• المزيد عن القاعدة الائتمانية للائتمان

• 

  كيف تقيد القاعدة الائتمانية المشورة المالية

• 

  حان الوقت لاحتضان القاعدة الائتمانية للائتمان

• 

  كيف يمكن أن تتأثر قواعد إيرا بالقاعدة الائتمانية للولايات المتحدة

• 

  ما تعني القاعدة الائتمانية الجديدة ل 401 (k) s

- 1>>

تعد قاعدة العمل الائتماني في وزارة العمل حكما جديدا كان من المقرر إجراؤه على مراحل في 10 أبريل 2017 - 1 يناير 2018، ولكنه تأخر حتى 9 يونيو 2017، بما في ذلك الانتقال فترة لتطبيق بعض الإعفاءات على القاعدة الممتدة حتى 1 يناير 2018. وقد تم تنفيذ كامل عناصر القاعدة إلى 1 يوليو 2019.

توسع القاعدة تعريف "المشورة الاستثمارية الائتمانية" قانون ضمان دخل التقاعد للموظفين لعام 1974 (إريسا). إذا لم يتم وقف هذا التشريع الشامل (1، 023 صفحة في الطول) صراحة، فإنه سيتم تلقائيا رفع جميع المهنيين الماليين الذين يعملون مع خطط التقاعد أو تقديم المشورة التخطيط التقاعد لمستوى الائتمانية، ملزمة قانونا وأخلاقيا لتلبية معايير هذا الوضع. وفي حين أن القواعد الجديدة من المرجح أن يكون لها على الأقل بعض التأثير على جميع المستشارين الماليين، فمن المتوقع أن يتأثر أولئك الذين يعملون على العمولة، مثل السماسرة ووكلاء التأمين، أكثر من غيرها.

تم إنشاء القانون في البداية تحت إدارة أوباما، ولكن في فبراير / شباط 2017، أصدر الرئيس ترامب مذكرة حاولت تأخير تنفيذ الحكم لمدة 180 يوما. وشمل هذا الإجراء تعليمات لوزارة العمل بإجراء "تحليل اقتصادي وقانوني" بشأن التأثير المحتمل للقاعدة. ثم في 10 مارس 2017، أصدرت وزارة العمل مذكرة خاصة بها، نشرة المساعدة الميدانية رقم 2017-01، وتوضيح إمكانية تنفيذ تأخير لمدة 60 يوما إلى القاعدة الائتمانية.

في أواخر مارس، 2017، دعا أكبر مديرين للأصول في العالم، فانغوارد و بلاك روك، إلى تأخير أكثر أهمية بالنظر إلى الارتباك الذي تسببت فيه هذه التحركات المتكررة لتأخير القاعدة. وبعد فترة تعليق علني مدتها 15 يوما، تلقت وزارة العمل خلالها حوالي 193 ألف خطاب تعليق مع ما يقرب من 178 ألفا تعارض التأخير، أرسلت وزارة العمل حكمها بشأن التأخير إلى مكتب الإدارة والميزانية للمراجعة.

بعد المراجعة التي أجراها مكتب إدارة الشؤون المالية، أصدرت وزارة العمل علنا ​​تأخيرا رسميا لمدة 60 يوما لتاريخ تطبيق القاعدة الائتمانية. واشار الاعلان المكون من 63 صفحة الى انه "… سيكون من غير الملائم التأخير على نطاق واسع في تطبيق التعريف الائتماني ومعايير السلوك المحايد لفترة طويلة في تجاهل لنتائجها السابقة من الاصابة المستمرة لمستثمري التقاعد."تراوحت ردود الفعل على التأخير من داعمة إلى اتهام، مع بعض الجماعات التي تدعو إلى التأخير" دوافع سياسية ". في أواخر مايو 2017، أكد وزير العمل المعين حديثا الكسندر أكوستا، في مقال رأي لصحيفة وول ستريت جورنال، لن تتأخر القاعدة الائتمانية بعد 9 يونيو / حزيران حيث تسعى وزارة العمل إلى "مدخلات عامة إضافية"، وأعادت وزارة العمل رسميا فتح باب التعليق العام للقاعدة لمدة 30 يوما أخرى في 30 يونيو 2017.

