عند سماع الأخبار عن نشاط التداول غير المشروع من الداخل، عادة ما يأخذ المستثمرون إشعارا لأنه نشاط يؤثر عليهم. على الرغم من أن هناك أشكال قانونية من التداول من الداخل، وكلما فهمت لماذا التداول من الداخل غير قانوني هو جريمة، وأفضل عليك أن نفهم كيف يعمل السوق. هنا نناقش ما هو غير قانوني من الداخل، وكيف أنه يضر بالظروف الأساسية لسوق رأس المال وما يعرف من الداخل.

ما هو و لماذا هو ضار؟

يحدث التداول من الداخل عندما تتأثر التجارة بالحيازة المتميزة لمعلومات الشركات التي لم يتم الإعلان عنها بعد. ولأن المعلومات غير متاحة للمستثمرين الآخرين، فإن الشخص الذي يستخدم هذه المعرفة يحاول الحصول على ميزة غير عادلة على بقية السوق.

استخدام المعلومات غير المعلنة في إجراء تجارة ينتهك الشفافية، وهو أساس سوق رأس المال. يتم نشر المعلومات في سوق شفافة بطريقة يتلقى بها جميع المشاركين في السوق في الوقت نفسه تقريبا. في ظل هذه الظروف، يمكن للمستثمر واحد الحصول على ميزة على آخر فقط من خلال اكتساب المهارة في تحليل وتفسير المعلومات المتاحة. وتستند هذه المهارة على الجدارة الفردية والوعي. إذا كان شخص واحد يتداول مع معلومات غير علنية، وقال انه أو انها ميزة التي يستحيل على بقية الجمهور. وهذا ليس فقط غير عادل ولكنه يخل بسوق تعمل بشكل صحيح: فإذا سمح بتداول من الداخل، فإن المستثمرين يفقدون الثقة في موقفهم الضعيف (بالمقارنة مع المطلعين) ولن يعودوا قادرين على الاستثمار.

- 2>>

القانون

في أغسطس 2000، اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) قواعد جديدة بشأن التداول من الداخل (أصبحت سارية المفعول في أكتوبر من نفس العام). وبموجب القاعدة 10 ب -5-1، يحدد المجلس الأعلى للأوراق المالية التداول من الداخل بصفته أي معاملة للأوراق المالية عندما يكون الشخص المسؤول عن التجارة على دراية بالمعلومات المادية غير العامة، ومن ثم ينتهك واجبه في الحفاظ على سرية هذه المعرفة.

تعرف المعلومات بأنها مادة إذا كان إصدارها قد يؤثر على سعر سهم الشركة. وفيما يلي أمثلة على المعلومات المادية: الإعلان عن أن الشركة سوف تتلقى عرض المناقصة، وإعلان الاندماج، وإعلان أرباح إيجابية، والإفراج عن اكتشاف الشركة مثل دواء جديد، وإعلان توزيعات الأرباح القادمة، توصية من المحلل وأخيرا، وشيك حصري في عمود الأخبار المالية.

وفي محاولة أخرى للحد من إمكانية التداول من الداخل، ذكر المجلس الأعلى للتعليم أيضا في الإفصاح العادل للتنظيم (ريج فد)، الذي صدر في نفس الوقت الذي تنص عليه القاعدة 10b5-1، بأن الشركات لم تعد قادرة على الانتقائية إلى كيفية الإفراج عن المعلومات.وهذا يعني أن المحللين أو العملاء المؤسسيين لا يمكن أن يكونوا محجوزين للمعلومات قبل عملاء التجزئة أو عامة الناس. كل من ليس جزءا من الشركة هو الحصول على المعلومات في نفس الوقت.

من هو من الداخل؟

لأغراض تعريف التداول غير المشروع من الداخل، فإن الشخص المطلع على الشركة هو الشخص الذي يكون خاضعا للمعلومات التي لم يتم إصدارها للجمهور بعد. إذا كان الشخص من الداخل، فإنه من المتوقع أن يحتفظ بواجب ائتماني للشركة والمساهمين وملزم بالاحتفاظ في الثقة بحيازة المعلومات المادية غير العامة. يكون الشخص مسؤولا عن التداول من الداخل عندما يكون قد تصرف على المعرفة المتميزة في محاولة لتحقيق الربح.

