في الماضي، استخدم مصطلح "الأرامل والأيتام" لوصف الأسهم التي تتمتع بدرجة عالية نسبيا من الأمان وتوزيعات الأرباح الإيرادات. ونظرا لأن هذه المخزونات لديها مخاطر ضئيلة نسبيا وتوفر الدخل اللازم لإطعام الأسرة، فإن هذه الأنواع من المخزونات كانت تعتبر وحدها الاستثمارات الوحيدة المناسبة للأرامل والأيتام. هذا المصطلح جدير بالملاحظة لأنه كان يستخدم عموما خلال قيعان السوق، ولكن اليوم يعني شيئا مختلفا. (استكشاف الحجج ضد وضد سياسة توزيع أرباح الشركات، وتعلم كيف تحدد الشركات المبلغ الذي يجب دفعه، في كيف ولماذا تدفع الشركات أرباحا؟ )

- 1>>

تاريخ الأسهم كان الأرملة واليتيم مخزون الأسهم من يومها: مخزون شركة كبيرة معروفة كان يعتقد أن لديها قيادة السوق لا يمكن تعويضه والتي دفعت أرباحا "جيدة". وطبق هذا المصطلح عموما على مخزونات المرافق (الكهرباء والغاز والهاتف). وكثريا ما يشار إىل املرافق عىل أنها أرملة وأرامل اليتيم بسبب احتكارها) أو إذا كنت تفضل قيادة السوق التي تفرضها احلكومة (وعائد توزيعات األرباح. واستبعدت البنوك من هذه الفئة نتيجة مشاركتها في الفقاعة وتحطمها في عام 1929. ولم يكن هناك إلا بعد عدة سنوات من الأنظمة التي وضعتها الحكومة مثل قانون غلاس - ستيغال الذي يفصل بين الخدمات المصرفية الاستثمارية والخدمات المصرفية التجارية "العادية" أن "الأرامل واليتامى" طبقت مرة أخرى على المصارف التجارية. واعتمادا على دورة الأعمال، تم تطبيق هذا المصطلح أيضا على أسهم السكك الحديدية والسيارات.

- <>

مثال أت & T في حين أن الحاجة إلى سلامة ودخل الأرامل والأيتام لم تتغير، فإن الأسواق والشركات. وقد تغيرت األسهم التي كانت تعتبر مرة واحدة كملاذ آمن للمستثمرين الذين يرفضون المخاطر، إما بسبب تغير استراتيجية أعمال الشركة أو تغير السوق. مثال جيد هو أت & T. (تصنيفات الأسهم على حد سواء أحب ومحبى معرفة لماذا يستحقون تدابير متساوية على حد سواء، في تقييمات الأسهم: الخير، والسيئة والقبيحة .)

على الرغم من التحديات العديدة، ظلت شركة أت & T مخزونات أرملة و يتيمة منذ فترة طويلة. لاستخدام المصطلحات الحالية، كان أول من السوق والسيطرة على منافسيها حتى أصبح الاحتكار بحكم الأمر الواقع. ولكن تغيرت الأوقات، وفي 1970s أجبرت الحكومة أت & T لكسر نفسه في أجراس الطفل. وقد أدى التفكك إلى خلق منافسة، إلا أن شركة أت & T استمرت في اعتبارها مخزونات أرملة ويتيمة، لأنه كان ينظر إليها على أنها استثمار آمن نسبيا، استنادا إلى موقعها في السوق وأرباحها.

في أواخر التسعينات، تغيرت أت & T ولم تعد أرملة ويتيم، على الرغم من أن الكثيرين لم يدركوا ذلك. وقد جاء التغيير من خلال مزيج من تحول كبير في السوق وتعديل في استراتيجية الشركة.في سوق دوتكوم، أصبح "الهاتف" و "الاتصالات" "تيلكوس" حيث تحولت شركات الهاتف إلى أسهم الإنترنت الجديدة. وازدادت المنافسة بين رفع الضوابط الحكومية والتقدم التكنولوجي من المنافسة، وزاد عدد البلدان المنخفضة الدخل والمراكز التجارية المحلية والاتصالات السلكية واللاسلكية عندما دخل رجال الأعمال السوق لتقديم خدمات الاتصالات السلعية. كل هذا يهدد أت & T في المركز المهيمن.

ردا على التغيير في السوق، أت & T تغيرت. وقررت الإدارة أنه يتعين عليها تعديل استراتيجيتها لكي تتمكن الشركة من البقاء. وقاموا بعمليات الاستحواذ التي غيرت الطبيعة الأساسية للشركة، وعلى الأخص الاستحواذ على شركة الاتصالات السلكية واللاسلكية. ويمكن أن ينظر إلى الاستحواذ على جزر تركس وكايكوس باعتباره بداية النهاية لأنه يشير إلى أن أت & T لم يعد "شركة الهاتف والدك" ولكن شركة الإنترنت التي تركز على التقارب من شركة الاتصالات وخدمات الكابل.

