديدة من دراسة بافيت وشركته القابضة، بيركشاير هاثاواي، هو أنه يعتبر النقد كخيار دعوة دون تاريخ انتهاء الصلاحية أو سعر الإضراب. "لا تاريخ انتهاء الصلاحية" يلمح إلى الصبر بافيت كمستثمر طويل الأجل، لأنه هو تماما المحتوى مع انتظار الفرصة المناسبة لتأتي جنبا إلى جنب. "لا سعر الإضراب" يعني أن بافيت عموما لا يحدد علنا ​​مستوى السعر للأسهم أو مؤشر الذي سيكون على استعداد للاستثمار. بدلا من ذلك، يميل إلى الاستثمار في المستويات حيث هو واثق من إضافة قيمة المساهمين.
يمكن أيضا تلخيص نظرة بافيت النقدية نقدا في أحد الأمثال له - "النقدية جنبا إلى جنب مع الشجاعة في أزمة لا تقدر بثمن. "كما أوضح شرودر في كتابها، فإن أفضل الفرص المتاحة في بافيت قد نشأت دائما خلال فترات الأزمات وعدم اليقين، مثل ما حدث بعد انتشار دوك كوم 2001 ووباء الاحتيال للشركات (إنرون، وورلدكوم، وما إلى ذلك). في حين أن البعض الآخر قد تفتقر إلى البصيرة أو الموارد للاستثمار بكثافة خلال هذه الأوقات، ذهب بافيت على التسوق في عام 2002 من خلال بيركشاير هاثاواي، مما يجعل الاستثمارات وتجنب الشركات في عدد من القطاعات. كما حث بافيت المستثمرين على شراء الأسهم الأمريكية في مقال نشرته صحيفة نيويورك تايمز في 16 أكتوبر 2008 بعد شهر من إفلاس شركة ليمان براذرز عندما كانت أسواق الأسهم العالمية في حالة سقوط حر.
هل يمكن لمتوسط ​​فائدة المستثمر؟
للاستفادة من وجهة النظر هذه النقدية كخيار دعوة دائم، يحتاج المستثمر إلى شرطين مسبقين: الحصول على كمية كبيرة من النقد، والحس الفطري لتوقيت السوق. وقد ولد المستثمرون الدهاء الذين يمتلكون كلا من ثروة كبيرة من خلال الاستثمار في الأسهم - أو زيادة مخصصاتهم للأسهم - عند مستويات منخفضة في السوق.
ولكن من المحتمل أن يكون هؤلاء المستثمرين الاستثناء وليس القاعدة، لأن الكثير من الناس ليس لديهم ترف في الحصول على مبالغ كبيرة من النقد عند الطلب، وليس من السهل وضع توقيت السوق موضع التنفيذ.
ومع ذلك، هناك فترات يمكن فيها للمستثمر المتوسط ​​أن يستفيد من الاحتفاظ برصيد نقدي كبير نسبيا، بدلا من أن يكون في عجلة من أمره لوضع هذه النقدية للعمل. والمثال الأكثر شيوعا هو عندما تتداول أسعار الأصول عند مستويات قياسية أو بالقرب منها، لأنه في مثل هذه الأوقات، من المحتمل أن يكون خطر الهبوط أكبر من احتمال الارتفاع.

تملك النقود القابضة تكلفة الفرصة البديلة التي تساوي الفرق في العائدات بين الأصول الأخرى ذات الأداء الأفضل والعائد الأدنى على النقد. على سبيل المثال، إذا قررت البقاء نقدا واختيار شهادة إيداع تدفع 1٪ سنويا بدلا من الاستثمار في مؤشر الأسهم الذي يعود في وقت لاحق 10٪، وتكلفة الفرصة الخاصة بك سيكون 9٪. ولكن إذا عاد مؤشر الأسهم 2٪، وتكلفة الفرصة الخاصة بك هو 1٪ فقط.
ينبغي النظر إلى تكلفة الفرصة البديلة هذه على أنها علاوة الخيار المدفوعة للبقاء نقدا، أو التكلفة المرتبطة بوجود خيار نقدي كدعوة. تتقلب "تكلفة" خيارات المكالمات هذه بمرور الوقت. وهي منخفضة عندما تكون فرص الاستثمار قليلة ومحدودية، وهو الوقت الذي يكون فيه المستثمرون أفضل حفاظا على النقد حيث أنهم ينتظرون مستويات دخول أفضل. ولكن في أوقات أخرى - عادة خلال حالة عدم اليقين التي تسود بعد انهيار السوق - عندما يكون الجانب السلبي محدودا والفرص الاستثمارية على حد سواء وفيرة وقاهرة، وتكلفة الفرصة البديلة للبقاء نقدا مرتفعة جدا. وفي مثل هذه الأوقات، ينبغي للمستثمرين أن ينظروا في نشر حصصهم النقدية بشكل قوي في أصول تقدم عائدات أعلى.
مثال على الإستراتيجية رقم 1 - الأسهم
فكر في مثال لتوضيح مفهوم النقد كخيار اتصال، باستخدام وحدات سبدر أو "العناكب". (و سبدر إتف هو محفظة تمثل جميع الأسهم 500 في مؤشر S & P 500، وتداول تحت رمز السهم الجاسوس عند حوالي عشر مستوى المؤشر). افترض أن لديك 100000 $ للاستثمار في عام 2007، ولكن لأن S & P 500 كان يتداول بالقرب من مستوى قياسي، قررت الاستثمار فقط نصف الاستثمار الخاص بك بسعر نهاية العام من 146 $. 21. احتفظت بالنصف الآخر للاستثمار إذا انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500، واقتيد الأموال في صندوق سوق المال الذي وفر عائدا آمنا بنسبة 2٪. هذا شكلت جزء خيار الاستدعاء من الاستراتيجية الخاصة بك، حيث أنه يسمح لك لإضافة إلى وضع الأسهم الخاصة بك إذا كان وجهة نظرك الصحيح و S & P 500 انخفض بشكل كبير.
