أسعار الفائدة ليست راكدة كما قد تعتقد. وفي حين أن بنك الاحتياطي الفدرالي قد يؤثر على سعر الفائدة، فإن الأسواق الأخرى تتحرك صعودا وهبوطا من تلقاء نفسها حيث يتزايد العرض والطلب على الأموال المقترضة. ومع ذلك، فإن إجراءات بنك الاحتياطي الفیدرالي عادة ما ترسل تأثیرا متزایدا في جمیع أسواق السندات لأن رفع سعر الفائدة الفیدرالي عادة ما یؤدي إلی معدلات أعلی في أسواق السندات الأخرى. وبطبيعة الحال، فإن العكس صحيح أيضا - إن خفض سعر الفائدة الفيدرالي غالبا ما يخفض أسعار الفائدة في أسواق الدخل الثابت الأخرى. من المهم أيضا أن نفهم أن أقصر نضج السندات هو، وانخفاض العائد سوف تحصل على المال الذي تنفق عليه، عموما. عندما يرتفع سعر الفائدة الفيدرالي، فإن عوائد الاستحقاق المتبقية تميل إلى الارتفاع أيضا، ولكن كلما طال النضج، كلما ارتفع معدل الارتفاع.

عادة ما يتبع مؤشر العائد على الخزينة لمدة عشر سنوات (تنكس) بسبب انطباقه على كل من أسواق السندات والرهن العقاري. الشكل 1 هو الرسم البياني التاريخي لل تنكس، التي يعود تاريخها إلى عام 1964. كما هو مبين في هذا الإطار الزمني، كانت معدلات مرتفعة تصل إلى 15٪ في أوائل 1980s إلى منخفضة تصل إلى 2٪ في عام 2009. ويمكن تقدير تقريبي للرسم البياني مما يدفع المستثمرين إلى افتراض أن متوسط ​​المدى يتراوح بين 6-7٪ على عائد السنوات العشر. وهذا من شأنه أن يشير إلى أن الانعكاس على المتوسط ​​يجب أن يسحب معدلات أعلى بكثير في المستقبل.

-> <>>

الشكل 1: تاريخ تنكس

المصدر: بروفيتشارتس

أدت معدلات الفائدة المرتفعة بشكل خاص في أوائل الثمانينيات إلى معدلات منخفضة حقا لعام 2009 قناة هبوطية لما يقرب من 30 عاما . قد يخبر فنيو التخطيط مستثمري السندات بأن الانقطاع المستمر للقناة قد يكون صعوديا جدا بالنسبة للعوائد، ومن المرجح أن يؤدي المنظور الطويل الأجل للمعدلات إلى حدوث اتجاه صعودي مع مرور الوقت.

- <>>

السائقين المحتملين
يستهدف بنك الاحتياطي الفدرالي تحركات أسعار الفائدة صعودا أو هبوطا، اعتمادا على الحاجة إلى تحفيز النمو الاقتصادي أو إبطاء التضخم. وانخفضت أسعار الفائدة في عام 2009 لأن بنك الاحتياطي الفدرالي رأى تهديدا للركود والحاجة إلى تحرير السيولة للبنوك التي تمزقها أزمة الائتمان. غير أن المعدلات في أواخر السبعينات وأوائل الثمانينيات كانت أعلى لأن التضخم كان ينمو بسرعة خلال هذا الإطار الزمني. وفي محاولة للحد من التضخم عن طريق خفض الطلب على السلع والخدمات، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض والتمويل.