--1- ->

ومع ذلك، في أوائل أغسطس 2017، قدمت وزارة العمل وثيقة المحكمة كجزء من دعوى قضائية في المحكمة المحلية الأمريكية لمنطقة مينيسوتا، واقترح تأخير لمدة 18 شهرا للموعد النهائي للامتثال للقاعدة، وهذا من شأنه أن يتغير وهو الموعد النهائي للامتثال من 1 يناير 2018 إلى 1 يوليو 2019. واقترحت الوثيقة نفسها أن التأخير قد يشمل تغييرات في أنواع المعاملات غير المسموح بها بموجب القاعدة الائتمانية، وقد وافق مكتب الإدارة على التأخير المقترح و الميزانية في أغسطس 2017.

إلغاء القاعدة الائتمانية

تعريف وزارة العمل للطلبات الائتمانية التي يتصرف بها المستشارون بما يخدم مصالح زبائنهم، ويضعون مصالح زبائنهم فوق مصالحهم الخاصة. ولا يترك مجالا للمستشارين لإخفاء أي تضارب محتمل في المصالح، وينص على أنه يجب الكشف بوضوح عن جميع الرسوم والعمولات بالدولار للعملاء. وقد تم توسيع التعريف ليشمل أي مهني يقدم توصية أو التماس - وليس مجرد تقديم المشورة المستمرة. وفي السابق، لم ينظر إلا إلى المستشارين الذين كانوا يتقاضون أجرا مقابل الخدمة (إما كل ساعة أو كنسبة مئوية من حيازات الحسابات) في خطط التقاعد.

- 3>>

الائتمان هو مستوى أعلى بكثير من المساءلة من معيار الملاءمة المطلوبة سابقا من البائعين الماليين، مثل السماسرة والمخططين ووكالء التأمين، الذين يعملون مع خطط التقاعد والحسابات.المرونة "يعني أن طالما أن توصية الاستثمار تلبي حاجة العميل المحددة وهدفه، فقد اعتبر ذلك مناسبا. والآن، فإن المهنيين الماليين ملزمون قانونا بوضع مصالحهم الفضلى أولا بدلا من مجرد إيجاد استثمارات "مناسبة". وهكذا يمكن للقاعدة الجديدة أن تقضي على العديد من هياكل اللجان التي تحكم هذه الصناعة.

المستشارين الذين يرغبون في مواصلة العمل على العمولة سوف يحتاجون إلى تزويد العملاء باتفاقية الإفصاح، التي يطلق عليها اسم الإعفاء من عقد الفائدة المثلى (بيس)، في الظروف التي يمكن فيها وجود تضارب في المصالح (مثل المستشار الذي يتلقى عمولة أعلى أو مكافأة خاصة لبيع منتج معين). هذا هو ضمان أن يعمل المستشار دون قيد أو شرط في مصلحة العميل. ويجب أن تحدد بوضوح جميع التعويضات التي تدفع للائتمان.

خطط التقاعد المغطاة تشمل ما يلي:

• خطط المساهمة المحددة: أربعة أنواع من الخطط 401 (ك)، 403 (ب) الخطط، خطط ملكية الأسهم للموظفين، خطط معاشات الموظفين المبسطة (سيب) وخطط مطابقة حافز الادخار
• خطط الاستحقاقات المحددة: خطط المعاشات التقاعدية أو تلك التي تعهدت بدفع مبلغ معين للمشترك على النحو المحدد في وثيقة الخطة
• حسابات التقاعد الفردية

ما هو غير مغطى

• إذا كان يقوم العميل باستدعاء مستشار مالي ويطلب منتجا أو استثمارا محددا، لا يشكل مشورة مالية.
• يمكن للمستشارين الماليين توفير التعليم للعملاء، مثل المشورة الاستثمارية العامة على أساس عمر الشخص أو دخله، كما أنه لا يشكل نصيحة مالية.
• لا تعتبر حسابات المعاملات الخاضعة للضريبة أو الحسابات الممولة بالدولار بعد خصم الضرائب خطط تقاعد حتى لو كانت الأموال مخصصة شخصيا لمدخرات التقاعد.

