منذ الانهيار المالي للفترة 2008-2009، قام الاحتياطي الفيدرالي (فيد) بإغراق الاقتصاد الأمريكي بأموال رخيصة من خلال برنامج شراء السندات. وقد وفر ذلك السيولة التي يحتاج إليها الاقتصاد بشكل كبير حيث أصبح المدخرون والمستثمرون حذرين من وول ستريت. فمع وجود الكثير من المال الرخيص في السوق، انخفضت أسعار الفائدة (سعر المال) عمليا إلى الصفر، مما أدى إلى تضييق الحافز على المدخرات وشجع على الاستثمار في سوق الأسهم أو غيرها من الاستثمارات البديلة التي تتيح إمكانات أفضل للإنتاج. ويعتمد انتعاش الاقتصاد الأمريكي في جزء كبير منه على الأموال الرخيصة التي يقدمها برنامج شراء السندات هذا من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي. ومع انتهاء هذا البرنامج، سيبدأ الاختبار الحقيقي للانتعاش الاقتصادي. هل سيستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو بدون هذا الشريان الرئيسي؟ كما يقترب البرنامج من خط النهاية، ويلغي في نهاية المطاف، وهناك سبعة أشياء يجب أن يعرف المستثمرون:

<1>>

1) تقلص عرض النقود

مع معدل نمو إجمالي الناتج المحلي الحالي أعلى من 3٪ ومعدل البطالة الرسمي ينخفض ​​إلى 6٪، والتضخم الإيجابي يقترب من 2٪، والاقتصاد الأمريكي هو عمليا (إن لم يكن عمليا) في الانتعاش، وذلك بفضل جزء منه إلى كمية هائلة من المال رخيصة تداول في الاقتصاد الأمريكي. ومن شأن إنهاء برنامج شراء السندات وإلغائه في نهاية المطاف أن يساعد على الحد من المعروض الزائد من المال في الاقتصاد (وهو ما قد يؤدي إلى التضخم)، وبالتالي يساعد على الحفاظ على التضخم بالقرب من معدل الفائدة المستهدف على المدى الطويل وهو 2٪. (لمزيد من المعلومات حول أساسيات معدل البطالة، انظر: معدل البطالة: الحصول على ريال مدريد.)

- 2>>

2) ارتفاع أسعار الفائدة (أسعار الفائدة على القرص المضغوط)

على مدى سنوات، كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر أو بسبب الصفر، بما في ذلك برنامج شراء السندات المقدم للبنوك. ونتيجة لذلك، فإن آليات الادخار المختلفة مثل شهادات الإيداع (سدز) قد وفرت للمدخرين معدلات منخفضة من حيث القيمة النسبية لمواكبة التضخم. وسيؤدي وقف الفيضانات من الأموال الرخيصة والحد منها في نهاية المطاف إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

3) انخفاض أسعار السندات

وبطبيعة الحال، بالنظر إلى أن قيمة السندات ترتبط عكسيا بأسعار الفائدة، فإن الزيادة النهائية في أسعار الفائدة سوف تتسبب في انخفاض أسعار السندات. ولذلك ينبغي للمستثمرين ذوي الحيازات السندات أن يأخذوا بعين االعتبار إعادة التوازن بين محافظهم للتعامل مع مخاطر التأثر سلبا بارتفاع أسعار الفائدة.

4 إعادة تسعیر الأسھم والاستثمارات الأخرى

مثل السندات، فإن الاستثمارات التي یتم تقییمھا عن طریق خصم التدفقات النقدیة المستقبلیة إلی الوقت الحالي علی أساس أسعار الفائدة (تکلفة التمویل) سوف تخضع لتخفیض في التقییم عند زیادة الأسعار . وهذا يشكك في القيمة الحقيقية للعديد من التقييمات الأخيرة لعمليات الاكتتاب الضخمة (ه.ز. فاسيبوك (فب فبفاسيبوك Inc180 17 + 0 70٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و بابا (بابا بابالبابا Grp187 84 + 2 53٪ مع هيستوك 4. 2. 6 ) التي تم جلبها إلى السوق خلال فترات قريبة من أسعار الفائدة الصفر، ويمكن تخفيض قيمة هذه الاستثمارات عندما ترتفع الأسعار. ولذلك، ينبغي على المستثمرين النظر في المخاطر المترتبة على محافظهم من خلال وقف برنامج شراء السندات في بنك الاحتياطي الفدرالي أو إلغائه في نهاية المطاف، ومعالجة هذه المخاطر من خلال إعادة التوازن بين محافظهم حسب الحاجة، مع إيلاء اهتمام خاص لكتابات الملكية الفكرية الأخيرة عند قيامهم بذلك.

