a:

يتم تعريف التدفق النقدي الحر غير المدفوع كأرباح قبل الضرائب على الفوائد والاستهلاك والإطفاء (إبيتدا) ناقصا النفقات الرأسمالية والتغيرات في رأس المال العامل والضرائب. تستخدم الشركات مجموعة متنوعة من التكتيكات التي تزيد من التدفق النقدي الحر غير المبرمج من خلال استهداف أي من مكوناتها. يمكن للشركة زيادة إبيتدا عن طريق التحول إلى مشاريع أكثر ربحية أو خفض مصاريف البيع والعمومية والإدارية. ويمكن للشركة تخفيض نفقاتها الرأسمالية عن طريق انتقائية شديدة في استثماراتها وإنهاء أي مشاريع رأسمالية غير مبررة. ويمكن للشركة أيضا أن تقلل من تغيراتها في رأس المال المتداول عن طريق تأخير الدفع للبائعين والحفاظ على رقابة صارمة على مخزونها. ويمكنها أيضا أن تحول اختصاصها في الاندماج إلى بلد آخر له معدل ضريبي أدنى.

- 1>>

زيادة التدفق النقدي الحر غير المدفوع

يمكن للشركة زيادة التدفق النقدي الحر غير المبرمج من خلال زيادة إبيتدا. إحدى الطرق للقيام بذلك هي بدء مشاريع أكثر ربحية أو إيقاف وحدات الأعمال غير المربحة. من خلال القيام بذلك، فإن الشركة قادرة على بيع السلع والخدمات التي تسفر عن هامش ربح أعلى بكثير وزيادة إبيتدا الشركة. على سبيل المثال، حققت شركة آبل تحولا استراتيجيا نحو إنتاج أجهزة إفون في عام 2007 التي حققت هامش ربح أعلى بكثير مقارنة بمنتجاتها الإلكترونية الأخرى.

هناك طريقة أخرى يمكن للشركة من خلالها زيادة أرباحها قبل خصم الفوائد والضريبة والاستهلاك وإطفاء الدين عن طريق خفض مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية من خلال وضع ضوابط صارمة على الميزانيات والمصروفات التي يتكبدها موظفو الشركة. على سبيل المثال، بعد رأس المال الجيل الثالث 3G، وهي مجموعة الأسهم الخاصة البرازيلية، اشترى ه. هاينز كو، صانع الكاتشب الولايات المتحدة، وضعت مجموعة الأسهم الخاصة الميزنة الصفرية والقضاء على حوالي 600 وظيفة الوظائف التي لم تسهم في خلق القيمة للشركة.
يمكن للشركة خفض نفقاتها الرأسمالية للحفاظ على أو زيادة التدفق النقدي الحر غير المبرمج. على سبيل المثال، قامت شركة إكسون موبيل والعديد من شركات الطاقة الأخرى بتخفيض نفقاتها الرأسمالية بشكل كبير ردا على هبوط أسعار النفط في 2014-2015. ويؤدي خفض الاستثمارات الرأسمالية إلى زيادة التدفق النقدي الحر غير المستقر؛ ومع ذلك، يمكن أن يأتي هذا في وقت لاحق على حساب عدد أقل من المنتجات المتقدمة، وقد تواجه الشركة مشاكل مع توليد النمو في المستقبل.

- <>

التغيرات في رأس المال العامل

تستخدم الشركات أيضا تكتيكا للحد من تغيراتها في رأس المال العامل، مما يزيد من التدفق النقدي الحر غير المبرمج. وأحد الطرق للقيام بذلك هو تأخير المدفوعات للبائعين للشركة على الحسابات المستحقة الدفع والضغط على عملاء الشركة لدفع في وقت سابق.في حين أن هذا التكتيك يمكن أن يعمل على المدى القصير، فإنه على الأرجح تفشل على المدى الطويل نظرا لوجود حدود للضغط على البائعين والعملاء وقد تتعرض الشركة لخطر فقدان أعمالها معها.

بالإضافة إلى ذلك، تستخدم العديد من الشركات ضوابط صارمة على المخزون لتجنب وجود بضائع خاملة في مخازنها. ويطلق على التكتيك المشترك الذي تستخدمه الشركات في الوقت المناسب إدارة المخزون (جيت)، وهو ما يمثل استراتيجية للحفاظ فقط المخزون الذي هو ضروري للغاية لعملية الإنتاج.

وأخيرا، يمكن للشركة زيادة التدفق النقدي الحر غير المبرمج عن طريق تغيير موقع تأسيسها في ولاية قضائية ذات معدل ضريبي أقل مقارنة بالولاية القضائية الحالية للشركة. على سبيل المثال، اشترت برغر كينغ، سلسلة الوجبات السريعة في الولايات المتحدة، سلسلة من القهوة والكعك الكندية تيم هورتون إنك في عام 2014 وتحولت مكان تأسيسها إلى كندا، حيث معدل الضريبة على الشركات أقل بكثير من ذلك في الولايات المتحدة <