الكساد الكبير

تعريف الاكتئاب العظيم

ما كان "الكساد الكبير"

كان الكساد العظيم أكبر وأطول ركود اقتصادي في القرن العشرين، وبحسب بعض الحقائق، تاريخ العالم الحديث. من خلال معظم الحسابات المعاصرة، بدأت مع انهيار سوق الأسهم الأمريكية في عام 1929، ولم ينتهي تماما حتى بعد الحرب العالمية الثانية، في عام 1946. الاقتصاديين والمؤرخين كثيرا ما استشهد الكساد الكبير باعتباره الحدث الاقتصادي الأكثر أهمية في القرن 20th.

>

البداية: انهيار سوق الأسهم

بعد الاكتئاب القصير 1920-1921 - المعروف بالاكتئاب المنسي، على الرغم من انخفاض سوق الأسهم بنسبة 50٪ تقريبا، وانخفضت أرباح الشركات أكثر من 90 ٪ - حقق الاقتصاد الأمريكي نموا قويا خلال بقية العقد، حيث قدم الكثير من هدير العشرينات. وباإلضافة إلى عرض نقدي فضفاض للغاية) أكثر مما هو مبين أدناه (، ساعدت على زيادة االرتفاع غير المسبوق في أسعار األصول مستويات عالية من تداول الهامش من قبل المستثمرين: كانت هذه الفترة التي اكتشف فيها الجمهور األمريكي سوق األسهم وحماسة في رأسه. تشكلت مشاعر المضاربة في كل من أسواق العقارات وبورصة نيويورك (نيس). وشهدت الفترة التي سبقت تشرين الأول / أكتوبر 1929 ارتفاع أسعار الأسهم إلى ارتفاع مضاعفات الأرباح بأكثر من 30 مرة في كل الأوقات، كما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي القياسي (دجيا) بنسبة 500٪ خلال خمس سنوات فقط.

انفجرت فقاعة بورصة نيويورك بعنف في 24 أكتوبر 1929، وهو اليوم الذي أصبح يعرف باسم الخميس الأسود. في الأسبوع التالي جلبت الاثنين الأسود (28 أكتوبر) ويوم الثلاثاء الأسود (29 أكتوبر). انخفض مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 20٪ خلال هذين اليومين. وسينخفض ​​سوق الأسهم في نهاية المطاف بنسبة 90٪ تقريبا عن ذروته في عام 1929.

انتشرت أمواج من تحطم عبر المحيط الأطلسي إلى أوروبا، مما أثار أزمات مالية أخرى؛ مع انهيار بودن-كريديت أنستالت، أهم بنك في النمسا، في عام 1931، أصابت الكارثة الاقتصادية القارة بالقوة الكاملة.

ما سبب الكساد الكبير؟

أدى انهيار سوق الأسهم في عام 1929 إلى محو الكثير من الثروة الاسمية، سواء كانت شركات أو شركات خاصة، وأرسل الاقتصاد الأمريكي إلى ذيل. في أوائل عام 1929، كان معدل البطالة في الولايات المتحدة مقيسة 3. 2٪. بحلول عام 1933، ارتفع إلى 24٪. على الرغم من التدخلات غير المسبوقة والإنفاق الحكومي من قبل كل من هربرت هوفر وفرانكلين ديلانو روزفلت الإدارات، كان لا يزال فوق 18. 9٪ في عام 1938. كان نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي أقل من 1929 مستويات بحلول الوقت الذي قصفت اليابانية بيرل هاربور، في أواخر عام 1941.

في حين أن الحادث على الأرجح تسبب في الانكماش الاقتصادي الذي دام عقدا من الزمن، فإن معظم المؤرخين والاقتصاديين يتفقون على أنها وحدها لم تسبب الكساد الكبير، ولا تفسر لماذا كان عمق الركود واستمراره شديدين جدا. وبدلا من ذلك، كانت هناك مجموعة متنوعة من الأحداث والسياسات المحددة التي وضعت البلاد حتى الكساد الكبير - ومن ثم ساعدت على إطالة أمدها خلال الثلاثينيات.

أخطاء من قبل الاحتياطي الاتحادي الشباب

نظام الاحتياطي الفيدرالي الجديد نسبيا سوء إدارة المعروض من المال والائتمان قبل وبعد الحادث في عام 1929، وفقا لأصحاب النقد مثل ميلتون فريدمان وكما اعترف رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي السابق بن برنانكي . أنشئت في عام 1913، ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي غير نشط إلى حد ما خلال السنوات الثماني الأولى من وجوده. بعد أن انتعش الاقتصاد من الاكتئاب 1920-1921، ومع ذلك، سمح التوسع النقدي الكبير. نما إجمالي المعروض النقدي 28 مليار دولار، بزيادة 61٪، بين عامي 1921 و 1928. وارتفعت ودائع البنوك بنسبة 51٪ 1٪، وارتفعت أسهم الادخار والقروض 224. 3٪، وارتفع صافي احتياطيات التأمين على الحياة التأمينية 113. 8٪. كل هذا حدث بعد أن خفض الاحتياطي الفدرالي الاحتياطيات المطلوبة إلى 3٪ في عام 1917: المكاسب في احتياطيات الذهب عن طريق الخزينة و بنك الاحتياطي الفدرالي كانت فقط 1 $. 16 مليارا.

