سندات الشركات وأهمية التعهدات

في كل سندات الشركات أو غيرها من العقود الأمنية، ستكون هناك دائما بنود وعهود، فضلا عن الاتفاقات الفرعية المدرجة التي تهدف إلى ضمانات قانونية واقتصادية بالنسبة لاتفاقیة القرض التي یبرمھا الطرفان، والتي أنشئت بشکل خاص لحمایة أموال المقرضین المستثمرة. هذه التعهدات هي التزامات ثانوية تتجاوز وسداد الفوائد التي عادة ما توضع على الجهة المصدرة لسندات الشركات. ومن المهم جدا أن يكون المستثمر، الخاص أو المؤسسي، على دراية بشروط العهد المحددة عند الاستثمار في هذا النوع من أمن الدخل الثابت. وتنص هذه الشروط عادة على تحديد ما قد يشكله خرق هذه العقود من جانب المقترض / المصدر، وكذلك ما يمنحه الدائن تحديدا للتعويض عن هذا الخرق. هناك عادة نوعان مختلفان من التعهدات، بما في ذلك التعهدات المالية) يتعلق هذا النوع من الضمانات بمقاييس وأرقام و / أو نسب مالية محددة مسبقا (باإلضافة إلى التعهدات غير المالية) وهي مرتبطة بإجراءات محددة، لا يمكن أن تفعل، بدلا من الأرقام والمالية).

وتشمل أكثر أنواع العقود شيوعا في سندات وشروط الشركات، من بين أمور أخرى، شروط متغيرة، والتعهدات السلبية، وتغييرات في السيطرة، وقيود توزيعات الأرباح وقيود العوائد، والتخلف عن الدفع وعبر - العبارات الافتراضية. دون الدخول في تفاصيل كبيرة، في ما يلي، ندرس بإيجاز ما تتضمنه بعض بنود العهد المشترك. شرط البيع

- وهذا يعني أنه خلال مدة الدين غير المضمون، لا يمكن أن تأخذ مدفوعات أي أوراق مالية مستقبلية غير مضمونة أولوية هذا الدين القائم. والمصدر، في هذه الفقرة، ملزم صراحة بإجراء هذه المدفوعات التناسبية على التناقضات القائمة على الدين

التعهد السلبي

- عندما يتم التعهد بالسلب، يوافق المصدر على عدم منح أي أوراق مالية للمستثمرين في المستقبل خلال فترة السندات غير المضمونة للشركات. ويستثنى من ذلك ما إذا كان بإمكان المصدر إصدار ضمان يساوي قيمة السندات غير المضمونة لصالح الدائن أيضا. ما يسمى تغيير السيطرة

- يصف هذا الوضع الذي يحدث فيه السلطة الاقتصادية / القانونية / ملكية المصدر. على سبيل المثال، عندما يكتسب حزب جديد أكثر من 50٪ من الأسهم.

قيود السداد وتقييدات توزيعات الأرباح

قد تكون هناك قيود على الدفعات التي يمكن أن تصدرها الجهة المصدرة على مدى فترة السندات. ويمكن تحديد مبالغ محددة سلفا في الميزانيات العمومية للمكاتب؛ يجب الحفاظ على النسب (على سبيل المثال، قد تكون نسبة رأس المال مطلوبة للبقاء فوق نسبة معينة)، أو غيرها من القيود المماثلة.بالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك قيود أخرى على المبلغ الذي قد لا تتجاوزه العوائد. على سبيل المثال، قد تقتصر على ما مجموعه نصف أرباح المصدر السنوية. شرط التخلف عن السداد -

في حالة تضمينه، فإن هذا البند يلزم الجهة المصدرة بالالتزام بأي التزامات قد تنشأ عن عقود طرف ثالث تتعلق بالأمن. وسوف يتطلب، في جوهره، من الشركات التابعة والشركات التابعة للمصدر أن تمتثل لالتزامات العقد كما لو كانت المصدر.

الغرض والعواقب القانونية

هناك بنود نموذجية متضمنة في قرض يهدف إلى حماية المقرض، في حالة حدوث تطورات مالية سلبية للمدين / المصدر لأمن سندات الشركات. وهي بمثابة تحذيرات مبكرة من مصدر قد لا يكون قادرا على الوفاء بالتزاماته المالية. وتنص هذه البنود عادة على أنه في حالة خرق المصدر للاتفاقية بسبب هذه التطورات المالية السلبية، يحق للمقرض أن يطلب تعديل شروط اتفاقية القرض إما لإضافة المزيد من الأوراق المالية أو تعديل سعر الفائدة للتعويض عن المخاطر الإضافية التي تطورت. وفي بعض الحالات، تتضمن هذه البنود أحكاما لإنهاء السند إذا رغب المقرض / الدائن في ذلك.

الخلاصة

من دون أدنى شك، من الأهمية بمكان أن يكون المستثمرون من القطاع الخاص أو المؤسسي على دراية جيدة بأي بنود العهد التي تندرج في اتفاق السندات للشركات أن تكون على بينة من متى ومتى سيتم تنفيذ أنشطة معينة أو على العكس من ذلك لن يتم تنفيذها. وهذه الالتزامات الثانوية الثابتة التعاقدية والضمانات الملزمة من جانب جهة إصدار السندات المقترضة / الشركات يمكن أن تكون ذات أهمية كبيرة للدائنين إذا تم انتهاك الشروط المنصوص عليها من قبل الجهة المصدرة خلال المدة، فإن هذه الظروف تؤدي بعد ذلك إلى إدخال حدث محدد مسبقا. وفي حالة احتمال أن يكون المقترض قد تخلف عن الوفاء بالتزاماته، مثل مدفوعات القسائم، قد يكون أو لا يجوز حماية المقرضين / المستثمرين إلى حد ما. كما هو موضح أعلاه، هناك نوعان من المواثيق والعهود المالية وغير المالية. ومن الواضح أنه في عالم سندات الشركات، ترتبط معظم اتفاقات العهد بشروط التعاقد المالي.