ما كان مرة واحدة مركبة استثمارية متخصصة لالغنياء جدا، نمت صناعة صناديق التحوط إلى أكثر من 2 $. 5 مليارات في أصول تحت الإدارة. اليوم هناك العديد من الاستراتيجيات التي تحوط الصناديق توظيف، بدءا من بسيطة إلى معقدة للغاية. صناديق التحوط هي أيضا غامضة عمدا، كما أقرتها الهيئات التنظيمية، لذلك معرفة بالضبط ما هو في ميزانيتها من الصعب التأكد. وكثيرا ما تعمل صناديق التحوط ك "صندوق أسود"، مع إفصاح قليل للمستثمرين أو للجمهور الخارجي. وباإلضافة إلى انعدام الشفافية، غالبا ما تستخدم صناديق التحوط الرافعة المالية ومشتقاتها لتحقيق أهدافها، مما يجعل ميزانياتها أكثر حداثة. (انظر أيضا الاستراتيجيات المتعددة لصناديق التحوط )

من أجل عدم تخمين ما تبدو عليه ميزانية صندوق التحوط في العصر الحديث، من المفيد العودة إلى جذورها: صندوق طويل الأجل محايد في سوق الأسهم. أنشئت في عام 1949، وأصبحت هذه الاستراتيجية التي لا تزال كثيرا ما تصبح أول صندوق التحوط في العالم. انظر أيضا لمحة موجزة عن صندوق التحوط .

صندوق الأسهم المحايد طويل الأجل

كما يوحي اسمها، فإن هذه الاستراتيجية تشتري وتبيع مخزونات قصيرة على هذا النحو أن الحافظة الشاملة يتم استبعادها من جميع مخاطر السوق المنهجية، وبيتا هو صفر. ونتيجة لذلك، فإن المحفظة محصنة ضد تحركات واتجاه سوق الأسهم ككل، وأي ألفا (العائد الزائد) المتولدة يعود فقط إلى قدرة مدير المحفظة على شراء أسهم مخفضة القيمة وبيع مبالغ مبالغ فيها.

عمليات الشراء والمبيعات ليست تعسفية. انهم بدلا من ذلك اختار لإلغاء بيتاس من المواقف. على سبيل المثال، في قطاع شركات الطيران، قد تكون قيمة الخطوط الجوية شيز بأقل من قيمتها و أبك الخطوط الجوية مبالغ فيها. إذا كان بيتا من كل سهم على قدم المساواة، فإن الصندوق شراء وبيع كميات متساوية على التوالي. إذا كان أبك لديه بيتا مرتين كبيرة مثل شيز، فإن الصندوق يبيع نصف العديد من أسهم أبك كما تشتري في شيز لتحييد بيتا صافي. (لمزيد من المعلومات، راجع الحصول على نتائج إيجابية مع صناديق محايدة للسوق .

مثال على الميزانية العمومية لصندوق التحوط

الميزانية العمومية عبارة عن بيان مالي يوضح لمحة عن أصول الشركة أو أصولها أو خصومها. وظائف الميزانية العمومية تحت الهوية المحاسبية أن الأصول = الخصوم + حقوق الملكية. (انظر أيضا 5 نصائح لقراءة الميزانية العمومية .)

في حالة صندوق التحوط، فإن الأصول هي مراكز مخزون طويل ونقد. وتظهر الأسهم التي تم بيعها قصيرة في الميزانية العمومية كمطلوبات (والنقد الناتج عن تلك المبيعات كموجودات). حقوق الملكية هي ما تبقى بعد طرح المطلوبات من الموجودات.

الأصول	الخصوم
مخزون طويل	250	مخزون قصير (استعارة)	250
النقدية (من البيع)	250
النقدية الأخرى	50
حقوق الملكية	300
إجمالي الأصول:	550	مجموع الخصوم + 550	في المثال المبسط أعلاه، يتم تحقيق حياد السوق باستخدام مبالغ الدولار المتساوية من المراكز الطويلة والقصيرة.في الواقع، قد لا يكون هذا هو الحال، طالما أن التأثير هو بيتا محفظة صفر.

ومن الأمور الأخرى التي يجب ملاحظتها أنه في مثل هذه الاستراتيجية، يمكن الحصول على اثنين من ألفاس: واحد من اختيار الأصول التي تنتج المراكز الطويلة والثانية لتلك التي تنتج المراكز القصيرة. وبسبب هذا، قد يستخدم هذا الصندوق مؤشرا طويلا ومؤشرا قصيرا كمعيار له. وقد تستخدم صناديق التحوط الأخرى المحايدة للسوق عائدا مطلقا لمؤشر مرجعي؛ على سبيل المثال، قد يكون هدف العائد هو 5٪ سنويا أو 200 نقطة أساس أكبر من المعدل الخالي من المخاطر.

الخلاصة

صناديق التحوط اليوم معقدة و تفتقر إلى الشفافية. وهم يستخدمون الرافعة المالية والمشتقات وغالبا ما يعملون تحت نماذج "الصندوق الأسود". ولذلك، من أجل عرض مثال على الميزانية العمومية لصندوق التحوط، فمن المفيد النظر في النوع الأول من صندوق التحوط: صندوق محايد قصير الأجل في سوق الأسهم. في ھذه الحالة، فإن المراکز الطویلة والمراکز القصیرة في الأسھم ترتفع إلی مستوى الصفر التجریبي، والقضاء علی المخاطر المنتظمة وال ترکیز علی قدرة اختیار مدیر المحفظة بغض النظر عن أداء سوق الأوراق المالیة الأوسع.

ونتيجة لذلك، تعكس الميزانية العمومية المراكز الطويلة والنقد كأصول ومراكز قصيرة كخصوم. في الواقع، العديد من صناديق التحوط لديها تعقيد أكبر بكثير من هذا، ولكن بدءا من هذا المثال الأساسي ورؤية كيف يختلف عن ذلك من أدوات الاستثمار الأخرى هو وسيلة جيدة لوضع الأساس لفهم أكبر لهذه القطعة ذات أهمية متزايدة من المالية قطاع.