من خلال زيادة المعروض النقدي والحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة خلال العقد، حث بنك الاحتياطي الفيدرالي على التوسع السريع الذي سبقه الانهيار - الكثير من فائض نمو المعروض من النقود غذت سوق الأسهم والفقاعات العقارية. بعد أن ظهرت الفقاعات، وتحطمت السوق، أخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي المسار المعاكس عن طريق خفض المعروض من المال بنحو الثلث، مما تسبب في مشاكل سيولة شديدة لكثير من البنوك الصغيرة واختناق آمال الانتعاش السريع. وكما أشار برنانكي في خطاب في نوفمبر / تشرين الثاني 2002، قبل أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي موجودا، كانت هناك فوارض مصرفية عادة ما يتم حلها في غضون أسابيع: قامت المؤسسات المالية الخاصة الكبيرة بإعارة المال لأقوى الشركات الأصغر حجما من أجل الحفاظ على النزاهة في النظام. في الواقع، عرضت حالة الذعر لعام 1907 سيناريو مماثلا: عندما أرسل بيع الذعر بورصة نيويورك المتجه نحو الانخفاض وأدى إلى تشغيل البنك، صعد المصرف الاستثماري جيه. م. مورجان إلى حشد مستشاري وول ستريت لنقل رأس المال إلى البنوك التي تفتقر إلى الأموال. ومن المفارقات، أن هذا الذعر قاد الحكومة إلى إنشاء مجلس الاحتياطي الاتحادي، في جزء منه لخفض اعتمادها على الممولين الأفراد مثل مورغان.

لكن مجلس الاحتياطي الفيدرالي فشل في تحمل هذا النوع من الحقن النقدي، ودور دعم النظام بين عامي 1929 و 1932. وبدلا من ذلك، وقفت، وشاهدت انهيار المعروض من المال والسماح حرفيا الآلاف من البنوك تفشل (في فقد جعلت القوانني املصرفية للوحدات من الصعب جدا على املؤسسات أن تنمو وتنوع مبا فيه الكفاية من أجل البقاء على قيد احلياة من خالل سحب ودائع ضخمة. وقد يكون رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي القاسي، رغم صعوبة فهمه، قد وقع لأنه يخشى أن يؤدي إنقاذ البنوك التي لا مبالاة إلى تشجيع المزيد من عدم المسؤولية المالية في المستقبل. الحب صعبة، وبعبارة أخرى. ولكن يمكن للمرء أن يجادل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي في الواقع وضع الظروف التي تسببت في ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد، ثم ركل الاقتصاد عندما كان إلى أسفل.

أخطاء الرئيس هوفر

غالبا ما وصف هربرت هوفر بأنه "لا يفعل شيئا"، بعد وقوع الحادث. بين عامي 1930 و 1932، زاد الإنفاق الاتحادي بنسبة 42٪، والانخراط في برامج الأشغال العامة الضخمة مثل مؤسسة تمويل إعادة الإعمار، ورفع الضرائب لدفع ثمنها.وحظر بشكل فعال الهجرة في عام 1930 للحفاظ على العمال ذوي المهارات المنخفضة من الفيضانات في سوق العمل. لسوء الحظ، فإن العديد من التدخلات الأخرى التي قام بها في الكونغرس والكونغرس، وهي الأجور، والعمل، والتجارة وضوابط الأسعار، أضرت بقدرة الاقتصاد على التكيف وإعادة تخصيص الموارد.

كان أحد المخاوف الرئيسية لشركة هوفر هو خفض أجور العمال بعد الانكماش الاقتصادي. من أجل ضمان رواتب عالية في جميع الصناعات، وقال انه المنطق، والأسعار اللازمة للبقاء عالية. ولإبقاء الأسعار مرتفعة، سيحتاج المستهلكون إلى دفع المزيد. ومع ذلك، فقد أحرقت الجماهير بشدة في الحادث، ولم يكن لدى معظم الناس الموارد اللازمة لإنفاقهم على السلع والخدمات. كما لا يمكن للشركات الاعتماد على التجارة الخارجية: فالدول الأجنبية ليست على استعداد لشراء بضائع أمريكية باهظة الثمن أي أكثر من الأمريكيين.