تاريخ الحكم الائتماني

في الأصل، قامت وزارة العمل بتنظيم جودة المشورة المالية المحيطة بالتقاعد بموجب إريسا. ولم يجر تنقيح "إريسا"، الذي تم سنه في عام 1974، على الإطلاق، ليعكس التغيرات في اتجاهات المدخرات التقاعدية، ولا سيما التحول من خطط الاستحقاقات المحددة إلى خطط المساهمات المحددة والنمو الهائل في معدل الاستجابة العاجلة.

تم اقتراح مجموعة من الإصلاحات في عام 2010، ولكن تم سحبها بسرعة في عام 2011 بعد احتجاج ضار من الصناعة المالية بشأن التكاليف التنظيمية وتكاليف المسؤولية ومخاوف العملاء.

بعد خمس سنوات، تم إخطار الصناعة المالية في عام 2015 بأن المشهد سوف يتغير. وقد اقترح الرئيس أوباما إجراء إصلاحات كبرى في 23 فبراير / شباط 2015. "اليوم، أدعو وزارة العمل إلى تحديث القواعد والمتطلبات التي يضعها مستشارون التقاعد أفضل مصالح عملائهم فوق مصالحهم المالية" وقال الرئيس: "إنه مبدأ بسيط جدا: أنت تريد تقديم المشورة المالية، عليك أن تضع مصالح العميل أولا".

اقترحت وزارة العمل لوائحها الجديدة في 14 أبريل 2016. هذه المرة، من الإدارة والميزانية وافق على القاعدة في وقت قياسي، في حين أيد الرئيس أوباما وتتبع تنفيذه بسرعة؛ صدرت الأحكام النهائية في 6 أبريل / نيسان 2016. وقبل الانتهاء من الحكم، عقدت وزارة العمل أربعة أيام من جلسات الاستماع العلنية. وبينما يجري التوصل إلى الصيغة النهائية، يعرف التشريع بالمعيار الائتماني. وفي كانون الثاني / يناير 2017، خلال الدورة الأولى لمؤتمر الكونغرس، قدم الممثل جو ويلسون (R، S.C) مشروع قانون لتأجيل البدء الفعلي للقاعدة الائتمانية لمدة عامين.

رد الفعل على القاعدة الائتمانية

ليس هناك شك في أن قواعد إريسا البالغة من العمر 40 عاما تأخرت عن التغيير، والعديد من المجموعات الصناعية قد قفزت بالفعل على متن الطائرة مع الخطة الجديدة، بما في ذلك مجلس سفب والتخطيط المالي (فبا)، والرابطة الوطنية للاستشارات المالية الشخصية (نابفا). واشاد المؤيدون بالقاعدة الجديدة قائلا انه يتعين عليها زيادة الشفافية وتبسيطها للمستثمرين وجعل المحادثات أسهل بالنسبة للمستشارين من التغييرات المواتية، والأهم من ذلك، منع الانتهاكات من جانب المستشارين الماليين، مثل اللجان المفرطة والاستثمار المتنازع عليها لأسباب تتعلق بالتعويض. وخلص تقرير أصدره مجلس المستشارين الاقتصاديين في مجلس البيت الأبيض لعام 2015 إلى أن المشورة المتحيزة استنزفت 17 مليار دولار سنويا من حسابات التقاعد.