5) زيادة معدل الادخار

أدى الركود إلى محو الكثير من مدخرات المستثمرين، وأثار العديد من المشاركين في السوق دفع مبالغ نقدية إلى استثماراتهم والسعي للحصول على مأوى (مثل حسابات الادخار المؤمن عليها من قبل فديك) لتوقيف أموالهم بحتة لسلامة رأس المال. وقد أدى ذلك إلى تفاقم الأزمة المالية بسبب تفاقم مشكلة السيولة التي أثرت على النظام المالي. ومن المهم أن نتذكر أن جزءا من السبب الذي قدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي في برنامج شراء السندات هو خفض أسعار الفائدة، وبالتالي خلق حافز للادخار وتشجيع الاستثمار المستمر في سوق الأسهم وغيرها من أشكال الاستثمارات التي يحتمل أن تقدم عائدات أفضل من حسابات الادخار. وسيحدث التأثير المعاكس عند نهاية و / أو إلغاء برنامج شراء السندات: ستزداد أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى ارتفاع معدلات الادخار. (انظر: هل الودائع المصرفية الخاصة بك مؤمن عليه؟)

6) زيادة القوة الشرائية بسبب قوة الدولار الأمريكي

كل ما يساوي، على افتراض أن ارتفاع أسعار الفائدة يعكس زيادة سعر الفائدة الحقيقي هو، يبقى التضخم مستقرا أو ينخفض)، ستصبح الاستثمارات الأمريكية جذابة للمستثمرين الأجانب. وسيطلب المستثمرون الأجانب المزيد من الدولارات الأمريكية نتيجة لذلك، وأن الطلب المتزايد سيؤدي إلى تعزيز القيمة النسبية للدولار الأمريكي على المدى القصير والمتوسط. وينبغي أن يترجم الدولار الأمريكي الأقوى إلى زيادة القوة الشرائية النسبية للمستهلكين الأمريكيين.

7) انخفاض القدرة التنافسية للمصنعين الأمريكيين

إن قوة الدولار الأمريكي بالنسبة لعملات الشركاء التجاريين الأخرى تؤثر سلبا على القدرة التنافسية للمصنعين الأمريكيين في مجال التسعير. وستكون التكلفة النسبية للمدخلات المحلية (مثل تكلفة العمل والمكاتب)، التي يتم تسعيرها بالدولار الأمريكي، أعلى من تكاليف مدخلات مثل العمالة والمكاتب في مواقع النظراء الأجانب للشركات الأمريكية. وفي الحالات التي تشكل فيها هذه المدخلات الجزء المهيمن من تكاليف التصنيع الإجمالية، سيواجه المصنعون الأمريكيون مصروفات عامة أعلى نسبيا ونفقات إنتاجية عامة، مما سيؤدي إلى ارتفاع أسعارهم مقارنة بالأسعار التي يعرضها المصنعون في مواقع أخرى، قد يتم تسعير نفقات التصنيع بالعملات المحلية المنخفضة. بالإضافة إلى ذلك، المسلحة مع ميزة تسعير بضائعها بعملات ذات قيمة أقل، والمنافسين الأجانب من الشركات المصنعة في الولايات المتحدة سوف تكون قادرة على تقديم أسعار أرخص نسبيا، وبالتالي سوف تكون منتجاتها بأسعار أكثر جذبا للمستهلكين الولايات المتحدة بالنسبة للمنتجات الأمريكية الصنع.على المدى القصير، فإن الدولار الأمريكي أقوى سيضر أيضا الصادرات الأمريكية، لنفس السبب أوضح للتو - سوف الدولار أقوى يؤدي إلى ارتفاع أسعار المنتجات الأمريكية في السوق الدولية نسبيا. ومن الواضح أنه إذا كان كل شيء آخر مساويا، فإن الدولار الأمريكي القوي سيعطي الشركات المصنعة الأجنبية ميزة بالنسبة للمنتجين الأمريكيين، على الأقل في المدى القصير.

الخط السفلي

كان برنامج شراء السندات في بنك الاحتياطي الفدرالي مصدرا رئيسيا للسيولة للنظام المالي، وكان بمثابة شريان الحياة الحاسم للاقتصاد الأمريكي خلال السنوات القليلة الماضية من الانتعاش. ومع انتهاء هذا البرنامج، سيبدأ الاختبار الحقيقي للانتعاش الاقتصادي. هل سيستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو بدون هذا الشريان الرئيسي؟ هل ستستمر ثقة المستهلك الأمريكي في النمو؟ هل ستعزز ثقة المستثمرين نفسها بالنظر إلى المستويات القياسية لقيمة سوق الأسهم الأمريكية؟ هل ستثبت التقييمات العالية للاكتتاب العام أنها فرص حقيقية أو فقاعة جديدة في عملية صنع القرار؟ وسيتم الرد على جميع هذه الأسئلة وأكثر من ذلك في السنوات القليلة المقبلة بعد إزالة برامج التحفيز المختلفة. أما بالنسبة للمستثمرين، فمن المهم تقييم المخاطر الشاملة والفرص المحتملة التي ستقدمها نهاية هذا البرنامج الهام، والتأثير المحتمل لهذه العوامل على وضعها المالي. وفي ضوء التحوالت التي ستحدث في المشهد المالي واالقتصادي - مثل ارتفاع أسعار الفائدة على االئتمان والادخار وانخفاض أسعار السندات، وكذلك األسهم المعاد تسعيرها واالستثمارات األخرى - ينصح المستثمرون بإعادة تنظيم محافظهم واستثماراتهم وفقا لذلك. يجب عرض أفضل البنود المدرجة أعلاه من منظور المحفظة، وليس بشكل فردي.