ولكن الطلب على الغلة يحرك أيضا أسعار الفائدة لأن المستثمرين يحاولون توقع ما قد يقوم به مجلس الاحتياطي الفدرالي. على سبيل المثال، إذا اعتقد المستثمرون في الدخل الثابت أن مجلس الاحتياطي الفدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة، فإنها قد توقف شراء السندات وغيرها من الاستثمارات ذات الدخل الثابت. عند هذه النقطة، يجب أن توفر السندات عائدات جذابة وأسعار أقل لإغراء المستثمرين في الأسواق. فقط عندما يشعر المستثمرون أن الغلة مرتفعة بما فيه الكفاية للتعويض عن الزيادة المتوقعة في معدل سوف تستثمر في السندات.وعلى العكس من ذلك، عندما يكون هناك انخفاض متوقع في الأسعار، فإن أسعار السندات ستزيد، مما يؤدي إلى انخفاض الغلة.

العلاقة العكسية للعوائد والأسعار
من المهم أن نتذكر أنه عندما ترتفع عوائد السندات، تنخفض أسعار السندات. على سبيل المثال، إذا استثمرت 10 آلاف دولار في السند الذي يدفع 5٪ اليوم ثم غدا، السندات الجديدة لديها معدلات 5. 25٪، لن تكون قادرة على العثور على المشترين على استعداد لدفع كامل $ 10، 000 ل السندات الخاصة بك لأنها يمكن أن تحصل على سعر أفضل اليوم في نفس السعر. على العكس من ذلك، إذا كان السندات الخاص بك هو دفع 5٪ وفي اليوم التالي أسعار السندات الجديدة تنخفض إلى 4. 75٪، هل يمكن أن نتوقع من المشتري أن يدفع لك قسط لسندتك لأنه لديه دفع تعويضات أعلى مما هو متاح حاليا.

يقارن الشكل 2 مؤشر الخزينة لمدة 10 سنوات (تنكس) لصندوق الاستثمار في إيشاريس 7-10 سنوات (إيف). تمثل ال تنكس تغيرات في الغلة بينما تمثل القيمة الدفترية تغيرات في أسعار السندات لمدة مماثلة من تاريخ الاستحقاق. لاحظ مدى كثب كل خط السعر يعكس الآخر. لأن هناك بعض الاختلاف في آجال الاستحقاق التي تشكل إيف، فإنه لا ينبغي أن يكون انعكاسا دقيقا لكنه قريب. وهذا دليل ممتاز على العلاقة العكسية للعوائد والأسعار.

الشكل 2: تنكس (بلاك) مقابل إيف (بلو)

المصدر: بروفيتشارتس

من المهم أن نتذكر أن انخفاض سعر السندات، كلما انخفض سعر السندات عندما تتغير الأسعار. على سبيل المثال، يقارن الشكل 3 إتشار 10 سنوات الخزانة (إيف) إتف إلى إشاريس 3-7 الخزانة (إيي) إتف. لاحظ أن إيف (باللون الأسود) لديها تقلبات سعر أكبر بكثير من إيي (باللون الأزرق) خلال نفس الإطار الزمني. ويخبرنا ذلك أنه إذا كنا نتوقع زيادة معدلات الفائدة، فقد نرغب في النظر في الاستثمار في سندات أقصر أجل الاستحقاق لأن أسعارها ستتأثر بأقل من تغيرات الأسعار.

الشكل 3: إيف (أسود) مقابل إيي (الأزرق)

المصدر: ProphetCharts®

إنشاء سلالم السندات
معظم المستثمرين، سواء كانوا محترفين أم لا، يكافحون لمعرفة متى معدلات سوف ترتفع والسقوط. ومع ذلك، فإن القدرة على تغيير معدل الوقت ليست مهمة مثل معرفة كيفية التعويض عنها.

أولا، يجب على المستثمرين أن يتذكروا إذا كانوا يشترون السندات مقابل شراء صندوق السندات، فإنهم وعدوا بالعودة الكاملة للمدير عند الاستحقاق. أيضا، وعد حامل السندات المدفوعات العادية حتى الاستحقاق. إذا ارتفعت الأسعار، قد تكون قيمة السندات أقل إذا بيعت في ذلك اليوم، وقد لا تتلقى العائد العالي الجديد ولكن سوف لا يزال الحصول على مدير الخاص بك والمدفوعات الخاصة بك مرة أخرى إذا كان لديك حتى الاستحقاق. تحتاج فقط إلى التحلي بالصبر.