في نهاية عام 2007 سعر 146 $. 21، كنت قد اشتريت حوالي 342 وحدات سبي.بعد عام، مع انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 38. 5٪، افترض أنك استخدمت مبلغ 51 ألف دولار (50 ألف دولار أمريكي + 2٪) في حساب سوق المال لشراء وحدات إضافية من سبي في نهاية 2008 بسعر 90 دولار. 24، والتي من شأنها أن تعطيك 565 وحدة إضافية. وبالتالي لديك ما مجموعه 907 وحدات بسعر متوسط ​​قدره 111 $. 36 - وفي منتصف نيسان / أبريل 2013، كانت وحدات سبي تتداول بحوالي 155 دولارا، مما يعني أن أرباحك المحتملة عند هذه النقطة ستكون 39 دولارا أو 600 دولار أو عائدا يقارب 40 في المائة من استثمارك الأولي البالغ 100 ألف دولار.
ماذا لو كنت قد استثمرت كامل $ 100، 000 في وحدات سبي في عام 2007؟ في هذه الحالة، كنت قد حصلت فقط على ما مجموعه 684 وحدة (100 $ / 000 $ 146. 21)، والتي اعتبارا من منتصف أبريل 2013 سيكون لها ربح محتمل فقط 6000 $ أو 6٪.
استخدام النقدية كخيار مكالمة في هذه الحالة ولدت اضافية 34٪ من العائد. لاحظ أن الأرباح الموزعة تم استبعادها في المثال أعلاه من أجل البساطة؛ إذا كان قد تم إدراج أرباح، فإن العائدات الإجمالية كانت ستعزز بنحو 2٪ سنويا.
مثال على الإستراتيجية رقم 2 - العقارات
ويمكن أيضا توسيع نطاق هذا التفكير ليشمل مجال العقارات، وهو بديل استثمار آخر مهم للمستثمر المتوسط. لنفترض أن مثل هذا المستثمر كان 50 ألف دولار قبل بضع سنوات لاستخدامها كدفعة أولى على العقارات الاستثمارية. وبينما كان سعرها المطلوب 200 ألف دولار (نظرا لأنها كانت تتوقع الحصول على تمويل عقاري بقيمة 150 ألف دولار)، فإن سوق العقارات الساخنة جعل من الصعب عليها العثور على أي شيء مناسب. على الرغم من أنها كانت تميل إلى تمديد ميزانيتها لممتلكات كبيرة تقدر قيمتها ب 300 ألف دولار، إلا أنها قاومت الإغراء وقررت الانتظار للحصول على أسعار أفضل.
كشفت تعطل السكن في وقت لاحق، وبعد ذلك بعامين كانت قادرة على التقاط نفس الممتلكات بمبلغ 200،000 دولار.بعد بضع سنوات، مع سوق الإسكان في وضع الاسترداد، وقالت انها كانت قادرة على بيع العقار لمدة 250 $ ، وللحفاظ على الأمور البسيطة، افترض أن رصيد الرهن العقاري غير المسدد على العقار في وقت البيع لم يتغير عند 150،000 دولار أمريكي. وتجاهلا أي تكاليف أو عمولات إقفال، فإن ربحها الإجمالي سيكون 100 ألف دولار أو 100٪ $ 50، 000 الاستثمار.
في هذه الحالة، كان وجود النقد كخيار مكالمة على الممتلكات عددا من الفوائد. أولا، مكنت المستثمر من الانتظار لفترة مناسبة، حتى انخفضت الأسعار بشكل ملحوظ. وثانيا، فإن توافر 25 في المائة من المبالغ المدفوعة بسهولة كان من شأنه أن يسهل الحصول على رهن عقاري، نظرا لأن عددا أقل من المشترين يتنافسون على الممتلكات المرغوب فيها بعد الانهيار (وهي فائدة ثانوية هي أن أسعار الفائدة على الرهون العقارية قد انخفضت أيضا بدرجة كبيرة). وأخيرا، فإن الرافعة المالية التي تم الحصول عليها من خلال الرهن العقاري عززت عودة المستثمر إلى 100٪. ولو كان المستثمر قد اشترى بسعر "السوق" الأعلى 300 ألف دولار، فإن حصصه البالغة 50 ألف دولار كانت قد تم محوها بشكل أساسي بقيمة العقار 250 ألف دولار.وفي هذه الحالة، فإن المرونة في وجود النقد كخيار للاتصال أدى إلى مضاعفة الاستثمار الأولي بدلا من فقدان كل شيء.
الاستنتاج
النقد ليس هو الأصل المثالي على المدى الطويل، وخاصة في أوقات مثل الحاضر عندما تكون أسعار الفائدة عند مستويات قياسية.ولكن هناك في كثير من الأحيان فترات من عدم اليقين عندما النقدية هو الملك. وفي مثل هذه الأوقات، فإن الحصول على النقد الجاهز يتيح للمستثمرين الحصول على صفقات بأسعار منخفضة جدا. ولذلك، في ظل ظروف معينة، ينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى النقد كخيار دائم للاستدعاء على أي أصل بدلا من اعتباره استثمارا خاملا.