في السلسلة الغذائية لمستثمري أمن الشركات، ليس لدى المستثمرين في الأسهم الأسهم الأولى في الأرباح التشغيلية. ويحصل املساهمون املشرتكون على كل ما يتبقى بعد قيام املؤسسة بدفع دائنيها واملساهمني املفضلني والرجل الضريبي. ولكن في عالم الاستثمار، ويجري آخر في خط يمكن أن يكون في كثير من الأحيان أفضل مكان ليكون، ويمكن أن يكون الكثير من المساهمين العاديين أكبر قطعة من فطيرة الربح. قراءة على اكتشاف كيفية الحصول على فطيرة وتناول الطعام أيضا.

في حین یحق لحاملي دیون الشرکات والمساھمین المفضلین الحصول علی سلسلة ثابتة من المدفوعات النقدیة، فإن التدفقات النقدیة الزائدة عن تلك المبالغ ھي في الأساس ملكیة المساھمین المشترکین. من الناحية النظرية، إذا قرر المساهمون المشتركون بأغلبية الأصوات إقفال المؤسسة، سيكون لهم الحق في الحصول على كل شيء متبقي بعد تسوية مطالبات حاملي الديون والمساهمين المفضلين. ولذلك، فإن قيمة السهم العادي ترتبط بالقيمة النقدية للمطالبة المتبقية للمساھمین المشترکین في الشرکة - صافي قیمة الأصول أو حقوق الملکیة المشترکة للمؤسسة.

قیاس قیمة المطالبة
إن القیاس الجید للقیمة الدفتریة للسھم الواحد (بفبس) ھو قیاس جید لقیمة مطالبة المسھم المتبقیة في أي وقت معین. القيمة الدفرتية هي القيمة املحاسبية ملوجودات السركة ناقسا جميع املطالبات املتمثلة يف حقوق امللكية العادية) مثل مطلوبات السركة (.

وبعبارات مبسطة، فإنه أيضا القيمة الأصلية للأسهم العادية الصادرة بالإضافة إلى الأرباح المحتفظ بها، ناقص الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم. بفس هي القيمة الدفترية للشركة مقسوما على أسهم الشركة المصدرة والمعلقة.

- 3>>

غالبا ما يقارن المستثمرون في أسهم الأسهم بفبس بسعر السوق للسهم في شكل سعر السوق / نسبة العائد على السهم (بفبس) لتعيين مقياس للقيمة النسبية للأسهم. نضع في اعتبارنا أن القيمة الدفترية و بفبس لا تأخذ في الاعتبار الآفاق المستقبلية للشركة - فهي لقطات فقط من المطالبة الأسهم العادية في أي وقت معين. إن مبدأ االستمرارية هو ما إذا كان يجب على الشركة أن تتداول دائما بسعر سعر / بفبس أكثر من مرة واحدة إذا كان السوق يعكس بشكل صحيح التوقعات المستقبلية للشركة وإمكانية ارتفاع السهم.

لماذا بفس؟
فلماذا تستخدم بفس كأداة تحليلية إذا لم تقيس بشكل كامل إمكانات المخزون؟ هناك بضعة أسباب وجيهة:

1. بفبس هو قيمة خط الأساس جيدة للمخزون. في حين أنه ليس من الناحية الفنية نفس الشيء قيمة التصفية من الأسهم، بل هو وكيل لذلك. وفي كثير من الحالات، يمكن للمخزون القيام بالتجارة بالقيمة الدفترية أو دونها. إذا كانت الميزانية العمومية للشركة ليست رأسا على عقب ولم يتم كسر أعمالها، يمكن أن تكون نسبة السعر المنخفض / بفبس مؤشرا جيدا على انخفاض قيمة العملة.

2. بفبس سريعة وسهلة لحساب. ويمكن، بل وينبغي، أن تستخدم كمكمل لنهج التقييم الأخرى مثل نهج بي أو نهج التدفقات النقدية المخصومة.ومثلما هو الحال في النهج الأخرى المتعددة، يمكن تقييم الاتجاه السائد في الأسعار / بفس بمرور الوقت أو مقارنة بمضاعفات الشركات المماثلة لتقييم القيمة النسبية.

3. إذا كانت الشركة تمر بفترة خسائر دورية، فقد لا يكون لها أرباح إيجابية أو تدفقات نقدية تشغيلية إيجابية. لذلك، يمكن استخدام بديل لنهج تقييم الربحية لتقييم القيمة الحالية للمخزون. وهذا ينطبق بشكل خاص عندما يكون المحلل لديه رؤية منخفضة من آفاق الشركة في المستقبل الأرباح.