ثانيا، تأكد من أنك لا تضع كل ما تبذلونه من المال في نفس النضج. إذا كنت تتوقع ارتفاع أسعار الفائدة، فاختر آجال استحقاق أقل أو مجموعة متنوعة من السندات ذات أطوال استحقاق مختلفة: ثلاث سنوات وأربع سنوات وخمس سنوات وما إلى ذلك. وهذا ما يسمى لاديرينغ وأنه يفعل بضعة أشياء. أولا، فإنه يسمح لك لتنويع محفظة السندات الخاص بك، والذي هو دائما تقريبا شيء جيد. أيضا، يجب أن يكون لديك سندات تصل إلى مرحلة النضج التي يمكنك إعادة استثمار في معدلات أعلى جديدة.إذا كنت تعتمد على الدخل من السندات الخاصة بك، والنظر في السندات مع أشهر دفع مختلفة حتى تتمكن من الفضاء بها للتأكد من وصولهم شهريا للمساعدة في الفواتير الشهرية.

البدائل القابلة للتطبيق
يستخدم المحترفون عادة الأسهم ذات الأرباح المرتفعة ذات القيمة الجيدة والأرباح ذات العائد المرتفع كأدوات بديلة كبدائل للسندات عندما تكون الغلة منخفضة. لا يعرف المخزون والمخزون بأقل من قيمتها لصنع تقلبات كبيرة. يتم دفع توزيعات األرباح بشكل ربع سنوي، ومعظم هذه الشركات تفخر بقدرتها على دفع توزيعات أرباح ثابتة في السنة والعام. كما أنها ترغب في أن تكون قادرة على رفع أرباحها كل عام كمكافأة لأصحاب الأسهم وكدليل على القوة المالية. انها مماثلة لاستقبال رفع إذا كنت على دخل ثابت.

من المهم أن نتذكر أنه عندما تسلق عائدات السندات، من المحتمل أن تبدأ هذه الأسهم ذات العائد على الأرباح في الانخفاض حيث يضع المستثمرون في الدخل الأموال في السندات التي ينظر إليها عادة على أنها استثمارات أكثر أمنا. العديد من المستثمرين للدخل سوف يخرجون من الصعود والهبوط طالما أن الشركة لا تزال آمنة ماليا لأن الأرباح الثابتة هي الأكثر أهمية.

وأخيرا، ليس عليك أن تقتصر على أسواق الدخل الثابت فقط. ومن الشائع جدا أن ننظر إلى الخارج للحصول على عوائد أعلى. في الواقع، يمكنك فعلا اقتراض المال من اليابان وإيداعه في بريطانيا العظمى أو أخذ المال من الولايات المتحدة ووضعها بالدولار الأسترالي. تحتاج فقط إلى النظر في ما هو معدل البنك المركزي في البلاد (ما يعادله في الخارج لمجلس الاحتياطي الفدرالي) هو تحديد البلدان التي تدفع أعلى عوائد والتي هي الاقتراض بأدنى المعدلات. هذا هو المعروف عادة باسم التجارة تحمل والرافعة المالية وينبغي أن تدرس المخاطر بشكل أكثر شمولا.

الخط السفلي
عند الخروج من الركود، قد يكون من الصعب بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل الثابت لأن معدلات يمكن أن ترتفع حقا فقط. وهذا يعني أن المستثمرين السندات بحاجة إلى أن يكون على بينة من كيفية إدارة محافظهم في هذه البيئة. سواء أكانت تعلم كيفية سداد السندات بشكل مناسب أو إيجاد بدائل قابلة للتطبيق، يجب أن يكون المستثمرون الذين يبحثون عن عوائد أفضل وعوائد أعلى أكثر نشاطا مما كان عليه في الأوقات السابقة.