هذا التغيير، إذا لوحظ، لم يتم الإبلاغ عنه إلى حد كبير. بعد كل شيء، الذين يريدون السلامة في أواخر 1990s؟ أراد المستثمرون الأسهم دوتكوم، وليس الأرملة واليتيم، لأن جميع الأسهم ارتفعت بنسبة 20٪ سنويا، و أت & T ليست استثناء. على الرغم من التغيير من أداة آمنة إلى دوتكوم عالية الخطورة، لا يزال ينظر إلى أت & T كمخزون آمن من قبل العديد من أصحاب فترة طويلة. ولكن اليوم، عدد قليل من استدعاء أت & T الأرملة واليتيم الأسهم. (تعرف على كيف أن هذه البكرات العالية في وول ستريت هبطت في الماء الساخن، في 4 من تاريخ وول ستريت كروكس.)

تعكس التايمز
يبدو أن استخدام مصطلح "الأرامل والأيتام" يعكس السوق. تم تجاهلها خلال أسواق الثور والظهور في الأسواق الدب، واستعادة استخدام مصطلح خلال 1970s، بعد "نيفتي 50" سوق الثور من 1960s. وفي حين أن هذه الأسهم القيادية ربما تكون قد عانت من الانكماش الاقتصادي، فإن أرباحها الموثوقة تكفي للحصول على لقب الأرملة والأيتام. يمكن للمستثمرين، على الرغم من المخاطر التجارية، العثور على درجة من الأمان في دخل الأرباح.

ولكن هذه المرة قد تكون مختلفة. ومن الناحية التاريخية، وفرت الأرامل والأيتام للمستثمرين مرفأ آمن من مخاطر الأعمال. اليوم يبحث المستثمرون عن خطر إضافي: مخاطر المصداقية. هذه المخاطر تنتج عن تكرار وقوع الحوادث من المديرين التنفيذيين للشركات باستخدام المحاسبة الإبداعية لطهي الكتب، وهي تقنية هؤلاء المديرين التنفيذيين تستخدم لتحقيق أهداف الربح و "كسب" مكافآت كبيرة. حتى لو كانت هناك شركات يبدو أن لديها مصداقية، يمكن للمستثمر أن يكون متأكدا من أي وقت مضى؟ العديد من الأسهم الكبيرة المحترمة في أواخر التسعينيات أصبحت الآن مصدرة للآثار في وقت لاحق، والنتائج التشغيلية التي أعيد بيانها تجعل تقريبا يبدو أن الطفرة الاقتصادية كانت حقا نتيجة المحاسبة الإبداعية. كيف يمكن أن يسمى أي مخزون آمن بما فيه الكفاية للأرامل والأيتام إذا كان هناك خطر من أن يتم طبخ الكتب؟

ربما حان الوقت لإعادة تعريف مصطلحي "الأرامل" و "الأيتام". وكان المستثمرون الأفراد "أرمل" من قبل وول ستريت، التي، من خلال اتباع الأسهم الكبيرة فقط، عالية السيولة، وتحول تركيزها لخدمة احتياجات المستثمرين من المؤسسات.أسهم "اليتيم" هي الآن أسهم صغيرة (أقل من 500 مليون دولار في القيمة السوقية) التي تم التخلي عنها من قبل وول ستريت، وليس لأنها استثمارات سيئة، ولكن لأنها لا توفر فرص مصرفية استثمارية. وكثير من هذه الأسهم اليتيمة هي استثمارات جيدة لأن لديها ميزانيات قوية، وأرباح متزايدة، وأحيانا أرباحا صحية. ولكن لأن وول ستريت يتجاهلهم، لا يزال المستثمرون غير مدركين لهذه الفرص الاستثمارية. الاستخدام المعاصر للأرامل والأيتام قد يشير إلى الأسهم الصغيرة مع أساسيات متينة. هذه المخزونات تشكل مخاطر أقل نسبيا من المصداقية لأن الإدارة أكثر تركيزا على الأعمال بدلا من طهي الكتب.

الخلاصة
يمكننا جمع شمل هؤلاء الأرامل والمستثمرين الأرامل، ولكن الأمر يتطلب طرقا جديدة للتفكير من جانب المستثمرين وشركات الأسهم الأيتام. يجب على المستثمرين أن يدركوا أنهم بحاجة إلى تحمل المزيد من المسؤولية في إجراء أبحاثهم الخاصة والنظر في العديد من مصادر المعلومات (وليس فقط التقارير البحثية) من أجل اتخاذ قرارات استثمارية جيدة. وبالإضافة إلى ذلك، يجب على المسؤولين التنفيذيين من الأسهم اليتيمة أن تأخذ زمام المبادرة للحصول على معلوماتهم إلى سوق الأرامل. وتشمل هذه القنوات الجديدة لتوزيع المعلومات البث الشبكي والبحوث القائمة على الرسوم غير المتحيز.