في بعض الأحیان یکون من السھل تحدید من ھو المطلق: المسؤولون التنفیذیون والمدیرون التنفیذیون والمدیرون معرضون بشکل مباشر إلی المعلومات الجوھریة قبل نشرھا للجمھور. ومع ذلك، وفقا لنظرية التملك غير المشروع من حالات التداول من الداخل، وبعض العلاقات الأخرى تلقائيا تؤدي إلى السرية. في الجزء الثاني من القاعدة 10b5-2، حدد المجلس الأعلى للرقابة ثلاث حالات غير حصرية تستدعي واجب الثقة أو السرية:

1. عندما يعبر الشخص عن موافقته على الحفاظ على السرية
2. عندما يكون التاريخ ونمط و / أو الممارسة تبين أن العلاقة لها سرية متبادلة
3. عندما يستمع الشخص إلى معلومات من الزوج أو الوالد أو الطفل أو الأخ (ما لم يكن من الممكن إثبات أن هذه العلاقة لم تنجم عن السرية ولا تؤدي إلى السرية).

الشركاء في الجريمة

في التداول الداخلي الذي يحدث نتيجة تسرب المعلومات خارج جدران الشركة، هناك ما يعرف باسم "قلاب" و "تيبي". والقلاب هو الشخص الذي قام بكسر واجباته الائتمانية عندما كشف عن وعي المعلومات الداخلية. و تيبي هو الشخص الذي يستخدم عن علم عن مثل هذه المعلومات لجعل التجارة (بدوره كسر أيضا له أو سريتها). وعادة ما يقوم الطرفان بذلك للحصول على منفعة نقدية متبادلة. يمكن أن يكون قلابة زوجة الرئيس التنفيذي الذي يمضي قدما ويخبر جاره داخل المعلومات. إذا كان الجيران بدوره يستخدم عن علم عن طريق هذه المعلومات داخل صفقة الأوراق المالية، وقال انه أو انها مذنبة من التداول من الداخل. حتى لو كان تيبي لا تستخدم المعلومات للتجارة، فإن قلابة لا تزال مسؤولة عن الإفراج عن ذلك.

قد يكون من الصعب على المجلس الأعلى للتعليم أن يثبت ما إذا كان الشخص هو تيبي. الطريق من المعلومات من الداخل وتأثيره على تداول الناس ليس من السهل جدا لتتبع. خذ على سبيل المثال الشخص الذي يبدأ تجارة لأن الوسيط له أو لها نصح له لشراء / بيع حصة. إذا كان الوسيط يستند المشورة بشأن المعلومات المادية غير العامة، الشخص الذي جعل التجارة قد يكون أو لم يكن لديهم الوعي بمعرفة الوسيط - أدلة لإثبات ما كان يعرفه الشخص قبل التجارة قد يكون من الصعب كشف.

الأعذار والأعذار

في كثير من الأحيان، يدعى الأشخاص المتهمون بالجريمة أنهم سمعوا شخص يتحدث.خذ على سبيل المثال أحد الجيران الذي يسمع محادثة بين الرئيس التنفيذي وزوجها بشأن المعلومات السرية للشركات. إذا كان الجيران ثم المضي قدما وجعل التجارة على أساس ما سمع، انه أو انها سوف تنتهك القانون على الرغم من أن المعلومات كانت مجرد "براء" سمع: يصبح الجيران من الداخل مع واجب الأمانة والالتزام بالسرية لحظة هو أو أنها تأتي إلى امتلاك المعلومات المادية غير العامة. غير أن الرئيس التنفيذي وزوجها لم يحاولا الاستفادة من معرفتهما الداخلية، غير أنهما ليسا مسؤولين بالضرورة عن التداول الداخلي. في إهمالهم، قد تكون، مع ذلك، في انتهاك لسريتهم.

الخط السفلي

نظرا لأن التداول غير القانوني من الداخل لا يستفيد من المهارة بل الفرصة، فإنه يهدد ثقة المستثمرين في سوق رأس المال. من المهم بالنسبة لك أن تفهم ما هو التداول الداخلي غير القانوني لأنه قد يؤثر عليك كمستثمر والشركة التي كنت تستثمر.