ومع ذلك، فإن التشريع قد واجه معارضة قوية من المهنيين الآخرين، بما في ذلك السماسرة والمخططين. ويفضل أن يتم تقديم المستشارين الماليين لمعيار "الملاءمة" من المعيار "الائتماني" لأن هذا الأخير سيكلفهم المال - في اللجان المفقودة والنفقات الإضافية للامتثال.ومن شأن المعايير الائتمانية الأكثر صرامة أن تكلف صناعة الخدمات المالية ما يقدر ب 2 دولار. 4 مليارات في السنة من خلال القضاء على تضارب المصالح مثل عمولات الحمل الأمامية والصناديق المشتركة 12b-1 الرسوم المدفوعة لإدارة الثروات والشركات الاستشارية.

وفي حين أن إعفاءات عقود الفائدة الفضلى ستسمح لسماسرة الوساطة وشركات التأمين بتزويد المشاركين في الخطة بالمشورة الائتمانية بينما لا يزالون يتلقون عمولات، يخشى العديد من المهنيين من أن يؤدي معيار تضارب المصالح إلى إلغاء اللجان. وهذا بدوره سيجبر المستشارين الماليين على إنشاء أو تحويل رسوم على الأفراد، ويمكن أن يدفع العديد من المستثمرين من الطبقة المتوسطة والسوقية إلى الخروج من السوق.

تم رفع ثلاث دعاوى قضائية ضد القاعدة. وقد رفعت غرفة التجارة األمريكية، ورابطة صناعة األوراق المالية واألسواق المالية، والمائدة المستديرة للخدمات المالية في المحكمة المحلية األميركية لمنطقة شمال تكساس، تلك التي حظيت بأكبر قدر من االهتمام في حزيران / يونيو 2016. أساس الدعوى هو أن إدارة أوباما لم يكن لديها إذن لاتخاذ الإجراء الذي فعلته في إقرار وتتبع سريع للتشريعات. ويعتقد بعض المشرعين أيضا أن وزارة العمل نفسها تتعدى نطاق ولايتها من خلال استهدافها. فالسابقة تفرض على الكونغرس وحده سلطة الموافقة فيما يتعلق بحق المستهلك في رفع دعوى قضائية.

بعض النقاد يشيرون إلى أن القاعدة الائتمانية الجديدة لا تحدث أي فرق على أي حال. ويقول هؤلاء المراقبون إن المستهلكين سيظلون عرضة للخداع من قبل "الجهات الفاعلة السيئة. "على سبيل المثال، فإن الامتثال للقاعدة الجديدة سيتطلب المزيد من الأوراق. الأوراق، ويقول النقاد، هو مكان عظيم لإخفاء عملية احتيال ثم في وقت لاحق يقول العميل وقعت وعرف ما هو أو انها كانت التوقيع. وفي الآونة الأخيرة، انتقد أعضاء الفريق الاستشاري للرئيس ترامب الحكم، ووقع ترامب أمرا تنفيذيا لتأجيل تنفيذه.

بعد أن أعلنت وزارة العمل رسميا عن التأخير لمدة 60 يوما في تطبيق القاعدة، كشف النقاب عن السيناتور إليزابيث وارن ورئيس "أفل-سيو" ريتشارد ترومكا . الشراكة مع الأمريكيين للإصلاح المالي واتحاد المستهلكين الأمريكي، محاولاتهم المضادة لتسليط الضوء على "… تكلفة للأمريكيين من الادخار للتقاعد من دون قاعدة ائتمانية، ابتداء من 03 فبراير 2017." وجاء في البيان الصحفي الصادر عن الأميركيين للإصلاح المالي: "كل يوم تتناقض فيه المشورة المتضاربة مع الأميركيين 46 مليون دولار في اليوم، و 9 مليون دولار في الساعة، و 532 دولار في الثانية.

من الذي تؤثر عليه القاعدة الائتمانية؟ من المتوقع أن تزيد قواعد دول الجديدة من تكاليف الامتثال، خاصة في عالم الوساطة والتاجر، ومن المتوقع أن يشهد مستشارو الاستثمار فقط والمستشارون المسجلون للاستثمار زيادة في تكاليف الامتثال.