هذا الواقع الكئيب أجبر هوفر على استخدام التشريع، بطاقة رابحة الحكومة، في محاولة لدفع الأسعار (وبالتالي الأجور) عن طريق اختناق المنافسة الأجنبية أرخص. في أعقاب التقليد المؤسف من الحمائيين، وضد احتجاجات أكثر من 1000 من الاقتصاديين في البلاد، وقع في قانون سموت-هاولي التعريفة الجمركية لعام 1930. بدأ القانون كطريقة لحماية الزراعة، ولكن تضخم إلى تعريفة متعددة الصناعة، وفرض رسوم ضخمة على أكثر من 880 المنتجات الأجنبية. وقد انتقم ما يقرب من ثلاثة وعشرين بلدا، وانخفضت الواردات من 7 بلايين دولار في عام 1929 إلى 2 دولار فقط. 5 مليارات في عام 1932. بحلول عام 1934، انخفضت التجارة الدولية بنسبة 66٪. وليس من المستغرب أن تدهورت الظروف الاقتصادية في جميع أنحاء العالم.

كانت رغبة هوفر في الحفاظ على الوظائف ومستويات دخل الأفراد والشركات مفهومة بالتأكيد. لكنه شجع الشركات على رفع الأجور وتجنب تسريح العمال والحفاظ على الأسعار مرتفعة في الوقت الذي كان من الطبيعي أن يكون قد انخفض (مع الركود / دورات الاكتئاب السابقة، عانت الولايات المتحدة 1-3 سنوات من انخفاض الأجور والبطالة قبل أن يؤدي انخفاض الأسعار إلى التعافي). وبسبب عدم القدرة على الحفاظ على هذه المستويات الاصطناعية، ومع توقف التجارة العالمية بشكل فعال، غرق الاقتصاد الأمريكي من الركود إلى كساد.

الصفقة الجديدة المثيرة للجدل

وعد الرئيس فرانكلين روزفلت في منصبه في عام 1933 بتغييرات هائلة، والواقع أن الصفقة الجديدة التي أطلقها كانت سلسلة مبتكرة وغير مسبوقة من البرامج المحلية والأعمال الرامية إلى تعزيز الأعمال التجارية الأمريكية، حماية الجمهور. واستنادا إلى الاقتصاد الكينزي على وجه التحديد، وعلى وجه التحديد على فكرة أن الحكومة (وينبغي لها) أن تحفز الاقتصاد، وضعت الصفقة الجديدة أهدافا عالية لإنشاء وصيانة البنية التحتية الوطنية والعمالة الكاملة والأجور الصحية من خلال الأسعار والأجور وحتى الضوابط الإنتاجية .

ولكن يمكن للمرء أن يجادل بأن، روزفلت أساسا، واصلت العديد من التدخلات هوفر - فقط على نطاق أوسع. وظل في وضع تركيز صارم على دعم الأسعار والحد الأدنى للأجور، وأخذت الولايات المتحدة من المعيار الذهبي، ومنع الأفراد من اكتناز العملات الذهبية والسبائك. وحظر على الشركات الاحتكارية (البعض أن يقول تنافسية) الممارسات التجارية، ووضع عشرات من برامج الأشغال العامة الجديدة وغيرها من وكالات خلق فرص العمل، ودفع المزارعين ومربي الماشية لوقف أو خفض الإنتاج (واحدة من أكثر الألغاز المزعجة من هذه الفترة كان وتدمير المحاصيل الزائدة، على الرغم من الحاجة إلى الآلاف للحصول على الغذاء الرخيص).

لدفع هذه المبادرات، جنبا إلى جنب مع برامج جديدة مثل الضمان الاجتماعي، تضاعفت الضرائب الاتحادية ثلاث مرات بين عامي 1933 و 1940، بما في ذلك ارتفاع الضرائب، وضرائب الدخل الشخصي، وضرائب الميراث، وضرائب دخل الشركات، وضريبة الأرباح الزائدة.

جنبا إلى جنب مع إعادة بث الثقة العامة، حققت تدابير الصفقة الجديدة بعض النتائج القابلة للقياس: إصلاح النظام المالي واستقراره (لمنع الانهيارات المؤسسية بسبب الانسحاب من الذعر، أعلنت روزفلت عطلة مصرفية لمدة أسبوع كامل في مارس 1933) . وبناء شبكة من السدود والجسور والأنفاق والطرق التي لا تزال قائمة اليوم؛ وتوفير فرص العمل عن طريق هذه المشاريع وغيرها. في حين أن الاقتصاد انتعش إلى حد ما، كان الانتعاش ضعيفا جدا لأن سياسات الصفقة الجديدة تعتبر لا لبس فيها ناجحة في سحب أمريكا من الكساد الكبير. ( الآثار الاقتصادية للصفقة الجديدة .)