كيفية حساب بفبس أسرع طريقة لحساب بفبس هي النظر في قسم حقوق الملكية في الميزانية العمومية للشركة والتفكير في ما يملكه المشترك العادي فعلا - الأسهم العادية المعلقة والأرباح المحتجزة. والخبر السار هو أن العدد محدد بوضوح ولا يحتاج عادة إلى تعديله لأغراض تحليلية. وطالما أن المحاسبين قد قاموا بعمل جيد (ولم يتم ملتوية المديرين التنفيذيين للشركة) يمكننا استخدام مقياس الأسهم المشترك لأغراضنا التحليلية.

على سبيل المثال، تشير وول مارت في 30 يناير 2012 إلى أن حقوق المساهمين تبلغ 71 دولارا. 3 بلايين. ويحدد الرقم بوضوح كمجموع فرعي في قسم حقوق الملكية في الميزانية العمومية. لحساب بفبس، تحتاج إلى العثور على عدد من الأسهم القائمة، والتي هي أيضا عادة ما تكون بين قوسين إلى جانب تسمية الأسهم المشتركة (على ياهو! المالية، انها تقع في الإحصاءات الرئيسية). ما نبحث عنه هو عدد الأسهم القائمة، وليس مجرد إصدارها. يمكن أن يكون الرقمان مختلفين، عادة لأن المصدر كان يشتري مخزونه الخاص. في هذه الحالة، يتم عرض الأسهم عدد المعلقة في 3. 36 مليار دولار، لذلك لدينا عدد بفبس هو 71 $. 3 مليار مقسومة على 3. 36 مليار، أي ما يعادل 21 $. 22 - لكل حصة من الأسهم العادية قيمة دفترية - أو قيمة مطالبة متبقية - تبلغ 21 دولارا. 22 - في الوقت الذي خرج فيه وول مارت 10-K لعام 2012، كان السهم يتداول في النطاق 61 دولار، وبالتالي فإن مضاعفات P / بفبس في ذلك الوقت كانت حوالي 2. 9 مرات.

جعل الحسابات العملية الآن حان الوقت لاستخدام حساب لشيء ما. أول شيء يمكن للمرء أن يفعله هو مقارنة السعر / عدد بفبس إلى الاتجاه التاريخي. في هذه الحالة، يبدو سعر الشركة / بفبس متعددة قد تم انزلاق لعدة سنوات. وهناك محلل جيد يريد أن يعرف لماذا. قد لا يشير السعر المنزلق / مضاعف ببس إلى قيمة نسبية أفضل. ثانيا، سيريد المرء مقارنة أسعار وول مارت مع شركات مماثلة. في هذه الحالة، يبدو أن السهم يتداول بمعدلات متكافئة تقريبا مع نظرائه. قد يكون هناك ما يبرر قسط هنا بسبب حجم وول مارت الكبير.

هناك نهج أفضل هو تقييم القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد (تبفس). القيمة الدفترية الملموسة هي نفس القيمة الدفترية باستثناء أنها تستثني قيمة الموجودات غير الملموسة. الأصول غير الملموسة، مثل الشهرة، هي الأصول التي لا يمكنك رؤيتها أو لمسها. والأصول غير الملموسة لها قيمة، وليس بنفس الطريقة التي تفعل بها الأصول الملموسة؛ لا يمكنك بسهولة تصفية لهم. من خلال حساب القيمة الدفترية الملموسة قد نحصل على خطوة أقرب إلى القيمة الأساسية للشركة.كما أنها مقياس مفيد لمقارنة الشركة مع الكثير من الشهرة في الميزانية العمومية إلى واحدة دون حسن النية.

لحساب القيمة الدفترية الملموسة، يجب أن نطرح قيمة الميزانية العمومية للأصول غير الملموسة من الأسهم العادية ثم نقسم النتيجة بالأسهم القائمة. للاستمرار في مثال وول مارت، تبلغ قيمة الشهرة في الميزانية العمومية 20 دولارا. 6 مليارات (نحن نفترض أن مادة الأصول غير الملموسة الوحيدة لهذا التحليل هي شهرة). و تبفس يعمل إلى 15 $. 01. نسبة السعر / تبفس حوالي 4 مرات عندما يتم إصدار وول مارت 2012 10-K. مرة أخرى، نود أن ندرس الاتجاه في هذه النسبة مع مرور الوقت ومقارنتها مع شركات مماثلة لتقييم القيمة النسبية.

الخلاصة استخدام القيمة الدفترية هو طريقة واحدة للمساعدة في تكوين رأي حول قيمة الأسهم العادية. وعلى غرار النهج الأخرى، تقوم القيمة الدفترية بفحص حصة أصحاب الأسهم من فطيرة الأرباح. وبخلاف مقاربات الأرباح أو التدفقات النقدية التي ترتبط مباشرة بالربحية، تقيس طريقة القيمة الدفترية قيمة مطالبة المساهمين في وقت معين. يمكن للمستثمر الأسهم أن تعمق أطروحة الاستثمار بإضافة نهج القيمة الدفترية إلى أدواته التحليلية.