- -1 ->

يمكن أن يكون الحكم الائتماني صعبا على التجار الوكلاء المستقلين الأصغر حجما، وشركات الاستثمار العقاري، وقد لا يكون لديهم الموارد المالية للاستثمار في التكنولوجيا وخبرة الامتثال لتلبية جميع المتطلبات.وبالتالي، فإنه لن يكون من المستغرب أن نرى بعض هذه الشركات الصغيرة حل أو الحصول عليها. وقد تم بالفعل بيع عمليات الوساطة لشركة ميتليف وشركة أمريكان إنترناشونال غروب تحسبا لهذه القواعد والتكاليف ذات الصلة.

قد يتم إجبار المستشارين والممثلين المسجلين الذين يتعثرون من حيث تقديم المشورة لخطط 401 (ك) على الخروج من هذا النشاط من قبل تجار وسيطهم بسبب جوانب الامتثال الجديدة. وهذا يمكن أن يقلل من عدد المستشارين الذين يخدمون خطط أصغر. هذا ما حدث في الولايات المتحدة بعد أن مرت البلاد قواعد مماثلة في عام 2011؛ ومنذ ذلك الحين، انخفض عدد المستشارين الماليين هناك بنحو 22. 22٪. وقال جيم كراشيولو الرئيس التنفيذي لشركة أميريبريس: "من المرجح أن تؤدي البيئة التنظيمية إلى تعزيز في هذه الصناعة، والتي نراها بالفعل. قد يفتقر املستشارون املستقلون أو الوكالء املستقلون إىل املوارد أو املقياس للتنقل يف التغريات املطلوبة، والسعي إىل رشيك قوي. "

كما سيكشف بائعو الأقساط عن عمولاتهم للعملاء، مما قد يؤدي إلى خفض كبير في مبيعات هذه المنتجات في كثير من الحالات. وكانت هذه المركبات مصدرا للجدل الرئيسي بين خبراء الصناعة والهيئات التنظيمية لعقود، لأنها عادة ما تدفع عمولات عالية جدا للوكالء بيعها، وتأتي مع مجموعة من الرسوم والرسوم التي يمكن أن تقلل بشكل كبير من العائدات التي كسب العملاء معهم .

ما هو نوع الاستثمار هل سيؤثر تأثير القاعدة؟

من المتوقع أن يكون التأثير الرئيسي متصلا مع إيرا، حيث أن هذه المركبات غالبا ما يتم التعامل معها في شركات الوساطة. وعلى وجه الخصوص، فإن عمليات الانتقال من خطط 401 (ك) إلى اتفاقات الاستجابة العاجلة سوف تخضع بالتأكيد للتمحيص. وقد تم الإبلاغ عن العديد من الحالات في الصحافة المالية (وعشرات الآلاف على الأرجح في الواقع) عن المستشارين الذين يقترحون العودة إلى حسابات الاستجابة العاجلة، على الرغم من أنه قد لا يكون في مصلحة العميل الفضلى - سواء من حيث نقل أموال العميل من وهي خطة منخفضة التكلفة لتقاعد الشركات تقدم خيارات استثمارية متينة أو من حيث أنواع الاستثمارات العالية التكلفة الموصى بها في حساب الاستجابة العاجلة الجديد.

أصدرت وزارة العمل أيضا إجابات على الأسئلة الشائعة التي تلقتها حول القواعد الجديدة في شكل أسئلة وأجوبة، والتي تتناول مواضيع من الاستثمارات إلى تعويض المستشار.