يختلف المؤرخون والاقتصاديون عن سبب ذلك. لكن الكينز يلقي باللوم على الافتقار إلى الإنفاق الفيدرالي: روزفلت لم يذهب بعيدا بما فيه الكفاية في خططه الانتعاش التي تركز على الحكومة، كما يدعون. ويدعي آخرون، على العكس من ذلك، أنه من خلال محاولة لإثارة التحسن الفوري - بدلا من السماح للدورة الاقتصادية / الأعمال تتبع مسارها المعتاد لمدة سنتين من ضرب أسفل ثم انتعاش - روزفلت، مثل هوفر قبله، قد يكون قد أمد فعلا الألم. وقدرت دراسة أعدتها جامعة كاليفورنيا في عام 2004 نشرت في مجلة الاقتصاد السياسي أن الصفقة الجديدة مددت الكساد الكبير بما لا يقل عن سبع سنوات. ومع ذلك، فمن الممكن، على الرغم من ذلك، الانتعاش السريع نسبيا الذي اتسمت به الاكتئاب الأخرى قد لا يحدث كما بسرعة بعد عام 1929، لأنها كانت المرة الأولى التي يفقد الجمهور العام، وليس فقط نخبة وول ستريت، كميات كبيرة في سوق الاسهم.

يقول المؤرخ روبرت هيغز إن القواعد والأنظمة الجديدة روزفلت جاءت سريعة جدا وكانت ثورية جدا - كما كانت قراراته للحصول على المصطلحين الثالث والرابع - أن الشركات أصبحت خائفة من التوظيف أو الاستثمار. ويقترح فيليب هارفي أن روزفلت كان أكثر اهتماما بمعالجة مخاوف الرعاية الاجتماعية من إنشاء حزمة تحفيز الاقتصاد الكلي على غرار كينزي.

أثر الحرب العالمية الثانية

إذا قيست الناتج المحلي الإجمالي والعمالة فقط، فقد بدأ الكساد العظيم ينتهي فجأة في الفترة ما بين 1941-1942، عندما دخلت الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية. غير أن هذه أرقام مضللة جدا. صحيح، انخفض معدل البطالة من ثمانية ملايين في عام 1940 إلى أقل من مليون في عام 1943. ومع ذلك، تم تجنيد أكثر من 16 مليون أمريكي للقتال في الخدمات المسلحة. من حيث القطاع الخاص، ارتفع معدل البطالة الحقيقي في الواقع خلال الحرب.

بسبب النقص في زمن الحرب (الناجم أساسا عن التقنين)، انخفض مستوى المعيشة، وارتفعت الضرائب بشكل كبير لتمويل المجهود الحربي. وانخفض النشاط الاستثماري الخاص من 17 دولارا. 9 مليار في 1940 إلى 5 $. 7 مليار في عام 1943، وانخفض إجمالي إنتاج القطاع الخاص ما يقرب من 50٪.

على الرغم من أن فكرة انتهاء الحرب من الكساد الكبير هي مغالطة نافذة مكسورة (في الواقع، يمكن أن تدعي أن الظروف الحقيقية نمت أسوأ من بعض النواحي)، فإن الصراع بدأ U.S. على طريق الانتعاش. وفتحت قنوات تجارية دولية وعكست ضوابط الأسعار والأجور. فجأة، أرادت الحكومة الكثير من الأشياء جعلت رخيصة، وكان طلبها بمثابة حافز مالي ضخم.

عندما انتهت الحرب، ظلت طرق التجارة مفتوحة. وفي الأشهر ال 12 الأولى بعد ذلك، ارتفعت الاستثمارات الخاصة من 10 دولارات. من 6 إلى 30 دولارا. 6 مليارات. وقد اقتحم سوق الأسهم ثروة في بضع سنوات قصيرة.

الخلاصة

كان الكساد العظيم نتيجة لمزيج غير محظوظ من العوامل - وهو بنك الاحتياطي الفيدرالي المتقلب، والتعريفات الحمائية، والجهود التدخلية الحكومية التي لا تطبق بشكل متسق. كان يمكن اختصارها أو حتى تجنبها من خلال تغيير في أي واحد من هذه. وبينما تستمر النقاشات حول ما إذا كانت التدخلات مفرطة أو قليلة جدا، فإن الكثير من الإصلاحات من الصفقة الجديدة، مثل الضمان الاجتماعي والتأمين ضد البطالة والإعانات الزراعية، موجودة حتى يومنا هذا - وكذلك الافتراض بأن الحكومة الاتحادية يجب أن تتصرف في أوقات الأزمة الاقتصادية الوطنية. هذا الإرث هو أحد الأسباب التي يعتبرها الكساد العظيم أحد الأحداث الهامة في التاريخ الأمريكي الحديث.

"الكساد العظيم"