a:

العجز الحكومي يحشد الاستثمار الخاص، على الرغم من أن الآلية التي من خلالها يحدث يمكن أن تكون مباشرة نوعا ما. التزاحم هو في النسبية، وليس بالمعنى المطلق. ومثل أي خير اقتصادي آخر، فإن رأس المال الاستثماري نادر. يتم شراء أي سندات حكومية صادرة لدفع العجز عن طريق صناديق استثمار قد تكون قد ذهبت إلى الاستثمار الخاص.

إذا قررت الحكومة رفع الضرائب لتمويل العجز، فإن هذه الضرائب الإضافية ستزيد من تثبيط الاستثمار الخاص. وإذا قررت الحكومة استثمار الدين، فإن الزيادات في تكلفة المعيشة ستأكل أيضا في المدخرات والاستثمار.

يحدث الازدحام أيضا في السوق للأموال القابلة للقرض بشكل عام. والسندات الحكومية هي شكل من أشكال الديون التي تقل مخاطر الطرف المقابل عنها حتى من السندات الحكومية الأكثر أمانا. وعندما يتم إدخال السندات الحكومية الجديدة، يتم سحب المستثمرين المنكوبين للمخاطر من أشكال أخرى من الأوراق المالية المأمونة للدخل. وهذا يرفع أيضا معدل الفائدة التي يجب أن تقدمها السندات المتنافسة. وكما هو الحال مع إجمالي الاستثمارات الخاصة، فإن هذه التغييرات نسبية وليست مطلقة.

- <>

الازدحام، وأسعار الفائدة والشركات الصغيرة

أحد الآثار الأكثر إثارة للجدل المزعومة لانفاق العجز الحكومي يتعلق بإقراض الشركات الصغيرة. ويقول منتقدو السياسة المالية التوسعية إن سعر الفائدة الحقيقي (وليس سعر الفائدة في السوق) يتضخم بشكل مصطنع بسبب العجز الكبير. ويؤكدون أن هذا يؤثر تأثيرا غير متناسب على المقرضين من الشركات الصغيرة. فالفائض في القروض الرخيصة يجعل من السهل على الحكومة الاقتراض، ولكن من الصعب على الأفراد والشركات الصغيرة البقاء على قيد الحياة زيادات هامشية في المعدل الحقيقي.

ويؤكد العديد من الأكاديميين ومحللي السياسات أن العجز يؤثر بشكل غير متناسب على الشركات الصغيرة. ويرى آخرون أنه من الممكن نظريا أن يدفع سعر الفائدة الحقيقي بعض المقرضين، ولكن هذه السياسة النقدية المفقودة يمكن أن تساعد في التعويض عن أي أثر سلبي.

أسعار الفائدة لا تحتاج بالضرورة إلى الارتفاع لتقديم هذا النوع من تكلفة الفرصة البديلة من العجز المالي. والمعدل الحقيقي الجديد للفائدة لا يحتاج إلا إلى أن يكون أعلى مما كان عليه بخلاف ذلك من دون تأثير الحكومة المزدحمة.

مغالطة الازدحام في

بعض أنصار العجز المالي يقاومون أنه في حين أن الازدحام ممكن في الأسواق المالية، هناك تأثير معاكس أيضا. هذه النظرية، المعروفة باسم "الازدحام"، تقول إن الإنفاق الحكومي سيخلق مثل هذه الزيادة في الطلب الكلي على القطاع الخاص أن يزيد الإنتاج. ويتطلب هذا الإنتاج الإضافي استثمار رأس مال إضافي.

هذه الوسيطة هي امتداد للآثار المضاعفة التقليدية، حيث ينفق الدولار الذي ينفق من الحكومة أكثر من دولار من النمو في الناتج المحلي الإجمالي.أولئك الذين يختلفون مع هذه الحجة نرى العديد من العيوب الإحصائية في ذلك. وهم يجادلون بأن أكثرها وضوحا هو أن الشركات لا يمكن أن تستقطب رأس المال الاستثماري فقط لأن الطلب الكلي أقوى. بدلا من ذلك، يعتقدون أنه من المرجح أن تكلفة رأس المال سوف ترتفع وأن بعض الشركات سوف تستفيد على حساب الآخرين.