المزيد من القواعد من المجلس الأعلى للتعليم؟

كما لو لم يكن هناك ما يكفي من الارتباك بين المستشارين والعملاء حول الخطة الجديدة، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك) قد اقترح مجموعة من القواعد الائتمانية الخاصة بها في أبريل 2017. ومن المرجح أن أي قواعد سيك جديدة سوف تمتد خارج حسابات التقاعد وتحكم الطريقة التي تعامل فيها رياس والسماسرة العملاء في جميع التعاملات، وتفويض أن مصالح العميل يجب أن تأتي أولا في جميع الحالات. وأوضحت رئيسة المجلس الأعلى للتعليم ماري جو وايت أنها تدعم الفحوص غير الحكومية التي يقوم بها طرف ثالث لمستشاري الاستثمار. وستكون هيئة تنظيم الصناعة المالية مثالا على هذا الطرف الثالث.

وقد أعرب الأبيض عن أولويات التنفيذ سيك بما في ذلك:

زيادة امتحانات مستشارين الاستثمار التي ينظمها المجلس الأعلى للتعليم.

• تعزيز الرقابة على فينرا لأنها تأخذ دورا أكبر في الإشراف على وسيط التجار.
• الأمن السيبراني.
• المخاطر الاقتصادية وتحليل مختلف وسائل الاستثمار.
• تحليلات البيانات لتحسين تركيز مواردها لفحص مستشاري الاستثمار.
• ومن المحتمل أن يكون هناك قلق كبير لكثير من المستشارين والسماسرة سواء كانت مجموعة جديدة من قواعد لجنة الأوراق المالية الأمريكية ستكون متسقة مع القواعد الائتمانية الجديدة لوزارة العمل. وفي حالة وجود قواعد متعارضة، قد يجد المستشارون الماليون صعوبة في اتباع المسار الصحيح للعمل.

إذا كان المستشارون وشركاتهم يواجهون الآن مجموعة ثانية من القواعد التي تختلف اختلافا كبيرا عن قواعد وزارة العمل، فإن تكاليف الامتثال والقوى العاملة تحتاج أيضا إلى دفع بعض تجار الوساطة الأصغر حجما من رجال الأعمال.

كيف يمكن أن تساعد التكنولوجيا

من المرجح أن تحفز القواعد تطوير وترقية العديد من المنصات والتطبيقات التكنولوجية التي من شأنها مساعدة وكلاء وسيط مستقلين في مواجهة تحديات الامتثال الخاصة بهم. ليس هناك شك في أن القواعد الائتمانية الجديدة سوف تأخذ لدغة من هوامش الربح للمستشارين، ولكن حلول البرمجيات قد تساعد على التخفيف من التأثير.

تقدمت التكنولوجيا الرقمية إلى درجة أصبحت فيها الحواسيب قادرة على أداء مهام إدارة الاستثمار الروتينية مثل إعادة توازن المحفظة ومتوسط ​​تكلفة الدولار وحصاد الخسائر الضريبية. هذه البرامج الآلية، أو روبو المستشارين، هي قادرة على إنجاز المهام المتطورة على نحو متزايد للعملاء، وفي مرحلة ما من المرجح أن تكون قادرة على الحفاظ على استراتيجيات إدارة المحافظ المعقدة التي تتطلب حاليا التدخل البشري.

أصبح مفهوم الأمانة كما هو مكتوب في مشروع القانون الخاص بالولايات المتحدة يتصادم الآن مع تزايد عدم التدخل البشري في ساحة روبو. وبغض النظر عن الكيفية التي تلعب بها هذه المسألة، يبدو واضحا أن مستشاري روبو سيستفيدون في النهاية من قاعدة وزارة العمل. قد يكون من الممكن قريبا توظيف مستشاري روبو لإنشاء خوارزميات التداول التي تكون دائما متوافقة تماما مع قواعد دول، بغض النظر عن ظروف السوق أو ظروف العميل، ودون احتمال حدوث خطأ بشري. ومعظم هذه البرامج تستخدم بالفعل أموالا قياسية منخفضة التكلفة لتداولها، وهو ما سيجلس بشكل جيد مع الهيئات التنظيمية.